2023年9月市场表现回顾
　　本月，上证指数下跌0.30%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.69%，沪深300下跌2.01%。申万一级指数中，共11只指数上涨，20只指数下跌，其中煤炭领涨，涨幅为9.61%，传媒领跌，跌幅为-7.63%。本月，申万电力设备指数下跌5.71%，在31只指数中排名第29，跌幅较上月缩窄2.62个百分点。
　　本月，电力设备各子板块普跌，子板块中仅电机Ⅱ小幅收涨，涨幅为0.31%；电池领跌，跌幅为10.17%，其余板块按跌幅依次为光伏设备、其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备，跌幅分别为4.56%、2.80%、1.10%、0.42%。本月申万光伏设备指数跌幅较上月缩窄6.84个百分点，跑输沪深300指数2.55个百分点，跑赢申万电力设备指数1.15个百分点。
　　2023年9月核心观点
　　BC电池带动相关设备企业行情，传统企业表现欠佳。本月，隆基绿能表示公司将聚焦BC电池技术路线，由于BC电池不仅拥有更高的转换效率、外形美观，并且可以与Perc、TOPCon等原有的成熟技术路线相结合等优势，有望打开行业增量市场。月内，具有BC技术布局的企业行情得到充分演绎，但受短期下游需求不及预期及排产动能不足拖累，市场观望情绪较高，光伏板块整体表现较弱。
　　硅料硅片价格维持上涨，下游各环节价格延续倒挂。本月光伏主材价格延续倒挂迹象，上游原材料价格保持上涨，中下游硅片、电池片、组件价格下探。具体来看，多晶硅料六月末至今连续上涨，截至9月最后一次报价，多晶硅料致密料现货平均价为87RMB/KG，较八月末上涨8.75%；而受产能扩大、库存堆积及下游需求不及预期影响，主流硅片平均价、P型电池片、N型电池片、单面单玻组件及双面双玻组件9月价格持续下跌。展望后市，短期内电池片价格下降有利于缓解组件企业成本压力；长期来看，随着三四季度光伏装机旺季的到来，下游需求回升将带动各环节排产，供需错配现象有望纾解，建议关注一体化布局完善、盈利能力较强的优质企业。
　　风险提示：光伏装机不及预期，产能过剩，上游价格变化，新技术研发不及预期

研究报告全文：川财证券研究报告传统企业表现欠佳各环节价格动态调整光伏行业二零二三年九月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年10月08日分析师高翔执业证书S1100522030001联系方式gaoxiangcczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼6100412023年9月市场表现回顾本月上证指数下跌030深证成指下跌296创业板指下跌469沪深300下跌201申万一级指数中共11只指数上涨20只指数下跌其中煤炭领涨涨幅为961传媒领跌跌幅为-763本月申万电力设备指数下跌571在31只指数中排名第29跌幅较上月缩窄262个百分点本月电力设备各子板块普跌子板块中仅电机小幅收涨涨幅为031电池领跌跌幅为1017其余板块按跌幅依次为光伏设备其他电源设备电网设备风电设备跌幅分别为456280110042本月申万光伏设备指数跌幅较上月缩窄684个百分点跑输沪深300指数255个百分点跑赢申万电力设备指数115个百分点2023年9月核心观点BC电池带动相关设备企业行情传统企业表现欠佳本月隆基绿能表示公司将聚焦BC电池技术路线由于BC电池不仅拥有更高的转换效率外形美观并且可以与PercTOPCon等原有的成熟技术路线相结合等优势有望打开行业增量市场月内具有BC技术布局的企业行情得到充分演绎但受短期下游需求不及预期及排产动能不足拖累市场观望情绪较高光伏板块整体表现较弱硅料硅片价格维持上涨下游各环节价格延续倒挂本月光伏主材价格延续倒挂迹象上游原材料价格保持上涨中下游硅片电池片组件价格下探具体来看多晶硅料六月末至今连续上涨截至9月最后一次报价多晶硅料致密料现货平均价为87RMBKG较八月末上涨875而受产能扩大库存堆积及下游需求不及预期影响主流硅片平均价P型电池片N型电池片单面单玻组件及双面双玻组件9月价格持续下跌展望后市短期内电池片价格下降有利于缓解组件企业成本压力长期来看随着三四季度光伏装机旺季的到来下游需求回升将带动各环节排产供需错配现象有望纾解建议关注一体化布局完善盈利能力较强的优质企业风险提示光伏装机不及预期产能过剩上游价格变化新技术研发不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明113川财证券研究报告正文目录一月度投资观点4二光伏板块2023年9月概览421市场行情本月大盘指数集体下挫电力设备指数走势偏弱422光伏板块光伏设备跌幅改善个股跌多涨少5三产业链价格数据631硅料硅片632电池片633组件7四本月行业资讯7五重点公司动态9风险提示11本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明213川财证券研究报告图表目录图1申万一级指数各板块本月表现4图2