▌总量观点
　　海外宏观：地缘局势再起波澜，联储加息预期升温。拜登访乌加剧了地缘政治风险，关注中俄军事合作是否踩红线。除了地缘政治扰动之外，由于通胀降幅低于预期，市场抢跑后预期再修正，美债再度逼近4%。
　　国内宏观：开复工提速助推经济修复，聚焦两会政策发力方向。从高频数据跟踪情况来看，开复工延续回暖。从两会政策预期来看，短期或将侧重稳增长，财政政策加力提效、货币政策精准有力，扩大消费、强化投资、现代产业等方向联合发力，产业安全政策值得期待。
　　A股大势：短期休整蓄势，等待破局催化。从大势来看，政策面两会增量稳增长政策可期，基本面开工回暖经济延续修复，资金面储备增量资金等待入场，估值面多数宽基指数仍有较高的安全垫，四重支撑之下，A股回调空间有限。3月等待破局催化，重点关注1-2月国内经济数据、两会政策动向以及美联储加息指引。若国内经济快速修复、两会政策力度超预期、市场完成修正定价，A股有望蓄势上攻，成长风格再度占优。
　　行业选择：关注高安全边际、强政策预期和央国企改革三条主线。
　　▌本期金股组合：
　　计算机：中兴通讯（000063.SZ）
　　计算机：中科曙光（603019.SH）
　　电子：联创光电（600363.SH）
　　电力设备：金冠电气（688517.SH）
　　新能源：新宙邦（300037.SZ）
　　新材料：神火股份（000933.SZ）
　　中小盘：ST龙净（600388.SH）
　　建筑装饰：中国中铁（601390.SH）
　　传媒：浙文互联（600986.SH）
　　食品饮料：日辰股份（603755.SH）
　　注：金股排名不分先后
　　▌风险提示
　　美联储超预期加息，俄乌冲突加剧，政策不及预期

研究报告全文：证券研2023年02月28日究报三月策略与十大金股告3月十大金股报告投资要点分析师谭倩S1050521120005总量观点tanqiancfsccomcn分析师朱珠S1050521110001海外宏观地缘局势再起波澜联储加息预期升温拜zhuzhucfsccomcn登访乌加剧了地缘政治风险关注中俄军事合作是否踩联系人杨芹芹S1050121110002红线除了地缘政治扰动之外由于通胀降幅低于预yangqqcfsccomcn期市场抢跑后预期再修正美债再度逼近4最近一年大盘走势国内宏观开复工提速助推经济修复聚焦两会政策发沪深300力方向从高频数据跟踪情况来看开复工延续回暖0从两会政策预期来看短期或将侧重稳增长财政政策-5-10加力提效货币政策精准有力扩大消费强化投资-15现代产业等方向联合发力产业安全政策值得期待-20-25A股大势短期休整蓄势等待破局催化从大势来-30看政策面两会增量稳增长政策可期基本面开工回暖经济延续修复资金面储备增量资金等待入场估值面资料来源Wind华鑫证券研究多数宽基指数仍有较高的安全垫四重支撑之下A股回调空间有限3月等待破局催化重点关注1-2月国内经济数据两会政策动向以及美联储加息指引若国内经济快速修复两会政策力度超预期市场完成修正定价A股有望蓄势上攻成长风格再度占优行业选择关注高安全边际强政策预期和央国企改革三条主线本期金股组合计算机中兴通讯000063SZ计算机中科曙光603019SH电子联创光电600363SH电力设备金冠电气688517SH新能源新宙邦300037SZ新材料神火股份000933SZ策中小盘ST龙净600388SH略建筑装饰中国中铁601390SH研传媒浙文互联600986SH究食品饮料日辰股份603755SH注金股排名不分先后风险提示美联储超预期加息俄乌冲突加剧政策不及预期证券研究报告正文目录13月十大金股组合32观点汇总321总量观点322行业及个股逻辑423金股盈利预测表153风险提示15图表目录图表12023年3月华鑫十大金股组合202302273图表2十大金股盈利预测表2023022715请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告13月十大金股组合图表12023年3月华鑫十大金股组合20230227总市值PEEPS序号公司代码名称行业联系人亿元2022202320242022202320241000063SZ中兴通讯计算机1395171013971098183224285宝幼琛2603019SH中科曙光计算机460305025332026103124155宝幼琛3600363SH联创光电电子133384524151771076121165毛正4688517SH金冠电气电力设备29358323231652059091128张涵5300037SZ新宙邦新能源334176616671376254269326黎江涛6000933SZ神火股份新材料425611524481309360392傅鸿浩7600388SHST龙净中小盘202232817791473081106128任春阳8601390SH中国中铁建筑建材1389465368326129163