市场观点：
　　年初市场表现良好，春季行情与疫后修复叠加，又有外资助推，主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨，2月份虽然内资入场条件比较友好，但并没有实现如期接力，且弱复苏的基本面与经济数据空窗期下市场也没有牢固的依靠，整体呈现犹豫的特征。同时，经过年初的一轮上涨后，整体估值脱离了最底部水平，市场进一步向上需要更多的边际力量，然而资金却未能如期共振，内外资量能均有所衰减，无法支撑市场进一步走强。
　　结合近期央行货币政策执行报告及其态度，维持稳健宽松仍是主基调，可以看到充裕的流动性环境作用到资本市场也加速了无主线下各行业地快速轮动。后续预计央行会延续使用短期资金提供流动性，行业轮动仍会继续，不过1-2月较为合理充裕的流动性水平可能随着信贷投放和资金占用的累积在3月逐步去温和收敛。海外方面，美联储近期公布会议纪要，通胀风险尚未解除，加息紧缩预期再度升温，可能会对国内市场造成一定间接影响。
　　3月市场仍将面临诸多因素考验，两会工作报告对经济增长目标和政策力度的表述及国外形势和经济政策尚不明朗，使得3月上旬市场仍处于观望期，经济基本面的上行趋势难以超过预期，结合近期资金进场态度与估值水平，3月可能仍是震荡偏弱势的行情，但不排除两会政策预期走强，在下半月出现新的增长点，即短期政策层面的边际变化可能是市场破局的一大亮点。
　　中期来看，A股市场仍处在复苏所推动的行情中，随着两会经济目标确定和政策的落地，国内经济将稳步发展，会对市场形成实质支撑，指数的方向依然是向上，考虑到经济更可能出现的是弱复苏以及海外的不确定性因素，因此上涨过程可能仍会比较反复，但结合基本面数据的复苏特征以及当下较为充裕的宏观流动性环境，权益市场的性价比仍然是优于其他资产的。
　　当前市场可能继续维持震荡偏弱势，在此环境下两会政策驱动的逻辑确定性较强，建议围绕两会政策博弈预期更具优势、成长景气较高的新兴成长板块进行布局，如数字经济、计算机软硬件、半导体、高端制造等；而国内稳增长和经济复苏利好的周期品种，以及防疫政策优化、超额储蓄释放下的消费场景修复的相关品种等，可以根据市场风险偏好的变化，结合其估值情况适当关注。
　　风险提示：
　　政策落地实效不及预期；外部风险扰动加剧；经济恢复不及预期等风险。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告TableTitle策略研究报告2023年2月28日国元证券2023年3月金股组合及投资逻辑2023年第3期国元月度金股2023年3月主要数据TableIndex公司EPS上证指数327961行业股票代码收盘价PETTM名称2022E2023E2024E深圳成指1178380沪深食品饮料华致酒行300755SZ104158210332308300406946中小盘指食品饮料青岛啤酒600600SH2502963481115399423019创业板指242903计算机山石网科688030SH-104075100245-236汽车祥鑫科技002965SZ137305397573578主要市场走势图TablePicStock医药生物我武生物300357SZ0770971235277076上证指数创业板指军工天奥电子002935SZ056074098303718沪深300-2市场观点-9年初市场表现良好春季行情与疫后修复叠加又有外资助推主要指数-17及成长消费等板块均收获了阶段性上涨2月份虽然内资入场条件比较友好但并没有实现如期接力且弱复苏的基本面与经济数据空窗期下市场也没有牢-24固的依靠整体呈现犹豫的特征同时经过年初的一轮上涨后整体估值脱-3222430226302283123228离了最底部水平市场进一步向上需要更多的边际力量然而资金却未能如期22228221231221031共振内外资量能均有所衰减无法支撑市场进一步走强资料来源Wind结合近期央行货币政策执行报告及其态度维持稳健宽松仍是主基调可相关研究报告TableReport