研究报告全文：证券研2023年10月08日究报十月策略与十大金股报告告10月十大金股投资要点分析师杨芹芹S1050523040001总量观点yangqqcfsccomcn美国经济韧性犹存美债收益率再创新高国内经济环最近一年大盘走势比企稳假期高频消费修复美债筑顶汇率磨底A沪深30015股底部震荡外部冲击消化内部经济数据好转催化下10的阶段性反弹可期关注进可攻退可守的顺周期PPI5回升的煤炭有色化工等景气修复的线下消费0社会服务商贸零售和超跌反弹的科技成长军-5工机械汽车TMT等-10资料来源Wind华鑫证券研究本期金股组合电子新莱应材300260SZ电子富信科技688662SH通信强力新材300429SZ计算机超图软件300036SZ计算机浪潮信息000977SZ传媒蓝色光标300058SZ电力设备金盘科技688676SH电力设备伟创电气688698SH医药生物众生药业002317SZ建筑材料祁连山600720SH注金股排名不分先后风险提示地缘政治风险政策不及预期美联储超预期加息策略研究证券研究报告正文目录110月十大金股组合32观点汇总321总量观点322行业及个股逻辑423金股盈利预测表143风险提示14图表目录图表12023年10月华鑫十大金股组合202310083图表2十大金股盈利预测表2023100814请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告110月十大金股组合图表12023年10月华鑫十大金股组合20231008总市值PEEPS序号公司代码名称行业联系人亿元2023202420252023202420251300260SZ新莱应材电子155456529832216083127171毛正2688662SH富信科技电子351957555144255020071092毛正3300429SZ强力新材通信552662536722731004029039王海明4300036SZ超图软件计算机100355127352065057074098宝幼琛5000977SZ浪潮信息计算机55418171398-207269-宝幼琛6300058SZ蓝色光标传媒新消费193298824282045026032038朱珠7688676SH金盘科技电力设备149282816971179123205295张涵8688698SH伟创电气电力设备72310322081602111156215张涵9002317SZ众生药业医药16037403400-050055-胡博新10600720SH祁连山建筑建材87197415851264057071089黄俊伟资料来源wind资讯华鑫证券研究注金股排名不分先后2观点汇总21总量观点美国经济韧性再现10Y美债再创新高后进一步上行空间较为有限9月ISM制造业PMI为49为近一年相对高位远高于前值476和预期479新订单创年内新高生产仍在荣枯线之上库存略有反弹制造业改善明显叠加非农新增就业336万人大超前值227万人和预期17万人就业数据首度上修就业市场依旧强劲市场开始博弈软着陆甚至不着陆加息重点从higher转向longer短期美债仍有冲高动能但失业率走平且时薪环比延续放缓小非农和非农数据背离市场对就业改善的持续性存疑CME指向11月和12月加息落地概率较低美债上行空间有限国内经济环比企稳高频消费持续修复人民币汇率震荡磨底一揽子政策成效逐渐显现8月工业企业利润自去年下半年首次转正补库信号初现9月PMI时隔5个月重回扩张区间供需均有改善非制造业PMI反弹生产施工提速双节假期高频已修复至疫情前水平交通出行日均约275亿人次比2019年增长46文化旅游出游人数826亿人次较2019年增长41旅游收入75343亿元较2019年增长15地产销售30大中城市日均成交面积为132万平方米较2022年的日均成交面积984万平方米增长24电影票房为2498亿元同比增加719较2019年同期下滑478观影人次为065亿次同比增加70较2019年同期下滑528-9月经济环比回暖人民币汇率围绕730的政策底震荡磨底基本面支撑逐渐累积9月社融有望延续改善外部扰动逐步消化国内经济延续修复关注A股磨底过程中的超跌反弹机会短期美债虽仍有上行动力但空间较为有限外部扰动已有一定的消化随着国内化债范围进一步扩大经济延续修复市场资金情绪有望改善内外叠加带来的超跌反弹值得期待请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告关注进可攻退