投资要点
　　风格动态配置跟踪：
　　9月25日-9月28日期间（以下简称当周），成长因子表现上行。从当周表现来看，成长因子表现优异，其他因子表现呈震荡、下行状态。
　　北向资金周跟踪：
　　净流入行为：北向资金转为大幅净流出，9月25日-9月28日期间（以下简称当周），北向资金净流出175.27亿元。从资金结构来看，当周银行类资金大幅净流出。
　　行业配置行为：当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料、电力设备及新能源、医药；当周行业仓位配置比例上升前三的行业为医药、电力设备及新能源、电子；同时当周北向资金净流入前三行业为医药、电子、电力设备及新能源。
　　个股配置行为：当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台、宁德时代、美的集团；当周净流入前三个股为药明康德、隆基绿能、美的集团。
　　南向资金周跟踪：
　　净流入行为：9月25日-9月28日期间（以下简称当周），南向资金净流入140.0亿港元，近10周中有9周净流入。
　　行业配置行为：当前南向资金前三大重仓行业为信息技术、金融、可选消费；当周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是金融、医疗保健、工业。
　　个股配置行为：当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股、中国移动、中国海洋石油；当周南向资金净流入排名前三的个股为美团-W、腾讯控股、小鹏汽车-W。
　　风险提示：本报告模型及结论基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在模型失效风险。
　　

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师title郑兆磊zhengzhaoleixyzqcomcn成长风格表现优异南向资金继续净流入S0190520080006投资宽角度周报占康萍zhankangpingxyzqcomcn定S0190522070008createTime12023年10月8日期报乔良告qiaoliangxyzqcomcn投资要点summaryS0190522070007风格动态配置跟踪assAuthor9月25日-9月28日期间以下简称当周成长因子表现上行从报告关键点当周表现来看成长因子表现优异其他因子表现呈震荡下行状态本报告分析了最新的风格动态北向资金周跟踪配置跟踪情况北向资金周跟踪情况南向资金周跟踪情况从净流入行为北向资金转为大幅净流出9月25日-9月28日期间以多个维度对市场做全面观察下简称当周北向资金净流出17527亿元从资金结构来看当周银行类资金大幅净流出行业配置行为当前北向资金前三大重仓行业为食品饮料电力设备及新能源医药当周行业仓位配置比例上升前三的行业为医药电力设备及新能源电子同时当周北向资金净流入前三行业为医药电子电力设备及新能源个股配置行为当前北向资金持仓市值前三个股为贵州茅台宁德时代美的集团当周净流入前三个股为药明康德隆基绿能美的集团南向资金周跟踪净流入行为9月25日-9月28日期间以下简称当周南向资金净流入1400亿港元近10周中有9周净流入行业配置行为当前南向资金前三大重仓行业为信息技术金融可选消费当周行业仓位配置比例上升最多的前三大行业是金融医疗保健工业个股配置行为当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股中国移动中国海洋石油当周南向资金净流入排名前三的个股为美团-W腾讯控股小鹏汽车-W风险提示本报告模型及结论基于对历史数据的分析当市场环境变化时存在模型失效风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究定期报告目录一风格动态配置跟踪-3-11风格定义-3-12风格表现跟踪-4-二北向资金周跟踪-6-21北向资金净流入行为-6-22北向资金行业配置行为-8-23北向资金个股配置行为-9-三南向资金周跟踪-11-31南向资金净流入行为-11-32南向资金行业配置行为-11-33南向资金个股配置行为-12-图表目录图表1六维度风格体系-3-图表2风格含义与代理变量-3-图表3规模风格表现-4-图表4估值风格表现-4-图表5盈利风格表现-4-图表6成长风格表现-5-图表7波动风格表现-5-图表8红利风格表现-5-图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元-6-图表11北向资金及其细分资金近10周净流入亿元-7-图表12北向资金及其细分资金近20个交易日净流入亿元-7-图表13北向资金及其细分资金分行业仓位配置-8-图表14北向资金各中信一级行业净流入-8-图表15北向资金当周持仓市值前二十个股-9-图表16北向资金当周净流入前二十个股-9-图表17北向资金当周净流出前二十个股-10-图表18南向资金2021年初至今累计净流入趋势亿港元-11-图表19南向资金近10周净流入亿港元-11-图表20南向资金近20个交易日净流入亿港元-11-图表21南向资金分行业仓位配置-12-图表22南向资金各万得一级行业当周资金净流入-12-图表23南向资金当周持仓市值前二十个股-13-图表24南向资金当周净流入前二十个股-13-图表25南向资金当周净流出前二十个股-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究定期报告报告正文一风格动态配置跟踪11风格定义本文综合参考学界主流观点以及业界多年来的投资实践以下述六个风格维度作为研究对象下面我们将对六类风格的表现进行定期跟踪同时给出相应配置建议图表1六维度风格体系资料来源兴业证券经济与金融研究院图表2风格含义与代理变量资料来源兴业证券经济与金融研究院注本文将风格的表现与利用风格代理变量所构建的多空组合表现等同起来多空组合的构建流程及相关设定如下1选股池国证1000指数成分股剔除特殊处理上市不满180天股票2因子处理对因子进行分位数变化标准化同时采用剩余合成方法将细分因子等权合成为大类因子3风格组合构建根据风格大类因子的取值形成五分位组合做多第一组的同时做空第五组形成因子多空组合请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究