184黄俊伟9600986SH浙文互联传媒新消费71900028421742006019031朱珠10603755SH日辰股份食品饮料47688345663466069104137孙山山资料来源wind资讯华鑫证券研究注金股排名不分先后2观点汇总21总量观点海外宏观地缘局势再起波澜联储加息预期升温拜登访乌加剧了地缘政治风险俄乌冲突再度升级警惕3月底春季攻势冲击目前中方风险可控但布林肯对中国喊话美方对中立国家包容性降低关注中俄军事合作是否踩红线除了地缘政治扰动之外由于通胀降幅低于预期高位反复经济和就业韧性显现市场抢跑后预期再修正加息预期升温美债再度逼近4国内宏观开复工提速助推经济修复聚焦两会政策发力方向从高频数据跟踪情况来看开复工延续回暖建筑业和制造业为近年高位节后地产销售同比首度转正经济动能逐步修复从两会政策预期来看短期或将侧重稳增长财政政策加力提效货币政策精准有力扩大消费强化投资现代产业等方向联合发力产业安全政策值得期待A股大势短期休整蓄势等待破局催化地缘政治和美联储加息等外部扰动再起内外资博弈加剧获利盘资金有兑现压力A股持续震荡短期以防御为主从大势来看政策面两会增量稳增长政策可期基本面开工回暖经济延续修复资金面储备增量资金等待入场估值面多数宽基指数仍有较高的安全垫四重支撑之下A股回调空间有限3月等待破局催化重点关注1-2月国内经济数据两会政策动向以及美联储加息指引若国内经济快速修复两会政策力度超预期市场完成修正定价A股有望蓄势上攻成长风格再度占优行业选择关注高安全边际强政策预期和央国企改革三条主线第一高安全边际开复工行情驱动的顺周期板块第二强政策预期增量政策预期升温的高端制造半导请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告体工业母机军工和数字产业TMT第三央国企改革新一轮改革启动稳增长发力产业安全驱动和估值重构的国央企22行业及个股逻辑计算机中兴通讯000063SZ宝幼琛推荐逻辑数字经济筑路者新品服务器上线公司立足数字经济筑路者助力运营商和合作伙伴构筑连接算力能力的数智底座加速全社会数智化转型升级公司深耕ICT确定性领域包括进一步提升频谱和光谱的效率加速网络商用性能优化及自主进化以领域定制DSA封装和架构创新延续摩尔红利持续深化芯片算法和架构的软硬协同优化另一方面在产业数字化拓展等不确定性领域公司实现低成本起步在快速迭代中持续创新在产品布局上2023年1月公司推出基于第四代英特尔至强可扩展处理器的G5系列服务器新品包括R5200G5高密度服务器R5300G5全场景通用服务器R5500G5海量存储服务器R6500G5异构算力服务器和R8500G5高性能服务器其中R6500G5异构算力服务器内置10-20个异构计算智能加速引擎根据不同应用场景调度不同异构算力资源实现算力的最佳组合如CPUGPUCPUGPUDPU满足AI超算等多样性算力场景需求在AI浪潮持续下公司相关算力业务将深度受益AIGC高歌猛进算力成新增级近期ChatGPT上线以来多次因访问量激增而宕机算力资源不足仍是AI发展主要瓶颈云基础设施作为算力底座迎来发展机遇带动服务器等硬件设备向高速推进2023年在政策需求技术合力驱动下算网融合持续向纵深发展从国家双碳战略和相应的东数西算战略来看电信运营商作为国家队将进一步优化其算力资源布局运营商加大对算力底座的投资落地将催生服务器大市场据通信产业报全媒体最新统计2022年在三大运营商发布的服务器相关招标公告中共涉及近60万台各种型号的服务器投资超200亿元其中公司以256的份额位列第一名浪潮以172的份额抢占第二名超聚变以1557的份额位列第三名未来随着三大运营商对算力开支的持续增长公司将深度参与算力网络构建成长空间广阔盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为130815081764亿元EPS分别为183224285元风险提示行业竞争加剧风险5G网络设备价格下降风险项目交付风险疫情反复风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月28日发布的中兴通讯000063数字经济筑路者算力成新增级报告请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中科曙光603019SH宝幼琛推荐逻辑核心产品再突破深化业务转型随着数字经济占比提升数字基础设施需求增加在东数西算工程启动下全行业智能转型加速随着海量数据及算法模型的不断迭代算力需求持续攀升公司作为行业龙头将深度受益从产品领域看随着国产化替代政策的深入公司在高端计算领域开发了基于国产处理器的多款服务器工作站均通过了国家级实验室的产品质量测试在国产化部件方面完成面向云计算领域和人工智能领域的存储I0模块设计基于开源BIOS和BMC代码架构开发支持国产处理器的BIOS启动固件和BMC远程管理固件在操作系统