可守的顺周期PPI回升的煤炭有色化工等景气修复的线下消费社会服务商贸零售和超跌反弹的科技成长军工机械汽车TMT等22行业及个股逻辑电子新莱应材300260SZ毛正推荐逻辑上半年营收小幅增长产能利用率下滑叠加费用增加利润短期承压受益于国内乳品行业和饮料行业国产替代公司食品安全领域2023年上半年营业收入增长约30但生物医药领域营业收入有较大幅度下降泛半导体领域营业收入略有下降公司整体营收增长幅度较小由于生物医药行业投资减少医药类订单减少中美贸易摩擦导致半导体订单延后和减少产能利用率下降导致毛利率下滑费用端来看公司加大销售推广投入以及产品研发费用率有所上升销售费用率同比增加092pct管理费用率同比增加028pct研发费用率同比增加065pct产能利用率下滑叠加费用增加公司上半年归母净利润同比下降2908紧抓半导体供应链国产化机遇积极应对半导体制裁受半导体制裁影响公司2023年上半年度泛半导体行业收入有所下降但公司会抓住半导体产业链国产转移的契机在半导体设备及厂务端零部件市场积极布局泛半导体领域订单2023Q2较2023Q1有所好转预期未来该业务板块将保持高速增长另外公司通过新建新加坡马来西亚公司开拓海外市场灵活应对宏观环境波动产业政策调整以及国际贸易格局的不利影响有望进一步开拓半导体设备零部件海外市场及应对海外客户需求进一步提高半导体设备零部件海外市场占有率及抗风险能力食品安全和生物医药领域发展顺利份额提升在食品安全领域公司推出碧海瓶及低温奶屋顶包等新产品不断提升在国产品牌的市场份额同时继续坚持设备包材的业务模式布局市场加大重点客户开发力度增加与客户间的黏性公司与全球最大的食品制造商雀巢集团进行深度合作与国内乳制品知名企业三元乳业完达山乳业蒙牛伊利等成为战略合作伙伴与康师傅控股的合作也是日益紧密生物医药领域公司将不断在高附加值的医药级泵阀领域加大研发投入以应对该行业未来市场下行的风险盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为304839575160亿元EPS分别为083127171元风险提示贸易摩擦风险汇率波动风险商誉减值风险等以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年10月2日发布的新莱应材300260业绩符合预期半导体零部件国产先锋空间广阔报告请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告电子富信科技688662SH毛正推荐逻辑2023Q2营收环比改善受累于大客户破产利润亏损整体来看2023年上半年受全球经济下行等因素影响消费电子市场需求疲软导致公司营收同比下降2935但Q2营收有所改善环比增加2215分产品来看半导体热电器件实现销售收入498559万元同比增长1967半导体热电系统实现销售收入426527万元较上年同期下降1492主要受消费电子领域收入同比下降1819的影响半导体热电整机产品实现销售收入1021910万元较上年同期下降4073此外上半年公司大客户启动ABCs程序公司基于谨慎性原则补充计提坏账准备327910万元导致公司报告期内净利润大幅下滑出现亏损加大研发投入产品矩阵持续完善公司始终坚持研发创新上半年发生研发费用166545万元占营业收入的795同比增加205pct1电热器件方面公司目前已具备年产300万片微型热电制冷器件MicroTEC的能力应用于400G800G高速光模块的MicroTEC产品处于研发阶段有望加速热电制冷器件在通信等领域国产替代的步伐MicroTEC应用于通信领域可对高速光模块进行精准的主动控温提高散热效率确保数据传输持续不断进行2热电系统方面高端工业系统已向部分工业系统客户进行小批量供货3热电整机方面公司持续对现有产品进行升级迭代提升产品性能和市场竞争力今年4月公司发布智能穿戴空调产品未来公司将继续推进智能穿戴宠物消费等领域的进程盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为408481591亿元EPS分别为020071092元风险提示宏观经济波动风险汇率波动风险募集资金投资项目产能消化的风险技术迭代风险等以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年9月27日发布的富信科技6886622023Q2营收环比改善产品矩阵持续完善报告通信强力新材300429SZ王海明推荐逻辑深