研究报告全文：蓝晓科技300487提锂持续落地固相合成载体等新兴领域高增长2023-08-291H23业绩小幅高于我们预期公司公布1H23业绩收入101亿元同比338归母净利润35亿元对应每股盈利069元同比753小幅高于我们预期主要由于生命科学等业务保持高增长同时获得约04亿元汇兑收益分主要业务营收看金属资源业务同比-18至08亿元生命科学业务同比40至21亿元水处理与超纯化同比40至25亿元多板块均保持高速增长其中2Q23业绩收入51亿元同比203环比12归母净利润21亿元同比814环比585毛利率为482同比50ppt环比05ppt毛利率的提升主要由于生命科学业务占比提升发展趋势GLP-1类药物需求向好分离层析介质销售旺盛1H23礼来替尔泊肽销售额155亿美元超出市场预期GLP-I类药物销售的大幅增加带来了公司固相合成载体业务的高增长向前看2023年8月8日同类药物司美格鲁肽SELECT临床III期数据较好我们认为2H23对替尔泊肽的销售预期可以更积极我们看好固相合成载体业务的长期成长性同时1H23多个客户项目完成IND申报proteinA产品获得商业化订单我们看好蓝晓在分离层析介质上的销售保持持续旺盛盐湖提锂订单持续建立DLELeader优质品牌形象2023年以来蓝晓持续获取多个大型产业化项目订单国投罗钾5000吨提锂项目系统装置阿根廷哈纳克3000吨提锂整线麻米措吸附剂订单国投罗钾提锂吸附剂订单等同时依托众多优质项目的产业化经验与专业的技术能力蓝晓逐步在在国际客户中树立了DLELeader原卤直提技术领导者这一品牌形象我们认为公司未来在西藏海外等潜力市场有望继续突破超纯水产业化订单增加海外水处理材料渗透率持续提升在超纯水方面公司依托喷射法均粒技术突破超纯水树脂合成目前与京东方华星光电及多家芯片企业合作我们认为未来有望逐步打破海外陶氏垄断推动实质性订单量增加在水处理方面公司积极拓展海外渠道提升高端饮用水市场渗透率我们看好在水处理业务营收的持续稳步增长盈利预测与估值我们维持2023与2024年业绩预测当前股价对应20232024年市盈率分别为400292x维持跑赢行业评级我们维持除权后目标价73元股对应20232024年市盈率分别为500365x较当前股价有25的上行空间风险下游需求不及预期行业竞争加剧