研究报告全文：ESG环境相关政策逐步推进TableMainInfo策略研究证券研究报告策略月报2023年09月27日TableTitle相关研究全国温室气体自愿减排交易市场即将启一页纸精读行业比较数据TableReportInfo3月2023329动行业比较-数据月报投资链-23年3TableSummary月2023329投资要点行业比较-数据月报消费链-23年3月2023329核心结论全国温室气体自愿减排交易市场CCER即将启动多项大型ESG主题会议成功召开深化行业理解截至2023年09月25日国内碳配额价格为7534元吨较2023年8月同期上涨246截至2023年09月25日我国ESG存续基金总计794只ESG基金规模约为951313亿元TableAuthorInfo较2023年8月增长004全国温室气体自愿减排交易市场CCER即将启动9月15日生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议审议并原则通过温室气体自愿减排交易管理办法试行会议指出要积极开展宣传解读加强对地方的指导培训为启动全国温室气体自愿减排交易市场做好准备工作9月7日证监会上市部副主任郭俊在2023年中国可持续投资与自贸港建设论坛上表示证监会正在指导沪深证券交易所抓紧制定上市公司可持续发展披露指引将考虑政策在理论上的完备性科学性同时综合考虑上市公司能力市场机构能力和监管能力9月4日山东省政府政策例行吹风会上解读山东省推动新能源汽车下乡三年行动计划2023-2025年推动新能源汽车下乡针对构建高质量充电基础设施体系的问题提出扩总量优结构补短板的总体思路计划到2025年山东城区公共快充桩比例达到70以上打造形成十分钟快充圈实现公共充电站乡乡全覆盖我们认为各地积极支持生态环境建设推动高质量发展分析师荀玉根Tel02123219658多项大型ESG主题会议成功召开深化行业理解9月18日中国社会科学院Emailxyg6052haitongcom财经战略研究院发布投资蓝皮书中国ESG投资发展报告2023报证书S0850511040006告认为我国的ESG体系建设仍处于初级阶段把握ESG投资的发展路径至关联系人刘颖重要9月6日2023年国际能源变革论坛在苏成功召开中国国家能源局局长章建华指出截至今年上半年我国累计发电装机总量达到亿千瓦Tel02123214131271其中可再生能源装机达到1322亿千瓦历史性超过煤电10年增长约3倍Emailly14721haitongcom9月13日-15日2023年ESG全球领导者大会于上海举办会议主题为可持续的经济增长社会发展和环境保护强调深度参与上海产业升级积极推动绿色低碳发展9月7日-8日第二届可持续投融资ESG与自贸港建设论坛在三亚举行聚焦可持续投融资ESG市场机遇ESG评价与投融资自贸港旅游产业ESG发展公募REITs创新发展并发布多项ESG相关研究9月22日第十三届创新资本年会金鱼嘴论坛暨第六届创投责任投资论坛在南京举行在开幕式中强调创投行业应通过行业自律企业自愿的方式把国际通行的ESG准则在创投行业落到实处取得实效国内外碳配额和ESG基金发行情况截至2023年09月25日国内碳配额价格为7534元吨较2023年8月同期上涨246欧盟碳配额期货结算价为8456欧元吨较2023年8月同期下跌0272023年9月国内碳市场成交额为335803万吨欧盟碳期货成交量为440279万吨国内交易量相较2023年8月增加32625欧盟交易量较2023年8月增加082截至2023年09月25日2023年9月ESG基金发行了4只9月发行份额399亿份截至2023年09月25日我国ESG存续基金总计794只ESG基金规模约为951313亿元较2023年8月增长004风险提示国内外宏观政策收紧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报2目录1近期ESG政策及事件52国内外碳市场交易情况63ESG基金发行情况64高ESG评级公司介绍7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报3图目录图1全国碳市场排放配额成交量和价格6图2欧盟碳配额期货成交量和价格6图3ESG基金发行情况7图4ESG基金规模7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报4表目录表1近一个月国内ESG相关政策及事件5表2A股ESG评分最高的20家公司9表3ESG最新评分在8分以上的公司中9月评分提升最快的20