耕光刻胶专用化学品领域核心企业公司成立于2000年是国内少数从事光刻胶专用化学品的研发生产和销售的企业之一公司在该领域处于国内领先国际先进水平技术和产品已经覆盖了PCB干膜光刻胶LCD光刻胶半导体光刻胶等主要光刻胶种类中的关键原材料品种是全球光刻胶产业链中重要一环基于公司多年的专业生产和研发经验公司具有单体功能性评价技术特殊纯化技术ppb级金属离子含量分析测试技术等系列具有竞争力的研发生产和检测请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告技术能够生产高性能高洁净度的光刻胶实现微细的电子器件线路或图形光刻胶专用化学品占据产业链上游价值关键光刻胶专用化学品技术含量高且处于PCB面板和半导体产业的上游其质量直接影响下游产品的质量生产光刻胶的原料光引发剂光增感剂光致产酸剂和光刻胶树脂等专用化学品是体现光刻胶性能的最重要原料PCB光刻胶专用化学品呈现出向高性能化环境友好型发展的趋势LCD光刻胶中高性能彩色光刻胶要求高感度的光引发剂半导体光刻胶中适用于更短波长的光引发剂是技术发展的趋势中游光刻胶制造和下游产业PCBLCD半导体产业的应用需求的逐渐扩大带动产业链雏形初现市场规模增长显著PSPI电镀液是Chiplet封装核心材料后摩尔时代有高性能低功耗和低成本优势的Chiplet技术成为延续摩尔定律的重要选择之一Chiplet市场规模增长迅速预计2035年较2024年增长近10倍是2018年规模的88倍Chiplet主流的封装方式需要通过硅通孔TSV进行堆叠使用硅桥完成芯片的大面积拼接或采用中介层Interposer来完成芯片的连接在Chiplet的封装结构中光敏聚酰亚胺PSPI和电镀液是微凸点中介层和TSV实现信号从芯片到载板间的传递的核心材料PSPI是中介层里金属布线层的重要介电材料微凸点和TSV涉及电镀液金属杂质低纯度高洁净度高的的镀铜电镀液满足先进封装凸点电镀TSV电镀等工艺要求我国PSPI行业起步晚PSPI国产替代空间巨大国产化配套需求迫切先进封装用电镀液市场提升空间大盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为9271522097亿元净利润分别为02亿15亿2亿元风险提示行业竞争加剧的风险新产品新技术研发的风险公司规模扩张引起的管理风险产品进入封装领域进展不及预期以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年9月23日发布的强力新材300429光刻胶原料主业成熟发展半导体领域再应用创新第二增长报告计算机超图软件300036SZ宝幼琛推荐逻辑业绩亮眼项目验收与市场开拓顺利公司加大市场开拓积极推进项目实施验收进度业绩实现扭亏为盈2023H1公司营业收入为691亿元同比增长5459归母净利润为053亿元同比增长20673扣非归母净利润为042亿元同比增长16665公司营收与利润获得双增长主要系报告期内项目验收增加公司加大市场拓展力度以及提高交付效率所致此外公司销售费用同比增长3401主要系本期加大销售拓展力度所致管理费用同比增长95研发费用同比增长169财务费用同比增长4747主要系本期利息收入减少所致随着数字中国建设的深入推进二维加快向三维演进数字城市数字孪生元宇宙等应用快速发请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告展公司有望持续保持强劲的增长势头积极拓展全面开启第二增长曲线公司立足于全球领先的技术与市场优势围绕GIS产业链上下游积极拓展业务版图面向G端与B端应用同步发力1进军遥感生产领域打造遥感GIS一体化发布我国最新自主研发的跨平台遥感GIS一体化软件与同类软件相比用时缩短了30到70对于遥感影像全流程的性能提升比同类软件用时缩短502快速扩充成长业务的销售力量积极拓展自然资源以外的强GIS政府应用领域在水利方面中标数字孪生三峡模拟仿真引擎项目山东黄河治理保护信息化平台优化升级项目陕西智慧黄河项目GIS采购等项目在气象方面公司参与国家科技创新2030新一代人工智能重大项目农业大灾风险综合集成智能分析与决策研究项目研究完成农业大灾风险分析与智能决策服务平台的研发并在国家气候中心气象大数据云平台中部署运行在农业方面子公司南京国图中标订单不断落地覆盖南京常州等15地或下辖市县子公司北京安图构建了田长制智慧管理平台在住建方面公司中标衡阳房产管理信息系统升级项目义乌市白蚁GIS管理平台西湖