核心观点：
　　制药Q3前瞻：1）医药外包：常规业务仍有较快增长，行业需求等待回暖；2）制药产业链：基数效应致增速下滑，产业链国产替代仍是趋势；3）处方药：业绩持续上升，创新拉动增长。
　　器械服务Q3前瞻：1）高值耗材：部分公司增速放缓；2）医疗设备：短期承压，看好龙头公司的竞争优势；3）医疗设备上游：短期承压，中长期看好新产品和新客户拓展；4）IVD：高基数影响表观业绩，常规业务逐步恢复；5）医疗服务：业绩持续复苏，基数影响同比增速。
　　中医药、生物制品及商业Q3前瞻：1）中医药：品牌中药表现稳健，院内品种短期承压；2）商业：经营短暂承压，后续增长可期；3）生物制品：期待疫苗重磅品种放量加速，供需两旺有望推动血制品企业增长。
　　下半年我们看好什么：
　　处方药：技术驱动，创新升级；政策触底，传统转型。技术创新驱动药物形式变化，ASCO众多企业发布最新进展，多个国产双抗、ADC、免疫疗法及细胞疗法数据值得关注。从治疗领域来看非肿瘤领域百花齐放，减重成为重要增长极。政策信号见底，集采风险逐步释放。创新转型的仿制药企走向估值正循环。看好恒瑞医药、荣昌生物、信达生物、康诺亚生物、科伦药业、恩华药业等。
　　医疗器械：围绕院端复苏、政策出清及格局变化，精选结构机会。医疗设备：医疗新基建维持高景气，看好内镜、康复和设备上游投资机会。高值耗材：集采推动上市公司战略调整，关注集采落地品种业绩拐点。IVD：关注常规诊疗复苏及政策落地。低值耗材：国内受益诊疗量恢复及产品升级，海外受益大客户订单的持续获取。看好迈瑞医疗、惠泰医疗等。
　　医疗服务：看好眼科及严肃医疗等细分赛道。2023年终端需求持续修复，眼科医疗服务弹性较大。看好爱尔眼科、普瑞眼科、海吉亚医疗、华润医疗等。
　　中医药产业链：小荷才露尖尖角。供给侧：中药注册管理专门规定出台，促进行业长期高质量发展；中成药集采稳步推进，整体进度符合预期；基药目录调整在即，中药品种有望受益；支付端：政策春风持续加码，医保大力支持中医药传承创新发展。看好华润三九、东阿阿胶、同仁堂、太极集团等，建议关注云南白药等的防御价值。
　　细分行业表现复盘及进展更新：医疗器械板块：2023年6月29日国家卫生健康委发布《“十四五”大型医用设备配置规划》，《规划》明确了“十四五”期间大型医用设备规划配置数量和准入标准。医疗服务板块：估值有所调整，相关公司基本面正常。中药板块：市场开始关注疫情反复带来的影响、以及相关公司二季度业绩表现。
　　港股行情回顾：本周医药整体跑赢大盘，CXO及中药表现较好。本周恒生医疗保健上涨0.65%，恒生指数下跌1.37%，恒生医疗保健整体跑赢大盘2.02%。2023年以来，恒生医疗保健整体跑输大盘14.03%。子行业方面，本周CXO（+6.99%）、中药（+2.47%）子行业表现较好。
　　 A股行情回顾：本周医药整体跑赢大盘，CROCMO及药用辅料及包材表现较好。本周医药指数上涨2.63%，万得全A指数下跌0.37%，医药指数整体跑赢大盘3.00%。2023年以来，医药指数整体跑输大盘5.64%。子行业方面，本周CROCMO（+7.08%）、药用辅料及包材（+3.76%）子行业表现较好。
　　风险提示：药械招采政策严于预期、行业竞争激烈程度强于预期、创新药及器械审批进度不及预期，疫情变化难以判断。行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。流感等疾病变化反复；我国是人口大国，脆弱人群数量多，地区发展不平衡，医疗资源总量不足，一些地区的疫情还有一定规模。受病毒变异和气候因素影响，流感等如若反复，可能对各企业经营产生影响。

研究报告全文：证券研究报告医药行业动态研究行业周报医药行业三季度前瞻贺菊颖袁清慧王在存hejuyingcsccomcnyuanqinghuicsccomcnwangzaicuncsccomcnSAC编号S1440517050001SAC编号S1440520030001SAC编号S1440521070003SFC编号ASZ591SFC编号BPW879发布日期2023年10月08日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明摘要核心观点制药Q3前瞻1医药外包常规业务仍有较快增长行业需求等待回暖2制药产业链基数效应致增速下滑产业链国产替代仍是趋势3处方药业绩持续上升创新拉动增长器械服务Q3前瞻1高值耗材部分公司增速放缓2医疗设备短期承压看好龙头公司的竞争优势3医疗设备上游短期承压中长期看好新产品和新客户拓展4IVD高基数影响表观业绩常规业务逐步恢复5医疗服务业绩持续复苏基数影响同比增速中医药生物制品及商业Q3前瞻1中医药品牌中药表现稳健院内品