核心观点
　　主板A股的确处于估值上的长期低位，美国经济也正在面临其金融战带来的反噬作用，但最关键的美国高利率预期并未改变、国内经济重要支柱的地产板块有望出现基本面拐点，市场已处于黎明前的黑暗，短期市场大概率迎来反弹，建议维持高仓位建议不变但仅为指数行情而未必是个股普涨。中小市值及成长板块：外需的短期拖累仍将最直接作用在A股中小市值板块上，三季报业绩可能略受影响，维持中等仓位不变，建议集中配置电子、通信等业绩确定性相对较高的板块，市值风格维持短期大市值占优不变。
　　主要结论
　　涨跌停统计
　　当日(2023-09-28)涨停家数环比增加。共有50只股票触及涨停，涨停被砸概率26.00%。37只涨停股票中，自然涨停34只，一字涨停2只，一字回封1只。共有12只股票触及跌停，跌停打开概率0.00%，4只跌停股票中，自然跌停2只，一字跌停2只，一字回封0只。
　　形态统计
　　截至当日收盘，有563只股票呈均线多头排列，有882只呈均线空头排列。
　　截至当日收盘，有46只股票的收盘价有效突破前期高点，有19只股票收盘价有效跌破前期低点。
　　资金面
　　截至2023-09-27，两融余额为16109.98亿元，占A股流通市值2.33%；两融交易净买额540.65亿元，占A股成交额7.55%。
　　陆股通当日净买入-49.95亿元，最近5个交易日净买入-94.88亿元；
　　港股通当日净买入41.29亿元，最近5个交易日净买入79.70亿元。
　　龙虎榜
　　当日上榜股票中，活跃度前3的股票为冠石科技(605588.SH),华映科技(000536.SZ),捷荣技术(002855.SZ)。
　　当日新晋活跃度前10的股票有：捷荣技术(002855.SZ),通化金马(000766.SZ),常山药业(300255.SZ)。
　　衍生品
　　当周沪深300收报3689.52点，周涨0.46%；主力合约IF2310年化升水5.16%，上升1.20%；沪深300所有合约总成交量68411，下降20.62%；沪深300所有合约总持仓量260022，上升0.08%。
　　截至当日收盘，上证50ETF期权的PCR（成交量）为0.807，较前一日下降1.75%；PCR（持仓量）为0.760，较前一日上涨14.20%。
　　截至当日收盘，我们计算的中国波指为15.64，较前一日下降1.22。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融工程周报美国经济会复现去年初的突然收缩吗金融工程研究最新周择时观点核心观点丁鲁明主板A股的确处于估值上的长期低位美国经济也正在面临其金融dinglumingcsccomcn战带来的反噬作用但最关键的美国高利率预期并未改变国内经济重021-68821623要支柱的地产板块有望出现基本面拐点市场已处于黎明前的黑暗短SAC编号s1440515020001期市场大概率迎来反弹建议维持高仓位建议不变但仅为指数行情而未必是个股普涨中小市值及成长板块外需的短期拖累仍将最直接作用在A股中小市值板块上三季报业绩可能略受影响维持中等仓位不变发布日期2023年10月08日建议集中配置电子通信等业绩确定性相对较高的板块市值风格维持短期大市值占优不变市场表现2主要结论-8-18涨跌停统计当日2023-09-28涨停家数环比增加共有50只股票触及涨停涨-28停被砸概率260037只涨停股票中自然涨停34只一字涨停2只20221520222520223520224520225520226520227520228520229520231520221152022125一字回封1只共有12只股票触及跌停跌停打开概率0004只跌2022105上证指数沪深300停股票中自然跌停2只一字跌停2只一字回封0只形态统计相关研究报告截至当日收盘有只股票呈均线多头排列有只呈均线空563882中信建投金融工程宏观因子构造2022-12-22头排列及应用指南截至当日收盘有46只股票的收盘价有效突破前期高点有19只中信建投金融工程2023年投资策2022-12-15略报告用量化体系应对市场不确定股票收盘价有效跌破前期低点性资金面中信建投金融工程逐鹿Alpha专题报告十二AlphaZero基截至2023-09-27两融余额为1610998亿元占A股流通市值2332022-12-14于AutoML-Zero的高频数据低频化因两融交易净买额54065亿元占A股成交额755子挖掘框架陆股通当日净买入-4995亿元最近5个交易日净买入-9488亿元中信建投金融工程宏观变量的资2022-11-06港股通当日净买入4129亿元最近5个交易日净买入7970亿元产定价宏观因子模拟组合中信建