家公司9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报52021年以来国内主要金融机构在积极加快探索践行ESG投资相关上市公司也开始发布企业社会责任报告ESG报告ESG投资已成为投资者不能忽视的研究主题我们前期也发布了ESG系列专题包括行稳致远ESG策略的奥义-20210120碳中和的投资机会ESG系列2-20210219新时代中国绿色发展加快推进-20230201等目前市场依然非常关注ESG动态所以我们定期发布ESG月报汇总近一个月有关ESG的政策事件主题基金相关公司等内容供各位投资者参考1近期ESG政策及事件全国温室气体自愿减排交易市场CCER即将启动9月15日生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议审议并原则通过温室气体自愿减排交易管理办法试行会议指出要积极开展宣传解读加强对地方的指导培训为启动全国温室气体自愿减排交易市场做好准备工作9月7日证监会上市部副主任郭俊在2023年中国可持续投资与自贸港建设论坛上表示证监会正在指导沪深证券交易所抓紧制定上市公司可持续发展披露指引将考虑政策在理论上的完备性科学性同时综合考虑上市公司能力市场机构能力和监管能力9月6日重庆出台减污降碳协同增效实施方案提出到2025年重庆市规模以上工业单位增加值能耗降低145以上单位工业增加值用水量降低15以上重点行业主要污染物排放强度降低10以上9月4日山东省政府政策例行吹风会上解读山东省推动新能源汽车下乡三年行动计划2023-2025年推动新能源汽车下乡针对构建高质量充电基础设施体系的问题提出扩总量优结构补短板的总体思路计划到2025年山东城区公共快充桩比例达到70以上打造形成十分钟快充圈实现公共充电站乡乡全覆盖我们认为各地积极支持生态环境建设推动高质量发展多项大型ESG主题会议成功召开深化行业理解9月18日中国社会科学院财经战略研究院发布投资蓝皮书中国ESG投资发展报告2023报告认为我国的ESG体系建设仍处于初级阶段把握ESG投资的发展路径至关重要并认为金融业汽油行业能源电力行业电动汽车行业等6个行业是ESG投资热点9月6日由国家能源局江苏省人民政府和国际可再生能源署共同主办的2023年国际能源变革论坛在苏成功召开中国国家能源局局长章建华指出截至今年上半年我国累计发电装机总量达到271亿千瓦其中可再生能源装机达到1322亿千瓦历史性超过煤电10年增长约3倍9月13日-15日2023年ESG全球领导者大会于上海举办会议主题为可持续的经济增长社会发展和环境保护上海市市长龚正与ESG全球领导者大会中方嘉宾座谈交流时强调深度参与上海产业升级积极推动绿色低碳发展9月7日-8日第二届可持续投融资ESG与自贸港建设论坛在三亚举行聚焦可持续投融资ESG市场机遇ESG评价与投融资自贸港旅游产业ESG发展公募REITs创新发展并发布多项ESG相关研究我们认为社会各界积极助力我国ESG体系建设推动ESG行业蓬勃健康发展9月22日第十三届创新资本年会金鱼嘴论坛暨第六届创投责任投资论坛在南京举行在开幕式中强调创投行业应通过行业自律企业自愿的方式把国际通行的ESG准则在创投行业落到实处取得实效表1近一个月国内ESG相关政策及事件时间政策事件具体内容方案提出到2025年重庆市规模以上工业单位增加值能耗降低145以上单位工业增加值用水量降低15以上重点行业主要污染物排放强度降低10以上全20230906重庆出台减污降碳协同增效实施方案市减污降碳协同推进工作格局基本形成绿色低碳发展取得明显成效产业结构进一步优化碳减排与环境质量改善协同推进取得积极成效山东省政府政策例行吹风会上解读山东省推该行动计划旨在推动新能源汽车下乡计划到2025年山东城区公共快充桩比例达20230904动新能源汽车下乡三年行动计划2023-2025到70以上打造形成十分钟快充圈实现公共充电站乡乡全覆盖年中国国家能源局局长章建华指出截至今年上半年我国累计发电装机总量达到27120230906国际能源变革论坛在苏州成功召开亿千瓦其中可再生能源装机达到1322亿千瓦历史性超过煤电10年增长约3倍证监会上市部副主任郭俊在2023年中国可持续投资与自贸港建设论坛上表示证20230907证监会指导研究上市公司可持续发展披露指引监会正在指导沪深证券交易所抓紧制定上市公司可持续发展披露指引在规则制定中既要考虑指引在理论上的完备性科学性也要综合考虑上市公司能力市场机请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报