【行情复盘】
　　日内，美元指数延续偏强走势，美债收益率小幅回落，贵金属则延续偏弱行情，伦敦金现再度跌破1900美元/盎司关口。截止17：00，现货黄金跌破1900大关，整体在1895-1900.4美元/盎司区间震荡偏弱运行；现货白银整体在22.65-22.86美元/盎司区间偏弱运行，跌幅接近0.2%。国内贵金属日内延续偏弱走势，沪金跌0.89%至466.9元/克，沪银跌0.75%至5839元/千克。
　　【重要资讯】
　　多重因素助力美元指数强势上涨。第一，美联储鸽派官员发表鹰派讲话，利多美元指数；第二，欧洲央行再度加息预期继续下降，利空欧元利多美元；第三，美国政府面临停摆，避险需求利多美元；第四，美国经济软着陆预期仍较强支撑，美元指数继续拉升。美元指数强势拉升，涨至106关口上方，美债收益率涨至4.5%上方，利空贵金属。
　　【市场逻辑】
　　美联储货币政策预期偏鹰（美元指数和美债收益率走强）对贵金属形成利空影响，美国政府停摆风险影响市场，贵金属承压回落，关注国际贵金属企稳后的低吸机会。贵金属逢低做多依然是核心，不建议做空。
　　【交易策略】
　　贵金属内外盘走势分化明显，伦敦金现再度跌破1900美元/盎司（467元/克），下方关注1850-1880美元/盎司区间支撑（455-460元/克）；上方依然关注1940-1950美元/盎司（475元/克），核心阻力位为2000美元/盎司（480-490元/克）。白银再度跌破23美元/盎司（沪银5800元/千克），下方关注22美元/盎司核心支撑（5650-5700元/千克），上方关注25美元/盎司（6100元/千克）阻力位。
　　国际贵金属底部偏弱运行，等待回落企稳低位布局多单，风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单。国内贵金属方面，国庆假期前不建议追涨国内贵金属，应该等待调整的低吸机会或节后再做多单，建议轻仓过节，风险偏好者可考虑持轻仓过节，当然最好通过买入深度虚值看跌期权来规避贵金属价格回落风险。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘日内美元指数延续偏强走势美债收益率小幅回落贵金属则延续偏弱行情伦敦金现再投资咨询业务资格京证监许可201275号度跌破1900美元盎司关口截止1700现货黄金跌破1900大关整体在1895-19004美元作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏盎司区间震荡偏弱运行现货白银整体在2265-2286美元盎司区间偏弱运行跌幅接近02国内贵金属日内延续偏弱走势沪金跌089至4669元克沪银跌075至5839元千克执业编号F3057750执业资格重要资讯Z0016243投资咨询多重因素助力美元指数强势上涨第一美联储鸽派官员发表鹰派讲话利多美元指数第联系方式shijialiangfoundersccom二欧洲央行再度加息预期继续下降利空欧元利多美元第三美国政府面临停摆避险需求利多美元第四美国经济软着陆预期仍较强支撑美元指数继续拉升美元指数强势拉升涨成文时间2023年9月27日星期三至106关口上方美债收益率涨至45上方利空贵金属市场逻辑美联储货币政策预期偏鹰美元指数和美债收益率走强对贵金属形成利空影响美国政府停摆风险影响市场贵金属承压回落关注国际贵金属企稳后的低吸机会贵金属逢低做多依然是核心不建议做空交易策略贵金属内外盘走势分化明显伦敦金现再度跌破1900美元盎司467元克下方关注1850-1880美元盎司区间支撑455-460元克上方依然关注1940-1950美元盎司475元克核心阻力位为2000美元盎司480-490元克白银再度跌破23美元盎司沪银5800元千克下方关注22美元盎司核心支撑5650-5700元千克上方关注25美元盎司6100元千克阻力位国际贵金属底部偏弱运行等待回落企稳低位布局多单风险偏好者和中长期投资者可继续构建贵金属多单国内贵金属方面国庆假期前不建议追涨国内贵金属应该等待调整的低吸机会或节后再做多单建议轻仓过节风险偏好者可考虑持轻仓过节当然最好通过买入深度虚值看跌期权来规避贵金属价格回落风险更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析9一黄金持仓分析9二白银持仓分析10四贵金属期权数据分析10一期权合约月份及合约简介10二期权策略建议11请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023927沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金231046732-077-07446184-194-195458沪金231146678-082-09046864-043-050097沪金23124669-089-0954683-059-061118沪金240246736-087-09446894-054-054113沪金240446794-086-08846878-068-065