户用储能是能源革命下家庭用电系统的组成部分
　　户用储能是一种在家庭或住宅环境中使用的储能系统，通常是电池储能系统。它们的主要目的是存储电能以供日常用电或在需要时使用。户用储能系统可以与太阳能光伏电池板或风力发电机等可再生能源系统结合使用。这样，系统可以将电力转化为直流电并存储在电池中，需要时再转换为交流电供家庭使用。户用储能系统的优点包括提供备用电力以应对电网断电、平衡能源供需、提高自给自足能力和降低电费支出。然而，这些系统的成本较高，需要一定的投资，并且需要考虑性能、容量和寿命等因素。随着技术的发展和成本的降低，户用储能系统变得越来越受欢迎。
　　欧洲能源供给偏紧，光伏储能家庭方案受欢迎
　　2022年年初，俄乌冲突爆发，欧洲对俄罗斯天然气的制裁短期内大幅推高了电价，同时由于能源短缺也出现了停电现象。在电价高企和电力不稳定双重作用下，欧洲户储市场快速发展。尽管今年以来以德国为代表的欧洲国家电力价格有所回落，但仍高于20年电价水平。加上能源危机加大了欧洲国家能源转型的决心，预计新能源建设以及储能设施的需求将得到延续。德国作为欧洲储能建设主力国家，对户用储能建设也提供了有力的政策支持。“储能补贴计划”对储能设施提供了300欧元/千瓦时的补贴，上限1.5w欧元。并且该计划于2022年9月升级为“Solar PLUS”，对将建筑光伏、立面光伏、屋顶光伏等超出标准光伏系统的部分纳入补贴。
　　美国补贴延长期限，户储发展更进一步
　　美国户用储能主要来自于分布式发电的需求，根据现有设施建设分布情况来看，美国户用储能高度集中在经济发达、政策宽松、物价相对较高的州。仅加州一地的户储建设就占据了全市场的半壁江山。而夏威夷州尽管地域狭小但户储设施渗透率极高，截止2021年该地区户用光伏+储能系统安装率达93%，基本完成户储系统的全面覆盖。2022年8月，美国通过了削减通胀法案，其中包括延长了针对光伏和储能的ITC补贴的内容，将原本于2024年基本结束的补贴延长十年，并将补贴力度由26%上调至30%。
　　相关标的：固德威、锦浪科技、派能科技、鹏辉能源、英维克等。
　　风险提示：上游原材料价格大幅提升；能源转型政策变动；储能建设不及预期。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告成长加速的新兴产业储能行业深度系列之户用储能所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年9月26日分析师高翔执业证书S1100522030001联系方式Suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041户用储能是能源革命下家庭用电系统的组成部分户用储能是一种在家庭或住宅环境中使用的储能系统通常是电池储能系统它们的主要目的是存储电能以供日常用电或在需要时使用户用储能系统可以与太阳能光伏电池板或风力发电机等可再生能源系统结合使用这样系统可以将电力转化为直流电并存储在电池中需要时再转换为交流电供家庭使用户用储能系统的优点包括提供备用电力以应对电网断电平衡能源供需提高自给自足能力和降低电费支出然而这些系统的成本较高需要一定的投资并且需要考虑性能容量和寿命等因素随着技术的发展和成本的降低户用储能系统变得越来越受欢迎欧洲能源供给偏紧光伏储能家庭方案受欢迎2022年年初俄乌冲突爆发欧洲对俄罗斯天然气的制裁短期内大幅推高了电价同时由于能源短缺也出现了停电现象在电价高企和电力不稳定双重作用下欧洲户储市场快速发展尽管今年以来以德国为代表的欧洲国家电力价格有所回落但仍高于20年电价水平加上能源危机加大了欧洲国家能源转型的决心预计新能源建设以及储能设施的需求将得到延续德国作为欧洲储能建设主力国家对户用储能建设也提供了有力的政策支持储能补贴计划对储能设施提供了300欧元千瓦时的补贴上限15w欧元并且该计划于2022年9月升级为SolarPLUS对将建筑光伏立面光伏屋顶光伏等超出标准光伏系统的部分纳入补贴美国补贴延长期限户储发展更进一步美国户用储能主要来自于分布式发电的需求根据现有设施建设分布情况来看美国户用储能高度集中在经济发达政策宽松物价相对较高的州仅加州一地的户储建设就占据了全市场的半壁江山而夏威夷州尽管地域狭小但户储设施渗透率极高截止2021年该地区户用光伏储能系统安装率达93基本完成户储系统的全面覆盖2022年8月美国通过了削减通胀法案其中包括延长了针对光伏和储能的ITC补贴的内容将原本于2024年基本结束的补贴延长十年并将补贴力度由26上调至30相关标的固德威锦浪科技派能科技鹏辉能源英维克等风险提示上游原材料价格大幅提升能源转型政策变动储能建设不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明117川财证券研究报告正文目录一发展背景4二海外市场成主要发展驱动力521欧洲户储市场简析622美国户储市场简析7三市场空间10四产业