行业事件快评：电子元器件《华为召开全场景新品发布会，星闪点亮万物互联》2023-09-26
　　华为召开秋季新品发布会，全场景多款产品发布。北京时间9月25日，华为举行秋季新品发布会，业界首款柔性OLED屏平板MatePad Pro、全新超高端品牌ULTIMATEDESIGN（非凡大师）、首款智能金表、全球首款星闪终端产品M-Pencil（第三代）、智慧屏V5 Pro、FreeBuds Pro 3旗舰耳机、华为智能眼镜2、华为Watch GT4、首款智选轿车智界s7纷纷亮相，涵盖消费者日常办公、影音娱乐、健康、出行等方方面面，进一步完善了华为万物互联的全场景生态。
　　全球首款星闪产品发布，点亮万物互联。HUAWEIMatePad Pro 13.2英寸和M-Pencil（第三代）手写笔成为全球首发支持星闪技术的终端产品。星闪是新一代近距离无线连接技术，具有更低功耗、更快速度、更低时延、更稳连接、更广覆盖、更大组网等优势，将为智能终端、智能家居、智能汽车、智能制造等场景带来体验变革。星闪“低时延”助力新一代手写笔的连接更快更稳定，压感采集频率和压感发送频率均为蓝牙的6倍，是业界首支超万级压感手写笔，可以实现像素级精准写画，支持0ms最低时延，准确度相比苹果Apple Pencil第二代提升了20%。两款星闪技术产品从实验室走向大众，让用户有机会享受星闪的极致体验，进一步推动星闪商用进程。
　　华为坚持科技创新，为消费者带来极致体验。华为一直坚持技术创新提升消费者体验，移动影像领域，打造XMAGE移动影像品牌，不断提升摄影体验；材料创新领域，昆仑玻璃和玄武强化技术提升耐摔与耐刮性能；通信领域，华为一直是通信技术的引领者，引入卫星通信技术；操作系统领域，鸿蒙用户已经超过7亿，HarmonyOS 4目前升级设备数已经达到6000万，每天增加120万用户，华为以HarmonyOS为中心，构筑了全场景智慧生活体验。华为此次携诸多重磅新品亮相，给各类需求的用户带来优质的产品，并将进一步引领行业风向。此外，华为Mate 60系列开启先锋计划以来，市场供不应求，目前正在加班加点紧急生产。推荐华为产业链，通富微电、长川科技、甬矽电子、伟测科技、深南电路、力芯微；相关受益公司，卓胜微、唯捷创芯、美芯晟、神州数码、创耀科技等。
　　催化剂。华为产品销售火爆。
　　风险提示。市场需求不及预期；市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：市场研究目录每日报告回放2023-09-2509002023-09-2615002行业事件快评电子元器件华为召开全场景新品发布会星闪点亮万物互联2023-09-262行业日报周报双周报月报石油原油价格高位震荡2023-09-262每行业日报周报双周报月报基础化工重点化工品价格每日跟踪数据库2023-09-263日行业更新建材底部明晰推荐水泥龙头2023-09-263报行业事件快评海外信息科技新版号发布港股互联网游戏稳步复苏2023-09-264告行业专题研究数字金融服务AIGC时代来临智能投顾空间广阔2023-09-265回行业日报周报双周报月报有色金属国君有色工业金属周度数据库202309232023-09-256行业专题研究计算机工业消费双驱动3D视觉大有可为2023-09-257放行业专题研究动力锂电复合集流体产业化加速市场空间广阔2023-09-257行业一般研究家用电器业从节庆消费看家电消费的变迁2023-09-258行业日报周报双周报月报医药沪深港通资金医药股流向数据库2023-09-259行业事件快评通信设备及服务实现新型工业化是关键任务关注工业互联网机会2023-09-259行业事件快评机器人特斯拉机器人进展加速核心零部件有望受益2023-09-2510公司更新报告力芯微688601国产品牌手机复苏相关产品线持续完善2023-09-2610公司更新报告奥特维688516新品LEM设备提效03已获量产订单2023-09-2611公司首次覆盖东方电缆603606行业龙头厚积薄发海陆并进只待东风2023-09-2612公司更新报告绝味食品603517毛利率迎向上拐点景气平稳修复2023-09-2612公司更新报告吉宏股份002803前三季度延续高增包装受益新消费品牌联名2023-09-2513证公司更新报告赛轮轮胎60105823年8月业绩高增长龙头高歌猛进2023-09-2514券公司更新报告禾迈股份688032阳台光伏贡献显著国内大储开始放量2023-09-2514研公司更新报告华新水泥600801国内水泥筑底充分一体化布局贡献弹性2023-09-2515究市场策略周报华为产业链的转债机会2023-09-2515报英文报告GTJAMORNINGBRIEF202309262023-09-2616告请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告回放每日报告回放2023-09-2509002023-09-261500行业事件快评电子元器件华为召开全场景新品发布会王聪分析师021-38676820星闪点亮万物互联2023-09-26wangconggtjascomS0880517010002华为召开秋季新品发布会全场景多款产品发布北京时间9月25日舒迪分析师华为举行秋季新品发布会业界首款柔性OLED屏平板MatePadPro全新021-38676666超高端品牌ULTIMATEDESIGN非凡大师首款智能金表全球首款星shudigtjascom闪终端产品M-Pencil第三代智慧屏V5ProFreeBudsPro3旗舰耳机S0880521070002华为智能眼镜2华为WatchGT4首款智选轿车智界s7纷纷亮相涵盖消费者日常办公影音娱乐健康出行等方方面面进一步完善了华为万物互联的全场景生态全球首款星