一周大事记
　　国内：央行强调逆周期调节，工业企业营收利润改善。9月23日，国资委表示正在酝酿出台战略性新兴行业“一业一策”的专项指导政策和重设战略性新兴产业的基金，建议关注先进制造业、数字产业化和产业数字化等相关方向；25日，第十次中欧经贸高层对话召开，主要围绕宏观经济、贸易与投资、产业链供应链、金融合作等议题，后续我国与欧洲在经贸合作领域上将进一步拓宽，产业链供应链建设将进一步加强；26日，据报道，习近平近日就深入推进自由贸易试验区建设作出重要指示。未来自贸区将在构建新发展格局中发挥更大的作用，加快链接国内国外各类产业链，成为促进双循环的重要动力源，建议关注新疆自贸区等相关主题机会；27日，央行称，央行货币政策委员会召开2023年三季度例会，与上季度例会内容相比有五点不同之处值得关注，本次例会强调“逆周期”调节，指出要“加大已出台货币政策实施力度”，预计年内货币政策仍将保持宽松，后续仍有降准降息的可能性；27日，国家统计局公布工业企业利润及相关数据，工业企业营收和利润均改善，后续随着各项政策措施落实落细，新型工业化持续推进，市场信心提振，工业生产有望持续改善。
　　海外：日本央行保持鸽派，美债收益率刷新十年新高。当地时间9月25日，植田和男表示日本央行必须维持超宽松的货币政策，因为可持续实现2%的通胀目标还遥遥无期，预计年内日本央行结束负利率的概率不大；当地时间25日，美国10年期国债收益率收盘价突破4.5%，为2007年以来首次，鉴于短期风险因素尚未尘埃落定，长端美债收益率将仍在高位波动；当地时间26日，欧洲央行管理委员会成员罗伯特·霍尔兹曼称，通胀持续存在意味着不排除进一步加息的可能性，虽然欧洲央行暗示加息周期已结束，但为控制通胀，在未来一段时期内利率或将维持在高位；当地时间26日，根据Zillow数据，美国房地产市场的总价值比疫情前高出近50%，而这并非因为房价上涨，同日数据显示，美国8月份新屋销售大幅不及预期，抵押贷款利率持续攀升，给美国房地产市场带来压力，建议关注相关风险。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升0.34%，铁矿石价格周环比下降2.17%，阴极铜价格周环比下降1.91%；中游：螺纹钢价格周环比下降1.02%，水泥价格指数周环比回升0.51%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升0.25%；下游：房地产销售周环比上升19.43%，9月1-24日，乘用车市场零售同比增长13%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别上升0.41%、0.13%。
　　假期重点关注：日本9月东京CPI、美国8月PCE、9月密歇根大学消费者信心指数（周五）；中国制造业、非制造业PMI（周六）；中国财新制造业PMI（周日）；欧法德英美9月Markit制造业PMI（周一）；美国8月JOLTs职位空缺（周二）；OPEC+ JMMC会议、欧元区8月零售销售、美国9月ADP就业人数变动（周三）；德美8月贸易帐（周四）；美国9月非农就业人口变动、失业率（周三）。
　　风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。
　　

研究报告全文：202TableReportInfo3年09月29日证券研究报告宏观定期报告宏观周报925-92949808央行释放积极信号美债波动引关注摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内央行强调逆周期调节工业企业营收利润改善9月23日国资委表执业证号S1250520060001示正在酝酿出台战略性新兴行业一业一策的专项指导政策和重设战略性新电话010-57631106兴产业的基金建议关注先进制造业数字产业化和产业数字化等相关方向邮箱yefanswsccomcn25日第十次中欧经贸高层对话召开主要围绕宏观经济贸易与投资产业分析师王润梦链供应链金融合作等议题后续我国与欧洲在经贸合作领域上将进一步拓宽执业证号S1250522090001产业链供应链建设将进一步加强26日据报道习近平近日就深入推进自由电话010-57631299贸易试验区建设作出重要指示未来自贸区将在构建新发展格局中发挥更大的邮箱wangrmswsccomcn作用加快链接国内国外各类产业链成为促进双循环的重要动力源建议关分析师刘彦宏注新疆自贸区等相关主题机会27日央行称央行货币政策委员会召开2023执业证号S1250523030002年三季度例会与上季度例会内容相比有五点不同之处值得关注本次例会强电话010-55758502邮箱liuyanhongswsccomcn调逆周期调节指出要加大已出台货币政策实施力度预计年内货币政策仍将保持宽松后续仍有降准降息的可能性27日国家统计局公布工业相关研究企业利润及相关数据工业企业营收和利润均改善后续随着各项政策措施落实落细新型