【行情复盘】
　　9月27日，沪铝主力合约AL2311震荡偏强，报收于19420元/吨，环比上涨0.44%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水180元/吨。氧化铝主力合约AO2312震荡偏强，报收于3033元/吨，环比上涨0.36%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2941元/吨。
　　【重要资讯】
　　从华南的仓库数据来看，8月末以来入库情况出现波动，库存情况有所反复，整体货源已恢复相对宽松状态，且铝锭需求侧表现平平，整体稍显供过于求，在九月“旺季不旺”的消费背景下，华南铝价升水持续承压，沪粤价差拉大，截止到9.26日SMM沪粤价差扩大至300元/吨，创近年来新高。
　　【市场逻辑】
　　从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能复产已近尾声，整体继续呈现宽松局面。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，旺季表现不及预期。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存有所减少。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝回调深度有限。
　　【交易策略】
　　沪铝盘面震荡偏强，操作上建议节前观望为主。主力合约上方压力位20000，下方支撑位18500。氧化铝建议空单适量减仓，注意持仓风险。中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt基本面及操作策略投资咨询业务资格京证监许可行情复盘201275号9月27日沪铝主力合约AL2311震荡偏强报收于19420元吨环比上涨044长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌40元吨A00铝作者有色与新能源金属研究中心锭现货平均升贴水180元吨氧化铝主力合约AO2312震荡偏强报收于3033元吨环比胡彬上涨036氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2941元吨执业编号F0289497从业重要资讯从华南的仓库数据来看8月末以来入库情况出现波动库存情况有所反复整体货源Z0011019投资咨询已恢复相对宽松状态且铝锭需求侧表现平平整体稍显供过于求在九月旺季不旺联系方式010-68576697的消费背景下华南铝价升水持续承压沪粤价差拉大截止到926日SMM沪粤价差hubin1foundersccom扩大至300元吨创近年来新高市场逻辑成文时间2023年9月27日星期三从盘面上看沪铝资金呈小幅流出态势主力多头增仓较多供给端电解铝产能复产已近尾声整体继续呈现宽松局面需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅下降旺季表现不及预期库存方面国内社会库存微幅累库伦铝库存有所减少氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝回调深度有限交易策略沪铝盘面震荡偏强操作上建议节前观望为主主力合约上方压力位20000下方支撑位18500氧化铝建议空单适量减仓注意持仓风险中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1行情走势请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19750涨跌-9019770涨跌-2019760涨跌-40一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价295529702925A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水160200180-3925上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存90293LME铝期货库存493300今日长江有色A00铝平均价1975000元吨氧化铝三地均价在29500元吨A00铝锭的升贴水最大值20000元吨最小值16000元吨平均值180元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨请务必阅读最后重要事项第3页3今日期货市场情况开盘价19405最高价19460最低价19295收盘价19335成交量186204铝期货报价涨跌0涨跌幅0成交量186204持仓量257837持仓量变化3887现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差180-130-90-7052023-09-26沪铝主力2307合约开盘于19405元吨最高价19460元吨最低价19295元吨报收于19335元吨成交量186204手持仓量257837手开盘价3106最高价3065最低价3030收盘价3033成交量63907氧化铝期货报价涨跌-30涨跌幅210成交量63907持仓量36421持仓量变化-20244现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-96-14-3-3-62023-09-26氧化铝主力2311合约开盘于3106元吨最高价3065元吨最低价3030元吨报收于3033元吨成交量63907手持仓量36421手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名3000025000250002000020000150001500010000100005000500000中信期货国泰君安永安期货东证期货海通期货中信期货国泰君安东证期货银河期货国贸期货主力合约多单持仓比例16中信期货国泰君安13永安期货51东证期货海通期货7其他76主力合约空单持仓比例12中信期货12国泰君安东证期货银河期货5311国贸期货其他75请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名3000500045002500400020003500300015002500200010001500100050050000国泰君安格林大华申万期货徽商期货新湖期货国泰君安永安期货中泰期货格林大华申万期货主力合约多单持仓比例13国泰君安10格林大华申万期货5110徽商期货新湖期货8其他8主力合约空单持仓比例19国泰君安永安期货45中泰期货10格林大华申万期货9其他98请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值260000050024000004003002200000200100200000001800000-100-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-09-292020-11-292021-01-292021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292022-11-292023-01-292023-03-292023-05-292023-07-29A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝FOB价格450080000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面昨日华东地区贸易商交投积极但铝价高企畏高接货情绪偏弱叠加华东地区铝锭社会库存小幅累库成交相对一般升水有所收窄SMMA00铝价对10合约升水220元吨左右较上一交易日下调10元吨现货价格录的19730元吨第二交易时段盘面运行重心上行持货商跟盘调价华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水30到升水30元吨左右昨日中原地区今日成交偏弱但库存水平较低截至周一巩义地区铝锭库存43万吨较上周四去库05万吨低库存对升水产生一定支撑SMM中原价对10合约收报升水110元吨较上一个交易日下调10元吨现货均价录得19620元吨现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元吨到升水10元吨左右6铝锭库存情况400000002600000140000000400000240000035000000120000000350000220000030000000100000000200000030000025000000800000001800000吨20000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨4000000010000000120000020000000150000500000010000000008000000001000002021-09-222021-11-222022-01-222022-03-222022-05-222022-07-222022-09-222022-11-222023-01-222023-03-222023-05-222023-07-222023-09-222021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-07-232022-09-232022-11-232023-01-232023-03-232023-05-232023-07-232023-09-23上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401510000150012010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-09-282020-11-282021-01-282021-03-282021-05-282021-07-282021-09-282021-11-282022-01-282022-03-282022-05-282022-07-282022-09-282022-11-282023-01-282023-03-282023-05-282023-07-282020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-09-22铝锭库存9029300吨环比上期-1437700吨LME2023-09-27铝库存49330000吨环比上期减少1000吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存52760000吨周环比570000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存5210万吨周环比-080万吨市场工厂总库存合计2600000240000022000002000000吨180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况今日SMMA00铝价较上一工作日上涨70元吨报19800元吨佛山A00铝报19490元吨涨30元吨今日铝基价冲高各地加工费难觅支撑呈现小幅度下调的态势市场成交情况偏弱临近午间华南地区120178铝棒加工费成交价集中370元吨上下90棒加工费430元吨与上一工作日相比下跌20元吨今日华东市场无锡地区市场疲弱临近午间120铝棒加工费成交价中150元吨90小棒加工费中240元吨与上一工作日相比下跌20元吨南昌地区市场成交情况略有好转报120棒加工费30元吨和90棒加工费60元吨山东临沂地区本周加工费均价较上周小降120铝棒周均价240元吨上下成交与上周差别不大库存方面据SMM统计9月26日广东铝棒库存316万吨较上一交易日减004万吨8铝行业资讯财联社9月25日电伦敦金属交易所LME有色金属库存及变化如下1铜库存163900吨增加1000吨2铝库存496550吨增加14250吨3镍库存41292吨持平4锌库存101550吨减少3850吨5铅库存76200吨增加1900吨6锡库存6960吨增加40吨国际铝业协会IAI周三公布的数据显示8月份全球原铝产量为6044万吨略高于7月份的603万吨比去年同期的595万吨增长168月份中国原铝产量为360万吨略高于7月份的3588万吨比去年同期的3521万吨提高22世界金属统计局WBMS公布的最新报告显示2023年7月全球原铝产量为58459万吨消费量为56639万吨供应过剩182万吨2023年1-7月全球原铝产量为400398万吨消费量为393623万吨供应过剩6775万吨中国8月废铝铝废碎料进口量为15225127吨环比增加257同比下滑1062马来西亚为最大供应国当月自该国进口废铝2344872吨环比增加3496同比下滑2180中国海关总署9月18日公布的数据显示中国8月进口未锻轧铝及铝材278658吨同比增加3891-8月累计进口1710556吨同比增加158中国8月进口铝矿砂及其精矿1163万吨同比增加901-8月累计进口9662万吨同比增加118中国8月出口氧化铝15万吨同比增加2611-8月累计出口84万吨同比增加175国家统计局数据显示2023年8月中国氧化铝产量7080万吨同比下降081-8月累计产量54537万吨同比增长068月电解铝产量3602万吨同比增长311-8月累计产量27226万吨同比增长298月铝材产量5483万吨同比增长661-8月累计产量40892万吨同比增长438月铝合金产量1249万吨同比增长991-8月累计产量9287万吨同比增长163请务必阅读最后重要事项第10页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨53326-1262039445545--看跌31466-17696408472750--铝期权62229-52879802923295590110355铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比2500002182000001614150000121100000085000006040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2311合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第11页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第12页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已开始持续收窄做空价差组合继续持有三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页