闪产品发布点亮万物互联HUAWEIMatePadPro132英寸和M-Pencil第三代手写笔成为全球首发支持星闪技术的终端产品星闪是新一代近距离无线连接技术具有更低功耗更快速度更低时延更稳连接更广覆盖更大组网等优势将为智能终端智能家居智能汽车智能制造等场景带来体验变革星闪低时延助力新一代手写笔的连接更快更稳定压感采集频率和压感发送频率均为蓝牙的6倍是业界首支超万级压感手写笔可以实现像素级精准写画支持0ms最低时延准确度相比苹果ApplePencil第二代提升了20两款星闪技术产品从实验室走向大众让用户有机会享受星闪的极致体验进一步推动星闪商用进程华为坚持科技创新为消费者带来极致体验华为一直坚持技术创新提升消费者体验移动影像领域打造XMAGE移动影像品牌不断提升摄影体验材料创新领域昆仑玻璃和玄武强化技术提升耐摔与耐刮性能通信领域华为一直是通信技术的引领者引入卫星通信技术操作系统领域鸿蒙用户已经超过7亿HarmonyOS4目前升级设备数已经达到6000万每天增加120万用户华为以HarmonyOS为中心构筑了全场景智慧生活体验华为此次携诸多重磅新品亮相给各类需求的用户带来优质的产品并将进一步引领行业风向此外华为Mate60系列开启先锋计划以来市场供不应求目前正在加班加点紧急生产推荐华为产业链通富微电长川科技甬矽电子伟测科技深南电路力芯微相关受益公司卓胜微唯捷创芯美芯晟神州数码创耀科技等催化剂华为产品销售火爆风险提示市场需求不及预期市场竞争加剧行业日报周报双周报月报石油原油价格高位震荡孙羲昱分析师021-386773692023-09-26sunxiyugtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of18每日报告回放S0880517090003观点边际变化杨思远分析师原油本周原油价格出现调整主要由于宏观端的负反馈加强同时俄罗021-38032022斯成品油出口的限制令让市场对供应端再次产生担忧偏紧的供应低库存yangsiyuan026856gtjascom下持续去库的状态是支撑原油价格的主要因素和上行动力而宏观端由于油S0880522080005价上涨带来的通胀压力和可能更长时间的紧缩政策使市场仍对未来的能源陈浩越研究助理需求有所担忧博弈仍在延续但考虑到近期成品油裂解价差强势我们认021-38031035为10月中旬前原油价格整体偏强运行但价格上涨也会增加宏观端的负反chenhaoyue028692gtjascom馈中期来看我们认为如果欧佩克加大减产力度则可能帮助原油价格上行否则中期供需可能边际转弱当前三大机构关于去库幅度分歧巨大关S0880123070130Q4注实际供给缺口的变化对市场的观点原油价格整体仍处较强运行区间同时俄罗斯成品油出口限制令市场担忧柴油供应进一步紧张支撑原油价格近期化工行业景气度在油价上涨的背景下补库需求增加订单边际有所改善石化板块当前具备较好配置价值油品出口利润进一步好转推荐受益于原油长期价格中枢向上的中国石油中国海油中国石化推荐近期织造库存下降的涤纶长丝板块的桐昆股份及新凤鸣推荐化工品需求预期持续好转的卫星化学宝丰能源荣盛石化恒力石化等此前需求预期被压制价差处于历史底部且未来产能将继续扩张的化工龙头企业另一方面推荐受益于LNG出口产能及油气炼化行业细分领域资本开支增加的海油工程卓然股份新材料方向我们认为应该重点关注POEEVA及芳纶方向风险提示全球经济衰退超预期疫情反弹超预期释放战储超预期行业日报周报双周报月报基础化工重点化工品价格钟浩分析师021-38038445每日跟踪数据库2023-09-26zhonghao027638gtjascomS088052212000820230925重点化工品价格每日跟踪数据库沈唯分析师0755-23976795shenwei024936gtjascomS0880523080006王瑞健研究助理021-38031022wangruijian028700gtjascomS0880123070136行业更新建材底部明晰推荐水泥龙头2023-09-26鲍雁辛分析师0755-23976830维持行业增持评级我们继续推荐水泥龙头企业在2016年以来baoyanxingtjascom最差的淡季中水泥行业充分市场化竞争下盈利已经回归盈亏平衡的底部请务必阅读正文之后的免责条款部分3of18每日报告回放S0880513070005而在此背景下龙头企业盈利却超过市场预期同时托底地产政策频出政策的方向明确需求端的改善也有望带来龙头后续弹性我们认为在行业底部黄涛分析师布局首选周期底部盈利有保证的公司继续推荐龙头海螺水泥华新水泥021-38674879上峰水泥塔牌集团万年青天山股份新疆板块推荐青松建化西藏板huangtaogtjascom块受益西藏天路S0880515090001花健祎分析师政策方向明确水泥量价底部或已明晰我们认为近期政策的方向已经较为0755-23976858明朗一线城市放开认房认贷及降低存量首套住房贷款利率与首付比例huajianyigtjascom核心城市南京全面放开限购广州首套房贷突破LPR下限政策的组合拳有望逐步改善之后的需求端从水泥行业观察中报来看行业大多数企S088052101000123H2业盈利已经重回盈亏平衡或亏损的境遇而7月下旬以来库存端的逐步回落及出货量的环比攀升在需求逐步进入旺季抬升趋势背景下华东熟料价格已经提涨2轮量价的底部或已经明晰继续推荐行业底部背景下盈利韧性超越市场预期的龙头我们判断在行业面临整体盈亏平衡或亏损的状态下以海螺及华新为代表的水泥龙头业绩却超过市场预期也同时代表了两种不同的突围路径海螺是以充分的市场化竞争提升产能利用率放大自身在运输矿山管理等方面的优势而华新将一体化盈利韧性发挥到最大化23H1非水泥业务盈利占比达到56同时随着骨料销量的持续扩大与海外水泥坚挺盈利拉动也具备向上的弹性