投资要点：
　　事件：均胜电子发布2023年前三季度主要经营情况的公告。
　　点评：
　　2023Q3公司营收利润同比实现增长。受益于全球主要汽车市场销量的回暖及客户订单的持续放量，推动公司营收稳步增长，公司预计前三季度实现营收约407亿元，同比增长14%，其中，2023年第三季度预计实现营收约137亿元，同比增长约7%。公司预计2023年第三季度及前三季度的归母净利润均将实现同比增长。
　　新业务订单持续突破，积极推进智驾产品研发。截至2023年上半年，公司全球累计新获订单全生命周期金额约422亿元。汽车电子与汽车安全两大主营业务均实现新订单突破，汽车电子业务新订单全生命周期金额约216亿元，占总新获订单金额的51%；汽车安全业务新获订单全生命周期金额约206亿元，占总新获订单金额的49%。新能源新获订单金额超300亿元，占比达71%。公司积极拓展自主品牌及新势力客户，国内新获订单金额约167亿元，占比提升至40%。公司积极推进智能驾驶相关产品的研发，并取得一定进展。其中，部分智能驾驶项目已完成A样的开发和POC；发布首款基于高通Snapdragon Ride第二代芯片的智能驾驶域控制器产品nDriveH；具备生命体征检测的方向盘、零重力座椅上的安全带气囊辅助约束系统、折叠隐藏式方向盘等涉及智能驾驶的主被动安全产品有序开发中，预计随着智能驾驶的快速发展，公司单车价值有望迎来进一步提升。
　　国内产能建设有序推进。为满足国内及亚洲市场需求的快速增长，公司持续推进国内产能提升规划。公司汽车安全合肥新产业基地第一期项目预计于今年三季度正式投产。上述产业基地包括研发中心、测试验证实验室、乘用车方向盘以及安全气囊生产中心等，全部建成后预计将实现方向盘400万件/年，安全气囊1000万件/年的产能。
　　给予增持评级。公司汽车电子与汽车安全业务双轮驱动，基于智能驾驶的产品订单持续突破，后续业绩增长可期。预计公司2023-2025年每股收益分别为0.64元、0.93元、1.24元，对应PE分别为27倍、19倍、14倍，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；产能扩充不及预期风险；智能驾驶发展不及预期风险；原材料价格大幅上涨风险；业绩不及预期风险。
　　

研究报告全文：汽车行业增持维持预计Q3业绩稳步增长智驾产品积极推进公司均胜电子600699动态点评点2023年9月27日投资要点评事件均胜电子发布2023年前三季度主要经营情况的公告分析师黄秀瑜点评SAC执业证书编号S03405120900012023Q3公司营收利润同比实现增长受益于全球主要汽车市场销量的回电话0769-22119455暖及客户订单的持续放量推动公司营收稳步增长公司预计前三季度邮箱hxy3dgzqcomcn实现营收约407亿元同比增长14其中2023年第三季度预计实现营收约137亿元同比增长约7公司预计2023年第三季度及前三季度的归母净利润均将实现同比增长主要数据2023年9月26日新业务订单持续突破积极推进智驾产品研发截至2023年上半年公收盘价元1723司全球累计新获订单全生命周期金额约422亿元汽车电子与汽车安全两总市值亿元2427大主营业务均实现新订单突破汽车电子业务新订单全生命周期金额约公总股本亿股1409司流通股本亿股1368216亿元占总新获订单金额的51汽车安全业务新获订单全生命周期研ROETTM366金额约206亿元占总新获订单金额的49新能源新获订单金额超300亿究12月最高价元2158元占比达71公司积极拓展自主品牌及新势力客户国内新获订单金12月最低价元1274额约167亿元占比提升至40公司积极推进智能驾驶相关产品的研发并取得一定进展其中部分智能驾驶项目已完成A样的开发和POC发股价走势布首款基于高通SnapdragonRide第二代芯片的智能驾驶域控制器产品nDriveH具备生命体征检测的方向盘零重力座椅上的安全带气囊辅助约束系统折叠隐藏式方向盘等涉及智能驾驶的主被动安全产品有序开发中预计随着智能驾驶的快速发展公司单车价值有望迎来进一步提升国内产能建设有序推进为满足国内及亚洲市场需求的快速增长公司资料来源东莞证券研究所iFind持续推进国内产能提升规划公司汽车安全合肥新产业基地第一期项目预计于今年三季度正式投产上述产业基地包括研发中心测试验证实证验室乘用车方向盘以及安全气囊生产中心等全部建成后预计将实现券方向盘400万件年安全气囊1000万件年的产能研给予增持评级公司汽车电子与汽车安全业务双轮驱动基于智能驾驶究的产品订单持续突破后续业绩增长可期预计公司2023-2025年每股收报益分别为064元093元124元对应PE分别为27倍19倍14倍告给予公司增持评级风险提示行业竞争加剧风险产能扩充不及预期风险智能驾驶发展不及预期风险原材料价格大幅上涨风险业绩不及预期风险本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明均胜电子600699动态点评表1公司盈利预测简表截至2023926科目百万元202212312023E2024E2025E营业总收入49793547016078166421营业总成本49823540075966964852营业成本43839471815214456961营业税金及附加141153170186销售费用84598510941129管理费用2382251628573055财务费用478766729797研发费用2139240726742723其他经营收益322255249244公允价值变动净收益102505050投资净收益124150150150其他收益121120120120营业利润29294913611812加营业外收入200202020减营业外支出12131313利润总额48095613681819减所得税247287315364净利润23366910541455减少数股东损益161234263291归母公司所有者的净利润39490313171746基本每股收益元028064093124PE倍6258273118731413数据来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明2均胜电子600699动态点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3