摘要
　　制造业PMI：产需两端持续改善，进出口指数分化。政策发力叠加传统旺季因素，9月制造业PMI录得50.2%，较8月回升0.5个百分点，继5个月收缩后重回扩张区间。从需求端看，9月新订单指数为50.5%，较8月上升0.3个百分点，连续两个月扩张，国内需求稳中有增，外需下滑势头放缓；从生产端看，天气影响减弱，开工旺季下企业生产进一步加快，9月生产指数升高0.8个百分点至52.7%，连续4个月扩张；9月以来政策继续发力稳增长，企业预期较为稳定；进出口情况来看，新出口订单指数回升，进口指数回落。短期看，内需有望保持韧性，支撑进口景气度，欧美高利率环境下，外需仍然承压；从行业来看，四大行业景气全面回升，新动能稳中有增。
　　大、小型企业景气度回升，中型企业景气趋稳。分企业规模看，9月，大、小型企业景气度回升，中型企业景气度保持稳定，大中小型企业生产端的景气度均回升，需求端仅大型企业改善。进出口方面有所分化，中小型企业出口指数回升，大型企业出口指数保持稳定，而大、中型企业进口指数走低，大型企业进口指数重回收缩区间，小型企业进口指数回升。从业人员和企业预期方面，大型企业从业人员指数上升，小型企业预期指数有所回升。9月19日，工信部召开第二次中小企业圆桌会议，政策支持下中小企业景气度有望逐步改善。
　　两个价格指数继续上行，产成品库存指数回落。9月，由于企业生产活动活跃，采购量指数继续走高至50.7%。国际上部分大宗商品价格持续上涨，国内企业采购活动进一步活跃，主要原材料购进价格指数继续升高2.9个百分点至59.4%，出厂价格指数也上行1.5个百分点至53.5%，均位于年内高点。从不同规模企业来看，不同规模企业原材料购进价格指数上升，大、中型企业出厂价格指数上升。预计短期内原油价格呈震荡走势，国内原材料价格上涨势头或因季节性边际放缓，短期内价格指数或有所回落，但仍维持在较高景气区间。9月，供应商配送时间指数下滑，制造业供需改善导致原材料供应商交货时间有所延长，产成品库存指数回落，原材料库存指数略升，企业库存短期或呈底部震荡态势，预计在四季度左右企业补库逐渐显现。
　　非制造业PMI：服务业、建筑业景气均回升，建筑业更明显。9月，非制造业商务活动指数为51.7%，较上个月升高0.7个百分点，打破连续5个月走低的态势。服务业商务活动指数较8月上升0.4个百分点至50.9%。水上运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务等行业仍位于高位景气区间，而铁路运输、航空运输、住宿、餐饮等行业商务活动指数低于临界点。在双节及消费旺季的带动下，10月服务业景气度有望继续向好。9月，高温多雨天气影响逐渐消退，加之近期地方基建推进及房地产政策的向好，建筑业景气度较8月回升2.4个百分点至56.2%。地产政策托底力度不断加大，基建投资也将有所支撑，或将继续拉动后续建筑业景气度。
　　风险提示：海外需求超预期下降，政策落地不及预期。
　　

研究报告全文：20TableReportInfo23年09月30日证券研究报告宏观简评报告数据点评重回扩张区间复苏持续性如何9月PMI数据点评摘要西南证券研究发展中心17129TableSummary制造业PMI产需两端持续改善进出口指数分化政策发力叠加传统旺季因TableAuthor分析师叶凡素9月制造业PMI录得502较8月回升05个百分点继5个月收缩后执业证号S1250520060001重回扩张区间从需求端看9月新订单指数为505较8月上升03个百电话010-57631106分点连续两个月扩张国内需求稳中有增外需下滑势头放缓从生产端看邮箱yefanswsccomcn天气影响减弱开工旺季下企业生产进一步加快9月生产指数升高08个百分析师王润梦分点至527连续4个月扩张9月以来政策继续发力稳增长企业预期较执业证号S1250522090001为稳定进出口情况来看新出口订单指数回升进口指数回落短期看内电话010-57631299需有望保持韧性支撑进口景气度欧美高利率环境下外需仍然承压从行邮箱wangrmswsccomcn业来看四大行业景气全面回升新动能稳中有增分析师刘彦宏大小型企业景气度回升中型企业景气趋稳分企业规模看9月大小执业证号S1250523030002型企业景气度回升中型企业景气度保持稳定大中小型企业生产端的景气度电话010-57631106邮箱liuyanhongswsccomcn均回升需求端仅大型企业改善进出口方面有所分化中小型企业出口指数回升大型企业出口指数保持稳定而大中型企业进口指数走低大型企业相关研究进口指数重回收缩区间小型企业进口指数回升从业人员和企业预期方面1央行释放积极信号美债波动引关注大型企业从业人员指数上升小型企业预期指数有所回升9月19日工信2023-09-30部召开第二次中小企业圆桌会议政策支持下中小企业景气度有望逐步改善2从消费信贷看美国家庭资产负债表两个价格指数继续上行产成品库存指数回落9月由于企业生产活动活跃2023-09-30采购量指数继续走高至507国际上部分大宗商品价格持续上涨国内企业3房地产政策继续放松美联储点阵图放采购活动进一步活跃主要原材料购进价格指数继续升高29个百分点至鹰2023-09-23594出厂价格指数也上行15个百分点至535均位于年内高点