水泥板块主题性投资机会聚焦新疆与西藏我们认为水泥板块主题性的投资机会聚焦在新疆与西藏区域新疆区域23H1水泥产量明显跑赢全国11pct区域内供给高集中度低产能利用率低跨区流动的特征需求弹性一旦出现将主要由疆内的企业自身进行消化为头部企业提供相当可观的产能利用率弹性西藏区域2023年至今累计水泥产量创出同期历史新高背后是地区固定资产投资主要是基建的快速反弹增长我们认为区域水利基建重新进入快速扩张阶段有望继续拉升后续需求弹性风险提示宏观经济下滑原材料成本大幅上升行业事件快评海外信息科技新版号发布港股互联网梁昭晋分析师0755-23976666游戏稳步复苏2023-09-26liangzhaojin027677gtjascomS0880523010002投资建议9月国产游戏版号重新下发版号预期平稳行业复苏势头不改推荐标的腾讯控股0700HK网易-S9999HK心动公司2400HK哔哩哔哩-SW9626HK事件9月25日国家新闻出版署公布2023年9月份国产网络游戏审批信息本次发放进口版号共计89款9月国产版号重新下发版号量质平稳供给复苏不改本批国产游戏版号共计下发89款自7月批次至今重新下发下发时点与7月相近下发数量环比亦持平全年累计下发游戏版号757款其中国产进口版号分别累计下发69958款版号总数已远超去年全年版号结构上本批国产版号移动游戏占据主导其中移动客户端移动客请务必阅读正文之后的免责条款部分4of18每日报告回放户双端主机分别有81161款移动游戏占比达到98游戏类型上本次移动-休闲益智类游戏数量16款环比7月批次有所减少中重度游戏数量及品类均有增加我们认为此前市场对8月国产版号缺失过度担忧随着9月国产版号如期下发下发数量及下发时点保持平稳行业监管疑虑消除下行业供给有望持续复苏重点上市厂商均有斩获行业景气向上业绩逐步兑现厂商结构上多个重点上市厂商均有斩获其中网易天垣纪移动心动公司出发吧麦芬竹马胭脂铺回响计划移动中手游斗破苍穹巅峰对决聊天群的日常生活乡村爱情之经营人生移动创梦天地女巫日记移动青瓷游戏阿瑞斯病毒2等与此同时根据伽马数据7月中国游戏市场规模达到28610亿元同比375手游市场规模22110亿元同比511手游市场全面爆发加速行业大盘复苏根据SensorTower8月全球手游玩家付费金额达到659亿美元中国iOS市场排名第2市场占比达到20环比提升03pct中国市场份额连续2个月环比提升我们认为暑期至今行业需求侧弹性展现版号陆续获批与产品潮兑现下供给侧有望进一步拉动大盘加速复苏下半年重点厂商有望实现由收入利润的阶梯释放叠加港股游戏板块受市场环境影响估值仍处于历史中枢之下行业景气向上及公司业绩兑现将加速估值迎来修复风险提示行业监管再趋严产品上线进度未及预期产品上线表现未及预期行业专题研究数字金融服务AIGC时代来临智能投刘欣琦分析师021-38676647顾空间广阔2023-09-26liuxinqigtjascomS0880515050001中国智能投顾未来市场空间广阔预计到2025年将达到215亿元人民李艺轩分析师币我们认为通过借助AI大模型的能力未来智能投顾能够为客户提供更021-38032033多的精准信息以及更深层次的逻辑分析内容并且AI大模型的应用有望大liyixuan023724gtjascom幅提升智能投顾产品的用户体验预计客户未来对于智能投顾产品的付费率S0880522120003将有较大提升进而推动我国智能投顾市场空间的增长假设到2025年中国的智能投顾渗透率提升至美国当前20的水平对应渗透率为00068中国智能投顾市场空间有望达到215亿人民币AI版智能投顾有望面向B端财富管理机构落地先行赋能机构或投顾等渠道方进而间接服务C端客户在当前技术条件的限制下将AIGC技术直接应用在智能投顾的C端场景具有较高的安全合规风险如信息泄露风险高部分C端客户缺乏专业判断可能导致高风险决策等AIGC技术以2B2C模式赋能智能投顾是一种比较安全有效的落地方式AIGC技术在智能投顾B端场景中的风险较低能有效提升投顾服务效能解决当前投顾人员缺口大精细化投顾服务难投顾成本高的痛点预计未来由金融信息服务商充当AI大模型技术提供方券商等财富管理机构作为技术应用方并且将自身数据与AI大模型进行有效结合以此来提升投顾的工作效率和客户的服务体验请务必阅读正文之后的免责条款部分5of18每日报告回放我们认为具备数据和算法优势的厂商有望打造出使用价值更高的智能投顾产品进而获得更多市场份额目前我们认为在金融AI大模型领域起到关键性作用的是数据和算法而并非算力因为高质量的数据和算法的迭代调优将大幅降低对算力的需求能够在很大程度上抵消相关国家对于算力设备出口限制带来的负面影响从海内外的实践经验看高质量的数据往往来自丰富的业务场景和数据治理能力算法上的优势则主要来自于人才团队及其管理机制投资建议推荐在金融相关语料获取和技术人才团队上具备优势的同花顺300033SZ和东方财富300059SZ未来其有望通过将垂直大模型能力整合到自身的智能投顾产品中预计客户对其产品的付费意愿将有快速提升相比将获得更多市场份额风险提示AIGC技术发展不及预期行业竞争持续加剧风险科技领域政策监管持续收紧风险AI引发各种法律与伦理问题行业日报周报双周报月报有色金属国君有色工于嘉懿分析师021-38038404业金属周度数据库202309232023-09-25yujiayigtjascomS0880522080001电解铝政策预期仍在旺季低库持续挺价供应方面本周四川地区刘小华研究助理稍有复产云南地区电解铝企业也继续释放新投产产能截至目前云南计021-38038434划投产的产能全部释放完毕电解铝供应较上周增加需求方面本周下游liuxiaohua027843gtjascom铝棒铝板企业均有减产对电解铝的需求有所回落终端需求方面国家S0880123020054政策继续提振终端消费成本方