核心观点
　　“金九银十”为传统车市旺季，各地新一轮地方补贴与厂商三季度末冲量共发力，叠加中秋、国庆超长假期节日效应，9月车市热度不减，但无可忽视随着终端优惠持续加码，对价格敏感度较高的消费者再度产生观望情绪，出现延迟购车倾向。根据乘联会初步推算本月狭义乘用车零售市场约为198.0万辆左右，环比3.1%，同比3.0%。新能源零售75.0万辆左右，环比4.7%，同比增长22.3%，渗透率约37.9%，维持稳定增长态势。8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，经济持续修复向好，其中汽车类消费品零售总额同比增长1.1%，在同期较高基数和价格走低的情况下仍保持增长态势。三季度稳增长政策密集出台，存量房贷利率下调、印花税调降、个税专项扣除提额等政策有望进一步帮助居民减负增收，稳定居民消费信心。建议关注产业链中盈利能力较强的电池环节，以及新技术，新应用变革环节：复合集流体，钠离子电池，固态电池，大圆柱电池等方向。
　　上月市场表现
　　2023年9月1日至2023年9月30日,上证指数下跌0.30%，沪深300下跌2.01%，创业板综指下跌2.27%，中证1000下跌0.42%。8月份排名居前的行业为SW煤炭、SW医药生物、SW石油石化。排名居后三位的行业依次为SW传媒、SW美容护理和SW电力设备。各子板块中，电池指数下跌10.17%，板块跑输上证指数9.87个百分点。
　　2023年9月1日至2023年9月30日,SW电池板块月涨幅居前的个股为欣旺达、厦钨新能、震裕科技、紫建电子、胜华新材，涨幅分别为6.69%、6.07%、6.02%、4.57%、4.37%。跌幅居前的个股为德方纳米、天赐材料、容百科技、科达利和宁德时代，跌幅分别为-18.37%、-17.67%、-17.61%、-17.35%和-14.17%。
　　重点公司动态
　　杉杉股份(600884.SZ)：公司公告，下属子公司杉金苏州及其全资子公司杉金广州拟以人民币14.07亿元的初始转让价格收购LG化学旗下在中国大陆、韩国及越南的SP业务及相关资产。（财联社）
　　美联新材(300586.SZ)：9月14日，广东美联新材料股份有限公司公告称，控股孙公司鞍山辉虹颜料科技有限公司于近日与湖南立方新能源科技有限责任公司签订了《采购订单（合同）》，约定辉虹科技向立方新能源销售200吨普鲁士蓝钠离子电池正极材料，合同金额（含税）1000万元。(北极星电池网)
　　容百科技(688005.SZ)：预计第三季度净利润为2.2亿元-2.8亿元，同比增长20.76%到53.70%，环比增长221.82%到309.59%。第三季度，呈现全面高增态势，其中单吨净利快速恢复，实现环比增长约150%，同时三元正极销量预计环比增长约50%，将超越一、二季度单季出货水平，磷酸锰铁锂销量实现连续三季度增长，预计第三季度出货量环比增长100%。(财联社)
　　风险提示: 产业政策低于预期，市场风格偏好，技术、竞争和政策路线风险。

研究报告全文：川财证券研究报告政策稳定信心行业趋势向好锂电行业2023年9月月报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年09月30日分析师高翔执业证书S1100522030001联系方式gaoxiangcczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点金九银十为传统车市旺季各地新一轮地方补贴与厂商三季度末冲量共发力叠加中秋国庆超长假期节日效应9月车市热度不减但无可忽视随着终端优惠持续加码对价格敏感度较高的消费者再度产生观望情绪出现延迟购车倾向根据乘联会初步推算本月狭义乘用车零售市场约为1980万辆左右环比31同比30新能源零售750万辆左右环比47同比增长223渗透率约379维持稳定增长态势8月社会消费品零售总额同比增长46经济持续修复向好其中汽车类消费品零售总额同比增长11在同期较高基数和价格走低的情况下仍保持增长态势三季度稳增长政策密集出台存量房贷利率下调印花税调降个税专项扣除提额等政策有望进一步帮助居民减负增收稳定居民消费信心建议关注产业链中盈利能力较强的电池环节以及新技术新应用变革环节复合集流体钠离子电池固态电池大圆柱电池等方向上月市场表现2023年9月1日至2023年9月30日上证指数下跌030沪深300下跌201创业板综指下跌227中证1000下跌0428月份排名居前的行业为SW煤炭SW医药生物SW石油石化排名居后三位的行业依次为SW传媒SW美容护理和SW电力设备各子板