1.交通：客流量有望迎来历史新高峰。
　　①铁路：据国铁集团公众号，2023年中秋国庆黄金周全国铁路预计发送旅客1.9亿人次，较2019年累计发送游客1.38亿人次同比提高37.7%。全国铁路将实行高峰运行图，日均旅客座席能力预计较2019年增长18.5%。②公路：据交通运输部，预计全国高速公路日均流量同比2022年上升超40%，假期首日全国高速公路流量可能突破历史最高值。根据腾讯网半岛都市报援引全球自驾游平台租车数据，预计国庆期间国内自驾游热度环比增长达600%。③空路：据航班管家，9月27日至10月8日，全国计划航班总量19.9万架次，预计执行航班量18.3万架次，较2019年同期的约10.2万架次提高79.4%。
　　2.旅游：OTA平台预订量显著提高，客单价呈提升趋势。
　　OTA平台预订量显著提高，长线游热度高。①携程：据经济日报，截至9月6日，国内旅游产品预订量比去年同期增长了近5倍，机票、民宿等业态的周环比增长均超过50%，景区门票价格则翻番上涨。中秋国庆假期跨省游的机票、酒店预订比例达84%，同比提升30pct。②飞猪：据经济日报，假期国内游产品预订量同比增长近6倍，酒店、跟团游、景区门票、租车等多个国内游类目预订量均远超2019年同期。中秋国庆假期跨省游订单占比超八成。③去哪儿：据北京商报，自9月10日起，平台上“十一”出行的机票预订量显著增长，环比上一周增长60%。截至9月15日，“十一”假期国内热门城市机票提前预订量已超过2019年同期20%。
　　旅游预算集中释放，品质化出游拉动客单价上升。据腾讯网羊城晚报官方新闻援引《2023年国庆黄金周国内游趋势报告》，国庆黄金周有望成为市民游客在全年最舍得旅游消费的时间节点。受访者中，国内游预算在4000-5000元、5000-6000元档次的占比最高，超过55%；预算高于10000元的受访者比例则达到8%——2019年该项数据仅为2%。今年国庆黄金周国内游市场平均客单价有望突破5000元/人，创近年新高。
　　3.酒店：音乐节等文旅活动带动酒店需求提升，经济型与高端预定表现亮眼。
　　十一长假酒店预定量价齐升。①量：根据新浪财经援引去哪儿平台数据，截至9月15日，国内热门酒店预订量同比2019年增长514%。其中，北京、杭州、武汉、上海、重庆、成都、长沙等城市“十一”酒店提前预订量同比2019年增长超3倍。②价：据次方点评公众号9月17日发布的文章，中秋国庆长假期间国内热门城市酒店价格较往年上涨30-40%，以城市核心地段热门酒店为主，城市周边独家酒店价格上涨较少。据次方点评公众号9月17日发布的文章援引携程数据，强出行预期下部分城市旅游景点附近酒店价格较平日上涨2-3倍。
　　高端及经济型预定数据较优，民宿预定量攀升。据次方点评公众号9月17日发布的文章，酒店预定“两极分化”，头部品牌度假酒店及经济型酒店预定火热。根据新浪财经援引木鸟民宿发布的《2023中秋国庆民宿市场预测报告》显示，9月15日前预订“十一”假期的民宿订单同比2022年同期增长900%，ADR与暑期基本持平。
　　音乐节等文旅活动周边酒店需求增多。据新浪财经引用北京商报的文章显示，9月29日起，南阳将举办3天4夜的迷笛音乐节，带动南阳“十一”整体订单预订量同比暴增11倍，较2019年同期增长两位数以上。其中，酒店订单达到去年同期153倍。10月2-7日，舞蹈诗剧《只此青绿》将在成都城市音乐厅连演八场，带动附近酒店订单同比增长近7倍。
　　4.海南：中秋国庆旅游出行热度升温
　　截至9月16日，三亚高端酒店RevPAR超过19年。据STR，截至23年9月16日，23年三亚奢华型酒店和中高端酒店周度RevPAR较2019年整体同比增幅分别超40%和30%。奢华型酒店周度ADR较2019年整体同比提升30%以上，8月以来周度Occ较2019年整体同比提升5pct以上。随十一节假日临近，三亚奢华型酒店Occ、ADR均呈现上行趋势，海南旅游热度持续升温。
