行业更新：基础化工《8月产销出口维持高基数，看好国内轮胎企业成长性》2023-09-21
　　产销及出口延续良好态势。产量：根据国家统计局数据，2023年8月，中国橡胶轮胎外胎产量约为8529.9万条，同比增加17.4%；1-8月累计产量约为6.44亿条，较上年同期增长13.9%。出口：根据海关数据，7月轮胎出口延续强势。（1）从出口量来看：2023年8月中国汽车轮胎出口80.00万吨，同比+19.07%，环比-2.23%。（2）从出口金额来看，2023年8月中国汽车轮胎出口16.28亿美元，同比+12.45%，环比-3.27%。国内轮胎产销及出口状况延续强势。
　　海运费恢复正常，天胶、炭黑价格上涨。截至9月19日，波罗的海运费指数已较最高点回调-73.11%，出口集装箱运价指数SCFI高点回落-81.38%，海运费回到正常水平。截至9月19日，天然橡胶价有所回升，市场价13,050元/吨，月涨幅为+9.21%，季涨幅+11.06%；炭黑现价上涨，价格为9400元/吨，月涨幅+16.77%，季涨幅+19.75%。
　　产能释放保证成长，相关公司利润中枢有望上移。赛轮轮胎：根据公司公告，23年公司越南三期半钢、全钢及非公路胎项目、柬埔寨半钢及全钢项目将投产贡献增量。董家口3000万套子午线轮胎、15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目，青岛非公路胎技改项目有序推进。玲珑轮胎：公司有序布局海内外产能，“7+5”战略有序建设，塞尔维亚半钢项目目前已在调试设备，有望尽快量产。安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进。森麒麟：公司“833plus”战略步伐稳健，泰国二期600万条半钢及200万条全钢已基本建成，西班牙1200万条和摩洛哥600万条轮胎项目加快推进。
　　投资建议：短期产销及出口持续向好，相关公司业绩有望继续改善。中长期看，国内轮胎企业产能持续释放，将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额，中长期成长有保障。推荐赛轮轮胎、森麒麟和玲珑轮胎。
　　风险提示：在建项目不及预期，贸易政策风险，成本端价格剧烈波动，汇率变动风险。
　　

研究报告全文：市场研究目录每日报告回放2023-09-2009002023-09-2115002A股策略观察A股定价状态与盈利预期变化-9月第3期2023-09-212行业更新基础化工8月产销出口维持高基数看好国内轮胎企业成长性2023-09-212每行业事件快评房地产稳字优先2023-09-213日行业日报周报双周报月报基础化工重点化工品价格每日跟踪数据库2023-09-214报行业日报周报双周报月报环保政策推动科学仪器国产化加速2023-09-214告行业日报周报双周报月报海运油运图鉴第八期2023-09-215回行业更新航空假期出游需求旺盛航空需求好于预期2023-09-205行业专题研究汽车中高端新能源MPV有望造就新蓝海市场2023-09-206放行业更新家用电器业家空内销受高基数影响下滑出口恢复明显2023-09-207公司更新报告华兰生物002007股权激励彰显信心2023-09-218公司更新报告爱尔眼科300015收购19家眼科医院完善区域市场布局2023-09-218公司事件点评龙净环保600388首个源网荷储一体化高海拔孤网项目落地2023-09-209英文报告GTJAMORNINGBRIEF202309212023-09-2110证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告回放每日报告回放2023-09-2009002023-09-211500A股策略观察A股定价状态与盈利预期变化-9月第3方奕分析师021-38031658期2023-09-21fangyi020833gtjascomS0880520120005A股定价状态与盈利预期变化-9月第3期张逸飞研究助理021-38038662zhangyifei026726gtjascomS0880122070056田开轩研究助理021-38038673tiankaixuan026724gtjascomS0880122070045郭胤含研究助理021-38031691guoyinhan026925gtjascomS0880122080038行业更新基础化工8月产销出口维持高基数看好国钟浩分析师021-38038445内轮胎企业成长性2023-09-21zhonghao027638gtjascomS0880522120008产销及出口延续良好态势产量根据国家统计局数据