研究报告全文：证券研究报告行业周报社会服务社会服务报告日期2023年10月07日国庆假期海南离岛免税销售额约亿元同比133117免税行业周报10月第1周投资要点行业评级看好维持国庆假期港股市场表现总结9月29日-10月6日分析师李丹中国中免收盘价港元股涨跌幅美兰空港收盘价H9850-218H执业证书号S1230520040003697港元股涨跌幅326lidan02stockecomcn上周国内行情回顾9月25日-9月28日分析师李逸沪深300指数-132上证指数-070中信二级行业中旅游及休闲周涨执业证书号S1230523070008幅031排名69109liyi01stockecomcn免税运营商相关个股周涨幅中国中免收盘价10597元股周涨幅-相关报告305中国中免H收盘价10070港元股周涨幅-509海汽集团1国庆小长假开启海南旺季收盘价1616元股周涨幅087王府井收盘价2006元股周涨离岛免税有望升温20230923幅-219免税店物业方相关个股周涨幅上海机场收盘价3787元股周涨幅-071白云机场收盘价1120元股周涨幅-269海南机场收盘价397元股周涨幅-149美兰空港H收盘价675港元股周涨幅-586海南离岛免税跟踪三亚凤凰机场1航班量根据航班管家本周930-106日均航班执行量369班次环比上周15同比19年192旅客吞吐量根据海南机场公众号国庆假期929-106三亚机场旅客吞吐量506万人次同比2022年增长388同比2019年增长17海口美兰机场1航班量根据航班管家本周930-106日均航班执行量519班次环比上周94同比19年232旅客吞吐量根据海南机场公众号国庆假期929-106海口机场旅客吞吐量636万人次同比2022年增长192同比2019年增长24免税行业重点资讯回顾2023年中秋国庆双节期间9月29日至10月6日海口海关共监管离岛免税销售金额133亿元比2022年同期增长117免税购物人数17万人次比2022年同期增长143对应客单价7824元其中海口离岛免税销售额约474亿元同比22年国庆假期76占海南全岛的358国庆假期cdf海口国际免税城接待游客超18万人次4-9月海南离岛免税即购即提担保即提新提货方式落地实施半年来海口海关共监管即购即提销售金额17亿元购物人数873万人次担保即提销售金额4137万元购物人数408人次机场免税跟踪国际恢复趋势明确国际航班量整体呈回升态势本周930-106我国国际及地区航班执行量10671班次环比上周36恢复至19年的578一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升2023年8月广州白云机场上海机场北京首都机场深圳机场国际及地区旅客量分别约912239430万人次恢复至19年的54603661httpwwwstockecomcn110请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报海外旅游零售跟踪韩国免税店8月销售数据销售额恢复至19年的48销售额8月韩国免税店销售额约860亿美元环比11同比22年-28恢复至2019年同期的481按游客分类国内游客销售额约180亿美元同比22年70恢复至2019年同期的66外国游客销售额约679亿美元同比22年-37恢复至2019年同期的442按业态分类市内免税销售额约698亿美元占比81恢复至19年的45机场免税销售额约124亿美元占比14恢复至19年的54离岛免税销售额约038亿美元占比4恢复至19年的93购物人次8月韩国免税店购物人次约206万人次环比5恢复至2019年同期的51其中国内游客147万人次占比71环比6恢复至2019年同期的62外国游客59万人次占比29环比5恢复至2019年同期的35人均消费额8月韩国免税店人均消费额为417美元同比22年-64环比6其中国内游客人均消费额123美元同比22年3环比-9外国游客人均消费额1143美元同比22年-85环比11投资建议三亚凤凰机场免税店二期于9月开业中免海南免税面积扩容5000平海南旅游旺季来临客流有望再上一层楼海南旅游零售有望回升推荐免税运营商中国中免在离岛线上机场市内全方位布局下公司仍有较大成长空间21-23年旗下离岛免税店密集扩容增量效应有望显现推荐物业方海南机场短期受益于海南客流回升离岛免税销售额环比改善中长期将持续享离岛免税高速发展红利风险提示免税销售额不及预期政策不及预期httpwwwstockecomcn210请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报正文目录1行情回顾52行业跟踪521海南离岛免税5211海南机场客流跟踪国庆假期三亚海口机场客流同比19年分别2417522机场免税本周国际及地区客运航班量恢复至19年的578623我国免税行业重点资讯回顾73海外旅游零售业跟踪731韩国免税销售额跟踪8月销售额环比11恢复至19年的4874投资建议95风险提示9httpwwwstockecomcn310请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图表目录图1免税相关标的股价近30个交易日累计涨跌幅2023818-2023928以2023817