工业化持续推进市场信心提振工业生产有望持续改善1房地产政策继续放松美联储点阵图放鹰2023-09-23海外日本央行保持鸽派美债收益率刷新十年新高当地时间9月25日2数据回暖制造业和消费表现较好植田和男表示日本央行必须维持超宽松的货币政策因为可持续实现2的通2023-09-17胀目标还遥遥无期预计年内日本央行结束负利率的概率不大当地时间253国内政策不停歇美国通胀起波澜日美国10年期国债收益率收盘价突破45为2007年以来首次鉴于短2023-09-15期风险因素尚未尘埃落定长端美债收益率将仍在高位波动当地时间26日4数据好转后市可期8月社融数据欧洲央行管理委员会成员罗伯特霍尔兹曼称通胀持续存在意味着不排除进点评2023-09-12一步加息的可能性虽然欧洲央行暗示加息周期已结束但为控制通胀在未5猪油共振下CPI同比回正月通来一段时期内利率或将维持在高位当地时间26日根据Zillow数据美国胀数据点评2023-09-10房地产市场的总价值比疫情前高出近50而这并非因为房价上涨同日数据6民营经济保障房多点推进商品价格继显示美国8月份新屋销售大幅不及预期抵押贷款利率持续攀升给美国房续走高2023-09-09地产市场带来压力建议关注相关风险7本月优于上月进口优于出口8月贸易数据点评2023-09-08高频数据上游布伦特原油现货均价周环比上升034铁矿石价格周环比8政策打出组合拳海外经济趋弱下降217阴极铜价格周环比下降191中游螺纹钢价格周环比下降2023-09-02102水泥价格指数周环比回升051秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升9景气向上修复政策效应初步显现025下游房地产销售周环比上升19439月1-24日乘用车市场零8月PMI数据点评2023-09-02售同比增长13物价蔬菜猪肉价格周环比分别上升04101310涵煦徐行蓄势而动周期叠加下的假期重点关注日本月东京美国月月密歇根大学消费者信转型节点与政策布局2023-09-019CPI8PCE9心指数周五中国制造业非制造业PMI周六中国财新制造业PMI周日欧法德英美9月Markit制造业PMI周一美国8月JOLTs职位空缺周二OPECJMMC会议欧元区8月零售销售美国9月ADP就业人数变动周三德美8月贸易帐周四美国9月非农就业人口变动失业率周三风险提示国内复苏不及预期海外经济超预期下行请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报925-929目录1一周大事记111国内央行强调逆周期调节工业企业营收利润改善112海外日本央行保持鸽派美债收益率刷新十年新高32国内高频数据521上游原油价格周环比上升铁矿石阴极铜价格周环比下降522中游螺纹钢价格周环比下降水泥动力煤价格周环比上升523下游房地产销售周环比上升乘用车零售量同比增长624物价蔬菜猪肉价格周环比上升73假期重点关注8请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报925-9291一周大事记11国内央行强调逆周期调节工业企业营收利润改善国资委将出台一揽子政策推进央企发展战新产业9月23日国资委规划发展局负责人在中国企业论坛的跑出战略性新兴产业加速度平行论坛上表示国资委将发展战略性新兴产业作为当前最重大的战略任务出台了9个战略性新兴产业和6个未来产业的行动计划和实施方案也在酝酿出台针对不同的战略性新兴行业一业一策的专项指导政策和重设战略性新兴产业的基金为加快建设世界一流企业国资委将研究细化中央企业价值创造评价指标为检验中央企业战新产业发展成效中央企业战略性新兴产业发展指数也于近日启动中国国新控股有限责任公司透露正在积极筹设千亿规模的中央企业战略性新兴产业发展基金目前已经得到20余家中央企业地方政府以及相关社会资本的出资意向支持将在年内完成筹设和启动运营当前国务院国资委正在部署推进央企产业焕新行动和未来产业启航行动聚焦新一代移动通信人工智能生物技术新材料等15个重点产业领域方向推动中央企业加快布局和发展战略性新兴产业力争2023年中央企业战略性新兴产业布局比重提高2个百分点以上今年上半年中央企业战略性新兴产业完成投资额同比增长超40在全部投资中的占比超四分之一1-8月央企战略性新兴产业完成投资逾8400亿元同比增长约30根据国资委年初的安排力争2023年中央企业战略性新兴产业布局比重提高2个百分点以上将制定重点行业领域布局结构调整指引推动央企2023年在关系国家安全国计民生重点行业的布局比重至少提高1个百分点未来传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业将继续予以政策支持建议关注先进制造业数字产业化和产业数字化等相关方向第十次中欧经贸高层对话同意构建稳定互信的产业链供应链9月25日中共中央政治局委员国务院副总理何立峰与欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯在北京共同主持第十次中欧经贸高层对话中欧双方围绕宏观经济贸易与投资产业链供应链金融合作等议题进行了坦诚务实的沟通交流达成一系列互利共赢的成果和共识双方一致认为第13届部长级会议取得成功符合包括中欧在内的世贸组织所有成员的共同利益愿推动渔业补贴协定生效粮食安全新成员加入最不发达国家毕业过渡期优惠等议题取得务实成果重申推进世贸组织的必要改革并就推进争端解决机制改革电子商务贸易与环境审议监督功能等领域工作达成多项共识欢迎投资便利化协定的达成将推动更多成员参与使谈判成果早日纳入多边法律框架值得注意的是双方同意构建稳定互信的产业链供应链共同维护全球产业链供应链韧性和稳定反对脱钩断链双方讨论了建立中欧原材料供应链预警机制等问题同意保持沟通并商定于2023年11月召开中欧知识产权工作组第26次会议欧盟为我国第二大贸易伙伴1-8月我国与欧盟贸易总值为529103亿美元下降78其中对欧盟出口340887亿美元下降105自欧盟进口188216亿美元下降251-8月德国法国荷兰意大利进口增速分别为-3620292-06均高于整体进口增速后续我国与欧洲在经贸合作领域上将进一步拓宽产业链供应链建设将进一步加强深入推进自由贸易试验区建设促进双循环体系高效运作9月26日据新华社报道习近平近日就深入推进自由贸易试验区建设作出重要指示指出建设自由贸易试验区是党中央在新时代推进改革开放的重要战略举措习近平强调新征程上要在全面总结十年建设经验基础上深入实施自贸试验区提升战略勇做开拓进取攻坚克难的先锋在更广领域更深层次开展探索努力建设更高水平自贸试验区要坚持党的全面领导坚持以高水平开请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报925-929放为引领以制度创新为核心统筹发展和安全高标准对接国际经贸规则深入推进制度型开放加强改革整体谋划和系统集成推动全产业链创新发展让自贸试验区更好发挥示范作用26日自贸试验区建设十周年座谈会召开何立峰在会上表示要全面总结自贸试验区建设经验深入实施自贸试验区提升战略继续转换观念强化保障举措统筹发展和安全制度创新要力争有新突破促进开放要有新拓展谋划发展要有新提高努力建设更高水平自贸试验区自2013年9月以来中国已拥有21个自贸试验区以及海南自由贸易港构建起覆盖东西南北中的改革开放创新格局另外新疆维吾尔自治区党委书记马兴瑞在去年5月召开的新疆维吾尔自治区推进丝绸之路经济带核心区高质量发展工作会议上提出要积极申建自贸区商务部数据表明自贸试验区为外贸外资发展做出了积极贡献2022年21家自贸试验区实现进出口总额75万亿元同比增长145占全国的178实际使用外资超过2200亿元占全国的181未来我国自贸区将在构建新发展格局中发挥更大的作用与国际规则逐渐融合加快链接国内国外各类产业链成为促进双循环的重要动力源建议关注新疆自贸区等相关主题机会央行三季度例会强调逆周期调节货币政策有望维持宽松基调9月27日中国人民银行网站发布消息称央行货币政策委员会于25日召开2023年三季度例会与上一季度例会内容相比有五点不同之处值得关注货币政策定调方面央行指出要持续用力乘势而上加大宏观政策调控力度精准有力实施稳健的货币政策搞好逆周期和跨周期调节更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能着力扩大内需提振信心加快经济良性循环为实体经济提供更有力支持与二季度相比新增强调逆周期调节不仅要扩大内需还要提振信心此外央行还指出要加大已出台货币政策实施力度表态释放出积极信号稳物价方面和二季度的表述关注物价走势边际变化不同的是此次例会更加强调促进物价低位回升因此预计年内货币政策仍将保持宽松助力经济企稳回升后续仍有降准降息的可能性汇率方面较之前新增了校正背离坚决对单边顺周期行为予以纠偏等表述目前人民币汇率徘徊在73左右若后续人民币进一步快速贬值稳汇率政策工具箱或将打开房地产方面此次央行例会对于房地产领域的篇幅较多提出要落实新发放首套房贷利率政策动态调整机制调降首付比和二套房贷利率下限推动降低存量首套房贷利率落地见效并要加大对平急两用公共基础设施建设城中村改造保障性住房建设等金融支持力度推动建立房地产业发展新模式随着9月以来多地放松限购政策目前已进入到新一轮地产政策宽松周期后续城中村改造保障性住房建设等或将加快推进金融领域也将提供专项借款等工具支持平台经济方面此次不再提及监管二字而是落实促进平台经济健康发展的金融政策措施后续政策端仍将继续呵护民营经济8月工业企业利润好转政策效果开始显现9月27日国家统计局公布工业企业利润及相关数据随着一系列推动宏观经济回升向好政策效果不断显现工业生产稳步回升企业利润恢复明显加快8月工业企业效益状况呈现以下主要特点其一工业企业营收改善当月营收恢复增长1-8月份全国规模以上工业企业营业收入同比下降03降幅较1-7月份收窄02个百分点其中8月份企业营业收入在连续三个月下降后首次实现增长由7月份同比下降14转为增长08为利润由降转增创造了有利条件其二工业企