光伏产业的核心驱动力在度电成本不断下降，技术变革推动产业降本增效。光伏产业正逐步由补贴导向转向需求导向，装机成本的快速下降成为企业获得超额收益、市场渗透率不断提高的核心要求。目前，PERC已成为基本实现对BSF电池的完全替代，市占率达到88%。但PERC的量产效率已非常接近其理论光电转化效率，进一步提升效率的技术难度和成本挑战明显增加。寻求具备更高理论转换效率、更低制造成本的光伏新技术成为热点命题。
　　N型光伏技术迎来窗口期，TOPCon/HJT/xBC新技术正崛起。TOPCon电池与当前主流产线具备较好兼容，其在电池背面采用异质结结构，钝化效果更好，理论效率极限提升至28.2~28.7%，且通过降低硅材用量、银浆用量、设备降本，能提升其成本优势。当前，Topcon已开始放量，预计到2023年底，TOPCON名义产能有望超过600GW。HJT则更类似一种全新的光伏电池，PN结由非晶硅和晶硅薄膜形成，具备高转换效率、无光衰、可双面发电等优势，2023年预计落地50GW，放量核心在降本速度（硅片薄片化、金属化、设备国产化）。xBC作一类平台型技术，具有高效率高门槛的特点，由于其更美观，适用于户用等分布式场景，隆基与爱旭走在最前列。
　　钙钛矿为下一代光伏技术，技术进步推动产业崛起。钙钛矿电池为晶硅电池后下一代光伏技术，由钙钛矿材料实现光电转换过程，近年来受到产业界的关注。钙钛矿电池核心优势主要体现：1）拓宽效率天花板：钙钛矿电池理论光电转换效率达到33%，且能够与其他电池制备叠层电池，使理论转换效率进一步提升至44%。2）降本空间大：钙钛矿材料成本低，工艺环节缩短，组件成本有望降低至0.6元/W，具备足够吸引力。当前，钙钛矿电池与晶硅电池相比仍不成熟，大面积组件效率及稳定性需要探索实践，产业崛起有赖于技术进步及产业链完善。
　　当前光伏发展时点：TOPCon放量，HJT初具规模，xBC始受追捧，钙钛矿储备布局。市场推动下，光伏通过技术变革实现降本增效，企业扩大市场份额。TOPCon已进入放量期，弱点主要在正面钝化能力弱，如何突破成为效率进一步提升的关键；HJT核心问题来源于成本，设备、工艺及材料端降本仍是关键；xBC初露锋芒，高难度下仅头部玩家掌握技术；钙钛矿潜力巨大，多龙头企业及初创公司已开始布局，产业崛起可期。
　　风险提示：需求不及预计，技术进步不及预期，产业链推进不及预期