以看到充裕的流动性环境作用到资本市场也加速了无主线下各行业地快速轮动后续预计央行会延续使用短期资金提供流动性行业轮动仍会继续不过1-2月较为合理充裕的流动性水平可能随着信贷投放和资金占用的累积在3月逐步去温和收敛海外方面美联储近期公布会议纪要通胀风险尚未解除加息紧缩预期再度升温可能会对国内市场造成一定间接影响报告作者TableAuthor3月市场仍将面临诸多因素考验两会工作报告对经济增长目标和政策力分析师房倩倩执业证书编号度的表述及国外形势和经济政策尚不明朗使得3月上旬市场仍处于观望期S0020520040001邮箱fangqianqiangyzqcomcn经济基本面的上行趋势难以超过预期结合近期资金进场态度与估值水平3月电话021-51097188可能仍是震荡偏弱势的行情但不排除两会政策预期走强在下半月出现新的增长点即短期政策层面的边际变化可能是市场破局的一大亮点联系人蔡雷鑫邮箱caileixingyzqcomcn中期来看A股市场仍处在复苏所推动的行情中随着两会经济目标确定电话021-51097188和政策的落地国内经济将稳步发展会对市场形成实质支撑指数的方向依然是向上考虑到经济更可能出现的是弱复苏以及海外的不确定性因素因此上涨过程可能仍会比较反复但结合基本面数据的复苏特征以及当下较为充裕的宏观流动性环境权益市场的性价比仍然是优于其他资产的当前市场可能继续维持震荡偏弱势在此环境下两会政策驱动的逻辑确定性较强建议围绕两会政策博弈预期更具优势成长景气较高的新兴成长板块进行布局如数字经济计算机软硬件半导体高端制造等而国内稳增长和经济复苏利好的周期品种以及防疫政策优化超额储蓄释放下的消费场景修复的相关品种等可以根据市场风险偏好的变化结合其估值情况适当关注风险提示政策落地实效不及预期外部风险扰动加剧经济恢复不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分17内容目录1策略观点32金股组合表现回顾432023年3月金股组合及推荐逻辑5图表目录图1国元金股组合与市场主要指数表现对比单位4图2国元研究月度金股组合23年3月5表123年2月金股组合表现截至2月28日4请务必阅读正文之后的免责条款部分271策略观点年初市场表现良好春季行情与疫后修复叠加又有外资助推主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨2月份虽然内资入场条件比较友好但并没有实现如期接力且弱复苏的基本面与经济数据空窗期下市场也没有牢固的依靠整体呈现犹豫的特征同时经过年初的一轮上涨后整体估值脱离了最底部水平市场进一步向上需要更多的边际力量然而资金却未能如期共振内外资量能均有所衰减无法支撑市场进一步走强结合近期央行货币政策执行报告及其态度维持稳健宽松仍是主基调可以看到充裕的流动性环境作用到资本市场也加速了无主线下各行业地快速轮动后续预计央行会延续使用短期资金提供流动性行业轮动仍会继续不过1-2月较为合理充裕的流动性水平可能随着信贷投放和资金占用的累积在3月逐步去温和收敛海外方面美联储近期公布会议纪要通胀风险尚未解除加息紧缩预期再度升温可能会对国内市场造成一定间接影响3月市场仍将面临诸多因素考验两会工作报告对经济增长目标和政策力度的表述及国外形势和经济政策尚不明朗使得3月上旬市场仍处于观望期经济基本面的上行趋势难以超过预期结合近期资金进场态度与估值水平3月可能仍是震荡偏弱势的行情但不排除两会政策预期走强在下半月出现新的增长点即短期看政策层面的边际变化可能是市场破局的关键力量中期来看A股市场仍处在复苏所推动的行情中随着两会经济目标确定和政策的落地国内经济将稳步发展会对市场形成实质支撑指数的方向依然是向上考虑到经济更可能出现的是弱复苏以及海外的不确定性因素因此上涨过程可能仍会比较反复但结合基本面数据的复苏特征以及当下较为充裕的宏观流动性环境权益市场的性价比仍然是优于其他资产的我们认为当前市场短期可能继续维持震荡偏弱势在此环境下两会在即政策驱动逻辑确定性较强建议围绕两会政策博弈预期