从不4数据回暖制造业和消费表现较好同规模企业来看不同规模企业原材料购进价格指数上升大中型企业出厂2023-09-17价格指数上升预计短期内原油价格呈震荡走势国内原材料价格上涨势头或5国内政策不停歇美国通胀起波澜2023-09-15因季节性边际放缓短期内价格指数或有所回落但仍维持在较高景气区间数据好转后市可期月社融数据9月供应商配送时间指数下滑制造业供需改善导致原材料供应商交货时间68点评2023-09-12有所延长产成品库存指数回落原材料库存指数略升企业库存短期或呈底7猪油共振下CPI同比回正月通部震荡态势预计在四季度左右企业补库逐渐显现胀数据点评2023-09-10非制造业PMI服务业建筑业景气均回升建筑业更明显9月非制造业8民营经济保障房多点推进商品价格继商务活动指数为517较上个月升高07个百分点打破连续5个月走低的续走高2023-09-09态势服务业商务活动指数较8月上升04个百分点至509水上运输邮9本月优于上月进口优于出口8月政电信广播电视及卫星传输服务互联网软件及信息技术服务货币金融服贸易数据点评2023-09-08务等行业仍位于高位景气区间而铁路运输航空运输住宿餐饮等行业商10政策打出组合拳海外经济趋弱2023-09-02务活动指数低于临界点在双节及消费旺季的带动下10月服务业景气度有望继续向好9月高温多雨天气影响逐渐消退加之近期地方基建推进及房地产政策的向好建筑业景气度较8月回升24个百分点至562地产政策托底力度不断加大基建投资也将有所支撑或将继续拉动后续建筑业景气度风险提示海外需求超预期下降政策落地不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分数据点评政策发力叠加传统旺季因素2023年9月份中国制造业采购经理指数较8月回升05个百分点至502继连续5个月收缩后重新回到扩张区间制造业供需两端均持续改善生产端扩张相对更快非制造业商务活动指数回升07个百分点至517其中由于双节临近叠加各地促消费政策发力服务业景气度有所回升地方基建项目推进加上地产政策向好建筑业景气度明显回升综合PMI产出指数也回升07个百分点至5209月下旬降准落地专项债发行量仍可观政策端持续发力但由于假期因素制造业景气度或季节性回落1制造业PMI产需两端持续改善进出口指数分化传统开工旺季下产需两端持续改善2023年9月制造业采购经理人指数较上月回升05个百分点至502高于市场预期继5个月收缩后重新回到扩张区间其中从需求端看9月新订单指数为505较8月上升03个百分点连续两个月扩张国内需求稳中有增外需下滑势头放缓从生产端看天气影响减弱开工旺季下企业生产进一步加快9月生产指数较8月升高08个百分点至527连续4个月扩张从供需关系来看生产指数超过新订单指数22个百分点超出的幅度较上月扩大说明生产端扩张相对更快从企业预期来看9月以来政策继续发力稳增长企业预期较为稳定9月生产经营活动预期指数录得555较8月小幅回落01个百分点仍连续3个月稳定在55以上的较好水平从就业情况看9月从业人员指数较8月回升01个百分点至481结束持续半年的下滑趋势就业形势有所趋稳但企业招工的意愿仍偏弱总体来看9月份传统制造业开工旺季叠加政策发力经济景气水平回升产需两端继续改善9月下旬货币政策方面央行在2023年三季度例会上强调逆周期调节并要加大已出台货币政策实施力度货币政策后续或持续发力地产方面多城陆续取消或松绑限购政策地产热度有望逐步回暖但在10月上旬的假期影响下制造业景气度或季节性放缓从进出口情况来看新出口订单指数回升进口指数回落新出口订单指数和进口指数分别为478和476分别较前值回升11和下降13个百分点仍连续6个月处于临界线下进口方面进口指数回落且低于新出口订单指数国内消费仍较承压出口方面出口指数有所回升或主要与人民币汇率低位徘徊欧美消费旺季提前备货等因素有关被视为全球经济金丝雀的韩国进出口数据显示9月1日至20日期间韩国的出口同比增长98较8月同期明显回升外需边际有所改善但欧美制造业景气度仍然较低美国和欧元区9月Markit制造业PMI初值分别为489和433仍在收缩区间总体上进口景气度低于出口02个百分点外需略好于内需短期来看政策密集推出内需有望保持韧性支撑进口景气度欧美高利率环境下外需仍然承压但人民币汇率保持低位欧美消费旺季临近或对出口有一定支撑从行业来看四大行业景气全面回升新动能稳中有增其中装备制造业PMI为506较上月上升06个百分点生产指数和新订单指数分别上升至53以上和51以上高技术制造业PMI为501较上月上升07个百分点生产指数上升至52以上新订单指数较上月上升18个百分点至50以上新动能稳中有增供需均较好回升受原材料价格上涨带动基础原材料行业PMI为497较上月上升06个百分点自5月以来持续上行生产指数和新订单指数均有上升由于双节临近消费品制造业PMI为513较上月上升03个百分点生产指数和新订单指数分别运行在53以上和52以上细分行业上石油煤炭及其他燃料加工汽车电气机械器材等行业生产指数和新订单指数均高于后530请务必阅读正文后的重要声明部分1数据点评续行业间景气度或有所分化在政策支持下新动能行业热度有望延续消费品制造业由于节日效应减弱景气度短期或边际走低上游基础原材料制造业也或在金九银十影响下景气边际回落图19月新订单指数生