市场观点
　　展望10月，基本面及影响市场的核心要素无本质变化，因此大概率以震荡格局为主，考虑到9月蓄势与国内支撑逐步增强，未来经济改善或利多的出现可能会给市场带来积极提振。
　　基本面方面，经济内生动力有所增强。最新经济数据现实内外需皆有积极信号出现，边际改善明显。内需商品消费、服务消费增速加快，工业和服务业生产均有提速，近期价格端的高频数据也反馈了需求的逐步改善；外需出口增速降幅有所收窄，阶段性压力减小。但边际变化的背后基本面本质并无质变，仍需持续积累内生增长力量，需要谨慎理解“变”与“不变”的二者权重。
　　利润端看，8月工业企业利润当月同比17.2%，自去年下半年以来首次转正，且8月上中下游利润同步改善，结合近期上游价格的回升，反映需求预期正在逐步恢复。
　　流动性方面，充裕流动性护航经济无虞，近期央行降准+超额续作MLF+逆回购投放呵护流动性，货币政策与前期政策导向保持一致，四季度流动性环境大概率维持充裕不变。海外方面，外部风险已在逐步计价中，美联储加息预期的抑制未对人民币汇率形成进一步冲击，因此对A股的外部扰动可控有限。
　　整体看，A股内外部利空因素相对可控，影响市场的核心因素短期无本质变化，仍处于基本面和需求逐步修复、流动性充裕、政策护航稳增长的大环境之中，所以市场大概率继续维持震荡格局。在此基础上，以高频量价数据及经济数据改善为代表的数据面利多，以及以活跃资本市场、稳经济及产业支持等政策面的利多可能是10月份提振市场的两方面积极因素，结合9月蓄势及市场相对有性价比的当下位置，可能会在节后给市场带来积极提振。配置方向上，综合市场风险偏好提振和基本面线索进展，TMT和稳增长内需复苏两大主线相对占优。
　　风险提示
　　经济恢复及政策发力不及预期；个股自身经营风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告TableTitle策略月报2023年09月30日国元证券2023年10月金股组合及投资逻辑2023年第10期国元月度金股2023年10月主要数据TableIndex公司EPS上证指数311048行业股票代码收盘价PETTM名称2022A2023E2024E深圳成指1010953沪深食品饮料迎驾贡酒603198SH21326932976943093300368952中小盘食品饮料伊利股份600887SH14717220126551760372909创业板综260519计算机英方软件688435SH044090155752814405汽车拓普集团601689SH15420026578454144主要市场走势图TablePicStock市场观点上证指数创业板指展望10月基本面及影响市场的核心要素无本质变化因此大概率以震荡格22沪深300局为主考虑到9月蓄势与国内支撑逐步增强未来经济改善或利多的出现可能15会给市场带来积极提振70基本面方面经济内生动力有所增强最新经济数据现实内外需皆有积极信-7号出现边际改善明显内需商品消费服务消费增速加快工业和服务业生产-15均有提速近期价格端的高频数据也反馈了需求的逐步改善外需出口增速降幅-22231233235237有所收窄阶段性压力减小但边际变化的背后基本面本质并无质变仍需持续2292211积累内生增长力量需要谨慎理解变与不变的二者权重资料来源Wind利润端看月工业企业利润当月同比自去年下半年以来首次转正8172相关研究报告TableReport且8月上中下游利润同步改善结合近期上游价格的回升反映需求预期正在逐国元策略2023年第9期2023年9月金股步恢复组合及投资逻辑20230830流动性方面充裕流动性护航经济无虞近期央行降准超额续作MLF逆回购投放呵护流动性货币政策与前期政策导向保持一致四季度流动性环境大概率维持充裕不变海外方面外部风险已在逐步计价中美联储加息预期的抑制报告作者TableAuthor分析师房倩倩未对人民币汇率形成进一步冲击因此对A股的外部扰动可控有限执业证书编号S0020520040001整体看A股内外部利空因素相对可控影响市场的核心因素短期无本质变邮箱fangqianqiangyzqcomcn化仍处于基本面和需求逐步修复流动性充裕政策护航稳增长的大环境之中电话021-51097188所以市场大概率继续维持震荡格局在此基础上以高频量价数据及经济数据改联系人蔡雷鑫善为代表的数据面利多以及以活跃资本市场稳经济及产业支持等政策面的利邮箱caileixingyzqcomcn多可能是10月份提振市场的两方面积极因素结合9月蓄势及市场相对有性价电话021-51097188比的当下位置可能会在节后给市场带来积极提振配置方向上综合市场风险偏好提振和基本面线索进展TMT和稳增长内需复苏两大主线相对占优风险提示经济恢复及政策发力不及预期个股自身经营风险请务必阅读正文之后的免责条款部分17内容目录1策略观点32金股组合表现回顾432023年10月金股组合及推荐逻辑54风险提示6图表目录图1国元金股组合与市场主要指数表现对比单位4图2国元研究月度金股组合23年10月5表123年9月金股组合表现截至9月30日4请务必阅读正文之后的免责条款部分271策略观点展望10月基本面及