领域参股企业中科方德最新50版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维2000款国产软件及开源软件在存储领域2023年2月中国移动公示2022年至2023年分布式块存储集中采购新建部分集采结果公司的曙光XStor1000分布式块存储系统以两个标段第一的份额中标中标金额为1亿目前曙光XStor1000已陆续在中国移动20余个省份落地交付数千存储节点支撑苏研思特奇华胜云宏VMwareKVM等虚拟化平台的稳定运行助力电信运营商云化转型GPT曙光已现AI算力再升级ChatGPT等AI模型的训练与内容生成与大算力的支持密不可分GPT-3的模型参数量就已达1750亿训练该模型花费的硬件相关投入超1700万美元为降低AI大模型的训练与推理成本公司于2019年起布局AI算力服务将遍布全国的海量异构计算资源链接形成一体化算力服务网络公司目前已与百度复旦大学等企业及科研院所深度合作带动AI大模型快速走向规模化应用此外2023年2月公司参建国内首个算力交易平台东数西算工程迎来重要里程碑公司依托在大型算力设施算力资源调度算力生态建设等领域优势助力平台成为宁夏数字产业聚合器公司将以先进算力服务为牵引快速聚合硬件模型算法数据应用等产业要素打造宁夏先进算力产业朋友圈赋能宁夏六新六特等产业数字转型升级盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为130亿元152亿元181亿元EPS分别为103124155元风险提示宏观经济环境风险技术风险应收账款风险存货风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月26日发布的中科曙光603019业绩符合预期GPT大模型加速算力需求报告电子联创光电600363SH毛正推荐逻辑光电器件翘楚聚焦主业打开业绩成长曲线请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告联创光电成立于1999年6月由江西省电子集团整合旗下部分优质军工资产成立主营业务主要包括半导体激光系列及微电子元器件高温超导感应设备智能控制背光源光电通信与智能装备线缆及金属材料产品近年来公司逐渐进行业务转型优化剥离线缆背光源等营利性较差的资产重点聚焦智能控制器激光超导产品线智能控制器和高速光耦大力拓展汽车电子和光伏产品结构持续优化公司智能控制器主要由子公司华联电子运营其在家电控制器领域已经形成相对竞争优势主营智能控制器智能显示组件和红外器件及其它电子元器件的研发生产和销售通过一基两翼战略转型升级发展战略进行横向拓展在夯实智能控制家电业务产品线的基础上正积极开拓新能源汽车电子工业控制等应用领域聚焦高端市场2020年公司开始扩建翔安智能控制产业园提升产能加速新能源汽车电子和工业控制领域产品产能提升高端光耦产品生产能力作为国内首家光耦合器厂家华联电子首创开发了晶闸管输出型光耦光MOS固态继电器可控硅光耦高速光耦等中高端光耦品类2021年华联电子的光耦订单突破2亿元在高端高阶光耦领域出货量已经位列全国前列已累计进入超50家相关应用行业的头部企业客户在国内光耦品牌市场奠定了一定的地位高端泵浦源和激光器快速放量行业龙头高速成长公司与九院十所合作设立中久激光主要经营产品为激光武器核心泵浦源整机等广泛应用于国内军工单位配套的星箭弹船机等军用装备领域公司激光业务不断取得新突破订单产能快速放量公司目前已经实现了中高端泵浦源和中高端光纤激光器产业化关键技术突破与交付第一代新型激光反制装备顺利完成研制成功拦截预定目标并受邀参加军方高级别装备展现已配置激光反制装备型的生产线同时正进行其改进设计及研制工作2022年上半年公司激光系列产品订单数量高速增长目前公司产能达3亿以上激光业务潜力值得期待高温超导已经实现从0到1的突破公司技术领衔行业高温超导直流感应在加热效率透热深度等指标上具备明显优势联创超导历经6年的研发成功研制全球首台兆瓦级高温超导感应加热设备是全球非磁金属热处理领域唯一可以对大口径工件直径大于400mm进行内外通体均匀加热的设备加热能效可达85直接透热深度达到200mm以上一台兆瓦级高温超导感应加热装置可替代25MW的传统工频炉一年运行可节省约600万度电设备独有的技术优势在航空用5系铝合金材料上成功得到验证为解决卡脖子的国产化高端金属材料加工技术迈出了坚实的一大步2022年3月公司MW级高温超导感应加热装置已在中铝东轻完成验收并投产使用成为世界首台成功投产使用的兆瓦级高温超导直流感应加热设备公司近期也与广亚铝业有限公司签订合作协议逐步推进超导感应加热设备在广亚铝业现有的和未来新增铝挤压锻压生产线上应用实现加热技术水平的提升和降低能耗提升效率的效果预期在2023年一季度初交付首台联创超导产品矩阵丰富目前累计订单已超过50台并且仍在加大市场推广与多家企业进行商谈并持续扩产能随着规划中的超导产业基地建