产指数均上升图2新出口订单指数升高进口指数回落6055555050454540403535303025252018-092019-092021-012022-012023-012019-012019-052020-012020-052020-092021-052021-092022-052022-092023-052023-092019-092019-112020-012021-072022-012022-032022-092020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-092021-112022-052022-072022-112023-012023-032023-052023-072023-09生产新订单PMI新出口订单PMI进口PMIPMI数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理2大小型企业景气度回升中型企业景气趋稳分企业规模看大小型企业景气度回升中型企业景气度保持稳定9月大小型企业PMI分别为516和480分别较上月回升08和03个百分点中型企业PMI与上月保持一致为496具体来看大中小型企业生产端的景气度均回升需求端仅大型企业改善9月大中小型企业生产指数较8月分别升高0708和10个百分点至544524和496大型企业新订单指数上升11个百分点至527而中小型企业新订单指数分别回落0604个百分点至497和471中型企业新订单指数重新跌回荣枯线下进出口方面中小型企业出口指数回升大型企业出口指数保持稳定而大中型企业进口指数走低大型企业进口指数重回收缩区间小型企业进口指数回升具体来看9月大型企业新出口订单指数较上月不变为486中小型企业新出口订单指数较8月分别回升35和04个百分点至472和456大中型企业进口指数分别回落1910至487和451小型企业进口指数则回升16个百分点至466总体来看9月大型企业供需两端均表现较好也是制造业整体加快回升的主导力量外需下行势头放缓对中小企业景气度有所支撑但内需仍待进一步巩固大型企业从业人员指数上升小型企业预期指数有所回升大型企业的从业人员指数上升05个百分点至494而中小型企业从业人员指数分别下滑03和02个点至472和467大型企业招工意愿连续3个月改善而中小型企业招工意愿仍然较差小型企业预期有所改善而大中型企业预期指数下滑大中型企业的生产经营活动预期指数分别下降03和09个百分点至568和554但仍处于较高景气水平而小型企业的预期指数升高15个百分点至5319月19日工业和信息化部党组书记部长金壮龙主持召开第二次中小企业圆桌会议围绕发挥中小企业在重点产业链供应链中的重要作用听取企业情况介绍和意见建议研究推动中小企业与重点行业协同发展的工作举措政策支持下中小企业景气度有望逐步改善请务必阅读正文后的重要声明部分2数据点评图3大小型企业PMI回升中型企业PMI平稳图4中小型企业新出口订单指数回升大型企业平稳606055555050454045354030253520302018-092019-092020-052021-052022-052023-012019-012019-052020-012020-092021-012021-092022-012022-092023-052023-09新出口订单大型企业2019-012019-072019-112020-012020-032020-052020-092021-032021-092022-032022-092023-032018-112019-032019-052019-092020-072020-112021-012021-052021-072021-112022-012022-052022-072022-112023-012023-052023-072023-092018-09PMIPMI新出口订单中型企业PMI大型企业PMI中型企业PMI小型企业PMI新出口订单小型企业数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理3两个价格指数继续上行产成品库存指数回落企业采购需求增多原材料购进价格指数和出厂价格指数上升趋势延续9月由于企业生产活动活跃采购量指数继续走高02个百分点至507连续2个月处于扩张区间国际上部分大宗商品价格持续上涨国内企业采购活动进一步活跃制造业市场价格总体水平继续回升两个价格指数均为年内高点主要原材料购进价格指数继续升高29个百分点至594原材料价格指数连续两个月扩张在市场需求回升带动下出厂价格指数也上行15个百分点至535连续两个月位于荣枯线上但仍然低于原材料购进价格指数59个百分点从行业看石油煤炭及其他燃料加工化学原料及化学制品有色金属冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均处于650及以上高位相关行业原材料采购成本和产品销售价格水平上升较快78月PPI同比连续上行9月PPI在需求带动以及基数走低之下有望继续回升后续国际油价仍面临多重多空因素一方面是美联储暂停加息但释放鹰派信号美国政府关门引发忧虑而另一方面是沙特和俄罗斯将把石油减产措施延长至今年年底美国石油钻机数量持续下降石油库存延续去化