投金融工程掘金机构调研龙虎榜2022-09-23事件选股策略当日上榜股票中活跃度前3的股票为冠石科技605588SH华映科技000536SZ捷荣技术002855SZ当日新晋活跃度前10的股票有捷荣技术002855SZ通化金马000766SZ常山药业300255SZ衍生品当周沪深300收报368952点周涨046主力合约IF2310年化升水516上升120沪深300所有合约总成交量68411下降2062沪深300所有合约总持仓量260022上升008截至当日收盘上证50ETF期权的PCR成交量为0807较前一日下降175PCR持仓量为0760较前一日上涨1420截至当日收盘我们计算的中国波指为1564较前一日下降122本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明金融工程研究金融工程周报目录一最新周择时观点1二情绪面221涨跌停相关统计222形态相关统计4三资金面431融资融券432沪港通533龙虎榜5四衍生品指标641股指期货64250ETF期权7风险分析9图目录图1涨停分类自然涨停一字涨停一字回封2图2跌停分类自然跌停一字跌停一字回封2图3实时涨跌停数量2图4最近一年连续涨跌停数量3图5当日连板股统计连板24图6多头排列及空头排列数量4图7股价破前高或前低的股票数量4图8两融余额及其占A股流通市值比例5图9两融交易净买额及其占A股成交额比例5图10陆股通当日及最近五日净买入5图11港股通当日及最近五日净买入5图12当日龙虎榜部分榜单过去20交易日上榜次数前106图13上证50与主力合约年化升贴水6图14沪深300与主力合约年化升贴水6图15中证500与主力合约年化升贴水7图16上证50ETF期权PCR成交量7图17上证50ETF期权PCR持仓量7图18中国波指与上证50ETF8表目录表1涨停数靠前的行业及概念指数3请务必阅读正文之后的免责条款和声明金融工程研究金融工程周报一最新周择时观点双节前最后四个交易日A股延续调整沪深300指数周涨幅-132上证综指周涨幅-070中证500指数周涨幅-014市场在节前最后一周受海外影响出现同步拖累下跌基本面上美国快速发债继续拉升美债利率引发全球资本市场动荡节前报告中重点提示了美国经济即将迎来重大冲击风险大类资产在国内双节期间出现大幅波动美国正在经历2020年疫情以来的最大财政支出不确定性的考验虽然在年上半年有过类似经历但彼时的美股名义利率还在相对低位美国财政部对应举2022债成本相对可控但今年6月以来的2万亿新增债务则完全在5左右的高利率环境下完成的发行而这就令本次美国的政府关门风波显得极为不同在2023财年大幅超预算的前10个月支出数据下美财政支出在8月出现了异常大跌从而让2023年财政支出看似可控而最新的美国国会45天的短期拨款法案下上述名义上的预算控制至少将在910月延续从而为2024年预算的通过添加筹码根据我们的数据测算上述克制行为或将直接引发美国三季度GDP的显著冲击因为剔除美国财政刺激外的真实美国经济现状仍在极弱水平这与美国当前显著正偏离的利率水平匹配且美国发电量货币供应等数据都能佐证美国当前的内生经济水平仍在显著负偏位置最后美债利率飙升令市场舆论开始类比1980年的沃尔克时代但与彼时相比当前美股处在显著偏高位置这些都是我们正在面临的外部风险对A股的传导也并未结束技术面上增量资金减弱伴随外盘波动提升外资在节前最后一周再度出现显著抛压而我们测算的机构资金指标也呈现同步回落态势预示市场技术面重回焦灼震荡格局综上所述节前最后一周市场跟随外盘下跌基本面上国内双节休市期间全球大类资产价格剧烈波动主因美债利率独立飙升及美国国会关门风波背后的2024财年预算决议事件而其背后本质则是市场最关切的美国财政支出是否仍能延续扩张并弥补美国实体经济真实疲弱的现状的确定性问题我们对此观点独立且明确美国正在经历过度加息事件并已对美国经济形成重大冲击最新货币供应及发电量财政收入等数据表明在美国强力财政刺激之外的真实美国经济处在显著弱势中因此短期的美国财政支出预期的扰动或令美国内生经济疲弱的真实现状随时暴露在市场面前这是美国资本市场无法回避的重大不利因素但美联储正无视上述风险而选择继续鹰派政策因此国内经济和A股仍需做好外需不足与美国强硬加息干扰的双重不利冲击准备国内地产是重要期待突破点但目前仍在相对左侧技术面上机构资金流指标重回下行或与近期外盘波动与外资再度减持行为有关市场短期趋势转向震荡主板择时观点A股的确处于估值上的长期低位美国经济也正在面临其金融战带来的反噬作用但最关键的美国高利率预期并未改变国内经济重要支柱的地产板块有望出现基本面拐点市场已处于黎明前的黑暗短期市场大概率迎来反弹建议维持高仓位建议