申万电力设备二级指数表现5图3光伏设备与电力设备沪深300走势对比5图4多晶硅料致密料现货价RMBKG6图5硅片主流品种平均价RMBPC6图6P型电池片现货平均价RMBW7图7N型电池片现货平均价RMBW7图8单面单玻组件RMBW7图9双面双玻组件RMBW7表格12023年9月光伏设备行业个股涨跌幅前十6本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明313川财证券研究报告一月度投资观点BC电池带动相关设备企业行情传统企业表现欠佳本月隆基绿能表示公司将聚焦BC电池技术路线由于BC电池不仅拥有更高的转换效率外形美观并且可以与PercTOPCon等原有的成熟技术路线相结合等优势有望打开行业增量市场月内具有BC技术布局的企业行情得到充分演绎但受短期下游需求不及预期及排产动能不足拖累市场观望情绪较高光伏板块整体表现较弱硅料硅片价格维持上涨下游各环节价格延续倒挂本月光伏主材价格延续倒挂迹象上游原材料价格保持上涨中下游硅片电池片组件价格下探具体来看多晶硅料六月末至今连续上涨截至9月最后一次报价多晶硅料致密料现货平均价为87RMBKG较八月末上涨875而受产能扩大库存堆积及下游需求不及预期影响主流硅片平均价P型电池片N型电池片单面单玻组件及双面双玻组件9月价格持续下跌展望后市短期内电池片价格下降有利于缓解组件企业成本压力长期来看随着三四季度光伏装机旺季的到来下游需求回升将带动各环节排产供需错配现象有望纾解建议关注一体化布局完善盈利能力较强的优质企业二光伏板块2023年9月概览21市场行情本月大盘指数集体下挫电力设备指数走势偏弱本月上证指数下跌030深证成指下跌296创业板指下跌469沪深300下跌201申万一级指数中共11只指数上涨20只指数下跌其中煤炭领涨涨幅为961传媒领跌跌幅为-763本月申万电力设备指数下跌571在31只指数中排名第29跌幅较上月缩窄262个百分点图1申万一级指数各板块本月表现121086420-2煤医石银机纺钢通综汽家商公交轻建有基电国非建食环农社计房电美传-4炭药油行械织铁信合车用贸用通工筑色础子防银筑品保林会算地力容媒-6生石设服电零事运制装金化军金材饮牧服机产设护-8物化备饰器售业输造饰属工工融料料渔务备理-10资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明413川财证券研究报告22光伏板块光伏设备跌幅改善个股跌多涨少本月电力设备各子板块普跌子板块中仅电机小幅收涨涨幅为031电池领跌跌幅为1017其余板块按跌幅依次为光伏设备其他电源设备电网设备风电设备跌幅分别为456280110042本月申万光伏设备指数跌幅较上月缩窄684个百分点跑输沪深300指数255个百分点跑赢申万电力设备指数115个百分点图2申万电力设备二级指数表现20电机风电设备电网设备其他电源设备光伏设备电池-2-4-6-8-10-12资料来源iFinD川财证券研究所图3光伏设备与电力设备沪深300走势对比申万光伏设备左轴申万电力设备左轴沪深300指数右轴8400390082003850800038007800760037507400370072003650700036006800660035502023-08-312023-09-052023-09-082023-09-132023-09-182023-09-212023-09-26资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明513川财证券研究报告从个股表现来看以申万光伏设备56只成分股为样本本月11只个股收涨领涨的股票为帝尔激光中信博锦浪科技双良节能禾迈股份涨幅分别为4196995462383290跌幅靠前的个股为迈为股份德业股份晶盛机电奥特维捷佳伟创跌幅分别为17001602153015121426表格12023年9月光伏设备行业个股涨跌幅前十涨幅跌幅编号代码简称涨幅代码简称跌幅1300776SZ帝尔激光4196300751SZ迈为股份-17002688408SH中信博995605117SH德业股份-16023300763SZ锦浪科技462300316SZ晶盛机电-15304600481SH双良节能383688516SH奥特维-15125688032SH禾迈股份290300724SZ捷佳伟创-14266300080SZ易成新能287603398SH沐邦高科-13467601012SH隆基绿能275688429SH时创能源-11948300393SZ中来股份144000821SZ京山轻机-10569600438SH通威股份056300274SZ阳光电源-102710603185SH弘元绿能048688599SH天合光能-1004资料来源iFinD川财证券研究所三产业链价格数据31硅料硅片硅料延续上涨趋势硅片价格维持下跌图4多晶硅料致密料现货价RMBKG图5硅片主流品种平均价RMBPC多晶硅料致密料多晶硅料致密料RMBKGRMBKG硅片主流品种平均价硅片主流品种平均价RMBPCRMBPC35093008250720065150410032501002022-01-052