区CIM平台等项目3发力TOB业务快速拓展智慧机场智慧园区以地图慧等B端应用业务2023H1公司参与建设武汉天河机场兰州中川国际机场深圳机场等智慧机场项目参与连云港石化产业园区项目包头铝业工业园区智慧园区项目等智慧园区项目地图慧合同额同比增长约164大客户续约率达到90以上作为GIS软件行业领先者公司充分发挥GIS基础软件对产业的拉动作用不断扩大GIS应用边界第二增长曲线越发清晰迎风而上AI信创数据要素多重发力随着数字中国的深入推进公司迎来AI信创数据要素多重叠加机遇1把握AI大模型机遇研究覆盖CV大模型NLP大模型多模态大模型等AIGC和大模型几乎所有的热点方向针对CV大模型6月发布的产品SuperMapGIS2023已经集成了SAM视觉大模型针对NLP大模型公司开发了自然资源知识问答助手超图产品支持问答助手2个项目针对多模态大模型开发了适配规划业务的一体化应用项目赋能乡村改造前后对比图规划概念图等业务2GIS基础软件已经成为信创领域的核心支撑软件打造自主可控的国产GIS平台2023H1新签约信创合同8615万元同比增长54公司加大了能源通信航天交通等领域的拓展中标国家管网集团中国华能中国铁建等用户的GIS相关项目3公司持续开发空间数据治理工具为行业提供数据全生命周期的管理2023H1公司大数据相关合同额同比增长47参与了上海杭州郑州临清芜湖张家港泸州安康百色白银阜新武汉宜昌等多地的大数据项目公司立足主业优势积极拥抱AI信创以及数据要素等时代机遇或将迎来跨越式的新发展盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为199524933117亿元EPS分别为057074098元风险提示宏观经济承压数据要素以信创政策推进不及预期新技术与产品研发不及预期市场竞争加剧等以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年9月22日发布的超图软件300036迎风而上国产GIS领头羊开启新增长曲线报告请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告计算机浪潮信息000977SZ宝幼琛推荐逻辑ChatGPT事件发酵通算向智算过渡ChatGPT开启人工智能元年近期微软公布ChatGPT版Bing不到48小时申请用户量已超百万在庞大用户量涌入下ChatGPT服务器2天内宕机5次引发对AI内容自动生成技术所需要的高算力需求ChatGPT的总算力消耗约为3640PF-days即假如每秒计算一千万亿次需要计算3640天需要7-8个投资规模30亿算力500P的数据中心支撑运行后续openAI推出的GPT40模型将是GPT30数倍以上算力需求在数字经济时代背景下全球数据总量和算力规模呈现高速增长态势据信通院测算算力每投入1元将带动3-4元的经济产出2021年我国算力产业规模达到26万亿元直接和间接分别带动经济总产出22万亿和82万亿元在ChatGPT热点持续发酵下催动高算力需求快速增长从需求层面看2022年我国智能算力规模达到268百亿亿次秒EFLOPS超过通用算力规模预计未来5年我国智算规模CAGR达523全球AI服务器龙头紧抓数实相融机遇公司明确从计算到智算的行业发展趋势各项业务保持快速增长势头2022年公司公司服务器存储产品市场占有率持续保持全球前列2022年Q1服务器在全球市占率104位居第二在中国市占率364保持第一连续3年位居全球公有云服务器市场份额第一存储装机容量位列全球前三中国第一2021年人工智能服务器全球市场份额209保持全球第一中国市场份额超过50边缘服务器市占率409持续保持中国第一在ChatGPT引爆算力需求的当下时刻公司有望深度受益算力方面2022年公司发布国内首款元宇宙服务器MetaEngine成为连接现实世界和数字世界的坚实底座算法方面2021年源模型问世模型结构与GPT-3类似与GPT-3相比参数量增加40训练数据集提升10倍达到了2457亿参数训练使用了5TB的高质量中文数据此外近日公司携手淮海智算中心进行超大规模参数AI大模型训练性能测试千亿参数规模的自然语言AI单体大模型的训练算力效率达535创业内新高数据基础设施方面公司存储持续完善产品布局通过发布新一代SSD高速存储介质性能大幅提升公司存储具备存储软件栈和SSD全栈技术研发能力提升存储系统性能盈利预测预测公司2023-2024年收入分别为8701043亿元EPS分别为207269元风险提示行业