事件：公司发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收10.07亿元，同比增长33.8%；实现归母净利润3.46亿元，同比增长75.26%。符合预期，维持“买入”评级。
　　Q2业绩增长加速，盈利能力大幅提升。第二季度公司实现收入5.06亿元，同比增长20.32%，实现归母净利润2.12亿元，同比增长81.44%。“基本仓”业务保持良好增长，吸附材料业务体现出良好韧性。其中，生命科学、水处理与超纯化、节能环保等板块保持较快增速。生命科学业务，下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长，带动固相合成载体销售，同时软胶、硬胶等产品销量增加；水处理与超纯化领域凭借有竞争力的产品品系，市场渗透率进一步提升；节能环保领域，废水、废气处理及CO2捕捉吸附材料销售呈现增长趋势。受益于业务结构优化及原材料价格下降，上半年公司毛利率达47.9%，同比提高4.7个百分点，其中吸附材料毛利率为49.5%，提高6.1个百分点。
　　下游应用精彩纷呈，有望支撑公司长期快速增长。2023年以来，公司凭借在盐湖提锂领域扎实的技术储备，获取多个大型产业化项目订单，包括国投罗钾5000吨提锂项目系统装置、阿根廷哈纳克3000吨提锂整线、麻米措吸附剂订单、国投罗钾提锂吸附剂订单等。目前公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨。生科板块延续增长趋势，不同应用阶段的客户数量和项目数量稳步增加，多个客户项目完成IND申报，protein A产品获得商业化订单；公司凭借seplife 2-CTC固相合成载体和sieber树脂已成为多肽领域的主要供应商，受益于全球范围内GLP-1类多肽药物销售大幅增加，公司相关产品发货量显著提升。上半年公司对固相合成载体车间进行高效扩产，新增70吨产能，总产能达到100吨。
　　投资建议：预计公司2023-2025年EPS为1.5/1.9/2.5元，当前股价对应PE分别为40X、31X和24X。维持“买入”评级。
　　风险提示：产品价格下跌、需求下滑、客户开拓不及预期等。
　　
　　

研究报告全文：TableMessage2023-09-27公司点评报告公买入维持司蓝晓科技300487研究基础化工TableTitle塑料报告Q2业绩增长加速吸附材料下游应用精彩纷呈TableSummary事件公司发布2023年半年报2023年上半年公司实现营收走势比较1007亿元同比增长338实现归母净利润346亿元同比增长407526符合预期维持买入评级30Q2业绩增长加速盈利能力大幅提升第二季度公司实现收入19506亿元同比增长2032实现归母净利润212亿元同比增长太88144基本仓业务保持良好增长吸附材料业务体现出良好韧平2性其中生命科学水处理与超纯化节能环保等板块保持较快增22912311233123512371洋1322111速生命科学业务下游GLP-1多肽类药物销量大幅增长带动固相证合成载体销售同时软胶硬胶等产品销量增加水处理与超纯化领蓝晓科技沪深300券域凭借有竞争力的产品品系市场渗透率进一步提升节能环保领域TableInfo股股票数据废水废气处理及CO2捕捉吸附材料销售呈现增长趋势受益于业务份总股本流通百万股503302结构优化及原材料价格下降上半年公司毛利率达479同比提高有47个百分点其中吸附材料毛利率为495提高61个百分点限总市值流通百万元302091814512个月最高最低元106305691下游应用精彩纷呈有望支撑公司长期快速增长2023年以来公公司凭借在盐湖提锂领域扎实的技术储备获取多个大型产业化项目相关研究报告TableReportInfo司订单包括国投罗钾5000吨提锂项目系统装置阿根廷哈纳克3000蓝晓科技3004872023Q1业绩同证吨提锂整线麻米措吸附剂订单国投罗钾提锂吸附剂订单等目前比高增高质量发展的平台型公司券公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共12个合计碳酸锂氢氧--20230503研化锂产能86万吨生科板块延续增长趋势不同应用阶段的客户数究量和项目数量稳步增加多个客户项目完成IND申报proteinA产证券分析师王亮TableAuthor报品获得商业化订单公司凭借seplife2-CTC固相合成载体和sieberE-MAILwangltpyzqcom告树脂已成为多肽领域的主要供应商受益于全球范围内GLP-1类多肽执业资格证书编码S1190522120001药物销售大幅增加公司相关产品发货量显著提升上半年公司对固证券分析师王海涛相合成载体车间进行高效扩产新增70吨产能总产能达到100吨电话010-88695269投资建议预计公司2023-2025年EPS为151925元当前E-MAILwanghttpyzqcom股价对应PE分别为40X31X和24X维持买入评级风险提示产品价格下跌需求下滑客户开拓不及预期等执业资格证书编码S1190523010001Table盈利预测和财务指标ProfitInfo2022A2023E2024E2025E营业收入百万元1920273437014753-6067424035372842归母净利百万元5387589701247-7290410028002850摊薄每股收益元160150190250市盈率PE4270398311242资料来源Wind太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告Q2业绩增长加速吸附材料下游应用精彩纷呈P2图表1蓝晓科技业绩摘要财务指标2022H12023H1同比增长率营业收入752901007403380营业成本42739524752278毛利润32551482654827营业税金及附加000000DIV0管理费用50784800548销售费用238032333585资产减值00501235180财务费用233041557833投资收益04728049031营业利润20716372978004营业外收入0060009912营业外支出0190028919利润总额20704372958013所得税122724519974少数股东损益26524319171归属于母公司股东的净利润19742346007526基本每股收益0600691500毛利率43234791提高468个百分点净利率25873459提高872个百分点资料来源万得太平洋研究院整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告Q2业绩增长加速吸附材料下游应用精彩纷呈P3资产负债表TABLEFINANCEINFO百万利润表百万2021A2022A2023E2024E2025E2021A2022A2023E2024E2025E货币资金7641345187424893384营业收入11951920273437014753应收和预付款项31452474610151304营业成本6621075152721312737存货473963136719082450营业税金及附加2323334557其他流动资产364358512697884销售费用336782111143流动资产合计19153190449961108022管理费用77110150204261长期股权投资34567财务费用250152229投资性房地产2221212121资产减值损失00000固定资产64275199312961660投资收益3426081105在建工程7492242392542公允价值变动23000无形资产开发支出203196212235254营业利润34761286211041419长期待摊费用00001其他非经营损益00000其他非流动资产246307308310311利润总额34761286311041419资产总计310545636282837010817所得税4277109139179短期借款328000净利润3055357549651240应付和预收款项191289411573736少数股东损益53457长期借款00000归母股东净利润3115387589701247其他负债8111509209228573629负债合计10051826250334304365预测指标股本2203355035035032021A2022A2023E2024E2025E资本公积754841841841841毛利率446440442424424留存收益11041547242635935111销售净利率260280277262262归母公司股东权益20822722376949366454销售收入增长率295607424354284少数股东权益17141052EBIT增长率255620470270284股东权益合计20992736377949416452净利润增长率538729410280285负债和股东权益310545636282837010817ROE149197201197193ROA100118121116115现金流量表百万ROIC2034514714544542021A2022A2023E2024E2025EEPSX1416151925经营性现金流3497047679941233PEX688427398311242投资性现金流172178378379339PBX10486846348融资性现金流99613900PSX1811211108163现金增加额186430528615895EVEBITDAX499350336261199资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告Q2业绩增长加速吸附材料下游应用精彩纷呈P2投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明