2023年8月李旋坤分析师中国橡胶轮胎外胎产量约为85299万条同比增加1741-8月累计产量010-83939780约为644亿条较上年同期增长139出口根据海关数据7月轮胎出lixuankun025757gtjascom口延续强势1从出口量来看2023年8月中国汽车轮胎出口8000万吨S0880522120002同比1907环比-2232从出口金额来看2023年8月中国汽车轮胎出口亿美元同比环比国内轮胎产销及出口状况钱伟伦分析师16281245-327延续强势021-38038878qianweilun027712gtjascom海运费恢复正常天胶炭黑价格上涨截至9月19日波罗的海运费指S0880523040003数已较最高点回调-7311出口集装箱运价指数SCFI高点回落-8138海运费回到正常水平截至9月19日天然橡胶价有所回升市场价13050元吨月涨幅为921季涨幅1106炭黑现价上涨价格为9400元吨月涨幅1677季涨幅1975产能释放保证成长相关公司利润中枢有望上移赛轮轮胎根据公司公告23年公司越南三期半钢全钢及非公路胎项目柬埔寨半钢及全钢项目将投产贡献增量董家口3000万套子午线轮胎15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目青岛非公路胎技改项目有序推进玲珑轮胎公司有序布请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11每日报告回放局海内外产能75战略有序建设塞尔维亚半钢项目目前已在调试设备有望尽快量产安徽1400万套高性能子午线轮胎和3万吨废旧轮胎再生项目也在稳步推进森麒麟公司833plus战略步伐稳健泰国二期600万条半钢及200万条全钢已基本建成西班牙1200万条和摩洛哥600万条轮胎项目加快推进投资建议短期产销及出口持续向好相关公司业绩有望继续改善中长期看国内轮胎企业产能持续释放将凭借性价比蚕食海外巨头市场份额中长期成长有保障推荐赛轮轮胎森麒麟和玲珑轮胎风险提示在建项目不及预期贸易政策风险成本端价格剧烈波动汇率变动风险行业事件快评房地产稳字优先2023-09-21谢皓宇分析师010-83939826作为一线城市广州率先调整限购政策由于是非核心区预计对周边xiehaoyugtjascom城市的虹吸效应并不明显有利于提振楼市信心一线城市限购政策最早是S0880518010002从2010年开始实施并于2017年逐步推广到重点一二线城市当前作为白淑媛分析师一线城市广州率先调整政策政策主要包含3个部分1限购区域缩小021-38675923至核心区户籍居民主城区限购2套2非户籍居民社保缴纳年限从5年baishuyuangtjascom缩短至2年3增值税免征年限从5年减少至2年整体来看政策做了适度放松对于限购政策来说由于是放开非核心区限购后续需要观察购S0880518010004房群体构成若是广州本地居民则主要是对新房改善需求若为外地居民郝亚雯分析师则有一定的虹吸效应我们预计广州非核心区对周边城市的虹吸效应并不明010-83939776显因此对提振楼市信心会更有帮助haoyawengtjascomS0880518010005本轮针对一线城市的政策呈现出小步快走态势单次政策力度均较温和黄可意研究助理但出台的频次高让楼市平稳的政策意图明显自7月底住建部会议提出一010-83939815线城市的政策可以适度优化以来一线城市的响应速度整体较快从具体的措施来看整体呈现出小步快走态势以目前政策手段来看主要是针huangkeyi028691gtjascom对存量贷款利率认房不认贷的认定标准包含本次广州非核心区限购放开S0880123070129在内政策力度均不是过往的大力刺激均是温和放开但有别于此前宽松周期当前出台的政策密度较高但保留了未来进一步放松的空间使得政策周期和楼市周期共振对冲式政策出台方式整体呈现出让楼市平稳发展意味而非刺激即发现楼市疲软则给一定的政策红利然后再观察效果维持未来一个季度将迎来销售边际改善的判断但楼市信心仍需要呵护观察按揭贷款利率调整的幅度8月统计局数据已经显示楼市整体数据边际企稳随着2022年同期基数的进一步走低预计4季度数据会有翘尾一方面反映政策出台后的效果另一方面来自于基数效应但开发商资金压力仍然存在恐影响楼市信心因此进一步的政策呵护仍然需要接下来将迎来存量按揭贷款利率的调整在调整完毕后观察对新增按揭贷款利率的传导影响若能够进一步带动新增部分的调降对楼市的支持作用将进一步体现继续推荐开发和园区板块关注一线城市本土企业受益首开股份京投发展等龙头如保利发展等依然是中期首选全年继续推荐园区公司中新集团招商蛇口等请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