公司发布2023年半年度业绩:23H1公司实现营收270.14亿元，周比增长17.86%;实现归母净利润4.76亿元，同比大幅扭亏为盈;失现扣非归母净利润3.96亿元，同比增长384.53%.
　　收入端同比高增，盈利能力持续向好。23Q2公司实现营收137.92亿元，同比增长23.26%;实现归母净利润2.75亿元，同比增长424.64%;实现扣非归母净利润2.63亿元，同比增长105.94%。其中，23H1汽车电子业务营收81.52亿元，同比增长23.72%;汽车安全业务营收187.61亿元，同比增长15.65%。利润端快速增长主要系公司积极提高生产运营效率，控制相关材料成本。
　　毛利率显著改善，净利率同环比提升。23Q2公司毛利率达13.85%，同比+2.84pct,环比+0.89pct;净利率达2.23%,同比+1.84pct,环比+0.80pct。期间费用率方面，23H1公司财务费用同比增加189.18%，主要受汇兑收益降低和全球加息影响。公司采取措施规避风险，未来影响有望减少。
　　在手订单充沛，汽车电子和汽车安全两翼齐飞。公司瞄准智能化、新势力等发展窗口，23H1公司新业务订单持续放量，拓展策略清晰，全球累计新获订单全生命周期金额约422亿元。其中汽车电子占比约51%，汽车安全占比约49%，新能源800V高压快充全生命周期金额约206亿元。公司订单结构持续优化，新能源占比超70%，同时在手订单维持高质量，汽车安全业务已完成对大众、奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、通用、福特、本田、丰田、吉利、广汽、蔚来、理想、小鹏、比亚迪等海内外主流车厂全覆盖。
　　智驾领域持续深耕，多元创新寻新增长点。公司在智能驾驶域控、多模态交互、5GV2x等领域持续研发。与地平线签署战略合作协议，共同推进智驾产品开发。同时，发布首款基于高通Snapdragon Ride第二代芯片的智能驾驶域控制器产品nDriveH。公司深入布局智驾，多元创新为未来发展注入新动力。
　　投资建议:公司智能驾驶领域深耕多年,客户结构优秀。预计2023-2025年营收545.3/607.9/680.8亿元，对应归母净利润9.2/12.5/16.9亿元，当前市值对应2023-2025年PE为27.2/20.1/14.9，维持“买入”评级。
　　风险提示:原材料价格上涨，产能爬坡不及预期，客户拓展不及预期，新能源汽车销售不及预期。
　　

研究报告全文：TableTitle-0122345678-b7a600699M4701220230904TableRanklTableSummaryNOST2023IUIVWXYZHNOYabHcdefghijHbklmnopqrscbldefghtuvwxynzopqrsZbldefghijZkcbZmSAC-S0110521050003yueqinghuisczqcomcnlghifyr23Q2NO13792d01efghij2326nopqrs275defghij42464nzopqrs263defghij10594f23H1ABCDEFG234567894HIJ0W8152defghij2372nW18761defghij1565rsijNOfQ411-0lrfqrgh23Q2NOr1385fg230h284pctfh089pctnqr223fgh184pctfh080pctf23H1NOghi18918fNOfFGHIJKILMf0NODlNOPQBR2345678K4L7M44SfYZHNOWffNOPQRST1803cYYde0h51fUVWXYQRST21581272h49f800V206dZRT3376eNOfh70fgZRT199aRbaT1409fWtZcRbST25399Qr-h0123FGHIJKILM4567l89feijNO8ABCDEFGYH9ISJKLMNOPQRSTfUgVW8XYSgfSTZP44abc7defghi8AjXMck7NOTl8fexSmnlopqTNO8A9IfrstuYaYZvYaYIcbZwlabwlkabkdefxopqrsbYwHYbwHlbdefyzxYaYZvYaYIxYbYwYabHwHcbflfufrsufuyruTableProfit2022A2023E2024E2025EdORbST4979545360796808dOefRT9095115120ghRbST3992125169ghefRT-11051346355347EPSSa029068092123PE639272201149FGHIJWindijklm-0123456NOI3415678349TableFinance20222023E2024E2025E-20222023E2024E2025E-24976335413703441634012-217014748187017085405124101359815522345394925125316886789760183019255103652715987898816679942103111501287ABC932841763694DE89178190211235FGH-124-752-1022-1362IJ8512909910085112281KL-154013122486557M1306143015941785-47344N-29136283512765527040F2--26755508201160OPF2087208720872087QRS3304150150150TU11146112961144611595OPF52000VW9750877578977108M5777009701310M2900290029002900X2--231-8293-1502-945YZ54112618916468968674P9209-300800-20875284223121634453OP91612-413000P93008000M-1574-315-738-2516E898847946610492116813-736700511891923M1483158717591959aAbc20222023E2024E2025EN-15533155331553315533dOefOP9124681246812468124681g7h9095115120M21212121212121211g45-10755209619434iZ36408439554674949986jklmn345-11051346355347opqrst5451507345623873u4efjklmnqrst12253128631337814815v4c120140145150wqrst5411261891646896867434c081721254520222023E2024E2025EROE3272941141g7h49793545256079168078ROIC-02-08-11-141gdQ43839469085199457886xef1gyz141154172193c6737107237281gBC845925103211563bc362201193182BC2139217922462380-bc120118119121BC2382244526652916bc079086086088ABC4788417636941KefGH-33-15-10-15Yc092088094099mL7t1021021021026789c651645651652F37t25365092012606E89c5422902102111g45292181029304201q1g7h200655q7t0290680921231gRS12121212q01159107813712545Y480180429234193q38969409781083y247125721813195bc345233547742999PE639272201149opqrGt-161-378-512-689PB205196188170jklmn34539492512531688EBITDA769363845915711EPS029068092123-0123451NOI0TableIntroductionfWtffdd2021I5fWIAQKRiIfrNfdifRi2BCAQNOEiopWpJRQpiixfQiopifiVopxyQiWfxgiopifWWiRQifopRopopfiopopixQiRfx-x0i12u345678i9xRx9iugfSJQuiIiDWRgAgiBS9JQqTiDCDqTEW6iFiGopWGHJQiqTiopIiJfQNOSiKWDfxLMNONopOWPQDfopxyRQriSrTUop2VQ-xopiWXRQiYZxfISYS9aDA1-nFopqaropstuop300L15vvwx6yzWZqe300L5-15iwx6yzW300L5-5aQRtuLT300Lq300L5v2tuZwx6yzWaQRtuZtuLT300LqtuZ6