定期报告12风格表现跟踪规模风格表现呈震荡上行状态近一年规模风格经历了强势-回撤-震荡的状态9月25日-9月28日期间以下简称当周规模风格表现呈震荡上行状态图表3规模风格表现过去一个月规模风格表现过去一年规模风格表现10311010210810210610110410110210010010009809909609909409809220238312023910202392009020221031202313120234302023731规模原始规模行业中性化规模原始规模行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理近期估值风格小幅下行从多空净值表现来看低估值风格近期表现呈波动状态从近一周表现来看低估值风格小幅下行图表4估值风格表现过去一个月估值风格表现过去一年估值风格表现10914010713010512010311010110009909009708009507020238312023910202392006020221031202313120234302023731估值原始估值行业中性化估值原始估值行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理当周盈利风格呈震荡上行状态2022年以来盈利风格整体呈下行趋势当周盈利风格呈震荡上行状态图表5盈利风格表现过去一个月盈利风格表现过去一年盈利风格表现10210510110110010009510009909009908509809808009707509709607020238312023910202392020221031202313120234302023731盈利原始盈利行业中性化盈利原始盈利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理成长风格当周表现呈上行状态最近一年成长风格整体呈下降趋势近期成长风格呈震荡状态当周成长风格呈现上行状态请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究定期报告图表6成长风格表现过去一个月成长风格表现过去一年成长风格表现1011051001000950990900980850970800960750700952022103120233312023831202383120239102023920成长原始成长行业中性化成长原始成长行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理当周低波风格有效性下行过去一年低波风格整体呈上行状态当周低波风格下行图表7波动风格表现过去一个月波动风格表现过去一年波动风格表现10815514510613510412510211510510009509808509607520238312023910202392020221031202313120234302023731波动原始波动行业中性化波动原始波动行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理当周红利风格呈震荡状态近期红利风格有效性呈下行状态当周红利风格表现呈震荡状态图表8红利风格表现过去一个月红利风格表现过去一年红利风格表现10614010413010210012009811009610009409009208009020221031202313120234302023731202383120239102023920红利原始红利行业中性化红利原始红利行业中性化资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究定期报告二北向资金周跟踪本章对北向资金进行跟踪统计截至日期为2023年9月28日21北向资金净流入行为北向资金2022年初至今累计净流入193213亿元其中银行类资金净流入257061亿元券商类资金净流入20065亿元图表9北向资金2022年初至今累计净流入趋势亿元38005500330050002800230045001800130040008003003500-2002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-062023-01-132023-01-202023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-03-102023-03-172023-03-242023-03-312023-04-102023-04-172023-04-242023-05-042023-05-112023-05-182023-05-252023-06-012023-06-082023-06-152023-06-262023-07-032023-07-102023-07-172023-07-242023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-25-7003000北向资金亿元沪深300右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表10细分资金2022年初至今累计净流入趋势亿元4000550035003000500025002000450015001000400050003500-5002022-01-042022-01-112022-01-182022-01-252022-02-082022-02-152022-02-222022-03-012022-03-082022-03-152022-03-222022-03-292022-04-072022-04-142022-04-212022-04-282022-05-102022-05-172022-05-242022-05-312022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-272022-08-032022-08-102022-08-172022-08-242022-08-312022-09-072022-09-152022-09-222022-09-292022-10-132022-10-202022-10-272022-11-032022-11-102022-11-172022-11-242022-12-012022