成后未来2年产能将逐步达到200台的水平是国内唯一的高温超导领域规模最大的应用企业盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为380641134865亿元EPS分别为076121165元风险提示超导业务拓展不及预期激光业务进展不及预期产能扩张进程不及预期市场竞争加剧请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月14日发布的联创光电600363高速光耦空间广阔激光与超导两翼加速成长报告电力设备金冠电气688517SH张涵推荐逻辑业绩实现增长传统业务稳定充电桩储能市场开拓加强公司传统业务包括避雷器和配网产品主要产品为瓷外套避雷器复合外套避雷器GIS罐式避雷器分离式避雷器高压开关柜环网柜箱柱上开关变压器台区箱式变电站等其中避雷器是公司主导产品每年销售收入占总营收五成左右2022年公司预计实现归母净利润081亿元同比增长17主要原因是避雷器和配网产品市场份额持续稳定充电桩储能等新产品市场开拓加强避雷器特高压避雷器龙头有望受益特高压建设提速特高压避雷器龙头卡位高壁垒高毛利细分市场由于特高压避雷器的电压等级高对绝缘残压电压分布控制抗弯和抗震性能等要求高因此研发生产和电网准入门槛高供应格局非常集中公司是国内仅有的四家特高压避雷器供应商之一在国家电网南方电网直流及1000KV特高压交流避雷器中的累计中标台数位居行业第一近年来公司特高压避雷器的毛利率稳定在60左右较非特高压产品高出20pcts以上因此出货结构中特高压的占比将直接影响公司避雷器收入和毛利率有望受益特高压项目核准及建设提速十四五期间我国大型风光基地建设提速新能源并网消纳及跨区电力输送问题亟待解决特高压成为电网投资重点方向国家电网规划投资3800亿元建设特高压24交14直2022年国家电网计划开工10交3直特高压线路实际受疫情等多因素影响仅开工4交0直考虑到特高压平均2年的项目周期2023-2024年有望迎来新一轮特高压核准和建设高峰公司特高压避雷器业绩增长确定性较高充电桩牢抓河南整县推进项目布局有望延申至省外公司充电桩产线已达到量产阶段产品包括480kW分体式直流桩240kW分体式直流桩160kW一体式直流桩等公司在河南尤其是南阳本地具有显著市场开拓优势去年已通过子公司与关联方的联合体中标内乡方城桐柏三县的充电桩EPC项目未来河南将继续加大资金支持力度充分利用政策性开发性金融工具和地方政府专项债券支持省内充电桩建设预计公司今年年内可见更多省内整县推进订单和省外订单储能技术实力成熟重点发力工商业储能公司储能业务布局完善已具备从电池模组电池PACK电池簇到标准化电池预制舱以及集中式簇控式储能变流升压系统全套方案的设计生产与工程交付能力2022年公司已交付了一定量的工商业储能项目和增量配网项目包括24MW48MWh的内乡县产业集聚区标准化厂房屋顶光伏电站配套储能设备采购项目等公司储能产品还可应用于工厂学校医院社区住宅办公楼宇等2023年公司仍将发挥河南主场的市场开拓优势重点发力河南地区工商业储能市场盈利能力得到保障的同时加速业务扩张盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为6177102亿元EPS分别为059091请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告128元风险提示下游需求不及预期风险新业务市场开拓不及预期风险竞争加剧风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月20日发布的金冠电气688517特高压避雷器龙头地位稳固充电桩储能蓄势待发报告新能源新宙邦300037SZ黎江涛推荐逻辑产能持续扩张巩固龙头低位客户优质保障出货根据鑫椤锂电公司2022年电解液产量超10万吨国内市占率为13稳居行业前二截至2022H1公司拥有电池化学品年产能近20万吨产能利用率超90在建产能达48万吨公司积极进行全球化产能布局波兰一期2万吨产能已于2022年四季度投产另规划二期2万吨产能并在荷兰美国分别规划10万吨5万吨电解液一体化项目预计将于2024年起逐步投产客户方面公司与海内外优质客户深度合作主要客户包括比亚迪亿纬锂能蜂巢能源等国内龙头电池厂以及三星LG松下Northvolt等海外龙头企业通过在客户生产基地就近建厂方式加深合作此外公司与亿纬锂能合资建设荆州基地双方分别持股7030合作关系进一步绑定公司积极布局新技术通过控股子公司湖南福邦布局LiFSI并引进日本触媒作为其战略投资者为公司技术全球化战略添砖加瓦此外公司积极布局钠电池电解液与浙江钠创共同申请相关专利综合而言公司电解液产能规划充足且与龙头公司深度合作行业地位稳固随低端产能逐步出清份额或将稳中有升对前瞻技术的积极布局为公司长期发展提供保障电解液产能或率先出清一体化布局增厚利润目前六氟与