链格局与企业简析13本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明217川财证券研究报告图表目录图1户用储能产品示意图4图22020美国户储市场格局5图32019年以来德国电价变化6图4美国光伏储能各州累计装机规模8图5美国户用储能季度新增装机规模单位MW9图62015年以来美国平均电价单位美元千瓦时9图7现货价碳酸锂单位元吨10图8现货价多晶硅单位元吨11图9未来5年中国新型储能装机规模预测单位MW12图102022-2025全球家庭储能新增容量单位GWH12图11派能科技近年业绩单位亿元13图12近十年储能电站爆炸事故统计14表格1德国SOLARPLUS补贴计划7表格2美国政策变化前后补贴情况简表8本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明317川财证券研究报告一发展背景11户用储能定义及应用户用储能是一种在家庭或住宅环境中使用的储能系统通常是电池储能系统它们的主要目的是存储电能以供日常用电或在需要时使用户用储能系统可以与太阳能光伏电池板或风力发电机等可再生能源系统结合使用这样系统可以将电力转化为直流电并存储在电池中需要时再转换为交流电供家庭使用户用储能系统的优点包括提供备用电力以应对电网断电平衡能源供需提高自给自足能力和降低电费支出然而这些系统的成本较高需要一定的投资并且需要考虑性能容量和寿命等因素随着技术的发展和成本的降低户用储能系统变得越来越受欢迎图1户用储能产品示意图资料来源派能科技官网川财证券研究所近年来由于海外地缘政治冲突导致欧洲能源供给不稳定欧洲分布式光伏搭配户用储能的家庭电力解决方案受到广泛欢迎2022年户用储能在欧洲市场得到快速发展美国市场方面美国近年来大型储能建设布局较多大储建设规模处于世界领先位置相比之下户用储能建设占比较低但美国自身电力系统较为分散运营商多划分区域多这种特点下美国电力系统整体协调能力较差抗风险能力低在遇到突发天气时停电难以避免另一方面美国IRA方案的发布也对户储起到一定的刺激作用因此美国沿海地区特别是经济发展较好的州如加州在政策支持下户用储能发展也在加快国内方面我国电力系统技术水平先进设备设施完善电力保障水平世界领先的同时基本维持了较低的民用电力价格因此除部分电力设施不发达的偏远地区外国内户用储能应对突发事件的需求不紧迫同时由于户储成本因素过去市场发展相对缓慢但今年以来随着储能产品成本持续下降以及各省市峰谷价差进一步扩大户用储能具本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明417川财证券研究报告备了商业化运营的基础相关建设投入快速增长户用储能进入了新的发展阶段二海外市场成主要发展驱动力21中国企业出海现状海外户用储能主要有欧洲和美国两大市场受益于海外市场的快速发展中国储能企业出海也持续加速但两大市场中又有不同其中欧洲市场目前对光伏储能产品的贸易壁垒远低于美国市场且当地经销商对海外品牌接受度较高中国企业凭借自身产品实力在欧洲市场表现较好其中市场份额较为领先的中国户储电池供应商有比亚迪派能科技等但欧洲市场分销渠道仍主要掌控在欧洲本土企业中中国电池出海仍需与当地企业合作共赢美国市场对中国企业相对进入难度较高美国颁布的301201法案对中国企业进入新能源领域设置了高壁垒美国光伏储能领域市场相对比较封闭对于中国企业来说参与美国市场的方式较为有限通常是通过参与美国储能企业供应链的方式来在美国户储市场中分一杯羹图22020美国户储市场格局资料来源USITC川财证券研究所总的来说受政策面因素影响欧洲市场更适合中国储能企业出海而美国市场相对封闭同时中国储能企业出海需要注意自身品牌建设以及当地经销渠道的建设户用储能不同于大型储能是一种toc产品品牌建设以及经销渠道管理直接影响企业销售业本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明517川财证券研究报告绩21欧洲户储市场简析2022年年初俄乌冲突爆发欧洲对俄罗斯天然气的制裁短期内大幅推高了电价同时由于能源短缺也出现了停电现象在电价高企和电力不稳定双重作用下欧洲户储市场快速发展尽管今年以来以德国为代表的欧洲国家电力价格有所回落但仍高于20年电价水平加上能源危机加大了欧洲国家能源转型的决心预计新能源建设以及储能设施的需求将得到延续图32019年以来德国电价变化资料来源Statista川财证券研究所德国作为欧洲储能建设主力国家对户用储能建设也提供了有力的政策支持储能补贴计划对储能设施提供了300欧元千瓦时的补贴上限15w欧元并且该计划于2022年9月升级为SolarPLUS对将建筑光伏立面光伏屋顶光伏等超出标准光伏系统的部分纳入补贴本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明617川财证券研究报告表格1德国SolarPLUS补贴计