搜索指数：9月各品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品。1）运动品牌：9月安踏助力国家游泳队、体操女团勇夺亚运金牌，但受8月汤普森、鲁尼球星中国行活动影响，8月基数较大，9月指数环比下降24.6%；9月李宁继续增强在专业跑鞋领域的影响力，同样受8月球星中国行的高基数影响，9月指数环比下降32.4%。2）休闲品牌：全棉时代品牌代言人郭晶晶作为杭州亚运会开幕式执旗手出场，直接带动品牌影响力提升，9月指数环比增加119.3%；9月比音勒芬作为中国国家高尔夫球队合作伙伴，为国家队倾力打造了全新高科技“亚运战袍”，助力国家队在“家门口”轻松挥杆勇创佳绩，向世界展示中国高尔夫的魅力，9月指数同比和环比分别增加212.4%、44.0%。
　　运动社区：耐克虎扑热度重回首位，国内品牌识货销量延续亮眼表现。1）虎扑：耐克虎扑讨论帖数429条，重回首位，李宁下降至191条，位居第二，安踏增加至163条，位于第三；从高热度帖子看，安踏、361度和耐克在9月的高热度帖子话题主要是讨论篮球球星与运动装备；李宁和特步主要是讨论篮球规则；阿迪的高热度帖子话题主要是讨论足球赛事。2）识货：从top1-3产品合计销量看，前三继续依次为耐克、李宁、阿迪，在开学季推动下，国内品牌识货销量延续亮眼表现，安踏/李宁/特步/361度销量均实现环比正增长，分别环比增长21.0%、8.5%、21.2%和3.2%，国际品牌耐克/阿迪分别环比8月-14.5%/+8.4%；从top1-3平均折扣看，9月李宁、耐克和Jordan折扣环比改善至4.8、7.3和6.7，安踏、特步、361度、阿迪达斯、三叶草折扣环比加深至4.3、3.0、4.1、3.2和3.5。
　　风险提示：疫情反复；竞争恶化；品牌形象受损；系统性风险
　　投资建议：亚运会开幕提高品牌热度，关注景气赛道品牌服饰配置机遇。9月杭州亚运会如期举行，提升国民对运动的关注度、讨论热度，虽然部分运动品牌在8月球星活动营销大获成功基础上，9月百度搜索热度较8月环比下降，但各运动和休闲品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品，同时国内品牌识货销量延续亮眼表现。随杭州亚运会的进行，有望进一步拉升运动品牌的关注热度。今年以来随着社交和户外场景放开，鞋服在消费大类中展现较好的阿尔法属性，建议把握景气赛道品牌在景气周期的配置良机。运动板块推荐安踏体育、李宁、特步国际、滔搏，休闲服饰板块推荐波司登、报喜鸟、比音勒芬。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年09月28日纺织服装品牌力跟踪月报202309期超配9月亚运会开幕品牌积极营销推新核心观点行业研究行业月报纺织服饰搜索指数9月各品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品1运动品牌9月安踏助力国家游泳队体操女团勇夺亚运金牌但受8月汤普森超配维持评级鲁尼球星中国行活动影响8月基数较大9月指数环比下降2469证券分析师丁诗洁证券分析师刘佳琪月李宁继续增强在专业跑鞋领域的影响力同样受8月球星中国行的高0755-81981391010-88005446dingshijieguosencomcnliujiaqiguosencomcn基数影响9月指数环比下降3242休闲品牌全棉时代品牌代言S0980520040004S0980523070003人郭晶晶作为杭州亚运会开幕式执旗手出场直接带动品牌影响力提联系人关竣尹升9月指数环比增加11939月比音勒芬作为中国国家高尔夫球队0755-81982834guanjunyinguosencomcn合作伙伴为国家队倾力打造了全新高科技亚运战袍助力国家队在家门口轻松挥杆勇创佳绩向世界展示中国高尔夫的魅力9月市场走势指数同比和环比分别增加2124440运动社区耐克虎扑热度重回首位国内品牌识货销量延续亮眼表现1虎扑耐克虎扑讨论帖数429条重回首位李宁下降至191条位居第二安踏增加至163条位于第三从高热度帖子看安踏361度和耐克在9月的高热度帖子话题主要是讨论篮球球星与运动装备李宁和特步主要是讨论篮球规则阿迪的高热度帖子话题主要是讨论足球赛事2识货从top1-3产品合计销量看前三继续依次为耐克李宁阿迪在开学季推动下国内品牌识货销量延续亮眼表现安踏李宁特步361度销量均实现环比正增长分别环比增长21085212资料来源Wind国信证券经济研究所整理和32国际品牌耐克阿迪分别环比8月-14584从top1-3相关研究报告平均折扣看9月李宁