一周大事记
　　国内：房地产政策密集推出，国常会关注新型工业化。近日，十四届全国人大常委会立法规划对外公开，未再提及房地产税，但长期房地产税立法方向未改；18日，据媒体报道，在城中村改造支持资金方面，除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外，银行融资方面也有支持措施，随着支持措施推出，明年城中村改造相关项目可能将加大力度推进；同日，《2022年全国科技经费投入统计公报》发布，从政策倾向及经济数据表现看，预计R&D投入将继续保持高速增长；19日，无锡市房地产调控领导小组办公室发布《关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知》，20日广州市人民政府办公厅发布《关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知》，随着限制性政策的逐渐放松，房地产市场热度预计将有所恢复；20日，国常会重点关注了三方面问题，同日国务院政策例行吹风会上国家发改委、工信部、财政部、央行有关负责人解读经济形势和政策，后续预计政策效果逐渐显现，建议关注先进制造业、数字产业化等方向；同日，LPR如期保持不变，预计年内仍将有至少一次降息的可能，同时在时点上需要考虑到人民币汇率波动的情况。
　　海外：美国如期暂停加息，OECD下调明年经济预期。当地时间9月18日，标普全球数据显示，今年前8个月，多达69家美国企业债务违约，预计美联储将维持高利率一段时间，中小企业的成本问题及违约风险或将增加，对美国经济产生负面影响，建议持续关注；OECD发布9月经济展望报告，上调今年全球经济增速预测，但下调对明年的预测，全球的通胀或仍维持在高位，货币政策也将维持较紧的状态；当地时间19日，数据显示，欧元区8月HICP环比终值为0.5%，低于初值，高于前值，目前欧元区通胀水平仍远高于其2%的目标，而且地缘政治冲突的阴霾仍笼罩在欧洲，可能加剧推高欧洲物价并打击经济增长的风险；当地时间20日，美联储宣布暂停加息，点阵图显示六成以上官员预计今年还有一次加息，明后年利率预期中值各上调50基点，目前看美联储四季度仍有加息可能，仍然会根据经济数据的变化情况调整。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升2.15%，阴极铜价格周环比下降0.37%，铁矿石期货结算价周环比上升1.24%；中游：螺纹钢价格周环比上升1.45%，水泥价格指数周环比上升0.31%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升7.98%；下游：房地产销售周环比上升40.07%，9月第二周全国乘用车市场日均零售同比上涨6%；物价：蔬菜价格周环比下降1.17%，猪肉价格周环比下降0.22%。
　　下周重点关注：美国8月新房销售年化数（周二）；中国8月工业企业利润累计同比，美国8月耐用品订单数（周三）；欧盟9月经济景气指数，美国第二季度GDP（周四）；日本、德国8月失业率，美国8月个人消费支出（周五）。
　　风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。

研究报告全文：202TableReportInfo3年09月22日证券研究报告宏观定期报告宏观周报918-922房地产政策继续放松美联储点阵图放鹰摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内房地产政策密集推出国常会关注新型工业化近日十四届全国人大执业证号S1250520060001常委会立法规划对外公开未再提及房地产税但长期房地产税立法方向未改电话010-57631106邮箱yefanswsccomcn18日据媒体报道在城中村改造支持资金方面除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施随着支持措施推出分析师王润梦明年城中村改造相关项目可能将加大力度推进同日2022年全国科技经费执业证号S1250522090001投入统计公报发布从政策倾向及经济数据表现看预计RD投入将继续保电话010-57631299邮箱wangrmswsccomcn持高速增长19日无锡市房地产调控领导小组办公室发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知20日广州市人民政府办公厅发分析师刘彦宏布关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知随着限制性政策的执业证号S1250523030002逐渐放松房地产市场热度预计将有所恢复20日国常会重点关注了三方电话010-55758502邮箱liuyanhongswsccomcn面问题同日国务院政策例行吹风会上国家发改委工信部财政部央行有关负责人解读经济形势和政策后续预计政策效果逐渐显现建议关注先进制相关研究造业数字产业化等方向同日LPR如期保持不变预计年内仍将有至少一1数据回暖制造业和消费表现较好次降息的可能同时在时点上需要考虑到人民币汇率波动的情况2