态势预计短期内原油价格呈震荡走势国内原材料价格上涨势头或因季节性边际放缓短期内价格指数或有所回落但仍维持在较高景气区间从不同规模企业来看大中小型企业主要原材料购进价格指数分别较上月上升3719和25个百分点至610582和577连续3个月扩张大中型企业出厂价格指数也分别上升26和21个百分点至551和539小型企业出厂价格指数与上月一致为502总的来看不同规模企业的原材料购进价格指数均上升大中型企业出厂价格指数上行小型企业出厂价格指数趋稳其中大小型企业的原材料价格指数上涨幅度相对更大9月BCI企业销售总成本前瞻指数回升分别上升131和178个点至5913和6991利润前瞻指数下降084个点至4666企业成本销售回升但利润下降供应商配送时间指数下滑企业产成品库存指数回落9月供应商配送时间指数为508较8月下滑08个百分点表明制造业原材料供应商交货时间有所延长这与制造业供需改善有关库存方面9月产成品库存指数为467较8月下降05个百分点仍连续7个月收缩原材料库存指数为485较上月回升01个百分点连续3个月上行但仍位于临界线下8月份工业企业产成品存货同比增速录得较247月增速回升08个百分请务必阅读正文后的重要声明部分3数据点评点企业库存企稳但PMI库存指数显示企业库存短期或呈底部震荡态势预计在四季度左右企业补库逐渐显现图5主要原材料购进价格出厂价格继续上升图6供应商配送时间指数企业利润前瞻指数回落80558070706050506045405030404020103530030202019-052019-092020-012020-052022-092023-012023-052023-092018-092019-012020-092021-012021-052021-092022-012022-052019-012019-092020-092021-052022-052023-012018-092019-052020-012020-052021-012021-092022-012022-092023-052023-09主要原材料购进价格PMI供货商配送时间企业利润前瞻指数出厂价格PMIBCIPMI数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理4非制造业PMI服务业建筑业景气均回升建筑业更明显服务业景气程度回落态势停止业务活动预期有所回升9月份非制造业商务活动指数为517比上月上升07个百分点非制造业扩张力度有所增强打破之前连续5个月走低的态势略高于市场预期其中新订单指数为478比上月上升03个百分点非制造业市场需求景气度有所回升但仍在荣枯线以下投入品价格和销售价格指数走高业务活动预期指数较上月回升05个百分点至5879月服务业商务活动指数为509比上月上升04个百分点打破连续5个月下降态势从行业看水上运输邮政电信广播电视及卫星传输服务互联网软件及信息技术服务货币金融服务等行业商务活动指数位于550以上较高景气区间铁路运输航空运输住宿餐饮等行业商务活动指数低于临界点从市场预期看服务业业务活动预期指数为581比上月上升03个百分点继续保持在较高景气区间服务业企业对市场恢复发展预期向好其中铁路运输邮政电信广播电视及卫星传输服务货币金融服务等行业业务活动预期指数位于600以上高位景气区间其他分项指标方面服务业新订单指数为474与上月持平需求没有继续走弱但仍处于荣枯线以下就业情况有所回落服务业从业人员指数为469比上月下降03个百分点从价格上看服务业的投入品价格指数下降02个百分点至521销售价格指数回升01个百分点至50总体来看与我们上月预估一致在近期中央和地方发布促消费政策且上层也频繁喊话扩内需下服务业景气度有所回升9月29日国务院办公厅印发关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施在双节及消费旺季的带动下10月服务业景气度有望继续向好建筑业景气度回升明显后续房地产基建继续拉动或仍维持向好态势9月建筑业商务活动指数为562比上月上升24个百分点位于较高景气区间且较上月景气度回升明显随着高温多雨天气影响逐渐消退建筑业生产施工加快商务活动指数升至较高景气区间且近期地方基建推进及房地产政策的向好对于建筑业有所拉动分项指标看建请务必阅读正文后的重要声明部分4数据点评筑业需求回升建筑业新订单指数为500比上月上升15个百分点重新回归荣枯线基础设施项目建设施工进度加快预计后续在政策利好下将延续向好态势从用工上看建筑业从业人员指数为463比上月上升16个百分点在需求改善下企业用工情况也有所好转从价格上看建筑业投入品价格销售价格较8月分别上升63和11个百分点至547515建筑业企业成本上行从预期上看建筑业业务活动预期指数为618比上月上升15个百分点建筑类企业对近期市场恢复发展信心较强从石油沥青开工的高频数据看9月中下旬石油沥青开工装置开工率回落但仍处于年内较高水位政策方面9月14日央行宣布降准025个百分点这是年内第二次降准预计释放中长期流动性超过5000亿元在LPR年内两次下降推出全面优化住房信贷政策等举措后央行再次实施降准将继续接力体现政策支持效应在7月中央政策吹风后实质性政策在8月底陆续落地先后出台认房不认贷下调首二套房首付比例取消限购等优化措施一线城市也