面中国国产氧化铝市场供减需增现货成交价格维持升水本周中国国产氧化铝均价为元吨较上周均价上宁紫微分析师293005涨约9元吨涨幅约为030预焙阳极价格持稳电价方面安检趋严021-38038438产地供应收缩叠加下游化工冶金民用需求都较好煤价偏强上行但ningziweigtjascom受周期影响理论电价小幅下跌综合来说本周电解铝理论成本基本持稳S0880523080002铜鹰派预期扰动但铜价调整幅度或有限供给方面本周进口铜精矿TC价格93美元吨偏弱震荡市场较为清淡冶炼厂的现货需求未完全启动多观望为主多等待CSPT季度会议结果现货TC的支撑和打压因素交织南美非洲亚洲供应端存在干扰及干扰预期但是日本炼厂的运营也存在干扰目前来看10月船期货物TC预计暂时维稳但对于11月-12月船期的货物仍需保持观望并且继续关注矿山与港口的发运情况需求方面本周铜价持续下跌临近中秋国庆假期市场补货氛围渐起现货升水相对稳定处于低位精铜杆加工费几无变动精铜杆方面大多数企业均表示消费改善主要原因是铜价下跌刺激消费华东华南及华中地区有部分企业表示下游补货也在陆续进行而西南地区则表示下游仍维持按需采购补货意愿不大再生铜杆方面废铜商被套后拒绝下调价格导致铜杆厂须加价采购原料但部分铜杆厂并不买账导致厂商货少精废铜差平均在1400元吨左右精废杆价差收窄到500元左右废铜杆的价格优势再度下降交易热度也随之下降且原料废铜价格高企利润空间一再被压缩维持行业增持评级增持紫金矿业洛阳钼业受益西部矿业天山铝业云铝股份神火股份明泰铝业南山铝业中国宏桥中国铝业等请务必阅读正文之后的免责条款部分6of18每日报告回放催化剂美联储货币政策转向提前风险提示下游需求弱于预期美联储加息缩表超预期行业专题研究计算机工业消费双驱动3D视觉大齐佳宏分析师010-83939837有可为2023-09-25qijiahonggtjascomS08805190800073D视觉有望带动视觉算法需求超预期推荐虹软科技我们认为在3D视觉行业应用领域不断扩张的背景下视觉算法以及相关设备需求有望超出市场预期据此我们推荐全球安卓系拍摄算法龙头虹软科技车载视觉和智能商拍业务将成为新的业绩增长点此外受益标的包括奥比中光凌云光奥普特当虹科技发源于工业3D视觉技术快速迭代13D视觉感知技术最早被用于工业领域的测量和扫描在技术刚刚诞生时主要被用于工业设备和零部件的高精度三维测量物体和材料的微小形变测量等在多家公司的积极推广下3D视觉感知技术快速发展在过去10年内初步实现了从工业往消费电子领域延申的变革23D视觉目前主要有四种技术路线激光三角测量结构光飞行时间ToF多目视觉等是3D视觉目前主要的几种技术路线几种技术路线的不同之处主要在于发射红外光获取数据的方式不同应用领域持续拓展打开3D视觉广阔空间1据YoleDevolopement预测全球3D视觉感知市场规模在2025年将达到150亿美元CAGR达202目前3D视觉技术的主要下游行业主要包括消费电子汽车自动驾驶与智能座舱锂电半导体AIOT工业自动化等根据YoleDevolopement的预测未来消费电子类和智能汽车行业是3D视觉市场扩容的重要推动力群雄逐鹿掘金3D视觉市场1消费电子基于消费电子主流产品主要诞生于国内外大厂各大厂已经推出了基于不同技术路线的3D视觉产品目前专业化定制趋势较为明显23D工业视觉主流参与者包括传统2D视觉厂商以及新兴厂商传统2D视觉头部厂商在工业高精度和高效率的测量与识别领域展现出了明显优势风险提示3D视觉技术产业落地不及预期现有技术路线被取代行业专题研究动力锂电复合集流体产业化加速市场石岩分析师0755-23976068空间广阔2023-09-25shiyan019020gtjascomS0880519080001投资建议我们认为相较于传统集流体复合集流体明显打开了减重的庞钧文分析师天花板可助力提升电池能量密度降低制造成本同时还拥有提高安全性021-38674703的潜力有望部分替代传统集流体市场空间广阔由于复合集流体基本颠请务必阅读正文之后的免责条款部分7of18每日报告回放pangjunwengtjascom覆了原有生产工艺上游设备厂商将率先受益推荐标的东威科技受益S0880517120001标的道森股份三孚新科等产业化进程较快的中游厂商也有望凭借新产品打造第二增长曲线受益标的英联股份双星新材等马铭宏分析师0755-23976068复合集流体带来了一轮集流体材料的革新集流体是电池电芯的重要组件maminghong027534gtjascom起到承载正负极的活性物质并汇集电流向外输出的作用在很大程度上影响S0880523050001着电池性能复合集流体是新一代集流体材料呈三明治结构中间为高分子层上下为金属薄膜复合集流体受外力穿刺时产生的毛刺较小且在电池局部短路时高分子层会熔化形成断路同时疲劳断裂的概率降低因此安全性能较好在轻薄化方面复合集流体的金属用量缩减使得厚度重量及原材料成本大幅减少还可进一步提高电池能量密度凭借多方位的性能提升复合集流体有望成为未来主要的集流体材料之一当前备受关注复合集流体颠覆了传统集流体的生产工艺传统铝箔采用压延法制得而复合铝箔通常采用真空镀膜法在塑料膜上附上一层气化金属制得铜箔的生产工艺同样存在显著差异传统铜箔采用电解法制得而复合铜箔目前主要采用磁控溅射水电镀两步法或中间增加真空蒸镀的三步法制得具体而言基膜需经过真空磁控溅射活化镀膜碱酸性离子置换增厚铜层此外一步法相较两步法尽管效率偏低但工序简单均匀性好良品率高因此也成为了关注的重点当前已有设备正式出货由于复合集流体的生产流程及设备迥异产线需新建随着产业化持续推进上游设备环节将充分受益复合集流体市场爆发在即在新能源汽车与储能等高景气下游的带动下锂电池出货量高速增长刺激集流体市场快速扩大我们认为待技术日益成熟量产成本逐步下降后复合集流体有望实现对传统集流体的部分替代需求增长将更加迅猛假设2