块中电池指数下跌1017板块跑输上证指数987个百分点2023年9月1日至2023年9月30日SW电池板块月涨幅居前的个股为欣旺达厦钨新能震裕科技紫建电子胜华新材涨幅分别为669607602457437跌幅居前的个股为德方纳米天赐材料容百科技科达利和宁德时代跌幅分别为-1837-1767-1761-1735和-1417重点公司动态杉杉股份600884SZ公司公告下属子公司杉金苏州及其全资子公司杉金广州拟以人民币1407亿元的初始转让价格收购LG化学旗下在中国大陆韩国及越南的SP业务及相关资产财联社美联新材300586SZ9月14日广东美联新材料股份有限公司公告称控股孙公司鞍山辉虹颜料科技有限公司于近日与湖南立方新能源科技有限责任公司签订了采购订单合同约定辉虹科技向立方新能源销售200吨普鲁士蓝钠离子电池正极材料合同金额含税1000万元北极星电池网本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明19川财证券研究报告容百科技688005SZ预计第三季度净利润为22亿元-28亿元同比增长2076到5370环比增长22182到30959第三季度呈现全面高增态势其中单吨净利快速恢复实现环比增长约150同时三元正极销量预计环比增长约50将超越一二季度单季出货水平磷酸锰铁锂销量实现连续三季度增长预计第三季度出货量环比增长100财联社风险提示产业政策低于预期市场风格偏好技术竞争和政策路线风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明29川财证券研究报告正文目录一投资观点5二行业资讯5三A股市场表现631板块涨跌表现632公司涨跌表现6四重点公司动态7风险提示7本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明39川财证券研究报告图表目录图1各行业板块月度表现6图2电池行业板块估值情况6表1本月锂电池个股涨跌幅7本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明49川财证券研究报告一投资观点金九银十为传统车市旺季各地新一轮地方补贴与厂商三季度末冲量共发力叠加中秋国庆超长假期节日效应9月车市热度不减但无可忽视随着终端优惠持续加码对价格敏感度较高的消费者再度产生观望情绪出现延迟购车倾向根据乘联会初步推算本月狭义乘用车零售市场约为1980万辆左右环比31同比30新能源零售750万辆左右环比47同比增长223渗透率约379维持稳定增长态势8月社会消费品零售总额同比增长46经济持续修复向好其中汽车类消费品零售总额同比增长11在同期较高基数和价格走低的情况下仍保持增长态势三季度稳增长政策密集出台存量房贷利率下调印花税调降个税专项扣除提额等政策有望进一步帮助居民减负增收稳定居民消费信心建议关注产业链中盈利能力较强的电池环节以及新技术新应用变革环节复合集流体钠离子电池固态电池大圆柱电池等方向二行业资讯9月26日由山东济南供电公司投资建设的济南市首座集光伏发电储能系统新能源汽车充电桩V2G车网互动等功能于一体的光储充放一体化充电站在济南新旧动能转换起步区创新中心停车场建成投运这是该公司积极响应国家新能源汽车产业发展规划加快构建新型电力系统助力济南新旧动能转换起步区建设发展的重要成果之一鲁网9月26日鹏辉能源300438青岛储能电池零碳制造基地正式开工建设有色咨询据外媒报道长时储能系统供应商ESS公司日前宣布该公司已向加州电力供应商萨克拉门托市政公用事业公司SMUD交付了6个长时储能系统总储能容量为3MWh中电网据路透社报道两名知情人士透露特斯拉NASDAQTSLA已制定在印度生产和销售电池存储系统的计划并向印度官员提交了一份提案寻求建立工厂的激励措施华夏能源网日本和加拿大政府签署涉及电动汽车电池关键矿产稳定供应的谅解备忘录加拿大是世界上镍和钴资源最丰富的国家之一而日本将在重要矿产资源勘探方面提供资金和技术合作备忘录另外规定在关键矿产供应中断风险增加时双方将共同确保稳定供应36氪印度JSW钢铁有限公司正在与LG能源进行谈判以在印度生产电动汽车电池金十数据本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明59川财证券研究报告三A股市场表现31板块涨跌表现2023年9月1日至2023年9月30日上证指数下跌030沪深300下跌201创业板综指下跌227中证1000下跌0428月份排名居前的行业为SW煤炭SW医药生物SW石油石化排名居后三位的行业依次为SW传媒SW美