023-09-17海外美国如期暂停加息OECD下调明年经济预期当地时间9月18日2国内政策不停歇美国通胀起波澜标普全球数据显示今年前8个月多达69家美国企业债务违约预计美联储2023-09-15将维持高利率一段时间中小企业的成本问题及违约风险或将增加对美国经3数据好转后市可期8月社融数据济产生负面影响建议持续关注OECD发布9月经济展望报告上调今年全点评2023-09-12球经济增速预测但下调对明年的预测全球的通胀或仍维持在高位货币政4猪油共振下CPI同比回正月通胀数据点评策也将维持较紧的状态当地时间19日数据显示欧元区8月HICP环比终2023-09-10值为05低于初值高于前值目前欧元区通胀水平仍远高于其2的目标5民营经济保障房多点推进商品价格继续走高2023-09-09而且地缘政治冲突的阴霾仍笼罩在欧洲可能加剧推高欧洲物价并打击经济增本月优于上月进口优于出口月长的风险当地时间20日美联储宣布暂停加息点阵图显示六成以上官员预68贸易数据点评2023-09-08计今年还有一次加息明后年利率预期中值各上调50基点目前看美联储四季7政策打出组合拳海外经济趋弱度仍有加息可能仍然会根据经济数据的变化情况调整2023-09-02高频数据上游布伦特原油现货均价周环比上升215阴极铜价格周环比8景气向上修复政策效应初步显现下降037铁矿石期货结算价周环比上升124中游螺纹钢价格周环比8月PMI数据点评2023-09-02上升145水泥价格指数周环比上升031秦皇岛港动力煤平仓价周环比9涵煦徐行蓄势而动周期叠加下的上升798下游房地产销售周环比上升40079月第二周全国乘用车市转型节点与政策布局2023-09-01场日均零售同比上涨6物价蔬菜价格周环比下降117猪肉价格周环10国改带动川渝上市央国企价值发现国企改革系列专题之二比下降0222023-09-01下周重点关注美国8月新房销售年化数周二中国8月工业企业利润累计同比美国8月耐用品订单数周三欧盟9月经济景气指数美国第二季度GDP周四日本德国8月失业率美国8月个人消费支出周五风险提示国内复苏不及预期海外经济超预期下行65697请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报918-922目录1一周大事记111国内房地产政策密集推出国常会关注新型工业化112海外美国如期暂停加息OECD下调明年经济预期32国内高频数据521上游原油铁矿石价格周环比上升阴极铜价周环比下降522中游螺纹钢水泥动力煤价格周环比回升523下游房地产销售周环比上升乘用车零售量同比增长624物价蔬菜价格猪肉价格周环比下降73下周重点关注8请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报918-9221一周大事记11国内房地产政策密集推出国常会关注新型工业化中短期房地产税立法暂缓长远看房地产税立法方向未改近日十四届全国人大常委会立法规划对外公开在财税领域增值税法消费税法关税法等明确在本届人大常委会任期内提请审议备受关注的房地产税立法和个人所得税法修订并未在此次立法规划中提及这意味着房地产税立法暂缓在2018年9月十三届全国人大常委会立法规划中房地产税法被纳入第一类项目属于条件比较成熟任期内拟提请审议的法律草案但在十三届人大常委会任期内房地产税法未能提请审议在本次立法规划中甚至未再提及房地产税这期间全国房地产市场销售额从2020年的187万亿元跌至2022年的13万亿元创下6年新低房地产市场供求关系发生重大变化今年年初财政部原部长楼继伟发表题为新时代中国财政体系改革和未来展望的文章指出房地产税是最适合作为地方税的税种在经济转为正常增长后应尽快开展试点但事实上房地产税涉及面广情况复杂其立法的步伐路程非常谨慎曲折从房地产税开始立法到落地执行至少需要3年以上准备时间5年内最多会有少部分城市进行房地产税试点一二线城市全面开征房地产税可能至少要5年之后但长期房地产税立法方向未改待条件成熟后不排除未来推出房地产税改革试点城中村改造专项借款或设立预计明年相关投资将显著提升9月18日据媒体报道在城中村改造支持资金方面除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施即设立城中村改造专项借款此外鼓励银行提供城中村改造贷款专款专用封闭管理但需在市场化法治化的原则之下城中村改造专项借款可能由政策性银行特别是国开行组建但资金来源于政策性银行发债筹资还是央行结构性货币政策工具还有待观察9月12日媒体报道称从多位地方投融资人士处了解到当前政策加大对城中村改造的支持力度符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围不过考虑到今年专项债发行已接近尾声城中村改造专项债预计明年发行年初以来城中村改造从政策顶层设计逐步推进落地4月28日召开的中央政治局会议提出在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和平急两用公共基础设施建设7月24日召开的中央政治局会议再次强调要加大保障性住房建设和供给积极推动城中村改造和平急两用公共基础设施建设7月21日国务院常务会议审议通过了关