收盘价为基准5图2三亚凤凰机场航班执行量班次6图3三亚凤凰机场旅客吞吐量恢复率6图4海口美兰机场航班执行量班次6图5海口美兰机场日度预计旅客运输量人次6图6我国周度国际及地区航班执行量班次7图72023年一线机场国际及地区旅客吞吐量较19年的恢复率7图8韩国免税店销售额恢复率较2019年同期8图9韩免8月销售额恢复率较19年同期分渠道类型8图10韩免8月销售额结构分渠道8图11韩免8月销售额结构分游客类型8图12韩国免税店购物人次恢复率较2019年同期9图13韩国免税店人均消费额美元9httpwwwstockecomcn410请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报1行情回顾上周9月25日-9月28日行情回顾指数周涨幅沪深300指数-132上证指数-070中信一级行业消费者服务业指数周涨幅097排名1430中信二级行业旅游及休闲周涨幅031排名69109航空机场周涨幅-119排名98109重点个股1免税运营商相关标的中国中免收盘价10597元股周涨幅-305中国中免H收盘价10070港元股周涨幅-509海汽集团收盘价1616元股周涨幅087王府井收盘价2006元股周涨幅-2192免税店物业方相关标的上海机场收盘价3787元股周涨幅-071白云机场收盘价1120元股周涨幅-269海南机场收盘价397元股周涨幅-149美兰空港H收盘价675港元股周涨幅-586图1免税相关标的股价近30个交易日累计涨跌幅2023818-2023928以2023817收盘价为基准上证指数中国中免海汽集团王府井上海机场白云机场海南机场50-52023-09-052023-09-202023-09-282023-08-182023-08-192023-08-202023-08-212023-08-222023-08-232023-08-242023-08-252023-08-262023-08-272023-08-282023-08-292023-08-302023-08-312023-09-012023-09-022023-09-032023-09-042023-09-062023-09-072023-09-082023-09-092023-09-102023-09-112023-09-122023-09-132023-09-142023-09-152023-09-162023-09-172023-09-182023-09-192023-09-212023-09-222023-09-232023-09-242023-09-252023-09-262023-09-27-10-15-20-25资料来源Wind浙商证券研究所国庆假期港股市场行情回顾9月29日-10月6日中国中免H收盘价9850港元股涨跌幅-218美兰空港H收盘价697港元股涨跌幅3262行业跟踪21海南离岛免税211海南机场客流跟踪国庆假期三亚海口机场客流同比19年分别2417三亚凤凰机场1航班量根据航班管家本周930-106日均航班执行量369班次环比上周15同比19年192旅客吞吐量根据海南机场公众号国庆假期929-106三亚机场旅客吞吐量506万人次同比2022年增长388同比2019年增长17httpwwwstockecomcn510请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报海口美兰机场1航班量根据航班管家本周930-106日均航班执行量519班次环比上周94同比19年232旅客吞吐量根据海南机场公众号国庆假期929-106海口机场旅客吞吐量636万人次同比2022年增长192同比2019年增长24图2三亚凤凰机场航班执行量班次图3三亚凤凰机场旅客吞吐量恢复率2019年2023年三亚机场旅客量较19年的恢复率500140450400120350100300802506020040150100205000W1W4月月2022920201202032020520207202092021120213202152021720219202212022320225202272023120233202352023799202211202111202011资料来源航班管家浙商证券研究所资料来源Wind飞常准浙商证券研究所图4海口美兰机场航班执行量班次图5海口美兰机场日度预计旅客运输量人次2019年2023年2019年2021年2023年7001200006001000005008000040060000300400002002000010000资料来源航班管家浙商证券研究所资料来源海口美兰机场官方微博浙商证券研究所22机场免税本周国际及地区客运航班量恢复至19年的578国际航班量整体呈回升态势一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升本周930-106我国国际及地区航班执行量10671班次环比上周36恢复至19年的5782023年8月广州白云机场上海机场北京首都机场深圳机场国际及地区旅客量分别约912239430万人次恢复至19年的54603661httpwwwstockecomcn610请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