出台了实质性政策放松目前的政策出台力度频度已突破此前市场对于地产政策的预期上限显示出较强托底信号后续随着政策效果显现叠加金九银十居民就业和信心逐步修复地产供需有望逐渐回暖此外9月份专项债发行量仍较可观对于后续基建投资有支撑诸多因素将继续拉动后续建筑业景气度图7服务业建筑业PMI均回升图8非制造业PMI各分项变动7065商务活动6060供应商配送时间新订单5555505045存货投入品价格404535403025在手订单销售价格20新出口订单从业人员2018-092019-092020-012021-052022-092019-052020-052020-092021-012021-092022-012022-052023-012023-052023-092019-01业务活动预期非制造业PMI服务业非制造业PMI建筑业非制造业商务活动2023年8月2023年9月PMI数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理表1PMI情况指标2022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-102022-112022-122023-12023-22023-32023-42023-52023-62023-72023-82023-9中采制造业PMIPMI总指数501502495474496502490494501492480470501526519492488490493497502生产量509504495444497528498498515496478446498567546502496503502519527雇员489492486472476487486489490483474448477502497488484482481480481新订单493507488426482504485492498481464439509541536488483486495502505出口订单484490472416462495474481470476467442461524504476472464463467478现有订货458452461460450442426431441439434431445493489468461452454459453产成品库存480473489503493486480452473480481466472506495494489461463472467原材料库存491481473465479481479480476477467471496498483479476474482484485采购量502509487435484511489492502493471449504535535491490489495505507购进价格564600661642558520404443513533507516522544509464408450524565594供应商配送时间476482465372441513501495487471467401476520508503505504505516508进口472486469429451492469478481479471437467513509489486470468489476中采服务业PMI503505467400471543528519489470451394540556569551538528515505509中采建筑业PMI554576581527522566592565602582554544564602656639582557512538562综合PMI产出指数510512488427484541525517509490471426529564570544529523511513520非制造业商务活动指数511516484419478547538526506487467416544563582564545532515510517财新制造业PMI491504481460481517504495481492494490492516500495509505492510数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分5数据点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分数据点评西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom请务必阅读正文后的重要声明部分数据点评路漫天销售经理1861074155318610741553lmtyfswsccomcn马冰竹销售经理1312659032513126590325mbzswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn广深丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn陈紫琳销售经理1326672363413266723634chzlyfswsccomcn陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分