电解液价格已分别由高点约60万元吨11万元吨下跌至约23万元吨53万元吨二者价格均已跌至尾部企业盈亏平衡线附近展望未来电解液低端产能或将逐步出清份额或将持续向龙头企业集中目前部分电解液企业与下游采取成本联动定价模式因此降低原料及生产成本将成为企业竞争力核心体现公司对溶剂添加剂等电解液核心原材料进行一体化布局以此降低成本公司现有5万吨溶剂产能另有惠州35期项目10万吨溶剂产能将于2023年逐步投产并在荷兰美国规划30万吨溶剂产能添加剂方面公司现有约4500吨添加剂产能另于淮安规划596万吨添加剂项目将于2023年逐步投产有机氟行业高门槛高毛利电容器半导体化学品持续增长有机氟行业技术要求高准入门槛高交付要求高验证周期长公司2015年收购海斯福切入精细氟化工领域产品可应用于医药农药纺织电子半导体通信汽车等领域2022H1公司有机氟业务实现营收约54亿元yoy57毛利率达61截至请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告2022H1公司拥有有机氟化学品年产能6870吨另有在建产能292万吨未来随海斯福海德福扩产项目逐步释放增量空间大2022年4月3M比利时工厂由于环保问题停止生产半导体冷却剂该工厂供应全球70左右半导体冷却剂得益于此公司有机氟业务产能利用率大幅提升2022H1达942yoy22pct未来公司有机氟市占率有望持续提升此外公司向上布局四氟乙烯等原材料未来盈利能力亦有提升空间2022H1公司电容器化学品半导体化学品业务营收分别为3716亿元分别同比增长125778截至2022H1二者产能分别为193万吨产能利用率分别为693604半导体化学品另有3万吨在建产能展望未来国内消费需求将逐步回暖公司电容器化学品半导体化学品业务产能利用率有望提升或将保持稳步增长综合来看公司电解液业务产能充足客户优质出货量将维持高增电解液低端产能逐步出清价格得到有效支撑叠加公司一体化布局降低成本公司盈利能力或将维持平稳有机氟行业高门槛高毛利公司积极布局产能扩张且得益于海外龙头停产公司产能利用率高企该业务有望持续为公司贡献高利润电容器化学品半导体化学品业务随国内消费复苏将保持稳定增长盈利预测预计202220232024年公司归母净利润分别为192024亿元eps为254269326元风险提示政策波动风险下游需求低于预期产品价格不及预期竞争格局恶化风险产能扩张不及预期以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年1月9日发布的新宙邦300037电解液一体化布局强化竞争力重视氟化工业务带来价值重估报告新材料神火股份000933SZ傅鸿浩推荐逻辑受益于铝煤价格高景气2022H1业绩大幅增长公司2022年上半年报告营业收入21646亿元同比增长3946归属母公司股东净利润4536亿元同比增长21007电解铝板块2022年上半年铝锭板块收入14485亿元同比增长2956毛利润4564亿元同比增长24受益于量价双轮驱动量2022年上半年电解铝产品产量销量分别为773769万吨同比分别增长了471347与年度经营计划相比产量销量分别完成了55215493上半年云南年产能90万吨电解铝全部投产预计2022年公司全年电解铝出货量将达156万吨价2022年上半年受俄乌冲突欧洲能源危机等因素影响海外电解铝产能削减铝价维持高位长江铝价当期平均含税售价21401元吨同比增长约23此外2022年受美联储加息影响铝价有所承压当前铝价对加息反应较为充分后续加息作用半径将逐渐减弱请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告煤炭板块2022年上半年煤炭板块收入4976亿元同比增长8574毛利润2855亿元同比增长243大幅增长主要得益于煤价上行量2022年上半年公司报告煤炭产销分别为3149731123万吨截至2022年6月30日公司控制的煤炭保有储量1343亿吨可采储量为629亿吨价2022年上半年河南瘦煤车板价均价约2483元吨同比增长84河南无烟煤出矿价均价约2141元吨同比增长78电池铝箔蓄势待发第三增长曲线未来可期当前公司拥有铝箔年产能8万吨此外神隆宝鼎二期年产能6万吨的电池铝箔产能在建神隆宝鼎一期其中部分电池铝箔产能已于2022年8月已经开始第一次外审审核需要两次每次间隔一个月若认证顺利预计11月开始正式投产盈利预测我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为696581008835亿元EPS分别为309360392元风险提示1铝价不及预期2煤价不及预期3电池铝箔加工费不及预期4电池铝箔产能释放不及预期5电解铝电力能源供给风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2022年10月4日发布的神火股份000933铝煤板块延