影响市场的核心要素无本质变化因此大概率以震荡格局为主考虑到9月蓄势与国内支撑逐步增强未来经济改善或利多的出现可能会给市场带来积极提振基本面方面经济内生动力有所增强最新经济数据现实内外需皆有积极信号出现边际改善明显内需商品消费服务消费增速加快工业和服务业生产均有提速近期价格端的高频数据也反馈了需求的逐步改善外需出口增速降幅有所收窄阶段性压力减小但边际变化的背后基本面本质并无质变仍需持续积累内生增长力量需要谨慎理解变与不变的二者权重利润端看8月工业企业利润当月同比172自去年下半年以来首次转正且8月上中下游利润同步改善结合近期上游价格的回升反映需求预期正在逐步恢复流动性方面充裕流动性护航经济无虞近期央行降准超额续作MLF逆回购投放呵护流动性货币政策与前期政策导向保持一致四季度流动性环境大概率维持充裕不变海外方面外部风险已在逐步计价中美联储加息预期的抑制未对人民币汇率形成进一步冲击因此对A股的外部扰动可控有限整体看A股内外部利空因素相对可控影响市场的核心因素短期无本质变化仍处于基本面和需求逐步修复流动性充裕政策护航稳增长的大环境之中所以市场大概率继续维持震荡格局在此基础上以高频量价数据及经济数据改善为代表的数据面利多以及以活跃资本市场稳经济及产业支持等政策面的利多可能是10月份提振市场的两方面积极因素结合9月蓄势及市场相对有性价比的当下位置可能会在节后给市场带来积极提振配置方向上综合市场风险偏好提振和基本面线索进展仍然是TMT和稳增长内需复苏两大主线相对占优请务必阅读正文之后的免责条款部分372金股组合表现回顾9月国元金股组合自由流通市值加权后的收益率为044强于大盘同期上证指数下跌030上证50下跌013沪深300下跌201深圳成指下跌296创业板综下跌227个股方面9月表现排名前三的金股标的分别为伊利股份204迎驾贡酒-402拓普集团-485表123年9月金股组合表现截至9月30日股票代码公司名称推荐当月涨跌幅600887SH伊利股份204603198SH迎驾贡酒-402601689SH拓普集团-485688435SH英方软件-1792资料来源Wind国元证券研究所图1国元金股组合与市场主要指数表现对比单位100440500-05-10-15-20-25-30-35创业板综上证指数深证成指沪深300上证50国元金股组合资料来源Wind国元证券研究所注9月数据截至2023年9月28日收盘请务必阅读正文之后的免责条款部分4732023年10月金股组合及推荐逻辑图2国元研究月度金股组合23年10月EPS行业公司名称股票代码收盘价PETTM推荐人2022A2023E2024E食品饮料迎驾贡酒603198SH21326932973552957邓晖食品饮料伊利股份600887SH14816318926531759邓晖计算机道通科技688208SH02309312929636518耿军军汽车双环传动002472SZ09612315128483471杨为敩通信源杰科技688498SH1191132112202526445杨为敩资料来源Wind国元证券研究所推荐逻辑食品饮料迎驾贡酒603198SH1以洞9为代表的洞藏系列动销良好库存良性2安徽区域消费恢复节奏居前3在弹性标的中迎驾贡酒性价比仍高食品饮料伊利股份600887SH1上年由于常温奶6个月保质期特点受消费场景波动影响较大本年消费场景恢复白奶必选消费属性弹性增大布局时机良好2液奶动销逐季改善性价比再提升3竞争格局改善原奶成本下降支撑盈利能力提升计算机道通科技688208SH公司传统业务保持稳健发展新能源充电桩业务处于快速成长周期全年盈利能力有望恢复汽车双环传动002472SZ子公司环动科技独立上市事件引发市场恐慌超跌公司经营稳健持续向上控股子公司环动科技引领机器人关键零部件发展趋势长期成长性明显公司齿轮板块供货特斯拉华为并不断开拓海外合资客户同时以齿轮核心knowhow延展民生齿轮等领域业务稳健推进通信源杰科技688498SH1行业层面源杰科技是国内领先光芯片IDM厂商数据中心用光芯片将优先受益请务必阅读正文之后的免责条款部分57于人工智能对算力需求的跃增同时公司作为电信应用下高端光芯片市场的有力竞争者将优先受益于光纤入户及5G渗透率的提升2公司层面用于数据中心领域的25G50GDFB芯片及用于电信AI新型数据中心领域的10G100GEML等多个高速率芯片已进入放量前的验证阶段未来将为公司带来业绩提振同时作为国内领先光芯片IDM厂商我们认为其在技术方面的先发优势将助力公司持续享受行业爆发前期引致的红利详细推荐逻辑及风险提示见相关报告1国元证券公司研究-迎驾贡酒603198点评Q2业绩增61产品结构升级加速2国元证券公司研究-伊利股份600887点评护城河宽阔坚守长期价值3国元证券公司研究-道通科技688208SH2023年半年度报告点评业绩实现快速增长聚焦新能源核心业务4国元证券公司研究-双环传动002472SZ公司点评商用车机器人持续发力乘用车海外启航5国元证券公司研究-源杰科技688498SH首次覆盖报告国内领先光芯片IDM厂商自研100GEML蓄势待发4风险提示经济恢复及政策发力不及预期个股自身经营风险请务必阅读正文之后的免责条款部分67