11每日报告回放风险提示政府重新放开前融再走土地金融模式市场需求加速下行行业日报周报双周报月报基础化工重点化工品价格钟浩分析师021-38038445每日跟踪数据库2023-09-21zhonghao027638gtjascomS088052212000820230920重点化工品价格每日跟踪数据库沈唯分析师0755-23976795shenwei024936gtjascomS0880523080006王瑞健研究助理021-38031022wangruijian028700gtjascomS0880123070136行业日报周报双周报月报环保政策推动科学仪器国徐强分析师010-83939805产化加速2023-09-21xuqianggtjascomS0880517040002环保板块上周涨跌幅1上周环保燃气水务电力申万指数邵潇分析师分别上涨060091073090创业板指上证综指深证成指0755-23976520分别波动-208003-1342上周环保个股涨幅前五名分别为shaoxiaogtjascom启迪环境1038东方园林945岳阳林纸934百川畅S0880517070004银689卓越新能6183跌幅前五名分别为青达环保-1390碧兴物联节能环境盛剑环境梅安森于歆分析师-1287-837-751-718021-38038345yuxin024466gtjascomCEA周593万吨周成交均价71元吨上周全国碳市场碳排放配额CEAS0880523050005成交593万吨较前一周下降60周成交均价7065元吨较前一周增长19地方交易所碳配额上周成交19万吨较前一周下降82周成交均价7977元吨较前一周增长165上周各地方交易所中碳配额成交均价最高为北京碳配额11932元吨最低为福建碳排放配额3403元吨上周全国CCER成交1751万吨较前一周增长30碳中和信息速递生态环境部审议并原则通过温室气体自愿减排交易管理办法试行会议强调要抓紧完善自愿减排交易市场制度体系及时发布项目设计与实施规范项目审定与核查规则注册登记和交易规则等配套管理制度要妥善做好项目方法学发布工作先行择优发布一批社会期待高技术争议小数据质量有保障社会和生态效益兼具的项目方法学在市场实现稳起步稳运行后逐步扩大自愿减排市场支持领域要加快推进注册登记机构组建建设和运行好注册登记系统请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11每日报告回放周度投资观点财政部商务部税务总局印发关于研发机构采购设备增值税政策的公告研发机构采购国产设备全额退还增值税政策延期至2027年较上一轮执行期限延长一年符合条件的国家重点实验室地方科研院所高等学校及外资研究机构获得资格次月后即可执行采购国产设备的增值税优惠政策高端科学仪器科技部与国家自然科学基金研发专项有望加速提升科学仪器国产化率投资建议本轮研发机构采购国产设备增值税优惠施行期限延长至4年释放国产实验室设备采购需求供给侧方面我国加强基础研究水平提升配套科学仪器自主可控水平国产科学仪器龙头在初步突破光谱色谱质谱等高端仪器技术的基础上将通过加强研发能力的方式提升国产替代水平推荐拥有质子转移反应飞行时间质谱以及ppb级气相色谱核心技术的雪迪龙电感耦合等离子体质谱仪及三重四极杆质谱仪获下游认可的莱伯泰科受益标的为钢研纳克聚光科技禾信仪器力合科技风险提示技术迭代的风险基础研究财政投入不及预期行业日报周报双周报月报海运油运图鉴第八期岳鑫分析师0755-239767582023-09-21yuexingtjascomS0880514030006一投资逻辑油运超级牛市期权需求意外供给瓶颈二原油油运跟踪全球原油贸易重构持续高油价抑制短期需求三成品油运跟踪炼厂东移增跨区贸易新制裁或加速重构四投资策略旺季博弈风险释放维持增持五风险提示地缘冲突风险经济衰退风险航运环保新政执行风险油价风险安全事故等行业更新航空假期出游需求旺盛航空需求好于预期岳鑫分析师0755-239767582023-09-20yuexingtjascomS0880514030006暑运盈利料显著恢复暑运后淡季需求回落符合预期疫后首个暑运7-8月出游需求集中释放中国航空客流较2019年同期增长近5其中估算国内客流增长约12国际客流恢复超50暑运期间国际过剩运力充分增投国内航司机队周转升至高位估算暑运盈利显著恢复暑运后9月为传统淡季叠加局部天气影响航空需求如期回落航司坚持积极收益管理策略国内票价9月中旬企稳回升仍高于疫前淡季机队周转回落符合业界与我们预期中秋国庆假期机票预售火爆局方预计国内客流将较疫前增17近期中秋请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