107沪金24064685-083-08546954-061-0641032023927沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金231014365204466359739450-4287147沪金231185759040184007-564046沪金23121504325756704481954177321-438077沪金240263921546629975954143579185067沪金240414763222696921186406992203079沪金240670482133330918554697740038总计250614574211732833794812753-285074图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023927沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23105833-088-1195830-093-070127沪银23115835-075-1205835-075-071127沪银23125839-075-1285843-068-068132沪银24015846-081-1285852-071-065132沪银24025853-080-1305857-073-068130沪银24035866-069-1235860-080-081128沪银24045866-068-1335873-056-0831282023927沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银231021059-3815184234017297-1397062沪银23115559-75548715753124074035沪银2312454794-1236398615341344213-349085沪银240143201470379239064309-015111沪银24021773231569155811532441212731116沪银2403189868116713780109108014沪银240463226210375570230161821633275总计767060156672998130086447110094图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院日内美元指数延续偏强走势美债收益率小幅回落贵金属则延续偏弱行情伦敦金现再度跌破1900美元盎司关口截止1700现货黄金跌破1900大关整体在1895-19004美元盎司区间震荡偏弱运行现货白银整体在2265-2286美元盎司区间偏弱运行跌幅接近请务必阅读最后重要事项第3页02国内贵金属日内延续偏弱走势沪金跌089至4669元克沪银跌075至5839元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读国庆假期宏观事件及数据风险提示国庆假期国外市场正常运行美国政府停摆风险美欧央行官员讲话等风险事件和非农等重磅数据需要重点关注风险事件一美国政府停摆风险美国政府2023财年截止日为9月30日2024财年预算从10月1日开始实施若2023年9月30日无法通过2024年财年预算或者临时支出法案政府将会陷入停摆状态也就是说即便是无法顺利通过2024年财年预算案通过临时支出法案依然是可以避免政府关门避免带来更大的危机临时法案通过对于市场直接影响相对有限但是依然说明美国政治存在的不确定性依然较大避险的中长期需求依然存在如果临时法案没有通过美国政府自10月1日起进入停摆状态市场避险情绪高涨风险事件二美欧央行官员讲话国庆节假期鲍威尔为代表的多位美联储官员讲话和欧洲央行行长拉加德为代表的欧洲央行官员将会发表讲话预计美联储官员继续强调通胀反弹风险和抗通胀必要性强调限制性利率水平维持高位的必要性未来可能会继续加息可能欧洲央行官员则会强调欧洲限制性利率水平维持高位抗通胀但是不会过多强调再度加息的可能更多的是维持现状美欧之间的政策差预期再度扩大的可能性较大假期数据较多需要关注9月29日美国8月PCE数据和个人支出等数据预计整体PCE和核心PCE数据继续分化整体PCE数据延续反弹态势核心PCE延续回落态势个人支出数据表现会偏弱9月30日中国9月官方PMI数据预期制造业和非制造业PMI数据均会出现好转制造业PMI再度回到50上方可能性较大10月1日美国9月ISM制造业PMI相关数据不排除小幅回落的可能10月4日美国9月ADP数据10月5日美国至9月30日当周初请失业金人数和10月6日的非农数据预计美国就业数据边际走弱可能性偏大一些数据的表现对于美国经济软着陆预期和美联储货币政策调整预期均会产生较大的影响请务必阅读最后重要事项第5页宏观经济与贵金属周度风险提示9月25日-9月30日当周数据方面关注美国初请失业金人数和欧元区通胀等数据风险事件关注美欧央行官员讲话具体来看周一美国9月达拉斯联储商业活动指数欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍性声明周二2023年FOMC票委明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话周三美国APIEIA原油库存周四欧元区9月工业景气指数与经济景气指数等数据德国9月CPI月率初值美国至9月23日当周初请失业金人数2023年FOMC票委芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话周五欧元区9月CPI数据美国8月核心PCE物价指数年率8月个人支出月率8月核心PCE物价指数月率9月芝加哥PMI9月一年期通胀率预期美联储主席鲍威尔将参加会议并回答现场观众和线上参与者的问题里奇蒙德联储主席巴尔金就货币政策发表讲话欧洲央行行长拉加德发表讲话周六中国9月官方制造业PMI纽约联储主席威廉姆斯参加有关经济前景和货币政策的一场讨论本周公布的重磅数据较少关注美国出清失业金人数和欧元区9月通胀数据其次关注中国9月制造业PMI数据但是该数据是国庆假期公布然后关注美欧央行官员讲话美国初请失业金人数近期表现强劲为美国就业市场强劲提供依据为美联储货币政策维持偏鹰提供依据故美联储官员讲话偏鹰需要继续关注美联储官员讲话但是美联储再度加息预期依然偏小欧洲通胀虽然出现回落但是仍处于高位使得欧洲央行继续加息的压力较大但是欧洲经济继续偏下行甚至有陷入衰退的可能限制欧洲央行再度加息的行动欧洲央行再度加息的预期亦偏小对于美联储而言美国通胀因原油价格上涨和低基数效应而延续反弹行情但是非结构性上涨核心通胀依然偏下行美国经济虽有韧性但仍偏下行美国高利率影响将会继续显现尽管市场预计美联储11月再度加息的预期接近3012月再度加息预期接近40美国通胀请务必阅读最后重要事项第6页可能会延续一段时间反弹但是我们认为美联储11月和12月再度加息可能性依然较小预计当前限制性利率水平持续时间将会延长或延长至2024年三季度三季度开启降息周期欧洲央行再度加息预期较小欧元承压继续回落欧洲央行官员继续就货币政策发表观点相较于美联储而言略微偏鸽派再度加息预期继续下降为抗通胀只能延长限制性利率水平的期限欧元表现偏弱预计仍有进一步下行可能欧洲央行行长拉加德表示欧元区第三季度经济活动进一步疲软但衰退不是基准情景的一部分欧洲央行并未讨论降息只要有必要利率就会保持限制性水平欧洲央行管委维勒鲁瓦表示过度加息存在风险不应该测试经济极限欧央行管委卡扎克斯称9月份加息可能会让10月份暂停加息欧央行管委埃尔南德斯德科斯称若借贷成本维持当前水平一段时间通胀应该会回到目标水平尽管欧洲通胀仍维持高位距离欧洲央行2的通胀目标仍有较大的距离但是欧元区综合经济活动继续萎缩表明经济内生增长动力不足经济偏下行态势将会持续叠加地缘政治和能源危机的冲击欧元区经济衰退或难免欧洲央行下调欧元区经济增速预期并暗示再度加息概率小欧洲央行9月再度加息25BP后结束本来加息周期可能性大欧元近期因为经济偏弱政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱短期或将会进一步走弱下方关注105支撑多重因素影响下美元指数一度突破106关口一方面是美联储鸽派官员发表鹰派讲话另一方面是欧洲央行再度加息预期继续下降利空欧元利多美元当然还有美国经济软着陆预期的支撑美元指数继续拉升盘中突破106关口利空贵金属和有色金属具体来看第一被视为鸽派代表的芝加哥联储主席古尔斯比表示通胀风险持续偏高是更大的风险软着陆是可能的感觉利率将比市场预期的时间更长地保持较高水平美联储官员整体偏鹰使得政策继续收紧预期升温直接利好美元指数另一方面欧洲央行官员继续就货币政策发表观点相较于美联储而言略微偏鸽派再度加息预期继续下降为抗通胀只能延长限制性利率水平的期限请务必阅读最后重要事项第7页欧元表现偏弱预计仍有进一步下行可能美欧政策差再度扩大预期升温利空欧元利多美元指数在美联储官员的言论增强了美国利率将长期保持在高位的预期和欧洲央行再度加息预期继续下降等因素综合影响下美元指数继续拉升自去年11月30日以来首次站上106尾盘最终收涨034至1059610年期美债收益率日内一度涨超10个基点再度刷新2007年10月来最高水平最终收报4539美元指数近期将会延续震荡偏强行情盘中突破10588-106阻力区间不排除进一步上涨可能上方关注107-1072阻力区间当前年底前再度趋势回落可能性依然存在图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介请务必阅读最后重要事项第10页数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院二期权策略建议黄金期权方面黄金整体行情依然偏强暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AU2312P416合约白银期权方面暂时建议卖出深度虚值看跌期权如AG2312P5200合约图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页