种短期承压2商业经营短暂承压后续增长可期3生物制品期待疫苗重磅品种放量加速供需两旺有望推动血制品企业增长下半年我们看好什么处方药技术驱动创新升级政策触底传统转型技术创新驱动药物形式变化ASCO众多企业发布最新进展多个国产双抗ADC免疫疗法及细胞疗法数据值得关注从治疗领域来看非肿瘤领域百花齐放减重成为重要增长极政策信号见底集采风险逐步释放创新转型的仿制药企走向估值正循环看好恒瑞医药荣昌生物信达生物康诺亚生物科伦药业恩华药业等医疗器械围绕院端复苏政策出清及格局变化精选结构机会医疗设备医疗新基建维持高景气看好内镜康复和设备上游投资机会高值耗材集采推动上市公司战略调整关注集采落地品种业绩拐点IVD关注常规诊疗复苏及政策落地低值耗材国内受益诊疗量恢复及产品升级海外受益大客户订单的持续获取看好迈瑞医疗惠泰医疗等医疗服务看好眼科及严肃医疗等细分赛道2023年终端需求持续修复眼科医疗服务弹性较大看好爱尔眼科普瑞眼科海吉亚医疗华润医疗等2摘要中医药产业链小荷才露尖尖角供给侧中药注册管理专门规定出台促进行业长期高质量发展中成药集采稳步推进整体进度符合预期基药目录调整在即中药品种有望受益支付端政策春风持续加码医保大力支持中医药传承创新发展看好华润三九东阿阿胶同仁堂太极集团等建议关注云南白药等的防御价值细分行业表现复盘及进展更新医疗器械板块2023年6月29日国家卫生健康委发布十四五大型医用设备配置规划规划明确了十四五期间大型医用设备规划配置数量和准入标准医疗服务板块估值有所调整相关公司基本面正常中药板块市场开始关注疫情反复带来的影响以及相关公司二季度业绩表现港股行情回顾本周医药整体跑赢大盘CXO及中药表现较好本周恒生医疗保健上涨065恒生指数下跌137恒生医疗保健整体跑赢大盘2022023年以来恒生医疗保健整体跑输大盘1403子行业方面本周CXO699中药247子行业表现较好A股行情回顾本周医药整体跑赢大盘CROCMO及药用辅料及包材表现较好本周医药指数上涨263万得全A指数下跌037医药指数整体跑赢大盘3002023年以来医药指数整体跑输大盘564子行业方面本周CROCMO708药用辅料及包材376子行业表现较好风险提示药械招采政策严于预期行业竞争激烈程度强于预期创新药及器械审批进度不及预期疫情变化难以判断行业政策风险因为行业政策调整带来的研究设计要求变化价格变化带量采购政策变化医保报销范围及比例变化等风险研发不及预期风险新药和器械在研发过程中存在临床入组进度不确定疗效结果及安全性结果数据不确定等风险审批不及预期风险审批过程中存在资料补充审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险流感等疾病变化反复我国是人口大国脆弱人群数量多地区发展不平衡医疗资源总量不足一些地区的疫情还有一定规模受病毒变异和气候因素影响流感等如若反复可能对各企业经营产生影响3目录1医药行业三季度前瞻2细分行业周度复盘3港股行情回顾医药整体跑赢大盘CXO及中药表现较好4A股行情回顾医药整体跑赢大盘CROCMO及药用辅料及包材表现较好5风险提示41医药行业三季度前瞻11制药产业链三季度前瞻医药外包常规业务仍有较快增长行业需求等待回暖常规业务仍有较快增长行业需求等待回暖23年常规业务仍有望较快增长23年预计大部分公司常规业务增速较好部分22有大订单交付的企业23年表观增速有所放缓或出现下滑预计Q3仍将维持这一趋势细分来看CDMO公司非新冠业务仍维持高增长CRO行业竞争较为激烈订单价格波动较大需持续关注投融资波动对企业新订单的影响关注行业需求回暖情况表医药外包龙头企业分季度归母净利润增速累计2021Y2022Y2023Y股票名称Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H药明生物15010130-11药明康德3955650721073107733215泰格医药7926356414-5-10-301016康龙化成14218324214-8-174034凯莱英4336374822430529220926-3昭衍新药38810311077341411559350-76博腾股份83645161334465337283-20-66药石科技1473372111642-60-44-35-18-26九洲药业19111298671207057453533诺思格141815221914840数据来源Wind中信建投7医药外包常规业务仍有较快增长行业需求等待回暖常规业务仍有较快增长行业需求等待回暖药明康德23Q3预计在手订单持续增长各板块保持稳步发展其中CDMO板块剔除新冠相关订单高基数后预计保持较快增长TIDES业务保持强劲发展化学板块R业务测试生物学及ATU业务继续保持稳健增长DDSU业务仍处于业务调整期全年收入端预计增长5-7经调整non-IFRS毛利增长13-14药明生物Q3经营情况符合预期Amicus的庞贝病产品在9月底获FDA批准上市公司是其原液独家合作伙伴和制剂主要合作伙伴预期全年收入仍保持较快增长其中非新冠收入增速更快康龙化成23Q3预计收入环比有所增长同比稳健增长利润端受去年生物资产高基数及新入职人员导致费用端增加影响增速面临一定压力全年收入端预计维持稳定经调整non-GAAP归母利润剔除生物资产高基数影响后预计增速略高于收入端凯莱英去年新冠大订单基数较高预计Q3还有部分新冠订单交付但预计表观收入利润同比仍继续下滑全年常规业务预计维持较快增长泰格医药23Q3预计公司在手订单及项目数量保持稳健增长保持国内CRO行业领先地位海外业务有望实现进一步拓展分板块来看临床试验技术服务剔除新冠疫苗相关项目后预计保持强劲增长且由于新冠多中心项目趋于尾声毛利率有望实现提升临床试验相关服务及实验室服务预计稳健增长其中SMO业务预计实现较快增长随着方达控股业务逐步开始运营新业务成本增加毛利率短期面临一定压力昭衍新药Q3收入端预计仍保持较快增长但利润端仍受猴价波动导致公允价值变动影响较大虽然Q3猴价基本维持稳定没有进一步下降但因为上半年猴价计提损失183亿元预计对全年利润都会有较大影响博腾股份22年新冠大订单基数较高预计Q3还有少量新冠订单交付全年收入利润预计受影响较大药石科技Q3预计收入仍保持稳定但利润端仍有可转债的利息费用去年人员扩张的费用产能折旧等带来的压力诺思格公司上半年新签订单情况良好预计Q3收入利润保持稳定增长H1有较多投资收益预计利润增速快于收入增速8制药产业链基数效应致增速下滑产业链国产替代仍是趋势基数效应致增速下滑远期看产业链国产替代势在必行23年上游制药产业链领域尤其以工业端为主的公司目前受到下游生物医药投融资景气度影响较大科研端部分高校出现经费紧张情况部分公司由于去年的业务收入基数较高表观收入及业绩增速会受到影响表制药产业链及上游龙头企业分季度扣非净利润增速累计2021Y2022Y2023Y股票名称Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q1Q2东富龙13498947991188296楚天科技-487242976518222271504-11纳微科技4981731921591761548446-80-81石四药集团12281074312泰坦科技4391243031451312-132924阿拉丁14771242055-77103-44-38泰林生物3151303145-97122526-26森松国际-3232-777640百普赛斯-70-5032513717-16-16奥浦迈---4171818074-4-29诺唯赞-13-9-17285736-12-112-113数据来源Wind中信建投9制药产业链基数效应致增速下滑产业链国产替代仍是趋势基数效应致增速下滑远期看产业链国产替代势在必行纳微科技公司单三季度预计环比有一定程度改善剔除新冠的同期影响后预计下半年有望保持稳健增长趋势森松国际海外业务市公司目前的重点新签订单海外占比较高主要集中在医药光伏以及新能源等板块公司预计国内明年中有所恢复阿拉丁单三季度收入端由于科研端受到部分高校科研经费紧张等原因出现一定压力海外业务方面预计10月份搭建好海外销售网站四季度进行销售百普赛斯单三季度常规业务整体预计保持稳健增长主要由于海外业务稳定向好目前公司海外业务收入占比约为70国内常规业务持续恢复中利润端由于人员扩张等原因预计有一定承压奥浦迈单三季度整体询单量有一定程度改善目前后期管线项目的培养基采购正在商谈预计有望在四季度落地数据来源Wind中信建投10处方药业绩持续上升创新拉动增长23年上半年整体业绩回暖下半年关注公司业绩兑现处方药伴随院内复苏新产品医保放量等因素上半年整体业绩趋于回暖Q3因为遇到行业调整和诊疗端影响存在业绩波动的现象但短期波动不影响长期增长下半年持续关注相关公司业绩兑现产品研发推动审评审批进展出海BD等事件催化表处方药龙头企业分季度归母净利润增速累计2021Y2022Y2023Y股票名称1Q211H211-3Q2120211Q221H221-3Q22221Q231H23恒瑞医药140-1-28-17-21-25-1409长春高新6147392330101010-252复星医药47454429-45-38-31-2111315贝达药业1350-32-37-43-56-70-62-3957丽珠集团306246-448512华东医药-34-25-21-18-735977恩华药业221618912910132122科伦药业70114369336676665517862海思科12440-32