025年复合铜箔渗透率达10对应复合铜箔需求量将达25亿m2市场空间约150亿元因此复合集流体受到了众多厂商的追捧纷纷入局当前普遍处于送样验证阶段处于产业化早期待规模化量产并陆续收获订单后中游制造企业有望打造第二增长曲线风险提示下游的需求不及预期产业化进展不及预期等行业一般研究家用电器业从节庆消费看家电消费的变蔡雯娟分析师021-38031654迁2023-09-25caiwenjuan024354gtjascomS0880521050002节庆演变带来家电促销变化节庆演变带来新的家电消费内涵李汉颖研究助理010-83939833lihanying026725gtjascomS0880122070046田平川研究助理021-38676666tianpingchuan026740gtjascomS0880122070069请务必阅读正文之后的免责条款部分8of18每日报告回放行业日报周报双周报月报医药沪深港通资金医药股丁丹分析师0755-23976735流向数据库2023-09-25dingdangtjascomS08805140300011北上资金中兴齐眼药单周增持最多增持比例091兴齐眼药单赵峻峰分析师周净买入最多净买入额约235亿元0755-23976629zhaojunfenggtjascom2南下资金中信达生物单周增持最多增持比例140信达生物单周净S0880519080017买入最多净买入额约884亿港币3北上资金最新持股比例前三益丰药房1629艾德生物1451迈瑞医疗11234南下资金最新持股比例前三绿叶制药3680亚盛医药-B3608固生堂3519行业事件快评通信设备及服务实现新型工业化是关键王彦龙分析师010-83939775任务关注工业互联网机会2023-09-25wangyanlonggtjascomS0880519100003事件主席习近平近日就推进新型工业化作出重要指示指出新时代新谭佩雯分析师征程以中国式现代化全面推进强国建设民族复兴伟业实现新型工业化0755-23976032是关键任务要完整准确全面贯彻新发展理念统筹发展和安全深刻tanpeiwengtjascom把握新时代新征程推进新型工业化的基本规律积极主动适应和引领新一轮S0880521040001科技革命和产业变革把高质量发展的要求贯穿新型工业化全过程把建设制造强国同发展数字经济产业信息化等有机结合为中国式现代化构筑强大物质技术基础近期工业互联网相关政策催化不断一体化应用成效明显2023年是工信部印发的工业互联网创新发展行动计划2021-2023年的收官之年工业互联网一体化应用成效明显工信部制定推广了钢铁电子等十余个重点行业融合应用指南目前已累计遴选近600个试点示范应用标杆我国工业互联网网络平台安全三大体系已初具规模后续将加快5G工厂建设推广促进新技术新场景新模式的广泛应用重点以核心技术攻关和产业链创新突破为主攻方向推进新型工业化党的二十大开启了推进新型工业化的新征程2023年6月15日根据2023工业互联网大会我国工业互联网已全面融入45个国民经济大类已涉及85以上的工业大类具有一定影响力的工业互联网平台超过240家2023年6月21日工信部发布工业互联网专项工作组2023年工作计划工作计划围绕政策体系基础设施创新体系融合应用产业生态等方面提出11项重点行动54项具体举措请务必阅读正文之后的免责条款部分9of18每日报告回放投资建议推荐标的为宝信软件映翰通受益标的为三旺通信东土科技风险提示工业信息化发展或不及预期工业信息化政策推动或不及预期行业事件快评机器人特斯拉机器人进展加速核心零徐乔威分析师021-38676779部件有望受益2023-09-25xuqiaowei023970gtjascomS0880521020003投资建议特斯拉人形机器人进展加速国产核心零部件厂商有望受益张越分析师总成受益标的为拓普集团三花智控电机推荐标的为鸣志电器禾川0755-23976385科技受益标的为江苏雷利步科股份昊志机电雷赛智能减速器推zhangyue025639gtjascom荐标的为国茂股份丰立智能受益标的为双环传动中大力德丝杠推S0880522090004荐标的为五洲新春恒立液压受益标的为贝斯特鼎智科技传感器受益标的为柯力传感奥普光电奥比中光芯动联科事件2023年9月24日特斯拉人形机器人Optimus最新进展视频较此前整体进步较大视频中Optimus可空间定位四肢通过视觉感知自主实现物品筛选分类同时可实现瑜伽动作并保持单脚站立平衡视觉感知能力提升明显算法与模型不断进步机器人Optimus可通过视觉与关节位置编码器在空间中精确定位四肢能够自我校准手臂和腿同时可自主按照颜色对物品进行筛选分类与排序神经网络实现端到端训练学习可以看出特斯拉已经打通了FSD和机器人的底层模型依赖神经网络模型和视觉技术不断优化FSD算法在感知环境与自主分析做出运动方面表现较好同时特斯拉Dojo平台有望进一步增强机器人AI能力特斯拉人形机器人量产有望加速手部抓取与全身平衡表现亮眼运动控制能力逐步提升机器人Optimus可通过手指灵活抓取物品并放置指定位置同时可做出类人的全身伸展运动包括瑜伽单腿站立并保持平衡预计手部主要采用空心杯电机腿部旋转关节主要采用无框力矩电机谐波减速器腿部线性关节主要采用无框力矩电机行星滚柱丝杠可以看出特斯拉在手部与腿部的运动关节控制方面已掌握了较为优秀的技术核心零部件最终方案有望逐步明晰风险提示1人形机器人技术研发进程不及预期2商业化应用场景不及预期3降本进程不及预期4产业政策落地不及预期公司更新报告力芯微688601国产品牌手机复苏本次评级增持上次评级增持相关产品线持续完善2023-09-26目标价6000元上次目标价6000元维持增持评级维持目标价60元维持公司2023-2025年EPS预现价4364元测15201269元考虑到公司消费电子产品线持续完善将受益