续高景气电池铝箔蓄势待发报告中小盘ST龙净600388SH任春阳推荐逻辑大气治理龙头企业业绩稳步发展公司创立于1971年2000年在上交所上市公司专注于大气污染领域环保产品的研发设计制造安装调试运营等是大气治理行业龙头企业同时积极拓展其他环保业务致力于为全球客户提供生态环境综合治理系统解决方案业务涵盖大气污染治理水污染治理固危废处置生态修复及保护等产品及工程业绩遍布全国34个省市自治区并出口欧亚非等四十多个国家和地区近几年同时积极寻找新能源产业机会着手布局储能材料清洁能源等领域形成了环保新能源双轮驱动的产业布局公司营收从2017年8113亿元增长至2021年的11297亿元归属净利润也从724亿元增长至86亿元对应的CAGR分别为863和440业绩稳步增长2022前三季度公司实现营收7478亿元-921归属净利润636亿元-823业绩有所下滑主要受疫情影响紫金矿业成为控股股东助力公司新发展2022年5月紫金矿业受让原控股股东1502股权并享有2504表决权成为公司新的控股股东紫金矿业是一家在全球范围内从事铜金锌锂等金属矿产资源勘查开发及工程设计技术应用研究的大型矿业集团在中国15个省和海外13个国家拥有重要矿业投资项目同时在加速进军新能源新材料领域紫金矿业入主将会在技术资金市场渠道等方面赋能龙净环保同时双方具有很强的协同效应1环保业务龙请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告净环保可以为紫金矿业的矿厂提供冶炼厂燃煤锅炉大气治理矿山尾矿资源化矿山土壤及生态修复等以及膜法提锂矿山碳捕集碳减排技术等服务2新能源业务双方在光伏风电电站EPC工程建设及运维锂电新能源材料等领域开展深度合作紫金矿业成为控股股东助力公司长期发展环保业务在手订单充足奠定业绩增长风光储业务稳步推进增加业绩弹性在双碳政策推动下大气治理行业迎来新的发展机会尤其是钢铁水泥等非电行业超低排放持续深入作为大气治理行业龙头企业之一公司展现出优异的拿单能力2022年上半年公司签订工程合同共计549亿元期末在手工程合同达到21478亿元在手工程及运营合同将为公司持续的规模性盈利和业务规模的稳步提升奠定了坚实的基础同时公司新能源业务稳步推进12022年10月公司与上杭县人民政府签订龙净环保磷酸铁锂储能电芯项目一期投资合同拟建设5GWh总投资20亿元的磷酸铁锂储能电芯项目22022年10月公司量道新能源成立合资公司龙净环保持股49拟投资建设年产6GWh锂电储能系统一期1GWh主要建设内容包括但不限于储能系统设备集成工厂BMS研发EMS研发风冷液冷系统集成研发电芯检测等32022年12月公司与蜂巢能源成立合资公司龙净环保持股60建设新能源电池储能模组PACK和系统集成项目其中一期项目为2GWH储能PACK生产项目后续开展二期建设3GWH储能PACK生产项目42023年1月公司与中电建福建省电力勘测设计院举行多宝山200MW风光项目建设签约仪式公司逐步完善风光储全产业链布局能够提升公司在新能源领域的竞争力有望成为公司的第二增长曲线盈利预测预测公司2022-2024年净利润分别为86611381376亿元EPS分别为081106128元风险提示宏观经济下行风险疫情反复的风险项目进程及效益低于预期的风险行业竞争加剧的风险市场竞争加剧的风险ST可能存在退市风险新能源业务订单获取及执行低于预期的风险与紫金矿业协同效应低于预期的风险等以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年1月8日发布的ST龙净600388环保行业龙头风光储打造第二增长曲线报告建筑建材中国中铁601390SH黄俊伟推荐逻辑基建行业龙头业绩稳健增长公司是全球最大的多功能综合型建设集团之一在基础设施建设领域处于行业领先地位公司业绩增长稳健2022年上半年公司基建业务勘察设计业务工程设备与零部件制造业务房地产开发以及其他主要为矿业等业务营收分别为48370870127623453198亿元分别同比增长9217870691449毛利率分别为77278198144165其中房地产业务毛利率大幅下降主要受国内疫情多点散发及房地产市场下行影响截至2022年公司新签订单规模303239亿元其中基础设施建设延误新签项目7960个新签合同额266593亿元同比增长103勘察设计与咨询服务新签合同额请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告2789亿元同比增长357工业设备与零部件制造业务新签合同额6319亿元同比增长31房地产开发新签合同额7519亿元同比增长296其他业务新签合同额20019亿元同比增长159新战略规划助力公司盈利结构性改善公司加大结构调整和转型升级力度积极培育壮大新业务主动开启增长第二曲线主要围绕国家重点支持领域如水利水电清洁能源生态环保类项目进行拓展新领域业务毛利率大于传统主业随着新领域