　　十一酒店海南代表性高端酒店预定价位较五一整体上升。23年十一（9.29-10.6）期间，三亚海棠湾和亚龙湾23家代表性奢华型酒店中，22家可预订房型最低价格较五一所在周（4.28-5.4）环比提升（其中3家增幅超100%）；同时，多数酒店价位低于23年春节所在周（1.21-1.26；春节数据为1.19获取，五一数据为4.27获取，十一数据为9.21获取，后续房价有继续上行可能）。我们判断此次国庆海南高端消费市场热度有望超过五一，有望带动海南免税销售额上行。
　　5.餐饮：双节合一交织亚运热，餐饮有望延续暑期高弹性修复。
　　①双节合一刺激餐饮需求上升：根据新华网援引美团、大众点评数据显示，截至9月20日，平台上旅游消费订单（含酒店民宿、景点门票、交通等）较2019年呈现翻倍增长，餐饮堂食订座量增长112%，较前一年同期相比，中秋“团圆”主题团购套餐订单量增长超90%，上海、北京、杭州、南京、天津五城的“团圆餐”预订量最高。②亚运效应促进浙江饮食消费增加：在亚运热的带动下，杭州及周边旅游消费表现亮眼。截至9月20日，浙江餐饮堂食订单量较2019年同期增长超380%。
　　6.出境游：据航班管

研究报告全文：TableMainInfo行业研究旅游服务业证券研究报告行业周报2023年09月25日TableInvestInfo投资评级优于大市维持十一前瞻长假集中释放修复弹性市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo1953旅游服务业海通综指1交通客流量有望迎来历史新高峰966铁路据国铁集团公众号2023年中秋国庆黄金周全国铁路预计发送旅客19-021亿人次较2019年累计发送游客138亿人次同比提高377全国铁路将实行-1009高峰运行图日均旅客座席能力预计较2019年增长185公路据交通运输-1996部预计全国高速公路日均流量同比2022年上升超40假期首日全国高速公路-2983流量可能突破历史最高值根据腾讯网半岛都市报援引全球自驾游平台租车数据202292022122023320236预计国庆期间国内自驾游热度环比增长达600空路据航班管家9月27资料来源海通证券研究所日至10月8日全国计划航班总量199万架次预计执行航班量183万架次较2019年同期的约102万架次提高794相关研究旅游平台预订量显著提高客单价呈提升趋势TableReportInfo修复兑现景气上行社服行业2OTA1H2023业绩总结20230924OTA平台预订量显著提高长线游热度高携程据经济日报截至9月6日茶百道递交招股书加盟连锁店超国内旅游产品预订量比去年同期增长了近5倍机票民宿等业态的周环比增长7000家20230822均超过景区门票价格则翻番上涨中秋国庆假期跨省游的机票酒店预订海通社服东方甄选7月总结APP直50播热度高涨有望打开第二增长曲线比例达84同比提升30pct飞猪据经济日报假期国内游产品预订量同比20230820增长近6倍酒店跟团游景区门票租车等多个国内游类目预订量均远超2019年同期中秋国庆假期跨省游订单占比超八成去哪儿据北京商报自9月10日起平台上十一出行的机票预订量显著增长环比上一周增长60截至9月15日十一假期国内热门城市机票提前预订量已超过2019年同期20分析师TableAuthorInfo汪立亭旅游预算集中释放品质化出游拉动客单价上升据腾讯网羊城晚报官方新闻援Tel02123219399引2023年国庆黄金周国内游趋势报告国庆黄金周有望成为市民游客在全年Emailwanglthaitongcom最舍得旅游消费的时间节点受访者中国内游预算在4000-5000元5000-6000元档次的占比最高超过55预算高于10000元的受访者比例则达到8证书S