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见我国的超大特大城市包括21个以广州市为例2023年计划的城中村改造项目预计完成983亿元固定资产投资按广州市的规模推算预计全国城中村改造对于投资的拉动将超过万亿元随着专项债专项借款等融资方面的支持措施推出明年城中村改造相关项目可能将加大力度推进对房地产投资或将形成支撑同时对上下游相关产业也将有所拉动2022年RD经费突破3万亿企业投入占大头9月18日国家统计局科技部财政部联合发布了2022年全国科技经费投入统计公报公报显示2022年全国共投入研究与试验发展RD经费总量突破3万亿达到307829亿元比上年增加28266亿元增长101RD经费投入强度与国内生产总值之比为254比上年提高011个百分点从近几年趋势看我国RD经费从1万亿提高到2万亿元用时8年从2万亿提高到3万亿元仅用时4年体现了近年来我国以创新为第一动力加快实施创新驱动发展战略的成效从投入强度看011个百分点这一提升幅度为近10年来第二高我国RD经费投入强度水平在世界上位列第13位介于欧盟22OECD和国家27平均水请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报918-922平之间分主体看企业主体地位进一步巩固重点领域投入持续扩大企业政府属研究机构和高等学校是我国RD活动的三大执行主体2022年三大主体RD经费分别为238786亿元38144亿元和24124亿元分别比上年增长11026和106其中企业对RD经费增长的贡献达到840比上年提升46个百分点是拉动RD经费增长的主要力量占全国RD经费的比重为776比上年提高07个百分点但企业投入经费持续增长的同时投入结构尤其是基础研究的投入还有待加强分RD活动类型看基础研究经费增速比RD经费快13个百分点继续保持较快增长总量首次突破2000亿元规模位列世界第二位占RD经费比重达到657延续上升势头分产业部门看高技术制造业RD经费65077亿元投入强度与营业收入之比为291比上年提高020个百分点分地区看自2016年RD经费总量首次跃居全国第一后广东连续7年研发经费投入位居全国第一从政策倾向及经济数据表现看高技术产业发展速度更快预计RD投入将继续保持高速增长多地陆续放开限购政策房地产或将迎来新一轮宽松9月19日无锡市房地产调控领导小组办公室发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知其中提出全市域取消限购政策取消现有的购房限制性措施并取消企事业单位购买新建商品住房的套数限制同日西安市住建局组织召开促进房地产市场平稳健康发展工作会议会议提出西安市二环以外区域取消限购并全面推行带押过户落实好换购住房退税优惠政策同日武汉市住房保障和房屋管理局发布关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知取消武汉市二环线以内住房限购政策满足居民刚性和改善性购房需求并优化家庭住房贷款套数认定标准对生育多子女家庭在购房贷款时购买的第二套住房认定为首套住房购买的第三套住房认定为第二套住房据统计9月1日-19日已有沈阳南京大连兰州青岛济南福州郑州合肥无锡武汉11个城市全面取消限购目前北京上海广州深圳等城市依旧存在限购自7月政治局会议定调适时调整优化房地产政策后地方出台的宽松性房地产政策数量明显提升8月地方出台房地产宽松性政策61条较7月的34条明显增多8月住建部央行国家金融监督管理总局提出加快落实认房不认贷目前已有超30座城市明确执行9月20日广州市人民政府办公厅发布关于优化我市房地产市场平稳健康发展政策的通知提出了调整住房限购政策实施区域范围二手房增值税免征期5年改2年等政策截至9月18日9月30大中城市商品房成交面积相比去年同期仍下降131地产销售压力依然较大目前或逐步进入到房地产政策新一轮宽松周期随着限制性政策的逐渐放松房地产市场热度预计将有所恢复多部门解读经济形势和政策民营经济存量房贷创新等都被提及9月20日李强主持召开国务院常务会议会议重点关注了三方面问题首先研究加快推进新型工业化有关工作其次审议通过清理拖欠企业账款专项行动方案再次听取关于推动经济持续回升向好督查调研情况的汇报会议强调要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓加快发展先进制造业协同推进数字产业化和产业数字化同日国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会国家发展改革委副主任丛亮和工业和信息化部财政部中国人民银行有关负责人解读经济形势和政策并答记者问发改委详解民营经济发展局三方面工作一是实化细化民营经济发展政策体系二是强化民营经济发展形势监测分析建立民营经济统计监测指标体系形成有代表性的民营企业样本库对民营经济发展中的重大苗头性倾向性问题开展早研究早预警三是持续畅通民营企业诉求反映和问题解决通道央行表示人民币对美元汇率非常重要但并不是人民币汇率的全部人民币对一篮子汇率货币能更全面地反映货币价值的变化货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