耐克和Jordan折扣环比改善至4873和67纺织服装双周报2313期-8月服装社零增长加速代工企业收入降幅收窄2023-09-19安踏特步361度阿迪达斯三叶草折扣环比加深至433041纺织服装品牌力跟踪月报202308期-8月品牌积极推新球星32和35中国行拉升品牌热度2023-09-06国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖把握供应商基本面拐点2023-09-06风险提示疫情反复竞争恶化品牌形象受损系统性风险纺织服装9月投资策略暨中报总结-板块二季度业绩环比向好把握下半年景气度提振机遇2023-09-06投资建议亚运会开幕提高品牌热度关注景气赛道品牌服饰配置机遇9纺织服装海外跟踪系列三十三-露露乐檬二季度收入增长18库存改善好于指引2023-09-02月杭州亚运会如期举行提升国民对运动的关注度讨论热度虽然部分运动品牌在8月球星活动营销大获成功基础上9月百度搜索热度较8月环比下降但各运动和休闲品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品同时国内品牌识货销量延续亮眼表现随杭州亚运会的进行有望进一步拉升运动品牌的关注热度今年以来随着社交和户外场景放开鞋服在消费大类中展现较好的阿尔法属性建议把握景气赛道品牌在景气周期的配置良机运动板块推荐安踏体育李宁特步国际滔搏休闲服饰板块推荐波司登报喜鸟比音勒芬重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级人民币元亿元2023E2024E2023E2024E02020安踏体育买入784218034540722719302331李宁买入30077517120617514501368特步国际买入6617004405314912406110滔搏买入5533303303816514303998波司登买入325325024029127105002154报喜鸟买入62293048057134113002832比音勒芬买入64185167205194158资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录搜索指数9月各品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品4百度指数休闲品牌热度环比提升明显4相关词竞品间关联度较高6运动社区耐克虎扑热度重回首位国内品牌识货销量延续亮眼表现8虎扑讨论内容主要与球星装备和赛事相关耐克帖子数量重回首位8识货国内品牌识货销量延续亮眼表现10投资建议亚运会开幕提高品牌热度关注景气赛道品牌服饰配置机遇14风险提示16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图12023年6月至2023年9月百度指数整体日平均5图2运动品牌2021年9月至2023年9月百度指数月度表现6图3休闲品牌2021年9月至2023年9月百度指数月度表现6图4近3个月虎扑帖子数8图5近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数个9图6近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序10图7当月识货TOP1产品销量价格折扣11图8当月识货TOP2产品销量价格折扣12图9当月识货TOP3产品销量价格折扣13图10安踏李宁特步361度耐克阿迪达斯当月识货热销产品截图14表1近一周运动品牌百度相关词排序7表2近一周休闲品牌百度相关词排序7请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告搜索指数9月各品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品百度指数休闲品牌热度环比提升明显1运动品牌8月球星活动高基数下9月热度环比下降球星合作体育赛事带动8月大部分运动品牌热度增加九月热度环比有所下降但各品牌继续与球星合作并积极利用亚运会营销推广和发布新品例如安踏助力国家游泳队体操女团勇夺亚运金牌但受8月汤普森鲁尼球星中国行活动影响8月基数较大9月指数环比下降2469月李宁继续增强在专业跑鞋领域的影响力李宁飞电3ULTRA助力王文杰以2947的成绩斩获10KM精英赛冠军推出的卢PRO竞速碳板越野跑鞋同步举办的卢越野挑战赛酣畅领略山野速度邀请100名专业越野跑者及越野爱好者驰骋在776公里的山路赛道中用最真实场景的亲身体验展开一场对的卢PRO竞速碳板越野跑鞋的深度认知感悟越跑越野的越野灵魂同样受8月球星中国行的高基数影响9月指数环比下降3242休闲品牌全棉时代受益于亚运会热度显著提升全棉时代品牌代言人郭晶晶作为杭州亚运会开幕式执旗手出场直接带动品牌影响力提升9月指数环比增加1193波司登品牌代言人谷爱凌上身全新轻薄羽绒服参与米兰达芬奇庄园首秀见证中国羽绒与意大利文艺复兴文化的碰撞融合但8月基数较高9月百度指数环比下降239比音勒芬作为中国国家高尔夫球队合作伙伴为国家队倾力打造了全新高科技亚运战袍助力国家队在家门口轻松挥杆勇创佳绩向世界展示中国高尔夫的魅力9月指数同比和环比分别增加2124440请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图12023年6月至2023年9月百度指数整体日平均资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图2运动品牌2021年9月至2023年9月百度指数月度表现资料来源百度指数国信证券经济研究所整理图3休闲品牌2021年9月至2023年9月百度指数月度表现资料来源百度指数国信证券经济研究所整理相关词竞品间关联度较高据百度数据统计运动品牌方面安踏李宁阿迪耐克等运动品牌互相关联度较高fila与MLB等国际品牌关联度较高特步与李宁安踏等国产品牌关联度较高请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告休闲品牌方面波司登与雅鹿鸭鸭和雪中飞关联度较高太平鸟与GXG关联度较高全棉时代与七度空间母公司稳健医疗关联度较高森马与真维斯以纯和美特斯邦威等品牌关联度较高巴拉巴拉与森马泰兰尼斯关联度最高地素dazzle一方面与同义英语单词关联度较高另一方面与各竞品的关联度较高江南布衣与速写爱慕内衣和伊芙丽关联度较高从前十大关联词看目前江南布衣童装事件的负面影响已逐渐消退比音勒芬与哈吉斯蓝豹等关联度较高表1近一周运动品牌百度相关词排序安踏fila迪桑特始祖鸟李宁特步耐克阿迪达斯lululemon1阿迪达斯MLB始祖鸟安踏耐克李宁阿迪达斯ADIDAS始祖鸟安踏旗下的八个2始祖鸟斐乐LULULEMON安踏耐克ADIDASNIKE迪桑特品牌3李宁REEBOKLULULEMON迪桑特鸿星尔克安踏李宁耐克爱可乐露露LEMON是4NIKEFLA安德玛北面楼云鸿星尔克NIKE安踏哪国牌露露LEMON是哪国5耐克裴乐萨洛蒙特步361安踏耐克官网SALOMON牌李宁是中国品牌6斐乐飞乐FILA凯乐石贵人鸟耐克官网PUMALULU吗始祖鸟是哪个国家始祖鸟是哪个国家LULULEMON官7鸿星尔克NIKEID李宁官网七匹狼安德玛阿迪达斯官网的品牌的品牌网三个箭头朝下是什耐克官网正品旗8361AND1始祖鸟官网李宁品牌简介回力彪马小剪刀么牌子舰店阿迪达斯是哪9贵人鸟FILA官网露露石头岛李宁品牌361匡威MAIAACTIVE个国家的品牌阿迪达斯三叶10回力FILAFUSIONLULU加拿大鹅中国李宁匹克彪马露露LEMON草资料来源百度指数国信证券经济研究所整理表2近一周休闲品牌百度相关词排序波司登太平鸟全棉时代森马巴拉巴拉dazzle江南布衣比音勒芬羽绒服十大名牌排1GXG七度空间美特斯邦威森马ALLEVIATE速写HAZZYS名2雅鹿国产服装品牌高洁丝以纯泰兰尼斯APPLAUSE爱慕内衣老人头皮鞋3鸭鸭唐狮稳健医疗真维斯爱慕儿童SCORN伊芙丽机场免税店森马是哪个国4鸭鸭羽绒服乐町童泰基诺浦DUB天目里蓝豹家的牌子5雪中飞PEACEBIRD嫚熙巴拉巴拉巴拉巴拉童装DAZZLINGJNBY卡尔丹顿全棉时代官方6高梵太平鸟男装GLM安奈儿MINGLE速写男装宾度旗舰店7波司登羽绒服太平鸟女装商品管理唐狮巴拉HOIST片断纳维凯尔8坦博尔佧茜文德佑湿巾森马服饰童泰地素例外女装蜜思肤爱依服是什么9高德康孚日集团GENIOLAMODE戴维贝拉DAINTY促销方案中国高尔夫球协会档次江南布衣是哪个国家10波司登官网太平鸟官网全球环境问题森马官网射灯图片COROLLAEDDIEBAUER的品牌资料来源百度指数国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告运动社区耐克虎扑热度重回首位国内品牌识货销量延续亮眼表现虎扑讨论内容主要与球星装备和赛事相关耐克帖子数量重回首位耐克帖子数增加明显虎扑讨论帖数重回首位为429条李宁讨论帖数为191条有明显下降环比下降271条位居第二第三名安踏帖子数有所增加为163条从高热度帖子看9月特步李宁安踏361度的top1帖子浏览数分别为20万130万1834万886