6构能力和监管能力从我国国情来看整体以自愿披露起步比较稳妥第二届可持续投融资ESG与自贸港建设论坛在三亚举行聚焦可持续投融资第二届可持续投融资ESG与自贸港建设论20230907ESG市场机遇ESG评价与投融资自贸港旅游产业ESG发展公募REITs坛在三亚举办创新发展生态环境部部长黄润秋主持召开部务会议审议并原则通过温室气体自愿减排交易生态环境部审议通过温室气体自愿减排交易20230915管理办法试行会议指出要积极开展宣传解读加强对地方的指导培训为启管理办法试行动全国温室气体自愿减排交易市场做好准备工作2023年ESG全球领导者大会于上海举办会议主题为可持续的经济增长社会发202309152023年ESG全球领导者大会于上海举办展和环境保护上海市市长龚正与ESG全球领导者大会中方嘉宾座谈交流时强调深度参与上海产业升级积极推动绿色低碳发展中国社会科学院财经战略研究院发布投资蓝皮书中国ESG投资发展报告2023中国社会科学院财经战略研究院发布投资蓝报告认为我国的ESG体系建设仍处于初级阶段把握ESG投资的发展路径至关重20230918皮书中国ESG投资发展报告2023要并认为金融业汽油行业能源电力行业电动汽车行业等6个行业是ESG投资热点创投行业亟需把创投责任投资原则具体化目标化具有可实践性可操作性并通第十三届创新资本年会金鱼嘴论坛暨第六届20230921过行业自律企业自愿的方式把国际通行的ESG准则在创投行业落到实处取得创投责任投资论坛于南京举办实效资料来源中国政府网中国证券监督委员会国家能源局中华人民共和国生态环境部重庆市人民政府山东省人民政府新华网皮书网海通证券研究所2国内外碳市场交易情况截至2023年09月25日国内碳配额价格为7534元吨较2023年8月同期上涨246欧盟碳配额期货结算价为8456欧元吨较2023年8月同期下跌0272023年9月国内碳市场成交额为335803万吨欧盟碳期货成交量为440279万吨国内交易量相较2023年8月增加32625欧盟交易量较2023年8月增加082图1全国碳市场排放配额成交量和价格图2欧盟碳配额期货成交量和价格中国碳配额成交量万吨左轴欧盟碳配额成交量万吨左轴中国碳配额价格元吨右轴150808000欧盟碳配额结算价欧元吨右轴11014013070001007512011060009010070905000808065704000706030006050604020005030552010004010050030230223032304230523062307230823092208221022122302230423062308资料来源Wind海通证券研究所截止2023年9月25日资料来源Wind海通证券研究所截止2023年9月25日3ESG基金发行情况截至2023年09月25日2023年9月ESG基金发行了4只9月发行份额399亿份截至2023年09月25日我国ESG存续基金总计794只ESG基金规模约为951313亿元较2023年8月增长004请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报7图3ESG基金发行情况图4ESG基金规模ESG基金每月发行总数只左轴ESG基金每月发行份额亿份右轴我国ESG基金规模亿元20100135008011500159500601075004055005203500001500211023082012210221042106210821122202220422062208221022122302230423062010资料来源Wind海通证券研究所截止2023年9月25日数据来源Wind海通证券研究所截止2023年9月25日4高ESG评级公司介绍中国移动600941SH公司发布23年中报23H1实现营收530719亿元同比68其中主营业务收入452238亿元同比61数字化转型收入达到1326亿元同比196对主营业务收入增量贡献达841归母净利润76173亿元同比84扣非归母净利润为69817亿元同比48EBITDA为183457亿元同比55单季度来看23Q2实现营收279973亿元同比38归母净利润48106亿元同比77个人市场稳中有升智家业务快速增长23H1个人市场收入达2594亿元同比13移动客户净增1038万户至985亿户其中5G套餐客户净增108亿户达到722亿户移动ARPU达524元同比02家庭市场收入达649亿元同比93家庭宽带用户净增1115万户至255亿户千兆家庭宽带客户规模到达6036万户渗透率达237家庭客户综合ARPU达433元同比07智慧家庭增