结论与建议：
　　得益于国内半导体设备市场需求增长以及公司竞争优势的提升，2023年前三季公司新签订单同比增长超过4成。在手订单较上年同期增长46%，业绩增长确定性高。
　　展望未来，除深耕清洗设备外，公司积极扩大半导体设备领域的产品组合，2020年以来公司相继推出电镀设备、抛铜设备、先进封装湿法设备、立式炉管设备等。在2022年又推出包括前道涂胶显影Track设备、PECVD设备等,为后续业绩增长构建新的增长点。预计公司2023-2025年实现净利润8.5亿元、11.8亿元和14.9亿元，YOY分别增长27%、31%和34%，EPS分别为1.94元、2.53和3.39元，目前股价对应2023-25年PE分别为53倍、40倍和30倍，给予买进建议。
　　在手订单充裕，业绩确定性高：公司公告，前三季新签订单65亿元，同比增长41%，在手订单合计近70亿元，较上年同期增长46%，相当于2022年全年营收的2.4倍，业绩增长确定性高。2023年以来，国内半导体行业设备国产替代的需求持续增长，公司凭借技术优势、产品成熟度和市场认可度，不断深耕现有市场，实现了新增订单的快速增长。
　　盈利预测：展望未来，预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂，公司作为国内清洗设备领域的龙头，持续扩张产品线，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2023-2025年实现净利润8.5亿元、11.8亿元和14.9亿元，YOY分别增长27%、31%和34%，EPS分别为1.94元、2.53和3.39元，目前股价对应2023-25年PE分别为53倍、40倍和30倍，公司作为领先的半导体清洗设备厂商，估值尚未完全反应未来成长空间，给予买进的评级。
　　风险提示：科技争端拖累半导体设备需求增长。
　　

研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDept阿2023年9月28日朱吉翔盛美上海688082SHBuy买进C0044capitalcomtw目标价元1300在手订单充裕业绩确定性高结论与建议公司基本资讯产业别半导体设备得益于国内半导体设备市场需求增长以及公司竞争优势的提升2023年A股价202392710220上证指数2023927310732前三季公司新签订单同比增长超过4成在手订单较上年同期增长46业绩股价12个月高低129036648增长确定性高总发行股数百万43571A股数百万7469展望未来除深耕清洗设备外公司积极扩大半导体设备领域的产品组A市值亿元7633合年以来公司相继推出电镀设备抛铜设备先进封装湿法设备立主要股东ACMResearch2020Inc8250式炉管设备等在2022年又推出包括前道涂胶显影Track设备PECVD设备每股净值元1344股价账面净值761等为后续业绩增长构建新的增长点预计公司2023-2025年实现净利润85一个月三个月一年亿元118亿元和149亿元YOY分别增长2731和34EPS分别为股价涨跌-74-74-46194元253和339元目前股价对应2023-25年PE分别为53倍40倍近期评等和30倍给予买进建议出刊日期前日收盘评等2023-02-278310买进在手订单充裕业绩确定性高公司公告前三季新签订单65亿元同2023-08-071039买进比增长41在手订单合计近70亿元较上年同期增长46相当于2022年全年营收的24倍业绩增长确定性高2023年以来国内半导体行产品组合清洗设备68业设备国产替代的需求持续增长公司凭借技术优势产品成熟度和市炉管电镀等设备21场认可度不断深耕现有市场实现了新增订单的快速增长先进湿法封装设备11盈利预测展望未来预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12机构投资者占流通A股比例基金190英寸晶圆厂公司作为国内清洗设备领域的龙头持续扩张产品线将一般法人510持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长我们预计公司2023-2025年实股价相对大盘走势现净利润85亿元118亿元和149亿元YOY分别增长2731和34EPS分别为194元253和339元目前股价对应2023-25年PE分别为53倍40倍和30倍公司作为领先的半导体清洗设备厂商估值尚未完全反应未来成长空间给予买进的评级风险提示科技争端拖累半导体设备需求增长接续下页CompanyUpdateChinaResearchDept年度截止12月31日202120222023F2024F2025F纯利NetprofitRMB百万元26666884611041477同比增减3531511265305337每股盈余EPSRMB元061153194253339同比增减3531511265305337市盈率PEX1672666526403302股利DPSRMB元035045055065075股息率Yield034044054064073投资评等说明评等定义强力买进StrongBuy潜在上涨空间35买进Buy15潜在上涨空间35区间操作TradingBuy5潜在上涨空间15无法由基本面给予投资评等中立Neutral预期近期股价将处于盘整建议降低持股CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表百万元202120222023F2024F2025F营业收入16212873399652636884经营成本9311468204527233590营业税金及附加13568销售费用159259360463578管理费用64106140179234财务费用8-80-48-61-88资产减值损失101050投资收益1926000营业利润26871793012041607营业外收入10000营业外支出00101010利润总额26971792011941597所得税2487490120少数股东损益000归属于母公司所有者的净利润26666884611041477附二合幷资产负债表百万元202120222023F2024F2025F货币资金34031562147515241709应收账款54210661034952828存货14432690282428242683流动资产合计58076300718881809285长期股权投资5268727579固定资产393004697641299在建工程3625121415082非流动资产合计5301875232628843576资产总计6337817695141106412861流动负债合计1265239755121350435112非流动负债合计25825552511452634负债合计15222652314435903909少数股东权益00000股东权益合计48155524637074748951负债及股东权益合计6337817695141106412861附三合幷现金流量表百万元202120222023F2024F2025F经营活动产生的现金流量净额-189-269249321593投资活动产生的现金流量净额-70-1884-522-844-766筹资活动产生的现金流量净额3395273186572358现金及现金等价物净增加额3131-1840-87491851此份报告由群益证券香港有限公司编写群益证券香港有限公司的投资和由群证益券香港有限公司提供的投资服务不是个人客户而设此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途群益证券香港有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠但此报告之资料没有被独立核实审计群益证券香港有限公司不对此报告之准确性及完整性作任何保证或代表或作出任何书面保证而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证持意见或立场或会买入沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口或代他人之户口买卖此份报告内描述之证此份报告不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券2023年9月28日3