11每日报告回放国庆假期民航出票量快速上升机票预售进度已显著超过疫前同期且明显快于五一假期与暑运旺季航司普遍预期假期出游需求旺盛未调整旺季票价策略近日中国民航局预计中秋国庆假期将有2100万余名旅客乘机出行保障航班日均超17万班其中日均保障国内客班14万班运输国内旅客196万人次分别比2019年国庆假期增长1817我们预计票价市场化效应将再次显现中秋国庆旺季将助力航司全年实现行业性扭亏盈利普惠发动机事件实际影响或相对有限据路透社飞机发动机制造商普惠公司将召回用于A320neo系列客机的PW1100G发动机据吉祥航空投关活动记录1该款发动机仅指定批次需进场检测维修2公司7月已得中国民航局指令8台发动机涉及4架飞机排期9月15日前进场维修3公司预计一台发动机约需3个月维修年底可恢复2架飞机春节前再恢复1架4公司认为淡季完全可运力调配填补也可适当调减收益最差航线减少影响我们认为中国空域时刻瓶颈十二五已凸显航司核心盈利资产并非飞机而是优质时刻二元结构决定航司将有足够空间优化航网不会影响优质时刻盈利趋势外部原因决定航司未来将可获得补偿航空需求韧性良好国际增班将推动供需恢复建议逆向增持航空大逻辑并非疫后盈利大年短逻辑而是盈利中枢上升的航空超级周期长逻辑2023年以来中国航空需求快速恢复且旺季压制性需求集中释放受益于票价市场化与积极收益管理票价中枢已上行中国航空消费尚处初级阶段低频次低渗透与高公商三大特征决定需求韧性良好国家积极推动国际增班未来一年供需恢复将好于预期待供需恢复票价中枢上升将持续盈利中枢上升可期建议Q4淡季逆向增持维持中国国航吉祥航空中国民航信息网络中国东航春秋航空南方航空等增持评级风险提示经济波动政策增发摊薄油价汇率安全事故等行业专题研究汽车中高端新能源MPV有望造就新蓝吴晓飞分析师0755-23976003海市场2023-09-20wuxiaofeigtjascomS0880517080003维持行业增持评级推荐积极布局高端新能源MPV市场的车企及其产赵水平分析师业链MPV市场经历调整后有望逐步迎来复苏过去商务用车或货运为主021-38031657的需求下自主品牌以中低端为主传统合资燃油MPV占据主要中高端市zhaoshuipinggtjascom场份额目前家用需求扩大并有望成为新主导的背景下叠加消费升级高S0880521040002端新能源MPV凭借其使用经济性空间多元化功能多样性智能化等特点逐步受到用户青睐过去MPV市场总量规模偏小且新能源渗透率低在需求转换下新能源化有望提速高端新能源车型供给有望不断丰富细分市场空间规模有望进一步扩张当下腾势一家独大竞争者相对较少且格局未定有望成为新的蓝海市场我们看好积极进行前瞻布局市场潜在需求的高端新能源MPV车型的相关车企推荐标的比亚迪理想汽车小鹏汽车江淮汽车长城汽车吉利汽车等MPV市场经历调整后迎来复苏自主品牌加速布局国内MPV市场经历调整期之后总量逐步趋于稳定未来伴随经济回暖同时消费者需求越来越多元化市场总量有望迎来稳定增长时期在传统燃油时代合资品牌占据请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11每日报告回放中高端MPV市场主要份额在MPV市场需求转换下自主品牌迎来发展机遇加速布局中高端新能源MPV车型家用需求扩张叠加消费升级中高端新能源MPV需求有望扩张在过去以商用需求为主导下的MPV市场中新能源渗透率较低主要在于早期新能源MPV使用场景受限缺少优质供给叠加里程焦虑和续航焦虑明显市场需求空间有限生育政策放开推动MPV市场需求逐步转向家用为主叠加人均收入增长带动消费升级中高端新能源MPV凭借使用经济性空间多元化功能配置多样化智能化等优势市场空间有望不断扩大需求扩张叠加竞争者相对较少高端新能源MPV有望造就新蓝海市场高端新能源MPV相对于传统合资高端燃油MPV而言具有使用性价比高智能化配置丰富以及空间功能多样化等特点同时入局的新能源车企能够精准捕捉市场需求快速响应其产品有望不断得到用户青睐目前MPV市场新能源渗透率呈现上升态势其中高端新能源MPV车型成为主要拉动因素该细分市场空间与规模有望不断扩张高端新能源MPV细分市场处于发展初期当下呈现腾势一家独大的局面竞争者相对较少有望造就新蓝海市场风险提示新车型上市不及预期风险新能源市场竞争加剧风险行业更新家用电器业家空内销受高基数影响下滑出蔡雯娟分析师021-38031654口恢复明显2023-09-20caiwenjuan024354gtjascomS0880521050002家用空调1出货端8月空调内销增速下滑但从绝对量看需求并不李汉颖研究助理弱出口接力增长根据产业在线数据2023年8月家空内销出货798万台010-83939833同比-97考虑到2022年同期高温天气