竞争加剧风险客户集中度较高风险项目交付风险疫情反复风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月24日发布的浪潮信息000977AI服务器龙头厂商ChatGPT催动算力爆发报告传媒蓝色光标300058SZ朱珠推荐逻辑请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告2023年单二季度营收与归母利润122亿元136亿元同比双增推进降本增效2023年上半年公司营收21989亿元出海与国内业务占比7228同比增速3262903其中出海看2023年上半年公司出海业务增长强劲出海营收15875亿元同比增3260毛利率提升至184公司与微软等达成战略合作成为其官方广告代理商促进业务多元化发展出海规模效应的形成为公司全年业绩增长夯实基本盘国内看得益于经济恢复数字广告稳增及元宇宙业务多元布局上半年公司国内业务营收6114亿元同比增长2903毛利率11792023年国内业务有望达百亿AI驱动业务降本增效已渐显公司第二季度营收增368的同时其销售与管理费用同比下滑归母利润同比扭亏为盈AI加持下公司在数字营销数字广告元宇宙等业务中70以上客户已使用生成式AI相关服务深度使用并带来收入的客户约20整体业务提效约302023上半年公司广告主行业划分看游戏电商互联网及应用收入为967764413014亿元营收占比4429291371同比增速225462462988三大广告主收入合计占总收入87主要广告主收入复苏较快2023拟推出8000万股激励提升凝聚力2023年8月公司拟推出限制性股票激励计划8000万股授予价格拟433元股业绩考核是2023年至2024年营收较2022年分别增长19953085激励计划的实施将进一步提升员工的凝聚力团队的稳定性并有效激发管理团队的积极性从而提高公司的经营效率提升公司的内在价值公司作为轻资产型企业代表核心在人才价值面对AI持续发展通过本次激励利于发挥人才主观能动性助力企业在AI时代再创佳绩新增量看AllInAI如何赋能主业作为数字广告营销行业老兵公司顺应行业发展从上市之初的广告服务主业逐渐转为综合智能营销服务业务公司也在2018年及时调整战术基于数据驱动的营销智能化科技业务发展框架完成已转为一家数据科技企业从Web10到Web20再到Web30新技术影响新触达每一次技术进步与推动均带来时代红利先知先觉企业在主业夯实基础上率先布局且敢于自我革新与迭代也是企业可持续健康发展的优选之一新增量端2021年公司确立元宇宙战略2022年蓝色宇宙围绕元宇宙人货场全面布局虚拟现实Web30及AIGC三大业务板块2023年公司提出AllinAIAI2的发展战略持续强化AI在垂直行业的训练与应用能力公司与国内大模型企业合作开发面向出海行业及国内特定行业定制化模型已进入内测阶段有望将于9月正式发布新技术将引领产业变革2023年蓝色宇宙将围绕虚拟现实Web30与AIGC能力全面推进元宇宙相关业务的探索和落地蓝标出海将在境外业务与微软开展基于OpenAI技术的产品合作BlueNeo携手Meta共创首个品牌集合虚拟空间为品牌定制沉浸式VR体验公司将与MetaGoogle微软等全球科技头部携手共进盈利预测预测公司2023-2025年营收440477513亿元归母利润分别为647994亿元EPS分别为026032038元风险提示市场竞争加剧风险应收账款及商誉等资产减值的风险营销传播行业竞争加剧风险人才流失风险创新业务拓展不及预期的风险激励计划进展不及预期的风险宏观经济波动风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年8月23日发布的蓝色光标300058主业修复营收增长AI驱动新发展渐显报告请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告电力设备金盘科技688676SH张涵推荐逻辑2023H1业绩快速增长外销收入增速亮眼2023H1公司实现营收2893亿元同比增长4654按销售市场划分外销实现收入532亿元同比增长6063内销实现收入2345亿元同比增长4387海外收入占比从去年的134提升至184按产品下游应用行业划分新能源领域实现收入1699亿元同比增长7730其中储能收入同比增长94491光伏收入同比增长10155非新能源领域实现收入1178亿元同比增长1748其中工业企业电气配套收入同比增长54562023H1