报918-922政策空间央行将继续精准有力实施好稳健的货币政策加强逆周期调节和政策储备以高质量金融服务助力高质量发展综合运用多种政策工具保持流动性合理充裕发挥国有大行的支柱作用增强信贷增长的稳定性存量房贷利率将在10月底前完成调整工信部表示要系统推进5G智能网联汽车新材料等新兴产业发展一是加强政策协同落实加紧实施十大重点行业稳增长工作方案推动稳增长政策落地见二是加快促进需求恢复扩大三是加紧增强发展动能财政部表示加大财力下沉力度切实保障基层财政平稳运行一是加大转移支付力度二是充分用好财政资金直达机制三是加强全国财政运行监测多部门对经济和政策解读重申政策呵护实体经济后续预计政策效果逐渐显现经济向暖可期建议关注先进制造业数字产业化等方向LPR如期保持不变后续或仍具有下调可能9月20日全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价1年期品种报3455年期以上品种报420都与上月持平9月不降息基本符合市场预期原因包括一是9月15日央行加量平价续作MLFMLF操作利率仍维持在25不变历史上LPR利率调整通常与作为政策利率的MLF利率联动二是银行端目前降低利率的意愿不强一方面是9月以来市场利率大幅上行截至9月20日1年期商业银行AAA级同业存单到期收益率已升至247左右接近MLF利率DR007也升至204超过7天期逆回购利率这意味着银行资金成本较前期上升明显三是银行目前的净息差水平仍处于历史低位截至2023年第二季度商业银行净息差为174其中股份制商业银行净息差已经降至181监管层近期强调要保持商业银行维持稳健经营防范金融风险需保持合理利润和净息差水平这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性再加上目前多家商业银行开始调整存量个人住房贷款利率对其利息收入将形成较大压力9月初全国性银行下调存款挂牌利率地方农商行村镇银行近日陆续宣布调整存款挂牌利率降幅在10个基点至45个基点预计后续存款利率将继续下降给LPR进一步调降提供空间从而继续降低实体经济融资成本预计年内仍将有至少一次降息的可能同时在时点上需要考虑到人民币汇率波动的情况12海外美国如期暂停加息OECD下调明年经济预期美国前8个月美企债务违约率飙升17警惕中小企业风险当地时间9月18日标普全球数据显示今年前8个月多达69家美国企业债务违约比2022年同期增长1768月尤其严重出现了16起企业债务违约事件录得2009年以来最高8月违约率根据美国破产申请数据提供商EpiqBankruptcy发布的数据今年8月美国商业破产数量较7月增加了近17其中媒体和娱乐业企业今年受到的信贷紧缩冲击最大前8个月的违约率比去年同期增加了六倍达到24起穆迪稍早的数据也显示2023年上半年美国的企业债务违约数量已经超过了去年的违约总数且占全球企业上半年债务违约的大部分企业往往通过再融资即借新还旧的方式来偿还债务而美联储大幅加息显著提高了再融资成本令企业在低成本债务到期时无力偿还从而陷入违约甚至破产的境地美联储自去年初以来已将实际利率提高了525个基点联邦基金利率目前处于525-55之间为2001年以来的最高水平目前看美国中小企业受加息影响更重大型企业受加息影响偏弱但预计美联储将维持高利率一段时间年内降息概率偏低中小企业的成本问题及违约风险或将增加对美国经济产生负面影响建议持续关注全球OECD上调今年全球经济增速预测但下调对明年的预测经合组织OECD发布月经济展望报告预计年世界经济将增长之前月份的预测是9202330627请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报918-922然后在2024年放缓至27之前预测为29OECD表示2023年上半年全球经济比预期更具弹性但增长前景依然疲弱随着货币政策紧缩效应逐步体现预计2024年全球经济增长将低于2023年通胀方面预计2023年和2024年通胀将逐渐放缓但仍高于大多数经济体央行的目标预计2023年G20经济体的总体通胀率将降至62024年将降至48而G20发达经济体的核心通胀率将从今年的43降至2024年的28从主要国别上看美国和日本的增长相对较强劲但欧洲大部分地区增长疲软中国的增长动力较一季度有所减弱OECD预计美国2023年和2024年GDP同比增速分别为22和13分别较6月份预测上调了06和03个百分点预计欧元区2023年和2024年GDP分别同比增长06和11较6月份的预测分别下调03和04个百分点其中预计德国2023年和2024年GDP同比增速分别为-02和09分别较6月预测下调02和04个百分点预计日本2023年和2024年GDP分别同比增长18和10分别较6月预测上调05个百分点和下调01个百分点预计中国2023年增长51较6月预测下调03个百分点2024年增长46较之前预测下调05个百分点总的来看随着货币政策收紧主要发达国家整体通胀在下降核心通胀仍具有韧性主要因为服务业和劳动力市场紧张但近期劳动力市场紧张状况有所缓解但同时原油价格近期在供应收紧需求仍有韧性背景下一路走高全球的通胀或仍维持在高位货币政策也将维持较紧的状态欧元区8月调和CPI终值下修至52地缘政治