022-06-082022-10-262023-03-222023-08-162022-01-052022-06-082022-10-262023-03-222023-08-16资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所32电池片本月P型及N型电池片现货价持续探低本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明613川财证券研究报告图6P型电池片现货平均价RMBW图7N型电池片现货平均价RMBWP型电池片现货平均价182mm231P型电池片现货平均价210mm231TOPCon电池片现货平均价182mm121411208108060604040202002023-05-102023-06-142023-07-192023-08-232023-09-272023-05-102023-06-142023-07-192023-08-232023-09-27资料来源iFinDInfoLink川财证券研究所资料来源InfoLink川财证券研究所33组件本月组件价格持稳小幅下跌但上游价格下跌叠加下游需求不及预期企稳迹象较弱图8单面单玻组件RMBW图9双面双玻组件RMBW单面单晶PERC组件现货平均价182mm单晶PERC组件现货平均价182mm单面单晶PERC组件现货平均价210mm单晶PERC组件现货平均价210mm221616121208080404002023-01-042023-03-222023-06-072023-08-162023-01-042023-03-222023-06-072023-08-16资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所四本月行业资讯2030年欧盟的太阳能装机容量或超900GWSolarPowerEurope在最近的一份研究报告中指出截至2022年欧盟拥有了208GW太阳能装机容量根据2019年提交的NECP欧盟的目标是至2030年实现335GW太阳能装机容量在12个国家提交修订后的NECP之后欧盟的目标是至2030年太阳能装机容量达到425GW比原来高出90GW但最新报告指出八个国家将至少提前三年实现2030年新目标此前欧盟委员会设定了至2030年太阳能装机容量达到750GW的宏伟目标然而根据目前的趋势至2030年欧盟的太阳能装机容量或超过900GWPV-Tech本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明713川财证券研究报告天合光能太原市硅片工厂开始运营据天合光能TrinaSolar美国分公司透露公司位于越南河内以北80公里的太原市的65GW硅片工厂已开始运营美国商务部DoC于2022年12月确定从越南柬埔寨马来西亚和泰国进口的太阳能电池和组件可以规避对从中国进口的电池和组件的反倾销和反补贴税ADCVD命令随后天合光能于去年1月份宣布了太原市新工厂天合光能表示这一新产能将专门用于供应其在美国公用事业工商业和住宅太阳能市场的业务pvmagazinegroup习近平主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会指出要加快发展风电光电核电等清洁能源建设风光火核储一体化能源基地中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平7日下午在黑龙江省哈尔滨市主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会并发表重要讲话习近平强调要以科技创新推动产业创新加快构建具有东北特色优势的现代化产业体系积极培育产业园区加强对口合作加快科研成果落地转化积极培育新能源新材料先进制造电子信息等战略性新兴产业积极培育未来产业加快形成新质生产力增强发展新动能加快发展风电光电核电等清洁能源建设风光火核储一体化能源基地国家发改委根据欧洲绿色协议和REPowerEU计划欧洲议会以压倒性多数票批准了一系列支持可再生能源发展的措施投票结果为470票赞成120票反对还有40票弃权有关可再生能源的最新指令已经得到欧洲议会议员的一致同意但仍需经过欧洲理事会的正式批准才能生效其目标是到2030年将欧盟可再生能源占最终能源消费总量的比例提高到425且各成员国力争达到45这项立法还简化了新的可再生能源发电设施的许可流程规定国家当局应当在12个月内批准可再生能源友好区内的装机且其他地区的审批时限也不得超过24个月就交通运输领域而言这项可再生能源法的实施旨在到2030年将温室气体排放量减少145pvmagazinegroup9月11日扬州市政府印发扬州市新能源产业集群高质量发展实施方案2023-2025年方案提到紧密把握双碳目标机遇以高质量发展为根本要求以打造江苏新能源产业重要极为目标重点瞄准晶硅光伏储能电池风电装备和氢能等四大领域实施区域布局优化园区功能提升产业链条完善技术创新突破和试点应用引领等五大行动在强链补链延链上展现新作为不断增强发展新动能牵引带动全市经济高质量发展到2