不变但仅为指数行情而未必是个股普涨中小市值板块择时观点外需的短期拖累仍将最直接作用在A股中小市值板块上三季报业绩可能略受影响维持中等仓位不变建议集中配置电子通信等业绩确定性相对较高的板块市值风格维持短期大市值占优不变本周中信一级行业热点建筑机械六维度行业轮动10月组合家电汽车食品饮料电力及公用事业传媒电子请务必阅读正文之后的免责条款和声明1金融工程研究金融工程周报二情绪面21涨跌停相关统计当日涨停情况共有50只股票触及涨停最终涨停数为37只涨停被砸概率2600涨停股票中自然涨停34只一字涨停2只一字回封1只当日跌停情况共有12只股票触及跌停最终跌停数为4只跌停打开概率000跌停股票中自然跌停2只一字跌停2只一字回封0只图1涨停分类自然涨停一字涨停一字回封图2跌停分类自然跌停一字跌停一字回封自然涨停一字涨停一字回封自然跌停一字跌停一字回封300300250250200200150150100100505000数据来源WIND中信建投证券数据来源WIND中信建投证券图3实时涨跌停数量涨停家数跌停家数4035302520151050930AM1130AM259PM数据来源WIND中信建投证券当日涨停数前5的行业或概念指数依次为标普道琼斯概念涨停7家跌停1家计算机涨停6家跌请务必阅读正文之后的免责条款和声明2金融工程研究金融工程周报停0家富时罗素概念涨停6家跌停0家消费电子产业涨停6家跌停0家电子元器件涨停5家跌停0家表1涨停数靠前的行业及概念指数表1涨停数靠前的行业及概念指数行业概念涨停跌停行业概念涨停跌停标普道琼斯概念71扭亏30计算机60移动支付30富时罗素概念60重组30消费电子产业604G20电子元器件505G应用20汽车40ST概念21通信40可转债205G40增持20业绩爆雷30最小市值21合资企业30机器人20资料来源WIND中信建投证券当日有5只股票连续涨停有1只股票连续跌停当日连续涨停数前3的个股依次为精伦电子600355SH7连板好上好001298SZ3连板贝肯能源002828SZ3连板图4最近一年连续涨跌停数量连续涨停数连续跌停数2001501005002020-032020-052020-062020-072020-092020-112020-122021-012021-032021-042021-062021-072021-092021-102021-122022-012022-032022-042022-062022-072022-092022-102022-122023-012023-032023-042023-062023-072023-08数据来源WIND中信建投证券请务必阅读正文之后的免责条款和声明3金融工程研究金融工程周报图5当日连板股统计连板2股票简称连板数量最新收盘涨幅封板时间所属行业所属概念600355SH精伦电子7688100892500通信员工持股001298SZ好上好32902100195248电子元器件-002828SZ贝肯能源3125899793000石油石化可燃冰一带一路丝绸之路券商重仓富时罗素概念新疆振兴标普道琼斯概600545SH卓郎智能334100392503建筑念股票质押融资融券行业龙头603496SH恒为科技2297499993002计算机5G数据来源WIND中信建投证券22形态相关统计截至当日收盘有563只股票呈均线多头排列有882只呈均线空头排列截至当日收盘有46只股票的收盘价有效突破前期高点有19只股票收盘价有效跌破前期低点图6多头排列及空头排列数量图7股价破前高或前低的股票数量多头排列空头排列突破前高跌破前低300020018025001602000140120150010010008060500400200数据来源WIND中信建投证券数据来源WIND中信建投证券三资金面31融资融券截至2023-09-27两融余额为1610998亿元占A股流通市值233两融交易净买额54065亿元占A股成交额755请务必阅读正文之后的免责条款和声明4金融工程研究金融工程周报图8两融余额及其占A股流通市值比例图9两融交易净买额及其占A股成交额比例两融余额亿左轴两融余额占A股流通市值交易净买额融资-融券交易净买额占A股成交额26001320000281218000210026111600016001014000249110081200022710000600206800010056000182017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-03数据来源WIND中信建投证券数据来源WIND中信建投证券32沪港通陆股通当日净买入-4995亿元最近5个交易日净买入-9488亿元