-46-91-78-63-20108信立泰3214777753473819-11-3艾力斯324116610649134-60614254679数据来源Wind中信建投11处方药业绩持续上升创新拉动增长23年上半年整体业绩回暖下半年关注公司业绩兑现恒瑞医药公司仿制药板块内部平衡集采和仿制药增量对冲创新药15个已经上市10个处于NDA状态一年内会出现25个创新药业务增长的确定性比较明确后续关注ESMO大会数据BD业绩增长多款产品NDA获批等恩华药业麻醉没有受到行业调整的过度影响主要增速来自于羟瑞舒阿的放量依托咪脂进入二类精神药品目录安徽省集采也没有直接影响恩华各项业务稳步推进后续关注TRV130医保产品持续放量等海思科麻醉没有受到行业调整的过度影响环泊酚持续放量后续重点关注环泊酚出海麻醉药品由NDA转为上市以及创新药包括protac等的潜在数据读出信立泰预计全年个位数增长主要是因为氯吡格雷续约的影响随着公司创新药逐步兑现后续业务逻辑会逐步转向高血压创新药放量后续可以关注特立帕肽NDAJK07海外临床推进2024年内0107和0108的获批上市等科伦药业大输液仿制药都受到医疗合规要求提升影响增速有所放缓预计单季度收入持平艾力斯三代药物伏美替尼放量节奏明显主要因为产品本身疗效和安全性俱佳同时竞争对手受到政策监管等持续发酵因此后续存在持续爬坡的潜力贝达药业贝福替尼二线成功上市埃克替尼和恩沙替尼持续放量后续可以关注贝福替尼一线获批恩沙替尼出海EGFRCMET双抗研发推进等工作数据来源Wind中信建投12港股创新药销售持续放量未来一年催化剂丰富重磅产品逐步放量关注未来一年内重要催化表港股创新药经营要点及未来催化剂总股本收盘价总市值股票名称经营情况要点1年内重要催化亿股元股亿元新适应症正式纳入医保PD-1销售额环比提BCMA-CARTPCSK9获批上市KRASG12CROS1信达生物1611382556694升雷莫西尤等新品继续放量OXM3申报上市君实生物986174815851PD-1销售额环比改善VV116顺利上市销售PD-1有望海外获批23Q4RC48销售持续放量RC18上半年销售策略调RC18海外下半年开展MGIII期RC48下半年开展一线荣昌生物544403020179整销售比较中性UCIII期BTK一月美国获批CLLSLL海外放量潜力大泽布替尼加拿大CLLSLL获批23Q4BCL-2启动联合百济神州137610760136226PD-1头部地位稳固BCL2研发持续推动联BTK的III期潜在数据读出23Q4PD-1美国获批合BTK打开新局面23Q4AK112的TKI耐药后适应症获批24Q3AK101中重度AK104持续放量全年12-13亿上半年有5银屑病获批24H2派安普利单抗1L鼻咽癌NDA康方生物841360027856亿美金summit首付款PCSK9和IL1223已经23Q4派安普利单抗3L鼻咽癌获批23Q4NDAAK104的1L宫颈癌数据23Q4-24Q1AK112头对头K药数据24年中则乐预计继续保持良好增长爱普盾Q2预计efgartigmod四季度将会读出天疱疮PV和免疫血小再鼎医药988189417222环比有较高增长新进入医保的纽再乐和擎板减少症ITP两个适应症临床三期数据乐进入医保后放量ADC授权给阿斯利康得到6300w美金首付款康诺亚280499012842CM310成年人特应性皮炎申报上市23Q4持股70等待CM310的NDA提交奥布替尼持续扩大渗透率2023年有望达到7奥布替尼MCL入组完成23Q4Tafa台湾提交上市申诺诚健华17645959658个亿Tafa及TYK2等持续推进临床海外MS请23Q4-24Q1完成rrDLBCL中国桥接试验持续和FDA沟通中23Q4TYK2潜在读出数据23Q4-24Q1美国FDA就呋喹替尼三线结直肠癌PDUFA日期为2023年预计全年45亿美元收入包含28亿左右武田11月30日国内二线胃癌适应症有望明年上半年获批上和黄医药871266521356呋喹替尼的首付款上半年预计收入6800万市今年四季度预计递交两款新药索乐匹尼布和安迪利美元塞上市申请数据来源各公司官网中信建投1312器械服务三季度前瞻高值耗材受行业合规要求提升集采等因素影响部分公司增速放缓板块内部分公司增速放缓有新品放量逻辑的公司仍有望实现高增长Q3院内诊疗量持续恢复相关高值耗材终端使用量改善受行业合规要求提升影响部分新产品进院流程有可能受到一定影响但临床价值明确临床需求刚性的产品预计受到影响较小此外受集采库存消费力等因素影响预计板块内部分公司增速放缓有新品放量逻辑的公司仍有望实现高增长表高值耗材板块龙头公司财务数据累计2021Y2022Y2023Y收入增速Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