冲突的阴霾仍在当地时间9月19日Eurostat发布数据显示欧元区8月HICP环比终值为05初值为067月终值为-01欧元区8月HICP同比终值为52初值为537月终值为53欧元区8月核心HICP同比终值为53初值为537月终值为55修正后的数据显示出欧元区通胀在8月有所缓解但核心通胀韧性仍强分项中对欧元区通胀贡献最大的是服务241其次是食品酒精和烟草198非能源类工业品119和能源-034分国别来看通胀年率最低的是丹麦23西班牙和比利时均为24最高的是匈牙利142捷克101和斯洛伐克96与7月份相比15个成员国的年通胀率下降1个成员国保持稳定11个成员国上升近日有消息称欧盟或将于10月推出新一轮对俄制裁目前各成员国仍在就制裁方案展开讨论内部分歧犹存据一名消息人士透露欧盟目前正在就第十二轮对俄制裁方案进行探讨新的制裁措施最早可能于10月颁布内容可能包括更加全面的对俄商品禁令也可能包括西方期待已久的一项计划即利用俄被冻结资产所产生的收益援助乌克兰当地时间9月14日欧洲中央银行决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点但同时也释放可能结束加息的信号目前欧元区通胀水平仍远高于其2的目标而且地缘政治冲突的阴霾仍笼罩在欧洲可能加剧推高欧洲物价并打击经济增长的风险美国美联储暂定加息但点阵图暗示今年再加息一次当地时间9月20日美联储联邦公开市场委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间维持在525至55的水平不变继今年6月后这是美联储本轮紧缩周期内第二次未延续前次会议的行动继续加息和去年7月以来的前九次会议一样本次的利率决策得到FOMC投票委员全票赞成自2022年3月开启加息以来为了对抗通胀危机美联储已加息11次累计加息幅度高达525个基点已经将利率推高至22年来的最高水平在利率前瞻指引方面美联储在此次声明中表示委员会将继续评估新的信息及其对货币政策的影响同时声明还指出最近的指标表明经济活动一直以稳健的速度扩张不同于7月一直以温和的速度扩张的表述预测显示今明两年美国经济将分别增长21和15较6月预测分别上调11个百分点和04个百分点今年美国失业率将来到38较此前预测下调了03个百分点明年失业率升请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报918-922至41较此前预测下调04个百分点未来加息路径方面点阵图显示六成以上官员预计今年还有一次加息明后年利率预期中值各上调50基点预测中位值显示联储官员保持今年的利率预期不变同时上调了明年与后年即2025年的利率预期而从明年预期中值看明年将在今年加息后的基础上有两次25个基点的降息随后鲍威尔在新闻发布会上说了6次谨慎行事并继续重申将让通胀率回落至2这一目标利率决议公布之后美国2年期国债收益率和10年期国债收益均大幅攀升美元指数上行美股下挫目前看美联储四季度仍有加息可能仍然会根据经济数据的变化情况调整2国内高频数据21上游原油铁矿石价格周环比上升阴极铜价周环比下降截至9月21日本周英国布伦特原油现货均价回升215至9604美元桶WTI原油现货均价为9049美元桶回升1549月英国布伦特原油现货价同比上升382环比上升828WTI原油现货均价同比上升534环比上升888铁矿石价格周环比上升阴极铜价格周环比下降截至9月21日铁矿石期货结算价较上周环比上升124至86813元吨阴极铜期货结算均价为68950元吨较上周环比下降037按均价计算9月铁矿石期货结算价月同比上升2110环比上升962阴极铜期货结算价格月同比上升1239环比上升055截至9月21日本周南华工业品价格指数均值为412591点较上周环比上升0529月南华工业品指数均值环比上升609同比上升1142截至9月19日当周CRB现货综合指数均值5528周环比上升029月CRB现货综合指数均值同比下降274图1布伦特原油WTI原油现货价格同比降幅继续收敛图2南华工业品指数CRB现货综合指数同比增速回落更新至2023年9月21日更新至2023年9月21日9月19日1208080604040020-400-80-20-120-402022-092023-032023-092015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032017-012018-052019-052020-052020-092021-092022-092017-052017-092018-012018-092019-012019-092020-012021-012021-052022-012022-052023-012023-052023-09现货价原油英国布伦特Dtd月同比2016-09现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI月同比南华工业品指数月同比CRB现货指数综合月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游螺纹钢水泥动力煤价格周环比回升截至9月15日生产资料价格指数周环比上升03至10943截至9月21日9