事件一：公司提名第二届董事会名单
　　2023年9月27日晚毕得医药发布公告，董事会同意提名戴岚、王超、李涛、赵芸为公司第二届董事会非独立董事候选人。公司第一届董事名单为：戴岚、戴龙、王超、芦晓旭、毛永浩。
　　事件二：终止百迪生物股权投资
　　2023年9月27日晚毕得医药发布公告，公司调整战略发展规划，将专注于分子砌块和科学试剂产品领域，退出生物试剂领域。公司将终止通过全资子公司合计投资4000万元持有百迪生物30%股权的对外投资事项，同时戴龙先生将以受让老股及增资方式收购百迪生物股权。
　　观点：专注优势领域，看好高运营效率优势延续
　　我们认为，公司对于生物试剂板块的剥离对于整体业绩成长性影响有限，公司治理稳定性提升与资源聚集下周转运营效率的提升将驱动公司高增持续。作为2023年上半年公司新布局板块，公司生命科学相关收入为1914万元，占营业总收入比例仅为3.6%左右，该业务剥离对公司整体业绩影响有限。另一方面，我们认为公司已经在分子砌块与科学试剂领域形成了从全球仓储渠道布局到产品丰富度、新颖性的全面优势，公司持续提升的存货周转率水平是我们判断其业绩高增持续超市场预期的关键支撑，我们看好资源聚集后公司优势领域的进一步巩固。从第二届候选非独立董事人员来看，行业经验、公司治理经验较丰富，我们看好公司在新高层团队带领下延续高存货周转、高运营效率的优势特点，并一步提升公司发展的稳定性。
　　盈利预测与估值
　　我们认为，公司是具备国际竞争力的产品型分子砌块公司，存货周转效率提升叠加产品结构改善有望驱动公司业绩持续高增长。我们预计公司2023-2025年实现营业收入11.55、15.55、20.90亿元，同比增长38.53%、34.66%、34.35%；实现归母净利润1.97、2.67、3.63亿元，同比增长35.14%、35.29%、35.92%，对应EPS为2.17、2.94、3.99元，2023年9月28日收盘价对应2023年PE为33倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　汇率波动风险；市场竞争格局加剧风险；研发进展不及预期风险；全球新药研发景气度波动风险
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评医疗服务毕得医药688073报告日期2023年09月28日董事会换届看好优势延续毕得医药事件点评报告投资要点投资评级增持维持事件一公司提名第二届董事会名单2023年9月27日晚毕得医药发布公告董事会同意提名戴岚王超李涛赵分析师孙建芸为公司第二届董事会非独立董事候选人公司第一届董事名单为戴岚戴执业证书号S123052008000602180105933龙王超芦晓旭毛永浩sunjianstockecomcn事件二终止百迪生物股权投资年月日晚毕得医药发布公告公司调整战略发展规划将专注于分子基本数据2023927砌块和科学试剂产品领域退出生物试剂领域公司将终止通过全资子公司合计收盘价7200投资4000万元持有百迪生物30股权的对外投资事项同时戴龙先生将以受让总市值百万元654357老股及增资方式收购百迪生物股权总股本百万股9088观点专注优势领域看好高运营效率优势延续股票走势图我们认为公司对于生物试剂板块的剥离对于整体业绩成长性影响有限公司治毕得医药上证指数理稳定性提升与资源聚集下周转运营效率的提升将驱动公司高增持续作为1291022023年上半年公司新布局板块公司生命科学相关收入为1914万元占营业总75收入比例仅为36左右该业务剥离对公司整体业绩影响有限另一方面我49们认为公司已经在分子砌块与科学试剂领域形成了从全球仓储渠道布局到产品丰22-5富度新颖性的全面优势公司持续提升的存货周转率水平是我们判断其业绩高2211221223012302230423052306230723082309增持续超市场预期的关键支撑我们看好资源聚集后公司优势领域的进一步巩2210固从第二届候选非独立董事人员来看行业经验公司治理经验较丰富我们相关报告看好公司在新高层团队带领下延续高存货周转高运营效率的优势特点并一步1论存货周转率优化背后的密提升公司发展的稳定性码202305082延续高运营效率切入血清盈利预测与估值新领域20230420我们认为公司是具备国际竞争力的产品型分子砌块公司存货周转效率提升叠3规模效率凸显的分子砌块领加产品结构改善有望驱动公司业绩持续高增长我们预计公司2023-2025年实现先者20230308营业收入115515552090亿元同比增长385334663435实现归母净利润197267363亿元同比增长351435293592对应EPS为217294399元2023年9月28日收盘价对应2023年PE为33倍维持增持评级风险提示汇率波动风险市场竞争格局加剧风险研发进展不及预期风险全球新药研发景气度波动风险财务摘要Table百万元Forcast2022A2023E2024E2025E营业收入834115515552090-3755385334663435归母净利润146197267363-4960351435293592每股收益元161217294399PE4483331724521804资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn13请务必阅读正文之后的免责条款部分毕得医药688073公司点评表附录三大报表预测值TableThreeForcast资产负债表利润表百万元20222023E2024E2025E百万元20222023E2024E2025E流动资产2245379641344598营业收入834115515552090现金1506282929083000营业成本4646378501139交易性金融资产4000营业税金及附加46710应收账项177227286370营业费用93121163215其它应收款17283547管理费用7299129171预付账款791116研发费用4669101125存货5226928821153财务费用18182523其他12121212资产减值损失12172331非流动资产115125140157公允价值变动损益0000金额资产类0000投资净收益0000长期投资0000其他经营收益11642固定资产39516679营业利润172229310422无形资产0000营业外收支0000在建工程5567利润总额172229310422其他70686870所得税26324359资产总计2359392142744754净利润146197267363流动负债249306392509少数股东损益0000短期借款10101010归属母公司净利润146197267363应付款项167230307411EBITDA164243326439预收账款0000EPS最新摊薄161217294399其他72677689非流动负债34323233主要财务比率长期借款000020222023E2024E2025E其他34323233成长能力负债合计283339425542营业收入3755385334663435少数股东权益0000营业利润4980335435303592归属母公司股东权2076358238494212归属母公司净利润4960351435293592益负债和股东权益2359392142744754获利能力毛利率4438448445374548现金流量表净利率1751170817161736百万元20222023E2024E2025EROE1079694713894经营活动现金流301885101ROIC601542682849净利润146197267363偿债能力折旧摊销14131517资产负债率12008589881134财务费用18182523净负债比率339284226177投资损失0000流动比率90112471060908营运资金变动7622614速动比率6921022835681其它37152166242营运能力投资活动现金流43213131总资产周转率051037038046资本支出13172223应收账款周转率553548545544长期投资0000应付账款周转率248321317317其他30488每股指标元筹资活动现金流131013262523每股收益161217294399短期借款10000每股经营现金033020094112长期借款0000每股净资产3198397042644663其他130113262523估值比率现金净增加额129813237993PE4483331724521804PB225181169154EVEBITDA235515351121810资料来源浙商证券研究所httpwwwstockecomcn23请务必阅读正文之后的免责条款部分毕得医药688073公司点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn33请务必阅读正文之后的免责条款部分