【行情复盘】
　　9月27日沪锡继续回调，主力2311合约收于217860元/吨，跌1.16%。现货主流出货在218500-220000元/吨区间，均价在219250元/吨，环比跌2250元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、美国9月大企业联合会消费者信心指数为103，跌至四个月低点，预期105.5，前值由106.1修正至108.7。预期指标跌至73.7，创5月份以来最低。
　　2、Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。Heemskirk由多个锡矿床组成，其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探。目前，Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨，锡品位为0.96%，含锡量为2.25万吨。与去年更新的数据相比，含锡量增加了30%。
　　【市场逻辑】
　　美国二季度GDP远高于预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.72%。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，8月锡精矿进口数据较好，但预计9月将大幅下降。近期沪伦比震荡整理，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游已步入消费旺季，实际表现略好但有限。8月锡焊料企业开工率较7月份上升5.28个百分点，但同比去年并无显著增长，预计9月还将维持涨势。9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比下降。
　　【交易策略】
　　精炼锡目前基本面略有好转，需求端也迎来传统旺季，但下游采购依然较为谨慎。供应端随着大厂检修的结束也有所恢复。佤邦禁矿事件市场牵动市场神经，各种消息可能随时刺激盘面，建议谨慎操作。临近假日，资金流动性较强，建议观望或轻仓为主。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位205000。
　　

研究报告全文：锡期货日报TinFuturesDailyReport摘要行情复盘9月27日沪锡继续回调主力2311合约收于217860元吨跌116现货主投资咨询业务资格京证监许可201275号流出货在218500-220000元吨区间均价在219250元吨环比跌2250元吨作者有色与新能源金属研究中心胡彬重要资讯1美国9月大企业联合会消费者信心指数为103跌至四个月低点预期执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询1055前值由1061修正至1087预期指标跌至737创5月份以来最低联系方式010-68576697hubin1foundersccom2Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估MRE成文时间2023年9月27日星期三结果随之该锡矿项目资源量的可靠程度继续增强Heemskirk由多个锡矿床组成其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探目前Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨锡品位为096含锡量为225万吨与去年更新的数据相比含锡量增加了30市场逻辑美国二季度GDP远高于预期基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费暂时平稳冶炼企业周度开工率环比小幅下降072缅甸佤邦禁矿还在继续而选矿厂已于9月中下旬复产8月锡精矿进口数据较好但预计9月将大幅下降近期沪伦比震荡整理伦锡持续贴水进口盈利窗口开启需求方面锡下游已步入消费旺季实际表现略好但有限8月锡焊料企业开工率较7月份上升528个百分点但同比去年并无显著增长预计9月还将维持涨势9月第三周铅蓄电池企业开工周环比持平库存方面上期所库存继续下降LME库存有所减少smm社会库存周环比下降交易策略精炼锡目前基本面略有好转需求端也迎来传统旺季但下游采购依然较为谨慎供应端随着大厂检修的结束也有所恢复佤邦禁矿事件市场牵动市场神经各种消息可能随时刺激盘面建议谨慎操作临近假日资金流动性较强建议观望或轻仓为主中长期延续区间震荡走势需关注矿端供应情况及美指走势上方压力位240000下方支撑位205000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅结成交量持仓量持仓量变化沪锡近月221350222800217270217660219680-140-049116124271-1791沪锡连一220710222990217360217860220090-129-02810643930214-136沪锡连二220540222980217480217820220000-130-0312358910113914沪锡连三220480222930217540217760220000-134-032675589331285现货市场SMM讯9月27日早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度变动不大其中小牌品牌锡锭报价在平水至升水300元吨附近出货交割品牌在升水300元吨至600元吨附近云锡品牌升水800至1100元吨进口锡品牌现货报价贴水500元吨至400元吨附近也有不少后续10月份进口锡锭的远期报价贴水1500元吨至1000元吨昨日及之前市场下游企业基本完成锡锭备库今日沪锡价格再度回落也带动少部分下游企业继续采购但总体量级并不大多数贸易企业反馈今日上午出货情况相对平淡多数出货量级在20吨及以下平均价锡14035302520151050数据来源Wind方正中期研究院升贴水请务必阅读最后重要事项第2页期货收盘价电子盘LME3个月锡55000LME锡升贴水0-36000500005000450004000400003500030003000020002500010002000015000010000-1000沪锡主连45000020000平均价1锡升贴水999华东上海金属网400000150003500003000001000025000050002000000150000100000-5000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利月间价差9月27日沪锡连一合约与近月合约价差为200元吨连二合约与连一合约价差为-40元吨连三合约与连二合约价差为-60元吨目前沪锡呈现出近强远弱的back结构近远月价差波动不大由于短期外部因素作用影响占上风未来价差或将进一步扩大请务必阅读最后重要事项第3页沪锡连一-近月沪锡连二-连一150001000050000-5000-10000-15000-200002019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-302