公司实现归母净利191亿元同比增长9994增幅高于营收增长毛利率为2175同比提升313pct净利率为660同比提升176pct盈利能力提升主要系原材料硅钢片价格下行数字化工厂提升经营效率以及汇兑收益所致管理费用率同比降低061pct销售研发财务费用率分别同比提升016073032pct实现汇兑收益027亿元2023Q2公司实现营收1596亿元同比增长5131环比增长2308实现归母净利104亿元同比增长9383环比增长192毛利率为2099净利率为65变压器外销签单旺盛两大海外长单落地出海逻辑加速演绎上半年公司新签订单4589亿含税同比增长5317其中新能源领域签单金额同比增长8612同时随着海外市场需求增长及公司海外渠道搭建日益完善公司外销业务快速成长上半年新签外销订单1048亿元含税同比增长15749主要来自于风电领域外销签单同比增长4015光伏领域外销签单同比增长24872工业企业电气配套领域外销签单同比增长25942储能领域也实现了海外销售突破公司近期与海外两大客户签订变压器6年供货协议8月20日公司公告与某海外客户签订配电变压器供货协议预计20232028年期间该客户向公司年均采购约216288亿元五年总计约108144亿元8月24日公司公告与某海外客户签订风能变压器供货协议协议有效期6年未约定具体履约金额但该客户在20202022年期间与公司签订订单金额累计超8亿元两桩市场少有的海外变压器长单的签订体现了公司在全球市场的竞争力以及海外客户在变压器供应紧俏背景下提前锁定优质产能的决心公司的海外渠道优势技术实力优势交付周期优势等均对未来在海外的长期稳定销售和后续拿单形成保障储能数字化订单储备充足后续放量可期上半年公司储能新签订单已超2022年全年截至6月底的储能业务在手订单超6亿元含税订单含高压储能低压储能产品其中高压储能主要为电源侧及电网侧配套低压储能主要为工商业配套6月30日公司首座100MW200MWh全液冷35kV高压直挂储能项目成功并网运行成为公司技术创新和商业化落地标杆案例上半年公司全资子公司同享科技与望变电气签订数字化技改项目为其提供包括专机设备数字化产线IT设备系统软件及设备产线基础建设等在内的数字化工厂改造服务合同金额近7000万元未来公司数字化业务还有望向生物制药物流仓储等行业拓展盈利预测请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告预测公司2023-2025年收入分别为79841188815536亿元EPS分别为123205295元风险提示需求不及预期风险毛利率下降风险原材料价格上涨风险海外市场开拓不及预期风险汇兑损益风险大盘系统性风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年8月31日发布的金盘科技688676变压器海外长单落地出海逻辑加速演绎报告电力设备伟创电气688698SH张涵推荐逻辑国内工控行业重要供应商主营变频器伺服公司专注于电气传动和工业控制领域是国内工控行业重要供应商之一主营业务为变频器伺服及控制系统的研产销产品包括045600kW的变频器50W200kW的伺服系统控制系统含运动控制器及PLC等广泛用于数控机床纺织机械矿用设备起重高效能源等领域2023H1公司实现营业收入625亿元同比增长4181其中海外收入163亿元同比增长17388占主营业务收入比例达2682处于国内工控公司领先水平实现归母净利润107亿元同比增长3559由于公司本期股份支付较上年同期增加48170万元剔除股份支付因素后的归母净利润为112亿元同比增长4076毛利率为3839同比上升431pct净利率为1681同比降低109pct推进全球化销售布局编码器自制比例提升可期形成变频器伺服PLC的完整工控产品体系布局大订单有力支撑业绩1变频器是公司核心板块之一每年保持平稳增速2323H1实现收入402亿元同比增长3838公司提出全品类出击全领域覆盖战略拟继续深耕行业拓展品类进军项目型市场2伺服系统是公司成长业务近年来市场份额显著提升2323H1实现收入201亿元同比增长58623随PLC产品导入公司完善变频器伺服系统及控制系统产品布局形成完整工控产品体系可为客户提供系统解决方案订单方面公司7月与新疆诗歌纺织签订协议向其提供织机智能电控系统等产品预估订单总金额约28亿元含税自2023年7月开始履行两年内完成为公司近两年业绩提供有力支撑布局海外销售已久开拓欧美新市场公司海外销售以通用变频器产品为主销售区