划补贴类别补贴内容金额电力储存的投资成本有权处置独立式和半独立式住宅的人能源管理系统的投资成本每可用千瓦时300欧元最高15000欧元逆变器投资成本的三分之有权处置公寓楼小型企业的人65储能系统二中型企业55存储能源管理系统和逆大型企业45变器的安装成本最高30000欧元储能系统每kWh存储容储能系统租赁每可用千瓦时300欧元最高15000欧元量补贴与标准光伏系统相比额外个人WEG小型企业65中型企业55大型企建筑光伏成本部分业45最高15000欧元与标准光伏系统相比额外个人WEG小型企业65中型企业55大型企立面光伏成本部分业45最高30000欧元与标准光伏系统相比额外个人WEG小型企业65中型企业55大型企屋顶光伏成本部分业45最高30000欧元资料来源IBBBusiness川财证券研究所欧洲本身在能源转型中布局较早市场发展进度居前以欧盟经济大国德国为例2021年德国户储装机729MW1268MWh同比增长6249而根据EUPD德国2022年户储装机规模22万套总容量21GWh以上装机规模增速近5022美国户储市场简析美国户用储能主要来自于分布式发电的需求根据现有设施建设分布情况来看美国户用储能高度集中在经济发达政策宽松物价相对较高的州仅加州一地的户储建设就占据了全市场的半壁江山而夏威夷州尽管地域狭小但户储设施渗透率极高截止2021年该地区户用光伏储能系统安装率达93基本完成户储系统的全面覆盖本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明717川财证券研究报告图4美国光伏储能各州累计装机规模资料来源NERL川财证券研究所另一方面美国在政策上加大了对储能设施的补贴力度2022年8月美国通过了削减通胀法案其中包括延长了针对光伏和储能的ITC补贴的内容将原本于2024年基本结束的补贴延长十年并将补贴力度由26上调至30同时过去储能系统必须搭配光伏发电设施才能获取补贴而法案发布后独立储能也能够获得ITC补贴税收抵免力度的加强使得美国市场储能设施建设的经济性得到显著增强预计民间资本将加大对储能设施建设的投资表格2美国政策变化前后补贴情况简表202020212022202320242025-202320332034工商业2626262210101010之前户用26262622----工商业2626303030302622之后户用2626303030302622资料来源IBBBusiness川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明817川财证券研究报告除了联邦政府的补贴外加州作为经济大州在2001年就发布了SGIP补贴最初该法案主要针对分布式光伏发电后经历不断发展也覆盖了储能领域目前该方案对大型储能的补贴力度有所退坡但对户储建设仍有积极意义图5美国户用储能季度新增装机规模单位MW资料来源WoodMac川财证券研究所美国户储市场另一刺激因素来自于通胀后的高电价从美国劳工统计局的数据显示2015年至2022年美国电价处于平稳区间内呈季节性变化但2022年开始因能源价格上涨美国自身通胀等多重因素电价快速爬升高电价也给了光伏户储更好的经济性图62015年以来美国平均电价单位美元千瓦时资料来源美国劳工统计局川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明917川财证券研究报告三市场空间国内电化学储能的主要技术路径为锂电池锂电池储能设施建设的主要压力来自于成本今年以来碳酸锂价格有显著回落尽管5月份碳酸锂价格有所反弹但当前价格距离过去接近60w吨的价格高点已经跌去近60整体价格中枢回落明显图7现货价碳酸锂单位元吨资料来源iFinD川财证券研究所传递到储能设施建设上根据储能与电力市场统计今年1月储能系统2h及EPC2h中标平均价格分别为147166元Wh相较于22年全年平均价格157181元Wh有明显跌幅当前市场下锂电池下游主要客户还是来自于新能源车的放量相对于毛利较高的新能源车来说储能电站对于原材料价格更为敏感锂价走高的行情是制约锂电池储能电站的最大瓶颈本轮锂电池价格走低预计有助于新建储能电站的成本控制对于户用储能出口来说是显著利好另一方面户用储能一般跟随光伏产品一同建设当前光伏组件价格回落明显带动海外光伏建设加速今年以来硅料价格水平较去年有显著下降目前离去年高点已跌去约60上游原材料价格下行推动了终端产品光伏组件降本本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1017川财证券研究报告图8现货价多晶硅单位元吨资料来源iFinD川财证券研究所根据今年招标情况来看目前光伏组件招投标价格在12元瓦左右相比于去年的20-21元瓦的招投标价格有40-50的下降海外市场需求来看欧洲储能建设大国德国今年一至五月光伏新增装机容量超过当地机构预期其中分布式光伏的增量有望提供更多的户储需求储能市场整体方面根据