值业务收入173亿元同比214全面推进算力网络5G基础设施建设23H1公司资本开支814亿元算力网络持续建设对外可用IDC机架净增11万架达478万架累计投产算力服务器净增超91万台达超804万台算力规模新增14ELOPS达94EFLOPS根据C114通信网在5G创新引领数智融合共赢论坛上公司表示力争25年算力规模超20EFLOPS我们测算22-25年CAGR达3572稳固5G网络领先优势23H15G网络投资423亿元累计5G基站达1761万个其中700MHz5G基站578万个我们预计2023-2025年公司营收分别为1031462亿元1133315亿元1245767亿元归母净利润分别为135879亿元146781亿元和158358亿元BPS分别为6103元6311元和6536元参考全球主流电信运营商PB给予2023年PB区间17-19倍对应合理价值区间10376-11596元对应2023年PE16-18倍给予优于大市评级风险提示DICT业务推进不及预期移动业务边际改善不及预期余伟民S0850517090006杨彤昕S0850522030004软通动力301236SZ积极推进业务模式升级2022年业绩逆势增长根据公司2022年年度报告2022年在经济形势存在一定波动行业发展面临较大冲击的情况下公司进行业务模式的升级加强前瞻业务持续投入并采取一系列降本增效等措施营业收入保持了良好增速利润保持同行业公司较好水平实现逆势增长2022年全年实现营收收入19104亿元同比增长1492其中通用技术服务实现收入9275亿元占总营收4855同比增长788毛利率降低303pct数字技术服务实现收入7222亿元占总营收3780同比增长2121毛利率降低430pct2022年归母净利润973亿元同比增长302扣非归母净利润838亿元同比降低351经营净现金流为1012亿元同比增长5642主要是因为2022年随着业务发展公司的经营活动现金流入大于经营活动现金流出2022年销售费用同比增长278销请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报8售费用率为311降低036pct管理费用同比增长313管理费用率为764降低087pct研发费用同比增长576研发费用率为554降低048pct2023年第一季度业绩短期承压根据公司2023年第一季度报2023年一季度实现营业收入4203亿元同比降低397归母净利润061亿元同比降低3642主要是因为1公司增加了对数字化创新和某大型通讯设备企业生态建设及相关领域的持续投入2春节假期影响扣非归母净利润036亿元同比降低5393主要是因为1公司战略投入研发投入增加2获得政府补贴同比增加经营净现金流-966亿元同比增长2207结合PE和PS两种估值方法软通动力2023年合理价值区间为3300-3674元维持优于大市评级风险提示经济复苏不及预期公司战略转型不及预期下游需求不足行业竞争加剧等杨林S0850517080008科大讯飞002230SZ公司发布2023年半年报上半年公司实现营业收入7842亿元同比下降226归母净利润7357万元同比下降7354扣非归母净利润-304亿元同比下降20899主要原因系公司应对美国极限施压在核心技术自主可控和产业链可控等方面坚定投入的同时积极抢抓通用人工智能的历史新机遇加大通用人工智能认知大模型的战略投入单二季度公司实现营业收入4954亿元同比增长968归母净利润131亿元同比下降2142扣非归母净利润3402万元同比下降7445可以看出公司在第一季度业绩下滑以及基于自主可控认知大模型的研发投入加大的背景下第二季度实现归母净利润扣非净利润现金流均为正且归母净利润和现金流均超过1亿元尽管公司的攻关投入一定程度上影响了2023年上半年的利润但公司在核心技术自主可控方面所构建的全新能力以及在迈向通用人工智能的认知大模型方面取得的最新进展为公司在数字经济时代长期可持续发展奠定了坚实基础和难得的先发优势一方面使公司在人工智能赋能教育医疗等民生事业赋能千行百业的数字化智能化转型过程中强化了领先优势同时也为公司在人工智能时代打造每个人的AI助手开拓更广阔的C端消费产品市场带来全新机会我们认为公司Q2的业绩表现代表公司业绩已经整体回暖伴随公司AI等技术的持续发展公司未来业绩有望重回稳定增长我们预计公司2023-2025营收分别为230802983137374亿元归母净利润分别为150521182870亿元对应EPS分别为065091124元综合考虑给予公司2023年动态PS7-8倍对应6个月合理价值区间为6977-7973