业盈利加快恢复当月利润由降转增1-8月份规上工业企业利润同比下降117降幅较1-7月份收窄38个百分点回升明显加快其中8月份规上工业企业利润同比增长172自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长三大门类利润均有改善七成以上行业利润回升1-8月份采矿业利润同比下降205降幅较1-7月份收窄05个百分点制造业利润下降137降幅收窄47个百分点电力热力燃气及水生产和供应业利润请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报925-929增长404增速加快24个百分点分行业看在41个工业大类行业中有30个行业利润增速加快或降幅收窄由降转增行业改善面超七成工业新动能持续壮大新能源汽车锂离子电池光伏设备动车组等产品生产较快增长装备制造业发展动力不断增强随着下游需求逐步恢复部分大宗商品价格持续回升原材料行业利润明显好转此外扩内需促消费政策效果持续显现消费品市场加快恢复带动消费品制造业利润持续改善后续随着各项政策措施落实落细新型工业化持续推进市场信心提振工业生产有望持续改善12海外日本央行保持鸽派美债收益率刷新十年新高日本植田和男继续表态维持宽松政策年内或难结束负利率政策当地时间9月25日日本央行行长植田和男会见商界领袖他表示日本央行必须维持超宽松的货币政策因为可持续实现2的通胀目标还遥遥无期货币政策前景的关键在于强劲的工资增长和消费植田和男称一些迹象表明企业制定工资和价格的行为发生了变化但这些变化是否会扩大存在很大的不确定性此外植田和男还对海外经济前景提出了谨慎的看法警告美国大幅加息的影响表示必须继续保持警惕以防美国利率大幅上涨的滞后性影响经济和金融体系并密切关注美国金融状况对市场和外汇的影响在植田和男放鸽后周一美元兑日元汇率一度接近150同日日本财长铃木俊一表示不希望汇率过度波动不排查针对外汇过度波动采取任何选项带着高度紧迫性关注汇率波动将采取合适的行动应对汇率快速波动与海外当局就汇率保持沟通当地时间9月22日日本央行在议息会议后的政策声明中表示维持短期利率在-01的水平并将10年期日本国债收益率限制在0附近继续维持超宽松政策以实现长期物价目标从目前的物价情况来看日本8月全国CPI同比增32高于预期3但低于前值33其中酒店费用推高了通胀加工食品成本的上涨仍然是通胀背后的最大因素能源价格对日本通胀的拖累更大剔除新鲜食品后的核心CPI同比增长31也高于预期3前值为31连续第17个月高于央行2的目标从经济状况来看日本2023年第二季度实际GDP季节调整值环比增长率为12连续三个季度保持正增长显示出日本经济的温和复苏趋势但此轮增长主要是由外需拉动一方面是半导体供给限制解除日本汽车出口增加另一方面是入境游客增长带来服务出口增加后续在欧美等国家货币政策紧缩效应逐步显现下日本经济复苏的持续性可能不强预计年内日本央行结束负利率的概率不大资产美国长债收益率刷新十多年最高欧洲长债收益率升幅明显更大当地时间9月25日美国10年期国债收益率收盘价正式突破45为2007年以来首次10年期基债收益率日内最高涨11个基点至455刷新2007年10月18日以来最高30年期长债收益率涨14个基点至466创2011年4月来最高20年期美债收益率涨14个基点至485创2020年8月6日有数据记录以来最高七年期收益率涨864个基点至461创1993年6月30日以来新高长端美债收益率飙升主要有三方面的原因其一虽然美联储在9月暂停加息但从点阵图及会后新闻发布会鲍威尔表态中都能看出明显的鹰派态度美联储称称未来仍会加息2024年降息幅度亦或将低于此前预期其二政府关门及美国汽车工人联合会UAW发起的汽车工人大罢工或给经济带来负面影响当地时间9月26日报道美国参议院的共和党和民主党谈判代表即将就一项短期支出措施达成协议该措施旨在让政府在10月1日后继续运作该法案将把对政府拨款的期限延长四到六周其三近期美国财政部操作也对美债产生影响8月美国财政部公布季度再融资计划两年半来首次提高长期债券的标售规模最新公布的再融资债券发行总额为1030亿美元高于前一季度的960请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报925-929亿美元也超过市场预期截至9月18日美国国债突破33万亿美元不只是美国欧洲的长期国债收益率也在周一跳升欧洲央行行长拉加德彼时重申只要有需要借贷成本就会维持在高位当地时间9月25日欧元区基准的10年期德债收益率最高涨6个基点徘徊280创2011年下旬以来的十二年最高欧元区负债较深外围国家基准的10年期意债收益率一度升11个基点并上逼470创去年12月来最高衡量风险情绪的意德基债息差徘徊5月份以来最高位185个基点代表持有外围国家债券要求更高收益率溢价鉴于短期风险因素尚未尘埃落定长端美债收益率将仍在高位波动欧元区欧洲央行管委放鹰利率或将维持高位当地时间9月26日欧洲央行管理委员会成员罗伯特霍尔兹曼RobertHolzmann称目前尚不