CNESA全球储能项目库的不完全统计截至2022年底中国已投运电力储能项目累计装机规模598GW占全球市场总规模的25年增长率38抽水蓄能累计装机占比同样首次低于80与2021年同期相比下降83个百分点新型储能继续高速发展累计装机规模首次突破10GW达到131GW271GWh功率规模年增长率达128能量规模年增长率达141总体而言随着近几年国内新能源发电项目的开工建设国内对于储能的需求也逐年增长目前在储能领域中国市场发展迅速占全球市场总体份额较为可观预计未来五年将长期保持快速发展态势本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1117川财证券研究报告图9未来5年中国新型储能装机规模预测单位MW资料来源国家能源局川财证券研究所CNESA分别就未来5年保守情境下和理想情境下储能装机建设进行了预测保守情境下未来五年平均新增装机容量为168GW累计装机预计将达到97GWCGAR约为49而在理想情境下未来五年平均新增装机容量为251GWCGAR约为60户用储能市场方面根据EVTank预测全球家庭储能新增装机容量将以50的增速持续增长到2025年将达到526GWh主要推动力来自于欧洲能源危机下户用储能经济性的提升以及美国市场ITC抵税和补贴政策带来的业务增量另一方面储能设备成本的下降也有望推动这一进程图102022-2025全球家庭储能新增容量单位GWh资料来源EVTank川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1217川财证券研究报告四产业链格局与企业简析户用储能产业链主要包括储能逆变器储能电池温控系统三个部分各企业储能板块业务增速普遍高于企业自身增速储能逆变器领域户储与大储市场没有显著区别受益于行业爆发式增长逆变器需求量大增且业绩弹性相较于电池厂商普遍较高逆变器企业是储能板块投资重点关注方向储能电池领域则跟大储市场产生了区分户用储能更偏向于消费向的toc业务户用储能作为小型储能电池对内核的集成技术要求并不高我们认为品牌声誉和渠道用户定制化能力以及售后服务和支持是户用储能的核心竞争力不同于大储的公开招标toc业务对品牌声誉有较高的要求建立强大的品牌和市场认可度吸引客户有显著作用户用储能普遍应用在居民房屋中房型户型的不同对于企业的定制化能力有一定需求特别是光储一体机作为成套的解决方案对于定制能力有更高的挑战户储电池板块企业中作为其中较为突出的标的是派能科技是抓住户储机遇的突出代表其2020-2022营业收入分别是112206602亿元营收的快速增长主要来自于在2022年抓住了欧洲市场户储需求的爆发相比于特斯拉宁德时代比亚迪三星这些储能电池生产商派能科技在体量和技术实力上均不占优势但灵活的经营策略及时进入当时最大的户储市场并通过构建自身品牌成功在户储赛道脱颖而出派能科技的成长轨迹直接表明了户储市场与大储市场企业竞争力的显著差别正是因为户储的toc属性特斯拉宁德时代这类电池企业中的巨无霸并不能凭借自身体量和技术优势完全占据市场这使得一些中小型电池制造商在客户服务品牌价值德国方面发力从而在户储赛道如鱼得水除了派能科技外进军户储并取得一定成绩的中型电池制造商还有鹏辉能源等图11派能科技近年业绩单位亿元资料来源iFinD公司公告川财证券研究所储能温控也是产业链中不可缺少的一环储能设备在工作过程中会产生热量同时也会本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1317川财证券研究报告受到外界环境温度的影响过高的温度会导致能量储存设备的性能下降寿命缩短甚至损坏而过低的温度也会对设备的性能和储能效率产生负面影响因此储能温控的目标是通过合理的温度管理维持储能设备在适宜的温度范围内运行从而提高系统的效率和可靠性户储设备与大储设备的温控系统没有本质区别但由于户储设备通常安装在民居中周边往往有人群聚集因此对于设备安全的要求会更高储能温控作为储能行业的子版块自身市场空间有限但增长迅速特别是近年来大型储能设施安全事故频发使得产业界对安全问题格外重视过去十年约发生36起电化学储能电站爆炸事故图12近十年储能电站爆炸事故统计资料来源国际能源网川财证券研究所目前储能温控的主要企业有英维克同飞股份等随着储能市场的成长温控企业的业绩增速也十分亮眼本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1417川财证券研究报告风险提示上游原材料价格大幅提升能源转型政策变动储能建设不及预期本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1517川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1617川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1717