元维持优于大市评级风险提示大模型落地或商业价值不及预期订单增长不及预期AI技术研发不及预期商业化应用落地进程缓慢市场竞争加剧等杨林S0850517080008浪潮信息000977SZ营收利润双增长现金流表现优异公司发布2022年年报全年实现营收695亿元同比增长37实现归母净利润208亿元同比增长388经营活动净现金流18亿元上一年同期为-829亿元公司在疫情影响较大的情况收入利润实现正增长现金流更是表现优异体现公司稳健的经营能力未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达523根据公司年报援引2022-2023中国人工智能计算力发展评估报告指出中国人工智能计算力继续保持快速增长2022年智能算力规模达到268百亿亿次秒EFLOPS超过通用算力规模预计未来5年中国智能算力规模的年复合增长率将达523布局大模型占据卡位优势在算法方面源发布全新技能模型包括对话模型问答模型翻译模型古文模型加速行业应用落地深入推进源开源开放计划持续加强开发者社区建设及行业应用落地打造了AI剧本杀心理咨询AI陪练AI反诈金陵诗会等爆款应用目前社区已经拥有超过3000名开发者我们认为公司服务器业务有望持续受到互联网企业云计算业务需求的提振预计公司2023-2025年营收分别为8009111030亿元请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报9EPS分别为178202222元股参考可比公司估值我们给予2023年动态PE30-35倍对应6个月合理价值区间为534元-623元给予优于大市评级风险提示服务器行业竞争加剧算力服务器需求不及预期于成龙S0850518090004杨林S0850517080008洪琳S0850519050002表2A股ESG评分最高的20家公司WindESG综合得WindESG综合得所属申万行证券代码证券简称所属申万行业证券代码证券简称分分业688139SH海尔生物958医药生物000977SZ浪潮信息868计算机600941SH中国移动917通信601865SH福莱特865电力设备301236SZ软通动力895计算机601088SH中国神华865煤炭301062SZ上海艾录893轻工制造600026SH中远海能864交通运输002352SZ顺丰控股889交通运输603408SH建霖家居864轻工制造603259SH药明康德887医药生物300012SZ华测检测862社会服务600282SH南钢股份886钢铁000513SZ丽珠集团857医药生物689009SH九号公司-WD881汽车600131SH国网信通856计算机601899SH紫金矿业871有色金属601866SH中远海发855交通运输002230SZ科大讯飞868计算机688561SH奇安信-U853计算机资料来源Wind海通证券研究所截止2023年9月25日表3ESG最新评分在8分以上的公司中9月评分提升最快的20家公司WindESG综合得分所属申万行WindESG综合得所属申万行证券代码证券简称证券代码证券简称上升值业分上升值业002479SZ富春环保011公用事业600026SH中远海能004交通运输600406SH国电南瑞011电力设备601866SH中远海发004交通运输300887SZ谱尼测试007社会服务001979SZ招商蛇口004房地产688185SH康希诺007医药生物300143SZ盈康生命004医药生物689009SH九号公司-WD005汽车002920SZ德赛西威004计算机002544SZ普天科技005通信600967SH内蒙一机004国防军工603605SH珀莱雅005美容护理600282SH南钢股份003钢铁301236SZ软通动力005计算机002410SZ广联达003计算机000977SZ浪潮信息005计算机000652SZ泰达股份003综合603019SH中科曙光005计算机601598SH中国外运003交通运输资料来源Wind海通证券研究所截止2023年9月25日风险提示国内外宏观政策收紧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略研究策略月报10信息披露分析师声明TableA荀玉根nalyst策略研究团队s本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通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