万国际品牌阿迪耐克top1帖子浏览数分别为532万146万各大品牌前两大热度的帖子基本是关于球星赛事与运动装备的讨论具体来看安踏361度和耐克在9月的高热度帖子话题主要是讨论篮球球星与运动装备李宁和特步主要是讨论篮球规则阿迪的高热度帖子话题主要是讨论足球赛事图4近3个月虎扑帖子数资料来源虎扑国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图5近3个月TOP1-2虎扑帖子浏览数个资料来源虎扑国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告图6近1个月品牌在虎扑相关帖子回复数排序安踏李宁特步361耐克阿迪达斯资料来源虎扑国信证券经济研究所整理识货国内品牌识货销量延续亮眼表现从识货数据看国际品牌中耐克top1-3产品的销量最高60万42万17万国产品牌中李宁销量位居第一top1-3销量分别为48万27万27万请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告1从识货前三大产品合计销量看国际阿迪含三叶草销量延续环比增长趋势销量环比8月增加84耐克含Jordan销量小幅减少环比8月减少145国内品牌延续亮眼表现安踏李宁特步361度销量均实现环比正增长分别增长21085212和32国际品牌中耐克含Jordan继续处于第一位192万第二名阿迪达斯含三叶草42万本土品牌中李宁的销量最高为102万件领先于361度26万安踏15万特步06万2从识货前三大产品平均合计折扣看9月李宁耐克和Jordan折扣环比有改善分别0806和03至4873和67安踏特步361度阿迪达斯三叶草折扣分别加深-04-14-04-05和-16至43304132和35图7当月识货TOP1产品销量价格折扣资料来源识货国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图8当月识货TOP2产品销量价格折扣资料来源识货国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图9当月识货TOP3产品销量价格折扣资料来源识货国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图10安踏李宁特步361度耐克阿迪达斯当月识货热销产品截图安踏李宁耐克AJ三叶草阿迪达斯特步361度资料来源识货国信证券经济研究所整理投资建议亚运会开幕提高品牌热度关注景气赛道品牌服饰配置机遇9月杭州亚运会如期举行提升国民对运动的关注度讨论热度虽然部分运动品牌在8月球星活动营销大获成功基础上9月百度搜索热度较8月环比下降但各运动和休闲品牌积极利用亚运会营销推广和发布新品同时国内品牌识货销量延续亮眼表现随杭州亚运会的进行有望进一步拉升运动品牌的关注热度今年以来随着社交和户外场景放开鞋服在消费大类中展现较好的阿尔法属性建议把握景气赛道品牌在景气周期的配置良机运动板块推荐安踏体育李宁特步国际滔搏休闲服饰板块推荐波司登报喜鸟比音勒芬请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告附表相关公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级人民币20222023E2024E20222023E2024E202202020安踏体育买入7842683454072922271936202331李宁买入3001541712061951751453706110滔搏买入550390330381391651433503813宝胜国际买入0600200901134866540401368特步国际买入660350440531881491242201361361度买入350420450548479661003818中国动向无评级02-011-009003-22-277101NKE耐克无评级6591236127493220279240205128LULU露露乐蒙无评级27826488387049927570320280219ADS阿迪达斯无评级123352582-16813294478-7343754402313申洲国际买入6223043083682052021693400551裕元集团无评级811281221596366510502232晶苑国际无评级230440470525249440802678天虹国际增持47017-082065275-577204300979华利集团买入49927726931818018615753