于国产手请务必阅读正文之后的免责条款部分10of18每日报告回放总市值5834百万机复苏给予其2023年40倍PE维持目标价维持增持评级国产品牌手机上市新机型同比高增公司消费电子业务受益根据中国信通院年月国产品牌手机出货量万部占同期手机出货量的王聪分析师2023716237875国内手机上市新机型35款同比增长591其中5G手机18款021-38676820同比增长1000占同期手机上市新机型数量的514国产品牌新机的持wangconggtjascom续推出将催化行业复苏公司消费电子业务受益S0880517010002舒迪分析师持续完善消费电子产品线推出超小型的单路闪光灯驱动芯片ET93010A021-38676666根据公司微信公众号公司针对手机拍照摄像的补光应用推出高效率超小shudigtjascom型闪光灯驱动芯片ET93010A该产品内置独立可调的15ALED电流源采用高效的同步升压拓扑工作频率可以配置为和在闪光灯模S08805210700022MHz4MHz式下可将电流控制在11mA至15A范围或在手电筒模式下将电流控制在1mA至375mA极小的15mA调光步进可以实现细腻的柔光调光具有UVLO输出过压输出短路过温保护等功能催化剂国产品牌手机复苏加速公司产品矩阵持续拓展风险提示国产品牌手机复苏不及预期公司新品导入不及预期公司更新报告奥特维688516新品LEM设备提效本次评级增持上次评级增持03已获量产订单2023-09-26目标价18200元上次目标价18200元投资建议维持23-25年EPS为72810051329元根据可比公司2023现价13982元年25倍PE维持目标价为182元增持总市值21648百万公司新品LEM设备提效03已获得TOPCon头部企业量产的批量订单公司成功实现了基于激光辅助烧结的金属化处理方法打造LEM设备可徐乔威分析师在现有烧结和光注入退火基础上实现再提效最高03以上该设备已经获得头部企业量产的批量订单将于月份开始全面交付将有助于全021-38676779TOPCon10面提升该头部企业量产TOPCon的电池效率xuqiaowei023970gtjascomS0880521020003下游组件端扩产加速核心产品订单提升且保持快速增长1串焊机划李启文研究助理片机2022H2-2023年H1披露订单金额共2223亿元公司作为组件串焊机021-38038435设备龙头市占率70将持续受益技术迭代2单晶炉2022年至今单liqiwen027858gtjascom晶炉新单超4326亿元拓展天合Adani中成榆晶品等新客户产品广受下S0880123020064游认可3伴随TOPCon电池产能扩产丝网印刷近期获合盛硅业38亿订单订单实现突破半导体键合机验证进展顺利锂电获优质客户订单1半导体封测公司生产的铝线键合机应用在半导体封测环节目前该设备主要依赖进口公司设备尚在客户验证阶段截至目前已取得通富微电华润安盛中芯集成等企业的小批量订单2模组PACK线公司生产的锂电模组PACK线分别用于圆柱电池软包电池及方形电池应用于锂电池储能的模组PACK生产线公司已取得阿特斯天合光能晶科能源等客户的订单请务必阅读正文之后的免责条款部分11of18每日报告回放风险提示募投项目实施后效益不及预期项目研发失败风险公司首次覆盖东方电缆603606行业龙头厚积薄发本次评级增持目标价4503元海陆并进只待东风2023-09-26现价3340元总市值22970百万首次覆盖增持评级公司是国内电缆行业龙头其海缆产品和海工业务位居行业前列技术实力雄厚毛利率显著高于同行预计20232025年归母净利润138718832425亿元EPS分别为202274353元参庞钧文分析师考FCFF和PE两种估值方法给予公司目标价4503元对应2023年021-386747032229XPEpangjunwengtjascom公司技术升级快成本优势较稳固公司一贯重视核心技术研发产品升级S0880517120001及服务优化速度快生产效率高毛利率显著高于同行成本优势有望长期石岩分析师保持0755-23976068shiyan019020gtjascom海风市场空间广海缆环节需求旺近几年风电行业竞争加剧而海缆行业S0880519080001内部有新玩家进入市场担心海缆环节受到内外部环境双重影响可能出现供给过剩影响公司的业绩和成长后劲我们则认为公司的竞争优势源于技术创新与战略布局随着风机大型化和离岸化对海缆的需求偏向高端化公司的行业地位稳固业绩增长动力充沛海风项目总量大公司在手订单足根据各沿海省份规划十四五期间海风新增装机规划达4430GW公司目前在手订单量饱满截止2023年7月底公司在手订单8001亿元行业内未发生低价竞争风险提示下游需求释放不及预期行业内部竞争加剧风险上游原材料涨价风险新技术迭代风险公司更新报告绝味食品603517毛利率迎向上拐点本次评级增持上次评级增持景气平稳修复2023-09-26目标价5306元上次目标价5306元投资建议景气平稳修复毛利率迎向上拐点我们预计3Q23收入利现价3551元润10-152亿元左右维持20232425年EPS预测098160204元维持总市值22415百万目标价5306元对应2024年PE33X给予增持评级3Q23景气平稳开店增速保持公司保持稳健开店我们预计3Q23开店增訾猛分析师速保持10-13净开店200-300家2023年全年预计净开店1500家左右月中旬终端门店景气平稳修复中环比有所改善同比年同期预计021-386764427-92022依然有微幅缺口公司近期已开展中秋节庆活动我们预计9月下旬景气将zimenggtjascom进一步修复据我们测算预计3Q23单店同比或微降S0880513120002姚世佳分析师请务必阅读正文之后的免责条款部分12of18每日报告回放021-386769123Q23毛利率拐点成本维