造成的高基数影响同2019年8lihanying026725gtjascom月内销规模729万台对比提升95出口方面8月出口延续较好恢复表现S0880122070046出口420万台同比2752企业层面内销市场8月美的格力海尔海信市占率分别为分别同比田平川研究助理3122821448851-16pct-35pct37pct28pct12pct美的出货增速放缓也主要与22021-38676666年同期的高基数影响有关22M8美的家空yoy272海尔下半年明显发tianpingchuan026740gtjascom力8月单月增长超20海信内部治理改善与央空渠道协同产生积极效S0880122070069果内销增速超15从而实现份额提升另外TCL长虹美菱等二三线品牌增长开始走弱分别-143-6253后续排产8月实际生产弱于排产计划9月排产回归理性2023年8月行业实际生产1139万台同比-05弱于排产预期增速1479月空调总排产1040万台同比去年同期生产实绩09参考上游产业链情况8月压缩机总排产2085万台较去年同期生产实绩292中央空调7月中央空调内销增速保持平稳外销增长亮眼2023年7月中央空调行业整体销额1244亿元同比-204其中内销11239亿元同比-207出口1198亿元同比-169冰箱洗衣机7月外销增长明显根据产业在线数据7月冰箱内销339万台同比-03出口402万台同比352外销恢复明显7月洗衣机请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11每日报告回放内销296万台同比-43出口312万台同比245投资建议个股方面重点推荐内销空调复苏明显结构升级顺利出口逐步企稳的美的集团23年117X高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家23年132X央空业务随地产复苏激励落地内部治理改善传统主业有望释放利润弹性的海信家电23年129X受益空调内需改善的格力电器23年78X风险提示地产复苏不及预期大宗成本波动公司更新报告华兰生物002007股权激励彰显信心本次评级增持上次评级增持2023-09-21目标价2728元上次目标价2728元维持增持评级维持2023-2025年预测EPS为086109130元给予现价2179元2023年目标PE32X维持目标价2728元维持增持评级总市值39753百万股权激励彰显信心公司公告2023年限制性股票激励计划草案拟向激励对象授予4915万股限制性股票占总股本027其中向核心管理人员丁丹分析师核心技术业务人员77人首次授予2685万股授予价格1089元股公司考核目标为以年扣非归母净利润为基础年目标0755-239767352022202320242025值触发值扣非净利润增长率分别为305090244072dingdangtjascom对应年度增速分别为300154267240129229对应扣非S0880514030001净利润分别为116213401698亿元110812511537亿元考核目标充谈嘉程分析师分彰显对未来发展的信心激励促进公司核心人才队伍的建设和稳定有助021-38038429于公司长远发展tanjiachenggtjascomS0880523070004批签发顺利流感疫苗放量可期国内流感疫苗接种率远低于发达国家目前新冠影响已消退叠加年初甲流疫情对民众认知的推动本年度接种量有望筑底回升公司龙头地位稳固截至9月19日本年度已获四价流感疫苗批签发88批2022全年91批进展顺利新获批的狂苗破伤风疫苗亦有望带来新增长点血制品有望启动新一轮增长周期受采浆量限制近年血制品业务平稳公司2022年在河南获批7家浆站浆站数量达到32家目前4家新浆站已开始采浆其余下半年有望陆续建成驱动未来几年采浆快速增长风险提示竞争加剧终端需求增长不及预期公司更新报告爱尔眼科300015收购19家眼科医院本次评级增持上次评级增持完善区域市场布局2023-09-21目标价2280元上次目标价2280元请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11每日报告回放现价1784元维持增持评级维持20232025年EPS预测038049062元维持目总市值166419百万标价2280元对应2023年PE60X维持增持评级拟收购控股19家眼科医院公司拟收购天津纳信湖南亮视长星湖南亮视晨星芜湖远翔天佑南京安星湖南亮视长银等产业投资基金持有的海丁丹分析师南爱尔枣庄爱尔等19家医院的部分股权0755-23976735dingdangtjascom收购医院处于快速成长期估值合理19家标的医院2022年合计实现营业S0880514030001收入