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-062023-01-132023-01-202023-02-032023-02-102023-02-172023-02-242023-03-032023-03-102023-03-172023-03-242023-03-312023-04-10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本周涨跌幅本周细分类型资金过去四周净流上周净流入净流入银行类资金券商类资金入603259SH药明康德医药833778199579-0081094601012SH隆基绿能电力设备及新能源513689343348-413-1567000333SZ美的集团家电-275306034272592741300418SZ昆仑万维传媒487264-050318274499002472SZ双环传动机械-1183263148112100109688036SH传音控股电子980246202043127423300866SZ安克创新电子1153237215022067412002463SZ沪电股份电子279227-049276203326603298SH杭叉集团机械974210170040071375600079SH人福医药医药605195-011207-033109600777SH新潮能源石油石化389193016178-074169603596SH伯特利汽车-492191139052-065017688169SH石头科技机械499176204-028-006433601688SH华泰证券非银行金融-589173054119-247-308688256SH寒武纪-U电子-501166-003171167332600026SH中远海能交通运输-357148033114102268002028SZ思源电气电力设备及新能源440144143001-030156002129SZTCL中环电力设备及新能源368139-048186016291603198SH迎驾贡酒食品饮料-137130133-003046237000999SZ华润三九医药296130086044-048035资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究定期报告图表17北向资金当周净流出前二十个股北向资金本周净流出估算前二十个股亿元细分类型资金证券代码证券名称中信行业本周涨跌幅过去四周净流本周净流入上周净流入银行类资金券商类资金入002050SZ三花智控家电796-324-413089-131-474002459SZ晶澳科技电力设备及新能源505-334-076-259-104-531601138SH工业富联计算机-120-371138-508405561300059SZ东方财富非银行金融-231-379-143-235-035-1035600028SH中国石化石油石化-272-395-115-279-084-1176300394SZ天孚通信通信749-399-002-399-062095002230SZ科大讯飞计算机245-417-130-285391597600900SH长江电力电力及公用事业-107-427-332-095-304-1047600036SH招商银行银行-111-448-132-316-151-604600030SH中信证券非银行金融-420-472-187-284-140-1144000063SZ中兴通讯通信-598-510-177-332077122601668SH中国建筑建筑-349-511-315-193084-1145300502SZ新易盛通信305-544-044-499-003-141300750SZ宁德时代电力设备及新能源-375-659-913257-1537-5081601888SH中国中免消费者服务-305-667-215-452117-1047000858SZ五粮液食品饮料-239-685-580-106-294-2166300308SZ中际旭创通信425-842-142-699-076366601318SH中国平安非银行金融-403-914-442-469-601-1576002594SZ比亚迪汽车-341-928-313-6127441336600519SH贵州茅台食品饮料-273-1309-942-366-652-3567资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究定期报告三南向资金周跟踪本章对南向资金进行跟踪统计截至日期为2023年9月28日31南向资金净流入行为长期来看2021年初南向资金快速净流入近两年呈现流入趋势今年以来持续呈现净流入态势截至9月28日2021年初至今南向资金累计净流入11100亿港元短期来看南向资金当周净流入1400亿港元近10周中有9周净流入近20个交易日中有17个交易日净流入图表18南向资金2021年初至今累计净流入趋势亿港元1200030000100002800026000800024000600022000400020000180002000南向资金累计净流入亿港元恒生指数右轴16000014000202210142021-01-042021-01-212021-02-092021-03-052021-03-242021-04-132021-04-302021-05-242021-06-102021-06-302021-07-192021-08-052021-08-242021-09-102021-10-082021-10-272021-11-152021-12-022021-12-212022-01-102022-01-272022-02-222022-03-112022-03-302022-04-202022-05-122022-05-312022-06-202022-07-072022-07-262022-08-122022-08-312022-09-202022-11-022022-11-212022-12-082022-12-272023-01-162023-02-092023-02-282023-03-172023-04-062023-04-252023-05-172023-06-052023-06-262023-07-132023-08-012023-08-182023-09-062023-09-25资