港股通当日净买入4129亿元最近5个交易日净买入7970亿元图10陆股通当日及最近五日净买入图11港股通当日及最近五日净买入陆股通近5日净买入右陆股通当日净买入港股通近5日净买入右港股通当日净买入20050030080015040020060030010020010040050100020000-50-100-10002020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-06-2002023-082020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07-1002023-09-300-200-200-150-400-300-400-200-500数据来源WIND中信建投证券数据来源WIND中信建投证券33龙虎榜当日上榜股票中活跃度前3的股票为冠石科技605588SH华映科技000536SZ捷荣技术002855SZ当日新晋活跃度前10的股票有捷荣技术002855SZ通化金马000766SZ常山药业300255SZ请务必阅读正文之后的免责条款和声明5金融工程研究金融工程周报图12当日龙虎榜部分榜单过去20交易日上榜次数前10涨跌买入过去20日代码简称卖出万净流入万强度上榜原因上市日期所属行业所属概念幅万上榜次数605588SH冠石科技10106173966651466503197062639换手率达20192021-8-12电子元器件-业绩爆雷出口型企业台资概念合资企业员工持股富000536SZ华映科技10111903423739751-47058847-01982涨跌幅偏离值达7131993-11-26电子元器件时罗素概念标普道琼斯概念股票质押融资融券002855SZ捷荣技术084203182635305-6035367-0229振幅值达15132017-3-21电子元器件合资企业外资并购业绩爆雷医疗改革工业大麻抗癌标普道琼斯概念民000766SZ通化金马10011810712726398538098125029717涨跌幅偏离值达7111997-4-30医药营医院股票质押融资融券重组002642SZ荣联科技10041913317849442128306237006706涨跌幅偏离值达782011-12-20计算机ST概念603042SH华脉科技-748193817684916-94911629-05367涨跌幅偏离值达772017-6-2通信5G宽带提速融资融券600355SH精伦电子1008472681427875232988912069792涨跌幅偏离值达762002-6-13通信员工持股连续三个交易日内涨跌幅600615SH丰华股份-4543924749715129-10467743-0210661992-9-10有色金属-偏离值累计达20603206SH嘉环科技095448964553301-63689356-0014换手率达2062022-5-6通信-300255SZ常山药业-292345612890189105662987045046当日价格振幅达到3052011-8-19医药医疗改革员工持股002654SZ万润科技-7831585621055749-51998059-0247涨跌幅偏离值达742012-2-17电子元器件互联网营销文化传媒概念绿色节能照明数据来源WIND中信建投证券四衍生品指标41股指期货当周上证50收报250709点周涨045主力合约IH2310年化升水233下降043上证50所有合约总成交量45592下降1902上证50所有合约总持仓量129636下降052当周沪深300收报368952点周涨046主力合约IF2310年化升水516上升120沪深300所有合约总成交量68411下降2062沪深300所有合约总持仓量260022上升008当周中证500收报569077点周涨141主力合约IC2310年化升水123下降121中证500所有合约总成交量42639下降2797中证500所有合约总持仓量287710下降477图13上证50与主力合约年化升贴水图14沪深300与主力合约年化升贴水主力合约年化升贴水上证50主力合约年化升贴水沪深3004500606000604040005500402035005000200450003000-204000-202500-403500-402000-603000-602017-3-202017-6-202017-9-202018-3-202018-6-202018-9-202019-3-202019-6-202019-9-202020-3-202020-6-202020-9-202021-3-202