523亿元净利润亏损007亿元2023年1-7月合计实现营业收入379赵峻峰分析师亿元净利润盈利028亿元净利率75标的医院大多18-20年开业0755-23976629由并购产业基金培育22年盈利9家23年1-7月盈利16家处于快速增长期收购后有望通过管理整合和运营提升进一步提升盈利能力未来有望zhaojunfenggtjascom加速贡献业绩19家标的医院合计收购部分股权对应交易价格860亿元S0880519080017整体估值1407亿元对应2022年PS27X对应2023年PS约22X估算值2023年PE约27X估算值估值合理深化分级连锁完善下沉市场布局巩固和提升行业领先地位截止2023年6月30日公司境内医院229家门诊部168家此外海外已布局124家眼科中心及诊所本次收购19家医院除了杭州深圳重庆昆明外均位于地级市或县级市分布在12个省份收购后有利于尽快完善区域市场布局形成规模效应进一步深化在全国各地的分级连锁体系巩固和提升行业领先地位风险提示消费医疗恢复不及预期医院扩张低于预期公司事件点评龙净环保600388首个源网荷储一体本次评级增持上次评级增持化高海拔孤网项目落地2023-09-20目标价2889元上次目标价2889元公司公告龙净环保全资子公司紫金龙净拟与中广核共同投资设立合资现价1500元公司合作开发建设拉果错零碳提锂源网荷储示范项目总市值16216百万徐强分析师评论010-83939805xuqianggtjascom维持增持评级维持对公司2023-2025年的预测净利润136417982341亿元对应EPS分别为126167217元维持目标价2889元S0880517040002邵潇分析师依托紫金优势资源合资公司将利用光伏发电电化学储能熔盐储热的多能0755-23976520互补技术路线满足紫金盐湖提锂项目供能需求1拉果错零碳提锂shaoxiaogtjascom源网荷储示范项目为光伏热储发电一体化多能互补示范项目项目总投资S0880517070004约28亿元其中30为注册资本70为外部融资紫金龙净及中广核出于歆分析师资比例分别为34662项目包括330MW光伏540MWh电化学储能熔盐储能1200MWht熔盐加热器功率150MW热储发电配置背压式汽轮021-38038345机组12MW3本项目是国内首个新能源发电为主热储发电供能为辅的yuxin024466gtjascom源网荷储一体化高海拔孤网运行项目对于实现双碳愿景调整西藏能S0880523050005请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11每日报告回放源结构助力阿里地区新能源产业发展有重要意义公司首个源网荷储一体化高海拔孤网运行项目落地为后续拓展打下基础1本项目也是公司首次涉及新能源发电为主热储发电供能为辅的源网荷储一体化高海拔孤网运行项目公司通过该项目投资能够积累多能互补源网荷储孤网运行的项目经验和权益装机量为未来拓展同类项目打下基础2同时本次项目投资将有助于公司获得项目储能订单在手资金充足新能源业务强势发展我们重申公司新能源转型加速推进1新能源发电业务之外公司凭借紫金平台客户资源市场开拓装备制造交付等优势积极布局储能电芯业务25GWh磷酸铁锂储能电芯项目在上杭落地顺利推进龙净与蜂巢能源合资建设2GWh储能PACK项目一期为电池模组PACK和系统集成奠定基础3资金方面目前公司在手现金充足将有力支撑公司后续新能源业务资本开支风险提示烟气设备销售固危废项目经营新能源业务拓展低于预期等英文报告GTJAMORNINGBRIEF20230921汤蔚翔分析师021-386761722023-09-21tangweixianggtjascomS0880511010007ContentsTopRecommendationsAirlinesSectorUpdateReportComputerSectorUpdateReportZanggeMining000408OWTPRMB3105Kedali002850OWTPRMB12458IndustrialRobotSectorIn-depthReportActivePassiveAssetAllocationDanishATPSectorRatingsoftheMonthMarketStrategyWeeklyViewpoint请务必阅读正文之后的免责条款部分10of11每日报告回放本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商务中北京市西城区金融大街甲9号金融街中20层心B栋27层心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of11