月PTA产业链负荷率均值为8285较8月均值升高260个百分点截至9月15日当周中联钢调研统计高炉开工率91家为8904较上周回落449个百分点9月中联钢调请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报918-922研统计高炉开工率91家均值为9353较8月升高314个百分点截至9月21日螺纹钢价格较上周回升145至388075元吨9月螺纹钢均价为3839元吨月环比上升145月同比下降697截至9月21日本周水泥价格指数均值为10545点较上周小幅上涨031从均值来看9月水泥价格指数月环比下降332同比下降2782截至9月20日本周秦皇岛港动力煤平仓均价为95667元吨较上周环比上升7989月秦皇岛港动力煤平仓价月环比上升806同比下降3352图3生产资料价格指数回升更新至2023年9月15日图4PTA产业链负荷率回升更新至2023年9月21日140810013069012041108021007090080-26070-4502021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-152018-01-152018-09-152019-01-152019-09-152020-01-152020-09-152021-01-152021-09-152022-01-152022-09-152023-01-152023-09-152017-09-15PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比中国高炉开工率247家全国月平均值数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理图5螺纹钢价格同比回升图6水泥动力煤价格同比降幅扩大更新至2023年9月21日更新至2023年9月21日7000100元吨150600010050005040005030002000001000-500-502016-092017-012017-052017-092020-052020-092021-012021-052023-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012021-092022-012022-052022-092023-012023-052017-062017-122018-092019-032019-122020-062020-122021-092022-032022-122023-062016-092016-122017-032017-092018-032018-062018-122019-062019-092020-032020-092021-032021-062021-122022-062022-092023-032023-09水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售周环比上升乘用车零售量同比增长截至9月21日30个大中城市商品房成交面积较上周上升4007按均值计9月环比下降581同比下降3427一二三线城市9月同比增速分别为-4095-2644和-4337上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为6843一二三线城市环比增速分别为158414208和6035其中二线城市土地溢价率最高为203其次是三线城市为173最后是一线城市为000截至9月17日9月100个大中城市成交土地占地面积环比下降398同比下降4623一二三线城市环比增速分别为2394-2167和02同比增速分别为-3264-6032和-4166根据乘联会请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报918-922数据9月第二周全国乘用车市场日均零售52万辆同比去年9月同期增长6环比上月同期增长39月1-17日全国乘用车市场零售804万辆同比去年同期增长10较上月同期增长2今年以来累计零售14017万辆同比增长2由于去年9月10号是中秋节今年的节日后错因此今年9月第一周有基数较低的利好因素总体同比走势还行9月沿海城市台风以及持续暴雨进店客流影响较大图7一二三线城市成交面积同比降幅扩大图8乘用车日均销量同比上涨更新至2023年9月21日更新至2023年9月17日400100000100辆800005020060000004000020000-50-2000-1002016-032016-092017-032017-122018-062019-092020-032020-122021-062021-122022-092023-032023-092015-092015-122016-062016-122017-062017-092018-032018-092018-122019-032019-062019-122020-062020-092021-032021-092022-032022-062022-122023-062018-122019-032019-062019-092019-122021