针对潮汐指数两类应用方向进行分周期效果统计，分别为多空择时的绝对收益角度与择时对冲的相对绩效角度。
　　9月市场处于区间震荡，策略整体表现较平稳。
　　未来判断上，此处时点按当前策略结论解读，市场仍需耐心对待。
　　风险提示：
　　策略为日频更新的中期右侧择时因子，故市场反复震荡及趋势拐点通常会形成一定的交易磨损与择时回撤，另外，事件冲击因素导致的短期市场变化亦会对策略短期表现带来较强的随机性影响。

研究报告全文：期货研究二二2023年10月9日三年度潮汐指数运行月报2023年9月赵景男投资咨询从业资格号Z0011700zhaojingnan012468gtjascom国报告导读泰君安期摘要货针对潮汐指数两类应用方向进行分周期效果统计分别为多空择时的绝对收益角度与择时对冲的相对研绩效角度究9月市场处于区间震荡策略整体表现较平稳所未来判断上此处时点按当前策略结论解读市场仍需耐心对待风险提示策略为日频更新的中期右侧择时因子故市场反复震荡及趋势拐点通常会形成一定的交易磨损与择时回撤另外事件冲击因素导致的短期市场变化亦会对策略短期表现带来较强的随机性影响请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究正文1潮汐指数运行多空择时112023年9月市场表现方面9月份A股相对震荡指数波动较平稳表1潮汐指数月度多空收益指标潮汐指数中证全指上证50沪深300中证500中证1000收益率093-147-100-269-105-047年化收益率1337-1813-1264-3083-1323-608波动率027128101088125184年化波动率1949257276389041327最大回撤121425317459374418Sharpe比018-167-042-435-136-048率Calmar比1108-427-399-673-354-146率相关系数-07497108902095620985809602Alpha-207000572-17432191572Beta-0161057067094143超额收益率240000047-123042100资料来源朝阳永续国泰君安期货研究指标计算说明统计区间为20230901-20230928日频计算潮汐指数多空收益以沪深300股指期货IF与上证50股指期货IH等权构建投资组合计算基准为中证全指无风险利率为一年期定存无杠杆交易回测请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究122023年初至今图1潮汐指数多空净值曲线2023年初至今单位净值元10610410210980960942023-01-132023-03-012023-04-172023-06-052023-07-172023-08-302023-01-092023-01-192023-02-012023-02-072023-02-132023-02-172023-02-232023-03-072023-03-132023-03-172023-03-232023-03-292023-04-042023-04-112023-04-212023-04-272023-05-082023-05-122023-05-182023-05-242023-05-302023-06-092023-06-152023-06-212023-06-292023-07-052023-07-112023-07-212023-07-272023-08-022023-08-082023-08-142023-08-182023-08-242023-09-052023-09-112023-09-152023-09-212023-09-272023-01-03资料来源Wind国泰君安期货研究表2潮汐指数2023年初至今多空收益指标潮汐指数中证全指上证50沪深300中证500中证1000收益率311-285-487-471-297-323年化收益率420-380-648-627-396-431波动率106176179180184204年化波动率76612681289130113291469最大回撤54112371331125913661677Sharpe比0410-026-015-002-004率Calmar比077-031-049-05-029-026率相关系数-03476108177093430977709329Alpha323000-330-189-019-053Beta-035108309710311超额收益率596000-203-187-012-039资料来源朝阳永续国泰君安期货研究指标计算说明统计区间为20230101-20230928日频计算请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究潮汐指数多空收益以沪深300股指期货IF与上证50股指期货IH等权构建投资组合计算基准为中证全指无风险利率为一年期定存无杠杆交易回测13样本外全周期2022年初至今图2潮汐指数多空净值曲线2022年初至今单位净值元1241191141091040992022-01-172022-09-022022-09-292022-11-012023-05-232023-06-162023-07-142022-01-282022-02-172022-03-022022-03-152022-03-282022-04-122022-04-252022-05-112022-05-242022-06-072022-06-202022-07-012022-07-142022-07-272022-08-092022-08-222022-09-162022-10-192022-11-142022-11-252022-12-082022-12-212023-01-042023-01-172023-02-062023-02-172023-03-022023-03-152023-03-282023-04-112023-04-242023-05-102023-06-052023-07-032023-07-272023-08-092023-08-222023-09-042023-09-152023-09-282022-01-04资料来源Wind国泰君安期货研究表3潮汐指数2022年初至今多空收益指标潮汐指数中证全指上证50沪深300中证500中证1000收益率2019-2259-2344-2532-2268-2412年化收益率1115-1369-1423-1545-1374-1467波动率123219230221226261年化波动率88415791661159316261884最大回撤58824572893283224402841Sharpe比率112-107-097-111-109-099Calmar比率189-056-05-055-057-052相关系数-03824108192093740973809367Alpha527000-123-165-089006Beta-02810880951111超额收益率4278000-085-274-009-153资料来源朝阳永续国泰君安期货研究指标计算说明统计区间为20220101-20230928周频计算请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究潮汐指数多空收益以沪深300股指期货IF与上证50股指期货IH等权构建投资组合计算基准为中证全指无风险利率为一年期定存无杠杆交易回测2潮汐指数运行择时对冲212023年9月由于对冲组合的现货端标的不尽相同故以中证全指作为代表组合计算潮汐指数的择时对冲相对于市场整体的配置价值表4潮汐指数月度择时对冲指标对冲组合中证全指收益率083-147年化收益率1185-1813波动率051128年化波动率367925最大回撤162425Sharpe比率-072-167Calmar比率733-427相关系数001261Alpha296000Beta0361超额收益率230000资料来源朝阳永续国泰君安期货研究指标计算说明统计区间为20230901-20230928日频计算组合分配中现货指数配置80权益期货合约配置20权益期货端空头仓位以4倍杠杆持仓潮汐指数对冲以沪深300股指期货IF与上证50股指期货IH等权构建投资组合计算基准为中证全指无风险利率为一年期定存请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究222023年初至今表5潮汐指数2023年初至今择时对冲指标对冲组合中证全指收益率107-285年化收益率144-380波动率108176年化波动率7781268最大回撤8411237Sharpe比率0280Calmar比率017-031相关系数019831Alpha224000Beta0031超额收益率391000资料来源朝阳永续国泰君安期货研究指标计算说明统计区间为20230101-20230928日频计算组合分配中现货指数配置80权益期货合约配置20权益期货端空头仓位以4倍杠杆持仓潮汐指数对冲以沪深300股指期货IF与上证50股指期货IH等权构建投资组合计算基准为中证全指无风险利率为一年期定存23样本外全周期2022年初至今表6潮汐指数2022年初至今择时对冲指标对冲组合中证全指收益率111-2259年化收益率063-1369波动率143219年化波动率10331579最大回撤11122457Sharpe比率-02-107Calmar比率005-056相关系数051541Alpha217000Beta0251超额收益率2369000资料来源朝阳永续国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究指标计算说明统计区间为20220101-20230928周频计算组合分配中现货指数配置80权益期货合约配置20权益期货端空头仓位以4倍杠杆持仓潮汐指数对冲以沪深300股指期货IF与上证50股指期货IH等权构建投资组合计算基准为中证全指无风险利率为一年期定存3未来展望从当下策略结论来看整体市场仍未完全摆脱前序趋势后续方向仍需关注每日策略结论对于市场变化的反应与预测请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分