清楚欧洲央行是否已将借贷成本上调至峰值通胀持续存在意味着不排除进一步加息的可能性还认为工资谈判和油价上涨等因素影响了欧元区消费者价格的回落当地时间9月27日欧洲央行公布欧元区货币动态公告显示8月欧元区非金融企业部门信贷同比仅增长06低于7月22的增速家庭的借款增速从7月的13放缓至1狭义货币总量M1同比从7月的-92继续降至-104广义货币总量M3同比从7月的-04降至-13企业和家庭借款持续放缓或将限制未来一段时间欧元区的商业投资和消费最新数据显示德国10月Gfk消费者信心指数为-265低于预期-26和前值-256创4月以来新低消费压力正持续增大欧元区9月制造业PMI初值为434低于预期44已连续15个月低于50制造业景气度延续下行趋势服务业PMI为484较7月有所回升但仍连续两个月低于荣枯线服务业的热度也在边际减弱欧洲经济滞涨风险正逐步加大欧洲央行陷入两难境地8月欧元区调和CPI为52仍远高于目标29月欧洲央行决定加息25个基点欧元区三大关键利率分别上调至454和475创下历史新高虽然欧洲央行暗示加息周期已经结束但为了控制通胀在未来一段时期内利率或将继续维持在高位美国房地产市场总价值创历史新高抵押贷款利率升高伴随信心下降当地时间9月26日根据美国最大房地产信息网站Zillow的数据美国房地产市场的总价值比疫情前高出近50而这并非因为房价上涨相反新建筑的入市推动了房地产市场价值飙升过去一年美国房地产市场价值增长了26万亿美元达到519万亿美元的历史新高由于抵押贷款利率徘徊在20年来的最高水平许多房主不愿出售曾经以低息购买的房子这也导致了市场上房屋供应紧张房价仍然坚挺上周Zillow经济学家表示明年房价可能会上涨5由于现房市场也就是二手房市场几乎没有新的可用库存建筑商纷纷建设新房来解决住房短缺问题同日美国商务部公布数据显示美国8月份新屋销售大幅不及预期降至五个月低点最新的新屋销售数据表明高房价以及高按揭贷款利率仍抑制美国住房市场的动能具体数据方面美国8月新屋销售年化675万户创今年3月以来的最低预期698万户7月前值上修至714万户8月新屋销售环比跌87为2022年9月来最大环比跌幅预期为下跌227月为环比上涨44相比去年8月新屋销售仍有同比58的上涨在8月新屋销售数据覆盖的时期按揭贷款利率出现大幅上涨据按揭贷款新闻日报报道截至7月末30年期固定贷款的平均利率为704而截至8月22日这一数值为748伴随着按揭贷款利率的飙升房屋建筑商们持续采取多种措施刺激销售包括降低房屋售价降低按揭贷款利率等美国7月标准普尔凯斯席勒SPCS全国房价指数经季调后创下历史新高已连续第六个月上涨7月环比上涨06房价的同比涨幅为1根据美国全国住宅建筑商协会NAHB的月度调查9月份的建筑商信心七个月来首次跌至负值在美联储加息的影响下抵押贷款利率持续攀升给美国房地产市场带来压力后续压力或持续显现建议关注相关风险请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报925-9292国内高频数据21上游原油价格周环比上升铁矿石阴极铜价格周环比下降截至9月28日本周英国布伦特原油现货均价上升034至9602美元桶WTI原油现货均价为9137美元桶上升1079月英国布伦特原油现货价同比上升441环比上升890WTI原油现货均价同比上升611环比上升968铁矿石阴极铜价格周环比下降截至9月28日铁矿石期货结算价较上周环比下降217至84813元吨阴极铜期货结算均价为674425元吨较上周环比下降191按均价计算9月铁矿石期货结算价月同比上升2092环比升高946阴极铜期货结算价格月同比上升1172环比下降004截至9月28日本周南华工业品价格指数均值为404954点较上周环比下降1789月南华工业品指数均值环比上升589同比上升1121截至9月28日当周CRB现货综合指数均值55311周环比略升0049月CRB现货综合指数均值同比下降268环比下降028图1布伦特原油WTI原油现货价格同比上涨图2南华工业品指数CRB现货综合指数同比增速回升更新至2023年9月28日更新至2023年9月28日9月27日1208080604040020-400-80-20-120-402016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032015-092016-092017-092018-092019-092020-092021-092022-092023-032023-092017-012018-052019-052020-052020-092021-092022-092016-092017-052017-092018-012018-092019-012019-092020-012021-012021-052022-012022-052023-012023-052023-09现货价原油英国布伦特月同比Dtd南华工业品指数月同比现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI月同比CRB现货指数综合月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游螺纹钢价格周环比下降水泥动力煤价格周环比上升截至9月22日生产资料价格指数周环比上升11至11063截至9月21日9月PTA产业链负荷率均值为8285较8月均值升高26个百分点截至9月22日当周中联钢调研统计高炉开工率91家为9275较上周升高371个百分点9月中联钢调研统计高炉开工率91家均值为9221较8月升高182个百分点截至9月28日螺纹钢价格较上周回落102至38375元吨9月螺纹钢均价为38399元吨月环比回升148月同比下降694截至9月28日本周水泥价格指数均值为10597点较上周小幅回升051从均值来看9月水泥价格指数月环比下降334同比下降2784截至9月28日本周秦皇岛港动力煤平仓均价为98425元吨较上周环比上升0259月秦皇岛港动力煤平仓价月环比上涨1227同比下降3467请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报925-929图3生产资料价格指数回升更新至2023年9月22日图4PTA产业链负荷率回升更新至2023年9月21日1408100130690120480110702100600905080-24070-4302021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-222023-05-222017-09-222018-01-222018-09-222019-01-222019-09-222020-01-222020-09-222021-01-222021-09-222022-01-222022-09-222023-01-222023-09-22PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比唐山Custeel高炉开工率月平均值数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图5螺纹钢价格同比降幅收窄图6水泥动力煤价格同比降幅扩大更新至2023年9月28日更新至2023年9月28日7000元吨100150600080500060100400040503000202000001000-200-40-502016-092017-012017-052017-092020-052020-092021-012021-052023-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012021-092022-012022-052022-092023-012023-052017-062017-122018-092019-032019-122020-062020-122021-092022-032022-122023-062016-092016-122017-032017-092018-032018-062018-122019-062019-092020-032020-092021-032021-062021-122022-062022-092023-032023-09价格螺纹钢HRB40020mm全国月水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢全国月同比秦皇岛港平仓价动力末煤山西产月同比HRB40020mmQ5500数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售周环比上升乘用车零售量同比增长截至9月28日30个大中城市商品房成交面积较上周上升1943按均值计9月环比上升947同比下降2361一二三线城市9月同比增速分别为-2786-1800和-3082上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为-1673一二三线城市环比增速分别为-5875-3217和-2753其中二线城市土地溢价率最高为138其次是三线城市为05最后是一线城市为0截至9月24日9月100个大中城市成交土地占地面积环比上升12同比下降4331一二三线城市环比增速分别为1157-154和143同比增速分别为-3936-5012和-4091根据乘联会数据9月第三周全国乘用车市场日均零售64万辆同比去年9月同期增长18环比上月同期增长169月1-24日乘用车市场零售1256万辆同比去年同期增长13较上月同期增长6今年以来累计零售14468万辆同比增长3随着各地促消费政策的持请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报925-929续不断各类车展等线下活动蓬勃开展新能源下乡活动成为展销购车的良好载体拉动消费效果稳定体现图7一三线城市成交面积同比降幅收敛二线城市同比降幅图8乘