603055台华新材买入10803005207835920713825002003伟星股份买入9604705006120519215829605138盛泰集团增持7806804505711517413721601339百隆东方买入55104053078531037009000726鲁泰A买入6810906908662987808300577开润股份增持16302006709281324317724603558健盛集团买入874069068080127129109152199维珍妮买入24502903004285825812605080浙江自然买入260521112814912320417516300918南山智尚无评级107105206108120617613223603889新澳股份无评级81607606407610712710715605189富春染织无评级15491311381951181127913002042华孚时尚无评级31-021023030-148138103081476儒鸿无评级1191596483620200247192671477聚阳实业无评级774350343380221226204599910丰泰企业无评级45524821424518321318596300888稳健医疗买入4183876263441086712217002563森马服饰增持6102403804825416112814600398海澜之家买入7705006607415411710423603877太平鸟增持18503912614747414712621002154报喜鸟买入6403104805720713411319601566九牧王增持98-016037062-63126615914603001ST奥康无评级58-096011018-6053632007603518锦泓集团无评级890250811043571108611603908牧高笛增持41321121528719619214459002293罗莱生活无评级11106808509916313011223002327富安娜买入8806507007813512611320603365水星家纺无评级1491051371641421099115002397梦洁股份无评级35-059010-59366-1701234中国利郎买入340370420489180701103998波司登买入30020024029152127105301910新秀丽无评级24315220023116012210579ITXMAInditex无评级2704102611051198264245226749983迅销无评级1648643684076462937740435627002832比音勒芬买入32512716720525619415856603808歌力思增持124006071095207317513116603587地素时尚买入15508011814119313111020603839安正时尚无评级730300260332402762181103306江南布衣买入971081201359081722903709赢家时尚无评级138066122143210113972501913普拉达无评级42114019121630022019548MCPALVMH无评级5435421672253002798225121519481KERPAKering无评级3324222662246742737214713512143CFRSIX历峰集团无评级886129812697531129732916767RMSPAHermes无评级131980248962901432491530455406204数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自BloombergWind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告风险提示1疫情反复在近期全球新冠疫情影响下行业存在经营环境的不确定性如果疫情大范围反复将导致企业正常的生产经营受到干扰消费者的消费行为被抑制使得公司业绩产生低于预期的风险2竞争恶化如果品牌采取过于激进的竞争策略使得行业陷入了恶性竞争价格产品体系被破坏将对行业内的大部分企业产生负面的影响3品牌形象受损一旦品牌发生严重的形象危机事件将在消费者心目中留下不良印象导致品牌力受损影响公司的经营业绩4系统性风险市场存在不确定的系统性风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032