022-09-302022-12-312023-03-312023-06-30数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利基差套利近期现货价格期货价格皆高位盘整基差方面也呈现震荡整理的态势整体来看由于目前基差在0附近波动因此不建议此时进行基差套利操作建议暂时观望等待入场时机长江有色市场平均价锡1-期货结算价活跃合约锡200000015000001000000500000000-500000-1000000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利沪伦比目前内外盘沪伦比较前期略有上涨基本维持在8以上运行进口窗口持续开启请务必阅读最后重要事项第4页期货结算价活跃合约锡期货收盘价电子盘LME3个月锡1000900800700600500400数据来源Wind方正中期研究院锡矿价格及加工费9月27日广西江西湖南地区60锡精矿均价206500元吨较前一交易日下跌2500加工费13000元吨较前一交易日持平云南地区40锡精矿均价202500元吨较前一交易日下跌2500加工费17000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第5页广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价373227221712云南40广西江西湖南6035000300002500020000150001000050000数据来源iFind方正中期研究院锡化合物及焊锡条9月27日63A焊锡条价格为150720元吨较前一交易日下跌1470元吨60A焊锡条价格为144710元吨较前一交易日下跌1420元吨9月27日工业级氯化亚锡价格为188950元吨较前一交易日持平硫酸亚锡价格为192000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第6页价格焊锡条60A云锡华锡个旧30价格焊锡条63A云锡华锡个旧252015105价格硫酸亚锡SnSO4分析纯上海云锡25价格氯化亚锡SnCl2工业级上海云锡23211917151311975数据来源Wind方正中期研究院美元指数与有色金属指数请务必阅读最后重要事项第7页1200055000011500500000110004500001050040000010000350000950030000090002500008500200000美元指数上期有色金属指数数据来源Wind方正中期研究院库存情况9月27日上期所锡期货仓单较前一交易日减少13吨至7208吨截止9月22日上期所锡库存为7630吨较上周减少105吨9月27日LME锡库存为6975吨较前一交易日692000减少69200060吨1600014000120001000080006000400020000上期所锡库存LME锡库存数据来源Wind方正中期研究院持仓成交情况请务必阅读最后重要事项第8页沪锡主力成交前五名沪锡主力多头持仓前五名2500030002000025002000150001500100001000500050000沪锡主力空头持仓前五名40003500300025002000150010005000请务必阅读最后重要事项第9页主力合约多单持仓比例13国泰君安中信期货13广发期货南华期货576东海期货6其他5主力合约空单持仓比例17中信期货国泰君安11东证期货52南华期货永安期货8其他66数据来源Wind方正中期研究院沪锡主力合约走势请务必阅读最后重要事项第10页数据来源文华财经方正中期研究院宏观与行业信息Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估MRE结果随之该锡矿项目资源量的可靠程度继续增强Heemskirk由多个锡矿床组成其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探目前Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨锡品位为096含锡量为225万吨与去年更新的数据相比含锡量增加了30根据中国海关公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年8月我国锡精矿进口实物量27080吨折金属量65143吨环比小幅增长63其中缅甸进口在8月禁矿前集中进入国内因此8月仍有数据实物量22845吨环比下滑134由于品位抬升含锡量达到3700余吨环比仍增长160刚果金尼日利亚卢旺达等非洲国家总量环比亦小幅增长39澳洲进口量环比下降175截至2023年8月末我国进口锡精矿实物量总计172万吨同比上涨21折金属总量44万吨同比下降44请务必阅读最后重要事项第11页精锡进出口方面8月内外盘价差较上一月有明显扩大至6000元吨以上当月进口精锡量也呈现小幅增加之势精锡出口受日韩中国台湾地区以及欧洲需求缩减而小幅回落具体数据统计看2023年8月我国进口精锡2360吨环比上涨86同比上涨3816其中来自印尼的进口锡锭占进口总量788出口精锡831吨环比下滑176同比下滑325截至2023年8月末我国共进口精锡17万吨同比上涨45出口8449吨同比上涨265净进口量8476吨世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球精炼锡产量为266万吨消费量为259万吨供应过剩007万吨2023年1-7月全球精炼锡产量为198万吨消费量为191万吨供应过剩069万吨2023年7月全球锡矿产量为211万吨2023年1-7月全球锡矿产量为1729万吨Eloro资源公司公布了其玻利维亚南部Iska-Iska银锡项目的首次矿产资源量评估MRE这是经过全面钻探和冶金测试后达到的一个里程碑该MRE符合NI43-101标准确定了两个主要矿化带西部较深的锡矿域和东部较浅的锌-铅-银多金属矿域锡矿域的矿石储量为11亿吨锡品位为012推断含锡量为13万吨该矿域还含有铅和银品位分别为014和142克吨锌-铅-银多金属矿域的规模更大推断的矿石储量为56亿吨锌铅银品位分别为073028和138克吨这两个矿区的大部分区域都具备露天开采的可能性露天开采会形成一个直径14千米的矿坑剥采比为11安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2023年8月上述企业精锡总产量为13538吨环比小幅上涨08同比上涨76分地区产量来看华南和华东地区产量环比分别上涨154706西南华中华北地区产量环比分别下滑4832和422截至前8个月国内样本企业共计生产精锡120万吨同比上涨104AndradaMining签署了一项重要的融资协议为两年内锡产量的增长以及锂和钽的前景奠定了基础AndradaMining的前身是AfritinMining自2019年以来一直在其位于纳米比亚的矿山Uis生产锡公司的目标是扩大锡矿的运营规模分为第1阶段和第2阶段去年完成第1阶段的的1B阶段使其锡精矿生产能力提高了67达到每年900吨含锡量请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页