用车日均销量同比上涨扩大更新至2023年9月28日更新至2023年9月24日400100000100辆300800005020060000010040000-50020000-1000-1002016-032016-092017-032017-122018-062018-122019-092020-032021-062021-122022-092023-032023-092015-092015-122016-062016-122017-062017-092018-032018-092019-032019-062019-122020-062020-092020-122021-032021-092022-032022-062022-122023-062018-122019-032019-062019-092019-122021-122022-032022-062022-092017-092017-122018-032018-062018-092020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092022-122023-032023-062023-09大中城市商品房成交面积一线城市月同比30当周日均销量乘用车厂家零售月30大中城市商品房成交面积二线城市月同比大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月30数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理24物价蔬菜猪肉价格周环比上升截至9月28日本周农产品价格指数均值12062周环比上升019周度来看与上周相比蔬菜猪肉价格回升截至9月27日本周28种重点监测蔬菜批发均价为504元公斤较上周略升041猪肉平均批发价较上周略升013至2227元公斤截至9月27日9月28种重点监测蔬菜批发均价同比由上涨485转为下降189环比涨幅缩小012个百分点至209猪肉平均批发价同比降幅扩大466个百分点至-2758环比由上升1747转为下降044图9农产品价格指数小幅回升更新至2023年9月28日图10蔬菜猪肉价格略升更新至2023年9月27日15060元公斤元公斤7140506513040412030311020210010190002018-06-272018-12-272019-03-272019-09-272020-06-272020-12-272021-03-272021-09-272023-06-272017-09-272017-12-272018-03-272018-09-272019-06-272019-12-272020-03-272020-09-272021-06-272021-12-272022-03-272022-06-272022-09-272022-12-272023-03-272023-09-272019-09-282019-12-282020-06-282021-03-282021-06-282022-03-282023-03-282018-09-282018-12-282019-03-282019-06-282020-03-282020-09-282020-12-282021-09-282021-12-282022-06-282022-09-282022-12-282023-06-282023-09-28农产品批发价格200指数平均批发价猪肉平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报925-9293假期重点关注周五929周六930周日101周一102周二103周三104周四105周五1069月官方制造9月财新制中业非制造造业PMI国业综合PMI日本9月东京CPI日本央行公布美国8月OPEC联合德国8月未法国8月贸易年率9月货币政策JOLTs职位部长级监督委季调贸易帐帐会议审议委员空缺员会JMMC德国8月实际零售美国9月挑美国9月非农意见摘要举行会议销售年率9月季调战者企业裁就业人口变动后失业人数变动欧元区法国欧元区8月零员人数8季调后劳动参德国英国售销售年率月贸易帐与率失业率海欧元区9月调和美国9月平均每小时工外CPI年率-未季调美国9月ADP制造业资年率Markit就业人数变动美国8月PCE物价PMI指数年率批发库美国月存月率9月芝加哥9ISM制造业PMI9月密歇根大PMI学消费者信心指数数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报925-929分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报925-929西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccom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