项目的体量增长对公司利润会起到结构性改善作用相应的公司总体毛利率也会有所提升2022年全国固定资产投资完成额累计同比增长51其中基础设施建设投资累计同比增长1152是经济稳增长的主要把手根据华鑫宏观团队我们预测2023年我国基建投资增速为8公司近年来大力拓展铁路市政业务之外的其他细分基建业务我们预计公司订单将持续超过基建投资增速钼铜矿储量丰富有望提供公司发展新动能公司主要通过全资子公司中铁资源集团开展矿产资源业务叫鹿鸣钼矿截止至2022年上半年公司拥有钼金属量保有储量约65万吨处于国内同行业领先地位2021年产量14955吨2022年上半年公司控股的黑龙江伊春鹿鸣钼矿共生产钼金属78016吨同比增长007其钼金属产能已居国内同行业前列钼价涨幅明显有望持续景气2023年2月2日钼精矿报价5490元吨度较2022年年初增长1366钼金属下游应用领域广阔可应用于光伏风电核能等众多行业同时由于其自身资源稀缺性钼金属价格有望持续景气此外公司铜金属的储量和产能同样居于行业前列公司名下有刚果金绿纱铜钴矿MKM铜钴矿华刚SICOMINE铜钴矿持股4172均可生产铜金属截止至2022年上半年公司铜金属量保有储量约8195万吨2021年产量2423万吨同比增加14432022年上半年铜金属产量161万吨同比增加469随着华刚二期达产预计接下来两年铜产量总体保持稳定相对2022年略有增加铜价有望维持高位景气2023年1月伦敦金属交易所铜现货结算价月均价格为9026美元吨2022年全年铜价平均为8759美元吨整体处于历史高位震荡区间未来两年国内下游房地产家电消费需求有望复苏同时美联储将放缓加息步伐乐观预计铜价有望维持高位震荡我们认为公司依靠其丰富的矿产资源可充分受益于部分有色金属行业的景气度上行有望持续为公司发展提供新动能推动股权激励彰显公司信心公司于21年11月22日公布2021年股权激励办法股权激励计划首次授予的激励对象人数不超过732人包括公司公告本计划时在公司含分公司及控股子公司下同任职的公司董事高级管理人员中层管理人员及核心骨干根据公司股权激励办法若公司未来三年皆达成业绩考核目标2022-2024年公司扣非后净利润复合增长率将不低于12我们认为随着公司限制性股票授予完成激励方案解禁期的业绩考核目标将持续驱动公司管理层的积极性主动性提高公司整体经营水平推动公司业绩增长央企估值回归在即2022年12月上交所制定了新一轮中央企业综合服务三年行动计划其中指出将继续着眼于服务推动央企估值回归合理水平公司作为基建领域的核心央企其PEPB分位数分别位于公司上市以来的448228其估值分位位于历史低位请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告2022年12月国资委于中央企业负责人会议中将2023年中央企业考核经营指标调整为一利五率其中将用净资产收益率替换净利润指标营业现金比率替换营业收入利润率此调整要求中央企业在保持资产负债率相对稳定的情况下进一步提升净利率和总资产周转率综合表现同时增加营业现金比率这一指标的考核也充分展现了国资委对于企业现金流的重风险提示1基建投资增速不及预期2宏观经济下行压力加大3部分项目收益率不及预期以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月12日发布的中国中铁601390基建业务稳健增长矿储丰富提供发展新动能报告传媒浙文互联600986SH朱珠推荐逻辑2022年内外因致主业承压利润下滑预期落地内外因看2022年外部宏观经济增速放缓疫情反复影响致客户的营销预算及营销计划持续调整公司自身信用减值损失增加内外因致2022年公司利润下滑公司在汽车垂类营销领域仍占优合作客户不断优化如拓新能源车品牌小鹏汽车北汽新能源奇瑞新能源长安深蓝重庆凯程等同时在快消金融非汽车行业持续加码五粮液中国银行等客户持续夯实主业客户合作维持稳定2023年伴随行业回暖公司业绩也有望迎修复浙文所95股权落地公司数字文化战略再下一城公司受让浙江文交所95股权在2022年9月落地浙江文交所新增文化数字资产交易品种投资浙江文交所可进一步强化双方在数字文化版权资产相关业务领域合作公司将充分发挥国资平台优势协同浙江文交所整合其丰富的传统文化资源助力公司数字文化战略发展再下一城同时公司向浙文投定增165亿股已在2022年11月5日完成一次反馈发行后浙文投持股比例拟将提升股权结构的稳定可加速控股股东旗下公司间业务整合加快数字文化领域布局和投入持续推进元宇宙发力新增量公司践行数字文化战略发展打造文旅汽车元宇宙等案例在数字人数字藏品元宇宙创作工具等领域较快发展米塔开启AIGC时代让AI帮助用户画的更好浙文互联也在持续探索实践AIGC赋能营销业务的可行性我们认为新技术需要应用场景营销领域也是新技术如AIGC的较好使用领域新技术新应用有望驱动新增量盈利预测基于审慎性原则暂不考虑定增对公司业绩的影响预测公司2022-2024