贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美联储鹰派展望以及政策利率长期维持高水平区间的可能性抑制贵金属配置需求，隔夜伦敦黄金小幅回撤到1910美元/盎司附近；但汽车行业工人罢工以及政府关门停摆将威胁到美国短期经济增长动能并提振黄金的避险需求，近期外盘黄金底部区间运行特征较为明显，内盘黄金因受到贸易渠道限制以及下游消费旺季等因素影响而偏强运行。
　　中线行情：
　　美国政府持续的扩张性财政政策以及地缘政治风险推动的跨国产业链重构，在增强美国经济韧性的同时也使得潜在通胀压力持续存在，美国经济在扩张性财政与紧缩性货币的多空影响下很可能实现软着陆，经济软着陆以及潜在通胀压力将使得美联储倾向于在更长时间保持政策利率更高水平，紧缩性货币政策使得市场对美国经济衰退的风险始终存在，而且政策利率越高经济衰退风险越大。因此贵金属市场同时受到经济衰退风险引发的避险需求与为更高利率所抑制的配置需求两方面因素影响，这使得贵金属走势流畅度大为降低。从中期角度看，我们认为经济与通胀韧性支持美联储继续收紧货币政策，2023年下半年贵金属仍然缺乏突破上涨动能，或继续低位盘整夯实反转基础，短期波动受美联储政策利率路径预期升降与美元汇率、美债利率的影响；而在美国经济与通胀进一步走弱之后，2024年美联储仍有机会实施温和降息，届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情，建议中长线资金可在伦敦黄金1830-1930美元/盎司区间内逢低分批吸纳。2022年8月份以来人民币金价走出一波慢牛趋势并创下历史新高，我们认为人民币金价中期内大概率延续慢牛走势，投资者可依托上涨趋势线偏多交易；但若人民币金价在人民币汇率贬值预期的推动下短期内大幅偏离上涨趋势线，单边多单需谨慎减量，套保空单可适当建立，稳健交易者可考虑多伦敦/纽约空上海的跨市套利
　　主要宏观事件/数据
　　1、信用评级机构穆迪表示，美国政府关门将对美国的信用产生负面影响。穆迪分析师William Foster告诉路透记者，在利率上升导致美国公债负担压力上升之际，可能出现的停摆将进一步证明华盛顿的政治两极化正在削弱制定财政政策的能力。
　　2、美国拜登政府对11家中国公司和五家俄罗斯公司实施了新的贸易限制，指责其中一些公司为俄罗斯在乌克兰的战争提供无人机零部件。美国商务部将包括芬兰和德国公司在内的28家公司列入了贸易清单，这使得美国供应商更难向这些公司出口技术。
　　3、欧洲央行总裁拉加德表示，欧洲央行处于纪录高位的存款利率可能有助于将通胀率降至2%，并重申了该行既不承诺也不排除进一步加息的指引。欧洲央行执委施纳贝尔表示，尽管欧元区的货币流通量有所萎缩，但称通胀阻击战已经结束还为时过早。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示，通胀持于美联储2%目标之上的风险，仍然大于政策收紧导致经济放缓超过控制物价上涨速度所需程度的风险。

研究报告全文：行业日期贵金属日评2023年9月27日宏观金融团队研究员何卓乔宏观贵金属020-38909340hezhuoqiaoccbccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwenxinccbccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbinccbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtianleccbccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明summary每日报告一贵金属行情及展望日内行情美联储鹰派展望以及政策利率长期维持高水平区间的可能性抑制贵金属配置需求隔夜伦敦黄金小幅回撤到1910美元盎司附近但汽车行业工人罢工以及政府关门停摆将威胁到美国短期经济增长动能并提振黄金的避险需求近期外盘黄金底部区间运行特征较为明显内盘黄金因受到贸易渠道限制以及下游消费旺季等因素影响而偏强运行中线行情美国政府持续的扩张性财政政策以及地缘政治风险推动的跨国产业链重构在增强美国经济韧性的同时也使得潜在通胀压力持续存在美国经济在扩张性财政与紧缩性货币的多空影响下很可能实现软着陆经济软着陆以及潜在通胀压力将使得美联储倾向于在更长时间保持政策利率更高水平紧缩性货币政策使得市场对美国经济衰退的风险始终存在而且政策利率越高经济衰退风险越大因此贵金属市场同时受到经济衰退风险引发的避险需求与为更高利率所抑制的配置需求两方面因素影响这使得贵金属走势流畅度大为降低从中期角度看我们认为经济与通胀韧性支持美联储继续收紧货币政策2023年下半年贵金属仍然缺乏突破上涨动能或继续低位盘整夯实反转基础短期波动受美联储政策利率路径预期升降与美元汇率美债利率的影响而在美国经济与通胀进一步走弱之后2024年美联储仍有机会实施温和降息届时避险需求与配置需求将协力推动贵金属走出突破上涨行情建议中长线资金可在伦敦黄金1830-1930美元盎司区间内逢低分批吸纳2022年8月份以来人民币金价走出一波慢牛趋势并创下历史新高我们认为人民币金价中期内大概率延续慢牛走势投资者可依托上涨趋势线偏多交易但若人民币金价在人民币汇率贬值预期的推动下短期内大幅偏离上涨趋势线单边多单需谨慎减量套保空单可适当建立稳健交易者可考虑多伦敦纽约空上海的跨市套利请阅读正文后的声明-2-每日报告二贵金属市场相关图表请阅读正文后的声明-3-每日报告三主要宏观事件数据1信用评级机构穆迪表示美国政府关门将对美国的信用产生负面影响穆迪分析师WilliamFoster告诉路透记者在利率上升导致美国公债负担压力上升之际可能出现的停摆将进一步证明华盛顿的政治两极化正在削弱制定财政政策的能力2美国拜登政府对11家中国公司和五家俄罗斯公司实施了新的贸易限制指责其中一些公司为俄罗斯在乌克兰的战争提供无人机零部件美国商务部将包括芬兰和德国公司在内的28家公司列入了贸易清单这使得美国供应商更难向这些公司出口技术3欧洲央行总裁拉加德表示欧洲央行处于纪录高位的存款利率可能有助于将通胀率降至2并重申了该行既不承诺也不排除进一步加息的指引欧洲央行执委施纳贝尔表示尽管欧元区的货币流通量有所萎缩但称通胀阻击战已经结束还为时过早芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比表示通胀持于美联储2目标之上的风险仍然大于政策收紧导致经济放缓超过控制物价上涨速度所需程度的风险请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-