持低位7-9月上旬鸭副成本呈现向下波动趋势yaoshijiagtjascom库存成本环比2Q23预计有明显降低据测算3Q23主业鲜货毛利率或将恢复至左右毛利率迎来向上拐点或将逐季改善预计年毛利率S0880520070001302024将修复至历史均值水平投资收益正贡献其他业务略有拖累我们预计2H23投资收益将实现千万级别正向贡献而包括代工配送采购在内的第三方其他业务或对利润略有拖累据我们测算预计3Q23整体盈利水平或达2亿元左右维持2023年全年6亿元盈利预测风险提示原材料波动消费习惯变化公司更新报告吉宏股份002803前三季度延续高增本次评级增持上次评级增持包装受益新消费品牌联名2023-09-25目标价2750元上次目标价2750元维持增持维持预测公司2023-25年EPS为1131163元增速现价1730元1073124维持目标价275元维持增持总市值6546百万公司披露前三季度业绩预告1前三季度归母净利315323亿元同增583625扣非298306亿元同增647693Q3归母净利125133刘越男分析师亿元同增5060扣非12113亿元同增5476532时间序列对比归母增速分别扣非增速分别拆分看我们021-38677706Q126436436627633预计跨境电商继续保持约翻倍增长4前三季度高增因跨境电商受益目liuyuenangtjascom标市场延续复苏态势消费者购买力提升且数字化驱动战略提效包装S0880516030003业务实施集团精细化管理运营效率和盈利能力持续提升陈笑分析师021-38677906受益一带一路RCEP数字化驱动跨境电商提效1公司深耕RCEP地区chenxiao015813gtjascom积极推动中东等地区业务布局看好日均单量客单价维持亮眼表现2公S0880518020002司持续践行创新赋能已累计投入超15亿元研发费用持续迭代升级自主研发的跨境社交电商运营管理系统目前已迭代至第三代借助Giikin30AIChatGPT等创新前沿技术融合跨境社交电商应用场景逐步推出ChatGiiKin-6BGiiAI和G-king赋能提质增效3半年度拟向全体股东每10股派发现金红利2元含税品牌联名步入新阶段包装业务望受益瑞幸酱香拿铁等1新消费品牌热衷品牌联名一方面更好贴近年轻消费者的兴趣点另一方面推动品牌创新升级及变现2如瑞幸与茅台联名的酱香拿铁首日单日销量超542万杯销售额超1亿元3公司包装业务实力位居行业前列主要客户为快消品行业龙头如2018年起与瑞幸咖啡战略合作提供包装印刷设计服务将受益酱香拿铁等品牌联名事项望迎业绩向上风险提示技术应用不及预期其他电商平台的冲击等请务必阅读正文之后的免责条款部分13of18每日报告回放公司更新报告赛轮轮胎60105823年8月业绩高增本次评级增持上次评级增持长龙头高歌猛进2023-09-25目标价1562元上次目标价1562元维持增持评级受行业景气度提升上调公司2023年EPS为077现价1228元元原为069元维持2024-2025年EPS为084102元参考可比公司总市值38314百万给予公司203倍估值维持目标价为1562元23年8月业绩高增长公司发布公告初步核算公司2023年8月实现营业钟浩分析师收入约2471亿元同比增长约1432实现归属于上市公司股东的净利润约亿元同比增长约公司月单月净利率达到为021-380384453261650881319历年最高水平龙头韧性十足zhonghao027638gtjascomS0880522120008海运费恢复正常天胶炭黑价格上涨截至9月22日波罗的海运费指李旋坤分析师数已较最高点回调-7191出口集装箱运价指数SCFI高点回落-8210010-83939780海运费回到正常水平截至9月25日天然橡胶价有所回升市场价13000lixuankun025757gtjascom元吨月涨幅为879季涨幅1064炭黑现价上涨价格为9400元S0880522120002吨月涨幅1677季涨幅1975钱伟伦分析师持续投入产能建设液体黄金获用户认可23年公司越南三期半钢全钢及021-38038878非公路胎项目柬埔寨半钢及全钢项目有序推进中董家口3000万套子午qianweilun027712gtjascom线轮胎15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目青岛非公路胎技S0880523040003改项目有序推进液体黄金轮胎突出绿色低碳低能耗特点覆盖全球主流高端车型产品性能及品牌力稳步提升非公路胎提升公司竞争力公司巨胎矿卡等产品已经走在行业前列获得了国内外客户认可风险提示在建项目不及预期产品量价波动风险公司更新报告禾迈股份688032阳台光伏贡献显著本次评级增持上次评级增持国内大储开始放量2023-09-25目标价32060元上次目标价68981元维持增持评级由于微逆的行业库存压力导致提货放缓我们下调预期现价24911元公司2023-2025年EPS至916-4091360-10701918-1595元参总市值20755百万考可比公司2023年平均估值35倍PE给予公司2023年35倍PE对应目标价32060-13850元维持增持评级庞钧文分析师公司Q2业绩好于行业平均水平23Q2公司积极抢占德国阳台光伏市场及开拓国内大储收入及利润增长好于行业公司毛利率环比021-38674703Q23843-8pcts毛利率下滑预计为国内大储收入占比提升所致Q2净利率3544环比pangjunwengtjascom5pcts主要系财务费用贡献为正达到088亿元其中利息收入与汇兑收S0880517120001益均有贡献石岩分析师0755-23976068微逆毛利率坚挺国内大储放量1微逆23H1公司微逆及监控器业务收请务必阅读正文之后的免责条款部分14of18每日报告回放shiyan019020gtjascom入883亿元yoy100毛利率维持稳定接近50其中微逆销量8918S0880519080001万台监控设备1011万台23H1预计欧洲收入占60其中阳台系统贡献约50北美15拉美10测算Q2微逆销量约33万台环比-41朱攀分析师我们预计Q3微逆销量有望环比持平Q4恢复至Q1水平全年销量预计为021-38031724180万台yoy502大储Q2实现国内大储系统收入086亿元毛利zhupan027597gtjascom率约11利润贡献有限我们预计全年大储业务有望实现2-3亿营收3S0880523090001海外户储公司主推欧洲23H1在德国波兰法国等国家并网认证已完成我们预计全年销量1万台催化剂去库存进展超预期储能业务加速放量风险提示新产品开发不及预期需求不及预期行业竞争加剧公司更新报告华新水泥600801国内水泥筑底充分本次评级增持上次评级增持一体化布局贡献弹性2023-09-25目标价1820元上次目标价1672元维持增持评级国内水泥行业筑底充分公司海外水泥盈利远优于现价1511元国内非水泥业务贡献盈利已然超过水泥具备盈利弹性维持23-25年EPS总市值31414百万为140163188元考虑到公司一体化盈利超出预期对比可比公司pe13倍上调目标价至1820元鲍雁辛分析师率先出海卡位海外水泥业务提振盈利中枢23Q2国内水泥价格竞争加剧但公司水泥吨毛利仍维持在元的高位水平上领跑行业其中我们测算0755-239768309023H1公司海外水泥单吨净利仍在60元以上有效提振水泥业务整体盈利中baoyanxingtjascom枢实控人国际背景华新优秀的水泥经营能力使得公司成为较早实现出S0880513070005海盈利的公司20-23年公司出海收购进一步提速目前海外水泥产能已超杨冬庭分析师2000万吨年占总产能150755-23976166yangdongtinggtjascom国内水泥控量保价部分区域或仍有弹性空间23Q2沿江熟料击穿行业现S0880522080004金成本头部企业发货率打满是见底信号我们判断公司仍维持控量保价策略由于公司生产技术和单耗优势领先即便损失部分产能利用率综合成本仍处于行业中上游同时公司在西南布局加大尤其西藏市场份额近30或亦有机会存在区域价格弹性空间一体化成效显著非水泥业务盈利体量超越水泥23H1公司骨料销售5051万吨同比10330公司非水泥业务净利润占比达56已然超越水泥公司沿江布局骨料产能具备资源物流竞争力产业链一体化战略有助于公司在需求下台阶过程中为水泥主业保驾护航风险提示国内水泥价格竞争加剧一体化拓展不及预期市场策略周报华为产业链的转债机会2023-09-25顾一格分析师请务必阅读正文之后的免责条款部分15of18每日报告回放021-38038201华为秋季全场景新品发布会将于9月25日1430举办众多新品即将登guyigegtjascom场在国外技术封锁背景下华为Mate60Pro国产化率超过90成为市场关注的焦点利好华为消费电子产业链相关转债具体可分为生产线设S0880522120006备手机零部件以及计算与盘古大模型三条主线多家国产设备供应商为华为自建生产线提供激光器自动化工业机器人等设备和系统解决方案帮助华为实现技术领先和自主可控受益转债包括大族拓斯精测转2等手机的核心零部件主要包括屏幕及屏幕模组指纹识别摄像头模组声学零部件连接器PCBIC载板电池等受益转债包括韦尔立讯兴森转债等华为一云两翼双引擎的计算产业战略持续推进盘古大模型30现已在矿山政务汽车研发等领域提供多样化服务受益转债包括烽火思特科蓝润达转债等新款问界M7系列正式上市价格下调略超市场预期9月16日新款问界M7销量单日大定打破历史记录突破2000台新款问界M7搭载HUAWEIADS20预计2023年12月NCA智驾领航辅助功能将在全国所有城市开通新款问界M7搭载鸿蒙座舱30流畅度将进一步提升未来基于盘古大模型的AI语音也即将上线进一步提升语音交互性能华为汽车产业链转债涵盖产业链各环节建议关注传动制动系统和底盘内外饰模具三电系统以及镜头模组设备等组件三条主线1传制动系统和底盘方面受益转债包括亚太泉峰冠盛瑞鹄转债等2内外饰模具市场空间也会随着问界新M7打开市场而持续放量受益转债包括博俊明新超达转债3问界新M7搭载了HUAWEIDriveONE高效电驱系统可支持4秒级的百公里加速性能智能交互系统也进一步升级有望带动三电系统镜头模组设备车载线束等组件销量上升受益转债包括永鼎联创回天德尔银轮联得上声转债等风险提示理财赎回风险转债转股溢价率压缩风险转债正股表现不及预期英文报告GTJAMORNINGBRIEF20230926汤蔚翔分析师021-386761722023-09-26tangweixianggtjascomS0880511010007ContentsTopRecommendationsLongiGreenEnergy601012OWTPRMB4900FluorineChemicalsSectorUpdateReportRobotSectorUpdateReportBondMarketUpdateReport请务必阅读正文之后的免责条款部分16of18每日报告回放LatestReportsSailun601058OWTPRMB1562Hoymiles688032OWTPRMB32060SectorRatingsoftheMonthMarketStrategyWeeklyViewpoint请务必阅读正文之后的免责条款部分17of18每日报告回放本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商务中北京市西城区金融大街甲9号金融街中20层心B栋27层心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分18of18