域主要分布于印度北非中东东南亚独联体等国家地区已成立印度子公司共签约41家海外经销商截至2023年6月目前公司在海外仍有广阔空白市场为开拓欧美市场公司正积极布局海外产品认证工作已完成部分产品的CE和UL认证由于公司产品出口退税执行国家出口产品增值税免抵退政策相同定价策略基础下海外销售毛利率高于国内2023H1公司主营业务收入国内毛利率为3457国外毛利率为5037编码器自制比例提升可期编码器属于伺服核心零部件目前公司自制的磁电编码器和光电编码器均已进入小批量验证阶段验证结果表现稳定已在通用伺服上试用同时公司伺服一体轮和轴关节产品中整合的编码器也基本以自制为主目前公司正循序渐进提高编码器自用比例待市场验证成熟稳定后预计明年将加速替代将有助于提升公司伺请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告服系统产品竞争力有利于公司布局3C光伏锂电物流等成本敏感型行业切入机器人领域具备空心杯电机先发优势公司2022年成立机器人行业部切入机器人产业链面向移动类协作类服务类机器人提供低压伺服空心杯电机特种无框力矩电机等核心部件公司自主研发设计空心杯电机首款产品可达13mm8万转的功率密度主要推向医疗领域公司后续会进一步扩充尺寸10mm8mm6mm转速10万转的更高功率密度产品由于高功率密度的空心杯电机的技术要求较高专业人才储备较少设备与现有的电机制造设备不同公司具备一定先发优势盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为126017062317亿元EPS分别为111156215元风险提示下游需求不及预期风险新产品研发和推广进度不及预期风险原材料价格波动风险竞争加剧风险汇率波动风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年9月26日发布的伟创电气688698工控出海领先切入人形机器人领域报告医药生物众生药业002317SZ胡博新推荐逻辑RAY1216片获批在即2022年11月获得组长单位广州医科大学附属第一医院伦理委员会审评批准并于当月入组首例患者目前完成III期临床全部1360例病例入组研发高速推进目前在药监局审批的新冠药物临床申请中RAY1216片是国内第二家获批III期临床的以3CL蛋白酶为靶点的口服小分子新冠药物有望成为国内第三个获批上市的口服小分子新冠治疗药物III期临床试验主要终点为28天临床症状的持续改善考虑到作为新冠治疗用药可纳入药监局的特别审批程序上市我们预计2023年Q1将完成III期临床实验及EUA申请相关工作RAY1216片有望成为BESTINCLASS前期的剂量探索性研究IIT研究中RAY1216片单药组或联合利托那韦组均较安慰剂组可快速降低新冠病毒RNA载量缩短病毒核酸转阴时间具有统计学显著性差异安全性耐受性良好与已经上市的同为3CL靶点的Paxlovid比较RAY1216片在相同给药剂量下的峰浓度或暴露量为同等剂量的PF-07321332Paxlovid复方组分之一片的2-3倍而且RAY1216可开发单方用药减少因使用利托那韦而导致的副反应RAY1216具备成为最佳新冠口服药物的潜力新冠特效药需求将持续存在根据美国疾病控制和预防中心周五的数据在截至12月24日的一周内Omicron亚变体XBB约占美国COVID-19病例的183显著高于前一周的112从美国感染趋势请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告来看随着新冠毒株的持续变异在经历第一轮感染高峰后感染仍持续发生新冠口服药需求度将持续存在国内各地放开后相继达到感染高峰民众亲身经历新冠感染全过程无症状感染比例被重新定义未来随二次感染的发生对于可缩短病程的新冠口服药需求将迎来高峰同时60岁以上人群感染新冠发展成重症危重症的比例较高2022年9月发表在NEJM的研究表明Paxlovid可有效降低65岁及以上的老年人的住院风险降低73或死亡风险降低7960岁以上人群对新冠特效药需求度将处于较高水平盈利预测在不考虑新冠药物和流感药物营收的前提下我们预测公司2023E-2024E年收入分别为29653285亿元EPS分别为050055元风险提示临床试验进展不及预期疫情发展的不确定性中成药销售不及预期等风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年1月3日发布的众生药