更具优势成长景气较高的新兴成长板块进行布局如数字经济计算机软硬件半导体高端制造等而国内稳增长政策及经济复苏利好的周期品种以及防疫政策优化超额储蓄释放下的消费场景修复的相关品种等可以根据市场风险偏好的变化结合其估值情况适当关注风险提示政策落地实效不及预期外部风险扰动加剧经济恢复不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分372金股组合表现回顾2月国元金股组合自由流通市值加权后的收益率为-390相对表现略弱于大盘同期上证指数上涨031上证50下跌359沪深300下跌314深圳成指下跌260创业板综下跌200个股方面2月表现排名前三的金股标的分别为上海家化381华致酒行076贵州茅台-393表123年2月金股组合表现截至2月28日股票代码公司名称2月以来涨跌幅600519SH贵州茅台-393300755SZ华致酒行076600315SH上海家化381688208SH道通科技-563603197SH保隆科技-1072资料来源Wind国元证券研究所图1国元金股组合与市场主要指数表现对比单位1050-05-1-15-2-25-3-35-4-45创业板综上证指数深证成指沪深300上证50国元金股组合资料来源Wind国元证券研究所注2月数据截至2023年2月28日收盘请务必阅读正文之后的免责条款部分4732023年3月金股组合及推荐逻辑图2国元研究月度金股组合23年3月EPS行业公司名称股票代码收盘价PETTM推荐人20212022E2023E2024E食品饮料华致酒行300755SZ162104158210332308邓晖食品饮料青岛啤酒600600SH2312502963481115399邓晖计算机山石网科688030SH042-104075100245-236耿军军汽车祥鑫科技002965SZ036137305397573578杨为敩医药生物我武生物300357SZ065077097123527707马云涛军工天奥电子002935SZ051056074098303718马捷资料来源Wind国元证券研究所推荐逻辑食品饮料华致酒行300755SZ1春节消费场景大幅改善Q1有望超预期2公司盈利水平恢复弹性大323-24年性价比凸显4公司份额提升有望加速食品饮料青岛啤酒600600SH1现饮渠道正快速恢复有力支撑公司高端化利润点2Q1动销有望超前期预期淡季有望不淡3目前千升酒价约3800元高端化空间很大公司积极推出新品推动区域适当提价逻辑正在实现计算机山石网科688030SH12023年网络安全行业需求复苏公司有望受益2神州数码子公司神州云科拟通过协议转让方式成为公司第一大股东协同效应明显汽车祥鑫科技002965SZ1包括动力光伏储能在内的广义新能源领域持续扩张带动公司业务提升2签约宁德时代获得新增量订单2023年释放医药生物我武生物300357SZ1疫情影响销售收入端有望快速恢复2公司的黄花蒿滴剂今年开始放量成为第二个收入增长点请务必阅读正文之后的免责条款部分57军工天奥电子002935SZ1公司是我国时频行业的龙头企业目前我国中高端时频产品仍大量依赖进口未来国产替代空间十分广阔2随着我国卫星互联网产业进入快车道对公司原子钟和时间同步产品的需求量将实现吧爆发式增长3公司产品下游需求持续扩张的同时募投项目落地助力产能提升公司业绩有望实现高速增长详细推荐逻辑及风险提示见相关报告1国元证券公司研究-华致酒行300755深度报告善于化危为机的酒行2国元证券公司研究-青岛啤酒600600深度报告打铁自身硬一意战高端3国元证券公司研究-山石网科688030SH2022年第三季度报告点评营收实现稳健增长持续投入积蓄力量4国元证券公司研究-祥鑫科技002965SZ公司点评高增长如期兑现新能源业务强劲5国元证券公司研究-我武生物300357SZ2022年三季报点评报告业绩稳健增长黄花蒿滴剂值得期待6国元证券公司研究-天奥电子002935事件点评超高精度铯原子钟亮相航展时频产品未来需求广阔请务必阅读正文之后的免责条款部分67