市场观点：
　　近期疫情影响经济活动、弱预期、弱情绪及外部风险制约下，市场缺乏增长主线，轮动较快，呈现短期承压的状况。但从基本面及流动性视角来看，市场筑底企稳有基础支撑，估值分位具备良好的安全边际，目前位置机会已大于风险，谨慎关注短期利空面的持续性，乐观看待中长期机会。
　　前期报告中，基于基本面来看，经济数据并无太大变化，且能看到边际继续改善的迹象，无疑是积极的信号；流动性方面，整体处于微观流动性匮乏，实体需求弱、资本市场增量资金不足的现状，但融资需求边际回暖、中长贷数据也在恢复途中，亦没有类似前期多重利空共振的情况出现。然而十月份市场的波动仍然较大，于月末在白马下挫的影响下再探低点。
　　一方面可以看到在当下环境基本面分析和市场情绪有所背离的情况下，市场走势的侧重更倾向于后者，在风险偏好尚未得到明显利好提振的前提下，较难量化的经济弱预期与市场弱情绪因素仍然会对市场产生更高权重的影响；另一方面二十大胜利召开，后续政策布局和落地仍待观察，疫情和地产因素仍然对市场持续影响；海外而言，美经济数据表现良好，给了市场更强的加息预期，并反馈和传导到了全球各个资本市场上来，外部风险制约也不容忽视。
　　十一月市场，于内而言有望看到经济的持续改善及市场情绪的逐渐缓和，若内部环境稳定性能够提升，处于估值低位的A股市场，有望积累阶段性反弹的力量，但需谨慎地产近期变化和疫情的扩散情况；于海外而言，美联储加息预期如何兑现仍然会对美股产生较大影响，并有可能对A股产生制约，不确定性仍存。在此基础上，市场调整后有望筑底企稳，对前期情绪引导的下挫略有修复，但更大的反弹可能仍然需要更多利多的积累和催化。
　　板块配置而言，可以看到目前市场环境复杂，波动性较大，缺乏增长主线、且较为脆弱，行业轮动较快，均衡配置可能是更好选择：其一，在“二十大”胜利召开之际，明确要“统筹发展与安全”，顺应政策方向的板块长期发展确定性更强，政策导向性也强，如供应链安全+科技创新+国家安全+自主可控等，与其相关的计算机、国防军工、通信、高端制造、生物医药等均有望受益；其二，成长板块中长期逻辑未改，但要警惕短期风险，市场整体行情回暖的过程中才会有更好的相对收益；其三，不确定性环境下确定性更为稀缺，此视角下业绩确定性、政策方向驱动或有强催化存在的更加稳健。
　　风险提示：疫情扩散超预期；经济恢复不及预期；外部风险扰动加剧等风险