H大博医疗62842583175725681494-219-537-2809-921-947健帆生物5279366335463715204630801369-688-1790-3488欧普康视1759991946422487429352005215817788171399南微医学5947533449194677125097888717224261946心脉医疗9907686255454559305926643020309510753549爱博医疗22201991678995861555432333583338144554904三友医疗13796735155795197958136815009402419-486惠泰医疗12432994483977285650844424953467431714181微电生理3450345339713699-6331658昊海生科149057163428932612379136924142056290635662021Y2022Y2023Y扣非归母净利润增速Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H大博医疗804323176221148-2231-4917-4516-8524-5111-5501健帆生物450740283612351717831952044-2765-4118-6238欧普康视2357689605092228728661316204314698431107南微医学5175275229072971-3182-11874118641310011687心脉医疗942564275594510819661386182412251582714爱博医疗966861274885036691651536114692388443883672三友医疗10378438827063283332535622115647034-3275惠泰医疗5256817739122997145507039966012920249087215微电生理-8545107736154-203111昊海生科36045272236218135888-3648-7593-5202-5160211325305数据来源Wind中信建投证券15高值耗材受行业合规要求提升集采等因素影响部分公司增速放缓板块内部分公司增速放缓有新品放量逻辑的公司仍有望实现高增长心脉医疗公司已经公告Q3收入同比增长18-34归母净利润同比增长23-41符合预期惠泰医疗冠脉和外周产品性能优秀电生理产品渗透率持续提升预计Q3整体业绩有望实现高增长微电生理公司新品正在放量期国产替代和带量采购执行持续推进预计Q3收入仍有望实现高增长南微医学预计Q3公司收入整体有望实现快速增长其中国内业务受库存医疗合规性等因素影响海外业务恢复相对较好安杰思预计Q3国内外业务均有望实现高增长其中国内业务受医疗合规性提升影响新品推广节奏放缓海外业务维持高增长爱博医疗预计Q3眼科医疗服务行业白内障恢复较好公司人工晶体业务实现高增长推动公司Q3业绩整体实现高增长昊海生科公司公告预计Q3归母净利润同比增长4-38扣非归母净利润同比增长3-38符合预期骨科行业预计Q3行业收入同比增速相比Q2有所改善其中脊柱业务受集采结果执行退换货等因素对业绩的影响减弱数据来源Wind中信建投证券16医疗设备短期业绩承压看好行业规范性提升背景下龙头公司的竞争优势短期业绩受行业合规要求提升影响招标入院节奏放缓尽管近期医疗行业合规要求提升可能会影响部分医疗设备的招标流程进度部分地区医院存在设备采购资金尚不充裕的情况部分医疗设备公司的Q3业绩或有承压长期来看规范性较强新品逐步放量的公司有望维持高增长表医疗设备板块公司财务数据累计2021Y2022Y2023Y收入增速Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H迈瑞医疗2193209620722018201020172013201720472032联影医疗2591200435232555273633422635澳华内镜572251063182137713922255283053777274福瑞股份-13616887201126182915921978122715751679理邦仪器4164-3065-3357-2942-2350-340-17764864212708宝莱特915-3480-2888-218520221016108184918091922伟思医疗4066219118911366-3253-2994-2860-252176576387麦澜德152230718832936103246341161