025年新能源装机总容量达到800万千瓦其中光伏发电装机容量651万千瓦风力发电装机容量132万千瓦生物质发电装机容量17万千瓦扬州市人民政府9月25日山东省人民政府办公厅发布印发山东省扩大内需三年行动计划20232025年的通知其中提到大力发展新能源和可再生能源加快打造山东半岛海上风电基地建设环渤海和沿黄海海上光伏基地研究探索风光同场海上清洁能源开发模式打造鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地构建黄河下游绿色能源带建设鲁西南采煤沉陷区光伏基地统筹推进采煤塌陷地治理与新能源开本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明813川财证券研究报告发到2025年新能源和可再生能源装机达到1亿千瓦此外还要促进民间投资健康发展支持民营企业加大太阳能发电风电生物质发电储能等节能降碳领域投资力度山东省人民政府欧洲太阳能制造委员会呼吁欧盟保护欧洲制造商免受中国光伏制造商的集中倾销据路透社报道在考虑补贴和国家援助的同时欧洲太阳能制造委员会ESMC也发出了一封公开信呼吁欧盟保护欧洲制造商免受中国光伏制造商的集中倾销其形式是大量涌入欧洲的廉价产品这些产品压低了欧洲价格迫使欧洲制造商降价ESMC在信中明确表示中国制造商对欧洲采取了倾销立场但并未呼吁设置贸易壁垒或征收美国式关税欧企倡议持续发酵中资组件被指在欧洲低价倾销路透社PV-Tech9月27日河北省制造强省建设领导小组印发关于支持保定市电子信息产业发展的若干措施的通知通知指出支持打造能源电子产业集群支持保定高新区经开区以及莲池区竞秀区等电子信息产业聚集区提升综合发展能级发展第三代半导体光伏汽车电子等产业打造国内有影响力的能源电子产业集群支持重大项目建设支持保定围绕TOPCon电池智能光伏组件光伏背板6-8英寸碳化硅衬底第三代半导体芯片与器件以及计算机服务器激光雷达等智能网联终端等实施一批重大项目提升产品核心竞争力支持中国信息通信研究院河北分院建设公共服务平台支持金融机构为光伏企业提供优质金融产品破解光伏行业融资难等问题河北省工业和信息化厅五重点公司动态鸿日达301285SZ拟越南投建光伏组件消费电子连接器等生产基地鸿日达于9月11日公告关于全资子公司在越南投资设立境外控股子公司并建设太阳能光伏组件接线盒及消费电子连接器生产基地项目的公告公告显示公司将通过新加坡全资子公司鸿誉科技有限公司与羲和香港有限公司在越南共同出资设立鸿誉光能越南有限公司并由越南鸿誉光能投资建设太阳能光伏组件接线盒及消费电子连接器生产基地项目项目计划总投资额约3400万美元iFinD公司公告隆基绿能601012SH发布公告称将投资扩建HPBC电池产能9月19日隆基绿能发布关于投资建设铜川年产12GW高效单晶电池项目的公告公司预计总投资391510万元建设年产12GW单晶电池项目公告表示该项目的实施有利于实现公司先进高效电池技术的商业化和规模化量产进一步强化公司技术和产品优势持续引领行业技术创新项目投产后将进一步提升公司高效电池产能规模完善公司产业链布局提升公司盈利能力和市场竞争力iFinD公司公告双良节能600481SH发布2023年前三季度业绩预增公告9月22日双良节能公告2023年前三季度业绩预增公告公告显示经公司财务部门初步测算预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东净利润为135000万元到160000万元与本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明913川财证券研究报告上年同期相比将增加5197074万元到7697074万元同比增长6259到9270预计2023年前三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为127000万元到152000万元与上年同期相比将增加4728596万元到7228596万元同比增长5932到9068iFinD公司公告TCL中环002129SZ与武汉金融控股集团有限公司下属成员国通信托有限责任公司拟签署股权转让协议协议指出将公司所持有的参股公司新疆戈恩斯能源科技有限公司27的股权转让给国通信托交易价格以标的公司注册资本及盈余公积为作价依据经双方协商确定交易金额为69660万元标的企业主要从事研究生产销售多晶硅单晶硅与光伏产业有关的工程咨询项目开发自营和代理各类商品和技术的进出口业务iFinD公司公告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1013川财证券研究报告风险提示光伏装机不及预期风险产能过剩上游价格变化新技术研发不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1113川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1213川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1313