容护理和SW电力设备各子板块中电池指数下跌1017板块跑输上证指数987个百分点图1各行业板块月度表现15001000500000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万-500煤炭通信银行钢铁综合汽车电子环保传媒计算机-1000房地产石油石化机械设备纺织服饰家用电器商贸零售公用事业交通运输轻工制造建筑装饰有色金属基础化工国防军工非银金融建筑材料食品饮料农林牧渔社会服务电力设备美容护理医药生物资料来源iFinD川财证券研究所图2电池行业板块估值情况2000015000100005000000081421311825061622081423071724051624301623011726071523081623081727091824101623081726071824---------------------------------------------101112010304060708101112020304060708091112020304060708101112020304060708101112020304060708---------------------------------------------201820182018201920192019201920192019201920192019202020202020202020202020202020202020202120212021202120212021202120212021202220222022202220222022202220222022202320232023202320232023市盈率TTM平均值标准差-1标准差1资料来源iFinD川财证券研究所32公司涨跌表现2023年9月1日至2023年9月30日SW电池板块月涨幅居前的个股为欣旺达厦钨新能震本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明69川财证券研究报告裕科技紫建电子胜华新材涨幅分别为669607602457437跌幅居前的个股为德方纳米天赐材料容百科技科达利和宁德时代跌幅分别为-1837-1767-1761-1735和-1417表1本月锂电池个股涨跌幅涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅300207SZ欣旺达669300769SZ德方纳米-1837688778SH厦钨新能607002709SZ天赐材料-1767300953SZ震裕科技602688005SH容百科技-1761301121SZ紫建电子457002850SZ科达利-1735603026SH胜华新材437300750SZ宁德时代-1417600884SH杉杉股份213688184SH帕瓦股份-1215002805SZ丰元股份200603659SH璞泰来-1048300410SZ正业科技162002812SZ恩捷股份-948000049SZ德赛电池133688779SH长远锂科-914300173SZ福能东方116300037SZ新宙邦-867资料来源iFinD川财证券研究所四重点公司动态杉杉股份600884SZ公司公告下属子公司杉金苏州及其全资子公司杉金广州拟以人民币1407亿元的初始转让价格收购LG化学旗下在中国大陆韩国及越南的SP业务及相关资产财联社美联新材300586SZ9月14日广东美联新材料股份有限公司公告称控股孙公司鞍山辉虹颜料科技有限公司于近日与湖南立方新能源科技有限责任公司签订了采购订单合同约定辉虹科技向立方新能源销售200吨普鲁士蓝钠离子电池正极材料合同金额含税1000万元北极星电池网容百科技688005SZ预计第三季度净利润为22亿元-28亿元同比增长2076到5370环比增长22182到30959第三季度呈现全面高增态势其中单吨净利快速恢复实现环比增长约150同时三元正极销量预计环比增长约50将超越一二季度单季出货水平磷酸锰铁锂销量实现连续三季度增长预计第三季度出货量环比增长100财联社风险提示行业增速不及预期政策不确定性的风险市场竞争激烈导致价格下降的风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明79川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明89川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明99