市场观点：
　　1月市场表现良好，春季行情与疫后出现修复效应叠加，又有外资助推，主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨。展望2月，基本面方面可以看到经济正常化速度逐渐提升，政策落地实效对弱现实的改善略超预期，随着疫情与地产风险逐步出清后，经济的修复也会更加顺畅，对行情持续向好提供基础支撑；流动性方面，联储加息放缓、国内货币政策维持总量够、结构准的基调，整体流动性仍然比较充裕，微观上近期外资流入加速，且内资补仓入场条件比较友好，增量资金有望看到内外共振。
　　从春节消费复苏的进展来看，假期出行较去年同期明显修复，且旅游、餐饮、电影及免税等线下消费均呈现复苏态势，假期旅游收入恢复至2019年同期70%以上，结合恢复水平和修复周期来看，节假日期间消费修复的速度是比较超预期的。参考他国经验，后续促内需可能需要更多的政策刺激，目前短期信心得到提振，消费复苏的大方向更加确定，但复苏节奏和力度上仍需保留一份谨慎。
　　2月而言，政策预期、经济正常化速度及增量资金仍是影响市场的重要因素，暂无明显风险出现，后续春季行情是否能够延续演绎，也需要持续关注节后开工和消费修复的进展。就目前证据来看，12月的经济和金融数据都出现了见底的迹象，1月信贷脉冲、PMI和地产销售似乎都出现偏强的证据，较好的经济数据可能会对行情的延续有支撑作用。需要注意的是，节前经济正常化加速的预期提前计价及消费修复速度的预期差可能会扰动市场的定价进程，市场节前所展现的高动能可能会有所衰减。
　　配置方面，其一，高景气预期叠加宽松流动性环境支撑成长风格行情，推荐成长中的风光储及汽车零部件等行业；其二，节后开工预期与地产企稳对建筑建材等板块有利好作用，推荐建筑装饰、建筑材料及基础化工等，消费复苏类品种前期上涨充分，若市场整体动能衰减可能有调整风险；其三，政策驱动逻辑可能会在两会聚焦中作用放大，观察近期政策导向及两会方向，关注计算机及电子板块相关机会。
　　风险提示：
　　政策落地实效不及预期；外部风险扰动加剧；消费复苏不及预期等风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告TableTitle策略研究报告2023年01月31日国元证券2023年2月金股组合及投资逻辑2023年第2期国元月度金股2023年2月主要数据TableIndex公司EPS上证指数325567行业股票代码收盘价PETTM名称2022E2023E2024E深圳成指1200126沪深食品饮料贵州茅台600519SH5004586268371888003980300415686中小盘指食品饮料华致酒行300755SZ10415821032903060419211创业板指258084商社传媒上海家化600315SH08412614231263915计算机道通科技688208SH02409216240509211主要市场走势图TablePicStock汽车保隆科技603197SH10815819351206716上证指数创业板指沪深300市场观点61月市场表现良好春季行情与疫后出现修复效应叠加又有外资助推-2主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨展望2月基本面方面可以-9看到经济正常化速度逐渐提升政策落地实效对弱现实的改善略超预期随着-17疫情与地产风险逐步出清后经济的修复也会更加顺畅对行情持续向好提供-24基础支撑流动性方面联储加息放缓国内货币政策维持总量够结构准的-32基调整体流动性仍然比较充裕微观上近期外资流入加速且内资补仓入场22222422622822122210条件比较友好增量资金有望看到内外共振资料来源Wind从春节消费复苏的进展来看假期出行较去年同期明显修复且旅游餐相关研究报告TableReport饮电影及免税等线下消费均呈现复苏态势假期旅游收入恢复至2019年同期70以上结合恢复水平和修复周期来看节假日期间消费修复的速度是比较超预期的参考他国经验后续促内需可能需要更多的政策刺激目前短期信心得到提振消费复苏的大方向更加确定但复苏节奏和力度上仍需保留一报告作者TableAuthor份谨慎分析师房倩倩2月而言政策预期经济正常化速度及增量资金仍是影响市场的重要因执业证书编号S0020520040001素暂无明显风险出现后续春季行情是否能够延续演绎也需要持续关注节邮箱fangqianqiangyzqcomcn后开工和消费修复的进展就目前证据来看12月的经济和金融数据都出现了电话021-51097188见底的迹象1月信贷脉冲PMI和地产销售似乎都出现偏强的证据较好的联系人蔡雷鑫经济数据可能会对行情的延续有支撑作用需要注意的是节前经济正常化加邮箱caileixingyzqcomcn速的预期提前计价及消费修复速度的预期差可能会扰动市场的定价进程市场电话021-51097188节前所展现的高动能可能会有所衰减配置方面其一高景气预期叠加宽松流动性环境支撑成长风格行情推荐成长中的风光储及汽车零部件等行业其二节后开工预期与地产企稳对建筑建材等板块有利好作用推荐建筑装饰建筑材料及基础化工等消费复苏类品种前期上涨充分若市场整体动能衰减可能有调整风险其三政策驱动逻辑可能会在两会聚焦中作用放大观察近期政策导向及两会方向关注计算机及电子板块相关机会风险提示政策落地实效不及预期外部风险扰动加剧消费复苏不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分17内容目录1策