-122022-032022-062022-092017-092017-122018-032018-062018-092020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092022-122023-032023-062023-0930大中城市商品房成交面积一线城市月同比30大中城市商品房成交面积二线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售月大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月30数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理24物价蔬菜价格猪肉价格周环比下降截至9月21日本周农产品价格指数均值12038周环比回落042周度来看与上周相比蔬菜价格猪肉价格下降截至9月21日本周28种重点监测蔬菜批发均价为502元公斤较上周下降117猪肉平均批发价较上周回落022至2228元公斤截至9月21日9月28种重点监测蔬菜批发均价同比由上涨485转为下降150环比涨幅扩大028个百分点至249猪肉平均批发价同比降幅扩大456个百分点至-2748环比由上涨1747转为下降031图9农产品价格指数小幅回落更新至2023年9月21日图10蔬菜猪肉价格下降更新至2023年9月21日607150元公斤元公斤140506513040412030311020210010190002017-12-212018-06-212018-09-212019-03-212020-12-212021-09-212022-03-212022-06-212017-09-212018-03-212018-12-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212020-06-212020-09-212021-03-212021-06-212021-12-212022-09-212022-12-212023-03-212023-06-212023-09-212020-06-212020-09-212020-12-212021-03-212021-06-212021-12-212022-03-212022-06-212023-03-212018-09-212018-12-212019-03-212019-06-212019-09-212019-12-212020-03-212021-09-212022-09-212022-12-212023-06-212023-09-21农产品批发价格200指数平均批发价猪肉平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报918-9223下周重点关注周一925周二926周三927周四928周五9298月工业企业利润累计第二季度国际投资净中国同比头寸美国8月芝加哥联储全德国9月IFO景气指数美国8月耐用品订单数9月欧盟经济景气指日本8月失业率国活动指数数月欧元区经济景美国8月新房销售年化9德国8月失业率8月气指数数零售销售环比海外美国第二季度GDP美国8月个人消费支出PCE指数9月密歇根大学消费者预期指数数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报918-922分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报918-922西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴21世纪大厦10楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦22楼邮编518038重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼21楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn卞黎旸销售经理1326298330913262983309blyswsccomcn龙思宇销售经理1806260825618062608256lsyuswsccomcn田婧雯销售经理1881733740818817337408tjwswsccomcn阚钰销售经理1727520260117275202601kyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杨薇高级销售经理1565228570215652285702yangweiswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn姚航销售经理1565202667715652026677yhangswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇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