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表19南向资金近10周净流入亿港元30027512502125200184415091384144314441400150100501610-50-1492023728202384202381120238182023825202391202398202391520239222023928资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表20南向资金近20个交易日净流入亿港元1501208710070676046434241502826353232371220-50-18-42-100-103-150资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理32南向资金行业配置行为当前南向资金前三大重仓行业为信息技术金融可选消费当周行业仓位请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究定期报告配置比例上升最多的前三大行业是金融医疗保健工业当周资金净流入前三行业为金融可选消费信息技术图表21南向资金分行业仓位配置分行业仓位配置行业配置比例变动单位pct20239222023928较上周变化03金融2205223002503医疗保健81883802002工业45145500502日常消费25125300201信息技术2048204800001公用事业277276-00100材料312305-007-01电信服务855847-008能源924915-009-01房地产432420-012-02-02可选消费14281414-014资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表22南向资金各万得一级行业当周资金净流入当周资金净流入本月资金净流入南向资金周度净南向资金月度净行业本周涨跌幅行业本月涨跌幅流入亿港元流入亿港元金融3266-282金融19608-033可选消费2809-524医疗保健8226-040信息技术1598-412可选消费7988-840医疗保健1536117房地产5605-653工业593-227材料3168-251材料555-475日常消费2959-494日常消费510-295公用事业2807-146房地产393-523电信服务2755159公用事业374-173工业2440-273电信服务-188-354能源2205632能源-243020信息技术1753-739资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理33南向资金个股配置行为当前南向资金持仓市值前三的个股为腾讯控股中国移动中国海洋石油当前南向资金净流入排名前三的个股为美团-W腾讯控股小鹏汽车-W净流出排名前三的个股为中国石油股份中国海洋石油中国移动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究定期报告图表23南向资金当周持仓市值前二十个股上周南向资金持本周南向资金持仓较上周变化证券代码证券名称万得行业本周涨跌幅仓市值亿港元市值亿港元亿港元00700HK腾讯控股信息技术-517284096276407-768900941HK中国移动电信服务-403152882148107-477500883HK中国海洋石油能源058118053113905-414800005HK汇丰控股金融-130110761109294-146703690HK美团-W可选消费-8289110490016-108800939HK建设银行金融-2248669385981-71201398HK工商银行金融-2898612184501-161901810HK小米集团-W信息技术-2823702536655-37001024HK快手-W信息技术-2283502534607-41701088HK中国神华能源-0403183131559-27202269HK药明生物医疗保健3403001031069105800981HK中芯国际信息技术143304253065623000728HK中国电信电信服务-3212646625953-51402020HK安踏体育可选消费-6892333221853-147900388HK香港交易所金融-419212092130309402015HK理想汽车-W可选消费-14862212220187-193501288HK农业银行金融-205184061861721103988HK中国银行金融-254180021811110900857HK中国石油股份能源1551862117988-63309868HK小鹏汽车-W可选消费-3511818917732-456资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表24南向资金当周净流入前二十个股上周南向资金净本周南向资金净流过去四周南向资金证券代码证券名称万得行业本周涨跌幅流入亿港元入亿港元净流入亿港元03690HK美团-W可选消费-8289721108233900700HK腾讯控股可选消费32632676007309868HK小鹏汽车-W可选消费-174724758257200939HK建设银行房地产455902661411202318HK中国平安房地产506306656127701398HK工商银行可选消费-15171120655552102269HK药明生物信息技术-43918435326701658HK邮储银行可选消费-45928933273803988HK中国银行房地产2442201309197302601HK中国太保房地产105033026398201088HK中国神华材料265649236107603968HK招商银行能源991339231107001288HK农业银行金融712226213159706160HK百济神州可选消费-140828521155702628HK中国人寿信息技术103164197112101801HK信达生物医疗保健-246955196278300291HK华润啤酒房地产78316319152909896HK名创优品公用事业-578261187147901942HK马可数字科技公用事业02900016616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