略观点32金股组合表现回顾432023年2月金股组合及推荐逻辑5图表目录图1国元金股组合与市场主要指数表现对比单位4图2国元研究月度金股组合23年2月5表123年1月金股组合表现截至1月30日4请务必阅读正文之后的免责条款部分271策略观点1月市场表现良好春季行情与疫后出现修复效应叠加又有外资助推主要指数及成长消费等板块均收获了阶段性上涨展望2月基本面方面可以看到经济正常化速度逐渐提升政策落地实效对弱现实的改善略超预期随着疫情与地产风险逐步出清后经济的修复也会更加顺畅对行情持续向好提供基础支撑流动性方面联储加息放缓国内货币政策维持总量够结构准的基调整体流动性仍然比较充裕微观上近期外资流入加速且内资补仓入场条件比较友好增量资金有望看到内外共振从春节消费复苏的进展来看假期出行较去年同期明显修复且旅游餐饮电影及免税等线下消费均呈现复苏态势假期旅游收入恢复至2019年同期70以上结合恢复水平和修复周期来看节假日期间消费修复的速度是比较超预期的参考他国经验后续促内需可能需要更多的政策刺激目前短期信心得到提振消费复苏的大方向更加确定但复苏节奏和力度上仍需保留一份谨慎2月而言政策预期经济正常化速度及增量资金仍是影响市场的重要因素暂无明显风险出现后续春季行情是否能够延续演绎也需要持续关注节后开工和消费修复的进展就目前证据来看12月的经济和金融数据都出现了见底的迹象1月信贷脉冲PMI和地产销售似乎都出现偏强的证据较好的经济数据可能会对行情的延续有支撑作用需要注意的是节前经济正常化加速的预期提前计价及消费修复速度的预期差可能会扰动市场的定价进程市场节前所展现的高动能可能会有所衰减配置方面其一高景气预期叠加宽松流动性环境支撑成长风格行情推荐成长中的风光储及汽车零部件等行业其二节后开工预期与地产企稳对建筑建材等板块有利好作用推荐建筑装饰建筑材料及基础化工等消费复苏类品种前期上涨充分若市场整体动能衰减可能有调整风险其三政策驱动逻辑可能会在两会聚焦中作用放大观察近期政策导向及两会方向关注计算机及电子板块相关机会风险提示政策落地实效不及预期外部风险扰动加剧消费复苏不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分372金股组合表现回顾1月国元金股组合自由流通市值加权后的收益率为602相对表现强于大盘略弱于创业板同期上证指数上涨539上证50上涨655沪深300上涨737深圳成指上涨894创业板综上涨953个股方面1月表现排名前三的金股标的分别为华致酒行690海伦司690金山办公636表123年1月金股组合表现截至1月30日股票代码公司名称12月以来涨跌幅603198SH迎驾贡酒433300755SZ华致酒行690300755SZ海伦司690688111SH金山办公636002935SZ天奥电子569资料来源Wind国元证券研究所图1国元金股组合与市场主要指数表现对比单位121086420创业板综上证指数深证成指沪深300上证50国元金股组合资料来源Wind国元证券研究所注1月数据截至2023年1月30日收盘请务必阅读正文之后的免责条款部分4732023年2月金股组合及推荐逻辑图2国元研究月度金股组合23年2月EPS行业公司名称股票代码收盘价PETTM推荐人20212022E2023E2024E食品饮料贵州茅台600519SH417650045862683718880398邓晖食品饮料华致酒行300755SZ162104158210329306邓晖商社传媒上海家化600315SH096084126142313392李典计算机道通科技688208SH097024092162405921耿军军杨为敩汽车保隆科技603197SH129108158193512672资料来源Wind国元证券研究所推荐逻辑食品饮料贵州茅台600519SH1春节酒水动销有望高于预期2消费场景迎来全面改善渠道健康度再提升3普茅批价稳健回升验证消费需求4市场化改革持续推进且胜率高食品饮料华致酒行300755SZ1春节消费场景大幅改善有望超预期2公司盈利水平恢复弹性大323-24年性价比凸显4公司份额提升有望加速商社传媒上海家化600315SH1品牌方面佰草集产品梳理基本完成玉泽则有望加速推新营销和渠道方面去年底恢复和超头合作不断完善达人矩阵同时特渠负面影响逐渐消化2目前估值处于低位受益于线下消费场景复苏计算机道通科技688208SH1传统业务保持稳健发展盈利能力稳定2新能源充电桩业务在2023年有望爆发式增长有望越过盈亏平衡线业绩拐点出现汽车保隆科技603197SH1胎压监测系统TPMS汽车金属管件气门嘴平衡块等核心业务增长稳定盈利能力优秀为未来业绩增长提供有力支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分572新兴业务空簧减震系统总成已获包括7个车企14个车型定点2023年量产车型包括理想L8理想纯电MPV蔚来ET7小鹏MPV比亚迪中高端车型等3传感器业务与ADAS业务迅速放量拥抱智能化详细推荐逻辑及风险提示见相关报告1国元证券公司研究-贵州茅台600519点评Q3业绩增16i茅台亮眼2国元证券公司研究-华致酒行300755深度报告善于化危为机的酒行3国元证券公司研究-上海家化6003152022年三季报点评疫情阴霾渐退业绩逐渐向好4国元证券公司研究-道通科技688208SH2022年年度业绩预告点评加大投入致业绩承压充电桩业务拓展顺利5国元证券公司研究-保隆科技603197首次覆盖报告智能化与轻量化引领新兴业务进入腾飞期请务必阅读正文之后的免责条款部分67