021-6-202021-9-202022-3-202022-6-202022-9-202023-3-202023-6-202023-9-202019-6-302021-3-312017-3-302017-6-302017-9-302018-3-312018-6-302018-9-302019-3-312019-9-302020-3-312020-6-302020-9-302021-6-302021-9-302022-3-312022-6-302022-9-302023-3-312023-6-302017-12-202018-12-202019-12-202020-12-202021-12-202022-12-202018-12-312017-12-312019-12-312020-12-312021-12-312022-12-31数据来源WIND中信建投证券数据来源WIND中信建投证券请务必阅读正文之后的免责条款和声明6金融工程研究金融工程周报图15中证500与主力合约年化升贴水主力合约年化升贴水中证50070009000650060006000300055000005000-300045004000-60003500-90002017-2018-2019-2020-2021-2022-2017-3-172017-6-172017-9-172018-3-172018-6-172018-9-172019-3-172019-6-172019-9-172020-3-172020-6-172020-9-172021-3-172021-6-172021-9-172022-3-172022-6-172022-9-172023-3-172023-6-172023-9-17数据来源WIND中信建投证券4250ETF期权PCR截至当日收盘上证50ETF期权的PCR成交量为0807较前一日下降175PCR持仓量为0760较前一日上涨1420图16上证50ETF期权PCR成交量图17上证50ETF期权PCR持仓量PCR成交量右上证50ETFPCR持仓量右上证50ETF4222404224384017383619343632123430321428300728260924262202242204数据来源WIND中信建投证券数据来源WIND中信建投证券中国波指截至当日收盘我们计算的中国波指为1564较前一日下降122请务必阅读正文之后的免责条款和声明7金融工程研究金融工程周报图18中国波指与上证50ETF中国波指上证50ETF4045354030353025252020151510105050002017-2018-2019-2020-2021-2022-2017-3-172017-6-172017-9-172018-3-172018-6-172018-9-172019-3-172019-6-172019-9-172020-3-172020-6-172020-9-172021-3-172021-6-172021-9-172022-3-172022-6-172022-9-172023-3-172023-6-172023-9-17数据来源WIND中信建投证券注上交所于2018年2月14日停止中国波指的更新故2月14日前为实际值之后为我们基于官方文档的计算值请务必阅读正文之后的免责条款和声明8金融工程研究金融工程周报风险分析本报告结果均基于对应模型计算需警惕模型失效的风险本报告规律来自历史规律总结需警惕历史规律不再重复的风险也需要注意短期市场表现与长期历史规律出现重大差异的风险当前世界经济全球化加剧中国与美国经济相关程度发生较大变化需警惕中美资产相关性出现变化的风险美国加息促进美元资产向美国回流当前美国仍处于加息进程中需警惕美联储加息超预期的风险当前中国经济受国内国际因素影响较多仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险请务必阅读正文之后的免责条款和声明9金融工程研究金融工程周报丁鲁明分析师介绍同济大学金融数学硕士中国准精算师中信建投证券研究所执行总经理金融工程团队大类资产配置与基金研究团队首席分析师中信建投证券基金投顾业务决策委员会成员具备14年证券从业经历创立国内量化基本面投研体系继承并深入研究经济经典长波体系中的康波周期理论并积极应用于实务多次对资本市场重大趋势及拐点给出精准预判荣获多项荣誉郭纯一研究助理guochunyicsccomcn请务必阅读正文之后的免责条款和声明10金融工程研究金融工程周报评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请务必阅读正文之后的免责条款和声明11