翔宇医疗538316621210565-1557188158-66868255155开立医疗202832213199242031533003310220227632487万东医疗-403-163875214-1225-774-850-30221123019数据来源Wind中信建投证券注增速为-的情况包括1同比扭亏为盈或由盈转亏2亏损幅度加大或减小表示未披露数据17医疗设备短期业绩承压看好行业规范性提升背景下龙头公司的竞争优势短期业绩受行业合规要求提升影响招标入院节奏放缓尽管近期医疗行业合规要求提升可能会影响部分医疗设备的招标流程进度部分地区医院存在设备采购资金尚不充裕的情况部分医疗设备公司的Q3业绩或有承压长期来看规范性较强新品逐步放量的公司有望维持高增长表医疗设备板块公司财务数据累计2021Y2022Y2023Y扣非归母净利润增速Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H迈瑞医疗3535280224302004222021762230213322052084联影医疗32816052298155113913141444澳华内镜143121651728820-7820-8040-7742-796980655203376福瑞股份-13616887201126182915921978122715751679理邦仪器6725-6213-6386-6864-7122-2462-2610494312285107宝莱特-4114-7856-7817-8674-4663-9254-9297-115048071107295伟思医疗7251177413391698-6488-5309-4709-48991908114160麦澜德-914770-15311378-149033222017翔宇医疗51461110946-237-8269-5560-4160-48765499826841开立医疗32156575597838903610381157676797万东医疗-259-2660-2108-2921-4937-2585-1395-18324342993数据来源Wind中信建投证券注增速为-的情况包括1同比扭亏为盈或由盈转亏2亏损幅度加大或减小表示未披露数据18医疗设备短期业绩承压看好行业规范性提升背景下龙头公司的竞争优势短期业绩受行业合规要求提升影响招标入院节奏放缓迈瑞医疗预计收入增速受医疗合规提升等因素影响不及20利润增速在销售费用增速放缓的背景下有望实现20左右的增长联影医疗Q3收入与利润有望实现高增长与大型医疗设备的装机和收入确认周期相对较长去年同期业绩基数相对较低等因素有关开立医疗Q3收入受医疗合规提升等因素影响国内超声和内镜业务增速放缓预计增速相对较低澳华内镜公司发布公告预计Q3收入131亿元-161亿元同比增长154-419符合预期伟思医疗受医疗合规提升等因素影响预计Q3增速水平有所回落但在低基数的基础上恢复较好仍有望实现高增长翔宇医疗预计Q3延续上半年高增长趋势公司产品单品价值量较低受医疗合规提升因素影响较小也与去年同期低基数等因素有关数据来源Wind中信建投证券19医疗设备上游短期业绩承压中长期看好新产品和新客户拓展外部政策环境变化影响部分公司订单交付受外部政策环境变化下游客户库存情况及订单交付节奏等影响部分公司短期业绩承压中长期看好新产品和新客户拓展奕瑞科技预计Q3受下游景气度影响以及季节性因素等影响收入同比增速变慢表观利润或受联影医疗投资亏损影响海泰新光预计Q3业绩增速受去年同期基数史赛克1788订单交付节奏因素影响Q4和明年的发货趋势有望逐步向好美好医疗预计Q3收入增速受产能转移下游客户库存因素等影响有所承压看好长期发展前景表医疗器械上游公司财务数据累计2021Y2022Y2023Y收入增速Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H奕瑞科技6540443248625143462729693401304734773283海泰新光-6160309651253392144745577539758763648美好医疗---2810487432672951244329241189扣非归母净利润增速Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11HQ1-Q3Q1-Q4Q11H奕瑞科技13516751887307229651054215094511831442586海泰新光-1378-68210571202341972348177794438451732美好医疗---198335674351388229815274220020数据来源Wind中信建投证券