年收入分别为1157126713998亿元归母利润分别为07325406亿元EPS分别为006019031元风险提示请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告非公开发行股票审批的风险核心人才流失风险应收账款的风险商誉减值的风险媒体流量供应商较为集中的风险税收政策风险新业务推进不及预期的风险市场竞争加剧的风险新冠疫情波动的风险宏观经济波动风险以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年1月30日发布的浙文互联6009862022内外因致业绩承压落地看2023修复与新增报告食品饮料日辰股份603755SH孙山山推荐逻辑餐饮复苏良好2023年持续向好2022年整体受疫情影响较大餐饮端收入有所下降2023年1-2月情况良好其中餐饮渠道订单增长良好整体来看在持续恢复对消费复苏保持乐观态度同时由于疫情结束后出差等恢复公司新拓客户和新产品有望实现良好增长成本方面目前来看原材料成本分散敏感性不高预计2023年成本端有望基本持平团队持续扩张预制菜等将形成业绩新增点组织架构上分为大B端个性化定制事业部小B和C端事业部烘焙和预制菜事业部目前团队持续扩张中预计销售人员有较大增长23年上半年上海运营中心建成使用为研发销售管理和客户体验中心产能方面新产能预计将在2024年陆续投放目前公司产能利用良好可通过增加排班等方式提升产能公司拟非公开发行不超2500万股募资不超过8亿元新增35万吨复调3万吨预制菜2万吨预拌粉产能预制菜产能的增加将有效提升公司综合能力同时复调产能增加将为公司发展以及进军C端奠定基础形成业绩新增点盈利预测公司业绩受疫情影响短期承压但不改长期价值随着疫情缓解我们认为公司具备中长期布局价值暂不考虑增发影响略调整2022-2024年EPS为069104137元前值为074105136元风险提示宏观经济下行风险消费复苏不及预期区域扩张不及预期C端开拓不及预期产能建设不及预期等以上观点依据华鑫证券研究所已发布的研究报告具体内容及相关风险请详见2023年2月24日发布的日辰股份6037552023年持续向好预制菜望打造第二增长曲线报告请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告23金股盈利预测表图表2十大金股盈利预测表202302272023-02-27PEEPS公司代码名称股价202220232024202220232024000063SZ中兴通讯3129171013971098183224285603019SH中科曙光3141305025332026103124155600363SH联创光电2922384524151771076121165688517SH金冠电气2114358323231652059091128300037SZ新宙邦4485176616671376254269326000933SZ神火股份1887611524481309360392600388SHST龙净1886232817791473081106128601390SH中国中铁600465368326129163184600986SH浙文互联540900028421742006019031603755SH日辰股份4749688345663466069104137资料来源wind资讯华鑫证券研究注金股排名不分先后3风险提示美联储超预期加息俄乌冲突加剧政策不及预期请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告宏观策略组简介谭倩13年研究经验研究所所长首席分析师杨芹芹经济学硕士8年宏观策略研究经验曾任如是金融研究院研究总监民生证券研究员兼任CCTV新闻和财经频道中央国际广播电台等特约评论多次受邀为财政部等政府机构和金融机构提供研究咨询参与多项重大委托课题研究2021年11月加盟华鑫证券研究所研究内容涵盖海内外经济形势研判政策解读与大类资产配置宏观产业政策与行业配置中观全球资金流动追踪与市场风格判断微观全方位挖掘市场机会朱珠会计学士商科硕士拥有实业经验wind第八届金牌分析师2021年11月加盟华鑫证券研究所周灏金融学硕士2022年7月加盟华鑫研究所两年券商研究经验从事中观比较与主题投资研究李刘魁金融学硕士2021年11月加盟华鑫研究所张帆金融学硕士2022年7月加盟华鑫研究所孙航金融学硕士2022年5月加盟华鑫研究所证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-1010请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告3回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效报告编号HX-230228150441