图6我国周度国际及地区航班执行量班次图72023年一线机场国际及地区旅客吞吐量较19年的恢复率2023年航班量班次2022年航班量班次上海机场白云机场北京首都深圳机场22年较19年的恢复率右轴23年较19年的恢复率右轴701200070566054100006047504250800037404060002630301840002020920001010000W1W7W5W9W31月2月3月4月5月6月7月8月W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W11资料来源航班管家浙商证券研究所资料来源公司公告官网浙商证券研究所23我国免税行业重点资讯回顾国庆海南离岛免税销售额约133亿元同比1172023年中秋国庆双节期间9月29日至10月6日与2022年同期相比海口海关共监管离岛免税销售金额133亿元比2022年同期增长117免税购物人数17万人次比2022年同期增长143对应客单价7824元其中10月4-6日销售额分别为202亿元164亿元144亿元资料来源海口日报海口海关国庆海口离岛免税销售额约474亿元同比去年国庆假期76约占海南全岛的3582023年中秋国庆双节期间9月29日至10月6日海口地区离岛免税销售金额474亿元购物人次987万人次销售件数58万件同比去年中秋国庆假期分别增长759125和268销售金额占全省同期销售总额的358其中cdf海口国际免税城在超级黄金周期间接待游客超18万人次资料来源海口日报海南离岛免税即购即提政策实施半年销售额超17亿元据海口海关统计截至9月30日海南离岛免税即购即提担保即提新提货方式落地实施半年来海口海关共监管即购即提销售金额17亿元购物人数873万人次担保即提销售金额4137万元购物人数408人次资料来源中国商报3海外旅游零售业跟踪31韩国免税销售额跟踪8月销售额环比11恢复至19年的48根据韩国免税协会数据韩国免税店2023年8月销售情况销售额8月韩国免税店销售额约860亿美元环比11同比22年-28恢复至2019年同期的481按游客分类国内游客销售额约180亿美元同比22年70恢复至2019年同期的66外国游客销售额约679亿美元同比22年-37恢复至2019年同期的442按业态分类市内免税销售额约httpwwwstockecomcn710请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报698亿美元占比81恢复至19年的45机场免税销售额约124亿美元占比14恢复至19年的54离岛免税销售额约038亿美元占比4恢复至19年的93购物人次8月韩国免税店购物人次约206万人次环比5恢复至2019年同期的51其中国内游客147万人次占比71环比6恢复至2019年同期的62外国游客59万人次占比29环比5恢复至2019年同期的35人均消费额8月韩国免税店人均消费额为417美元同比22年-64环比6其中国内游客人均消费额123美元同比22年3环比-9外国游客人均消费额1143美元同比22年-85环比11图8韩国免税店销售额恢复率较2019年同期图9韩免8月销售额恢复率较19年同期分渠道类型销售额恢复率较19年国内游客外国游客总计1401009390120801007080605448605045404030202001002020120203202052020720209202212022320225202272022920231202332023520237202101202103202105202107202109202111202211202011市内免税机场免税离岛免税整体资料来源KDFA浙商证券研究所资料来源KDFA浙商证券研究所图10韩免8月销售额结构分渠道图11韩免8月销售额结构分游客类型离岛免税机场免税415国内游客21外国游客市内免税7981资料来源KDFA浙商证券研究所资料来源KDFA浙商证券研究所httpwwwstockecomcn810请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图12韩国免税店购物人次恢复率较2019年同期图13韩国免税店人均消费额美元外国游客左轴国内游客右轴总计右轴国内游客外国游客总计3500040007035006030000300050250002500402000020003015000150020100001000105000500000资料来源KDFA浙商证券研究所资料来源KDFA浙商证券研究所4投资建议三亚凤凰机场免税店二期于9月开业中免海南免税面积扩容5000平海南旅游旺季来临客流有望再上一层楼海南旅游零售有望回升推荐免税运营商中国中免在离岛线上机场市内全方位布局下公司仍有较大成长空间21-23年旗下离岛免税店密集扩容增量效应有望显现推荐物业方海南机场短期受益于海南客流回升离岛免税销售额环比改善中长期将持续享离岛免税高速发展红利5风险提示免税销售额不及预期政策不及预期httpwwwstockecomcn910请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn1010请务必阅读正文之后的免责条款部分