业002317新冠口服药入组完成加固防疫堡垒报告建筑材料祁连山600720SH黄俊伟推荐逻辑水泥业务承压盈利能力下滑公司2023H1实现营收334亿同比-1535主要系水泥业务需求侧承压公司水泥产品销售价格同比下降所致成本端2023H1公司营业成本为261亿同比减少851主要系水泥原材料价格下降费用端2023H1公司的销售管理财务费用分别035312-006亿分别同比25556-440行业方面供给侧过剩验证水泥行业产能发挥率继续走低盈利能力持续减弱上半年全国水泥产量953亿吨全口径同比下滑244产量为近12年以来同期最低目前水泥行业仍处于长期性全局性的产能过剩时代产能过剩率超过40资产置换流程如期进行上市流程推进当前公司正在进行和中交集团的资产置换下文用中交设计代指资产置换完成后的公司2023年5月30日因申请文件中相关资料已过有效期公司向上交所申请中止审核本次交易事项公司于5月31日收到上交所中止审核通知截至2023年7月28日公司已将申请文件中相关审计报告财务数据及评估资料更新至2023年3月31日并收到上交所恢复审核通知截至2023年8月17日根据上交所的进一步审核意见及项目的最新进展公司对重组报告书再次进行了修订补充及完善在上交所审核通过后后续流程仍需证监会审核注册有望如期推进置入资产竞争优势显著海外成长逻辑稳健中交设计的竞争优势显著主编了被誉为公路界宪法的公路工程技术标准获得各类工程设计奖项共计2000余项以人均产值人均创利考量2022年中交设计人均创收1514万元人均创利2006万元分别位列工程咨询设计企业第一第三凭借卓越的设计能力中交设计有望成为一带一路上的中国设计标准推广者2022年请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告中国交建海外业务占比约14而中交设计2022年海外营收占比仅386中交设计上市后海外市场有望有力驱动业绩成长盈利预测由于资产置换尚未完成我们对公司业绩基于水泥业务来预测考虑水泥行业的供求形势下调公司2023-2025年归母净利为445569亿元对应EPS分别为057071089元风险提示1资产置换进度不及预期2固定资产投资不及预期以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年8月26日发布的祁连山600720资产置换如期推进设计龙头上市在即报告23金股盈利预测表图表2十大金股盈利预测表202310082023-10-08PEEPS公司代码名称股价202320242025202320242025300260SZ新莱应材3789456529832216083127171688662SH富信科技39151957555144255020071092300429SZ强力新材10652662536722731004029039300036SZ超图软件2024355127352065057074098000977SZ浪潮信息376118171398-207269-300058SZ蓝色光标777298824282045026032038688676SH金盘科技3478282816971179123205295688698SH伟创电气3444310322081602111156215002317SZ众生药业187037403400-050055-600720SH祁连山1125197415851264057071089资料来源wind资讯华鑫证券研究注金股排名不分先后3风险提示地缘政治风险政策不及预期美联储超预期加息请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告宏观策略组简介杨芹芹经济学硕士8年宏观策略研究经验曾任如是金融研究院研究总监民生证券研究员兼任CCTV新闻和财经频道中央国际广播电台等特约评论多次受邀为财政部等政府机构和金融机构提供研究咨询参与多项重大委托课题研究2021年11月加盟华鑫证券研究所研究内容涵盖海内外经济形势研判政策解读与大类资产配置宏观产业政策与行业配置中观全球资金流动追踪与市场风格判断微观全方位挖掘市场机会李刘魁金融学硕士2021年11月加盟华鑫研究所孙航金融硕士2022年5月入职华鑫研究所证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正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