08505110400052019年该项数据仅为2今年国庆黄金周国内游市场平均客单价有望突破5000分析师李宏科元人创近年新高Tel02123154125Emaillhk11523haitongcom3酒店音乐节等文旅活动带动酒店需求提升经济型与高端预定表现亮眼证书S0850517040002十一长假酒店预定量价齐升量根据新浪财经援引去哪儿平台数据截至9分析师许樱之月15日国内热门酒店预订量同比2019年增长514其中北京杭州武Tel75582900465汉上海重庆成都长沙等城市十一酒店提前预订量同比2019年增长超Emailxyz11630haitongcom3倍价据次方点评公众号9月17日发布的文章中秋国庆长假期间国内热证书S0850517050001门城市酒店价格较往年上涨30-40以城市核心地段热门酒店为主城市周边独家酒店价格上涨较少据次方点评公众号月日发布的文章援引携程数据强分析师王祎婕917出行预期下部分城市旅游景点附近酒店价格较平日上涨2-3倍Tel02123185687Emailwyj13985haitongcom高端及经济型预定数据较优民宿预定量攀升据次方点评公众号9月17日发布证书S0850523080001的文章酒店预定两极分化头部品牌度假酒店及经济型酒店预定火热根据联系人王逸欣新浪财经援引木鸟民宿发布的2023中秋国庆民宿市场预测报告显示9月15Emailwyx15478haitongcom日前预订十一假期的民宿订单同比2022年同期增长900ADR与暑期基本持平音乐节等文旅活动周边酒店需求增多据新浪财经引用北京商报的文章显示9月29日起南阳将举办3天4夜的迷笛音乐节带动南阳十一整体订单预订量同比暴增11倍较2019年同期增长两位数以上其中酒店订单达到去年同期153倍10月2-7日舞蹈诗剧只此青绿将在成都城市音乐厅连演八场带动附近酒店订单同比增长近7倍风险提示宏观经济风险消费力恢复不及预期风险市场竞争风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究旅游服务业行业24海南中秋国庆旅游出行热度升温截至9月16日三亚高端酒店RevPAR超过19年据STR截至23年9月16日23年三亚奢华型酒店和中高端酒店周度RevPAR较2019年整体同比增幅分别超40和30奢华型酒店周度ADR较2019年整体同比提升30以上8月以来周度Occ较2019年整体同比提升5pct以上随十一节假日临近三亚奢华型酒店OccADR均呈现上行趋势海南旅游热度持续升温十一酒店海南代表性高端酒店预定价位较五一整体上升23年十一929-106期间三亚海棠湾和亚龙湾23家代表性奢华型酒店中22家可预订房型最低价格较五一所在周428-54环比提升其中3家增幅超100同时多数酒店价位低于23年春节所在周121-126春节数据为119获取五一数据为427获取十一数据为921获取后续房价有继续上行可能我们判断此次国庆海南高端消费市场热度有望超过五一有望带动海南免税销售额上行5餐饮双节合一交织亚运热餐饮有望延续暑期高弹性修复双节合一刺激餐饮需求上升根据新华网援引美团大众点评数据显示截至9月20日平台上旅游消费订单含酒店民宿景点门票交通等较2019年呈现翻倍增长餐饮堂食订座量增长112较前一年同期相比中秋团圆主题团购套餐订单量增长超90上海北京杭州南京天津五城的团圆餐预订量最高亚运效应促进浙江饮食消费增加在亚运热的带动下杭州及周边旅游消费表现亮眼截至9月20日浙江餐饮堂食订单量较2019年同期增长超3806出境游据航班管家预计国庆期间国际日均计划航班量恢复至19年的568航班管家数据显示国庆期间国际日均计划航班量恢复至2019年的568同比今年五一增长261其中伦敦-上海成都-香港曼谷-上海上海-澳门的计划航班量超过2019年同期6人游定制旅行创始人兼CEO贾建强表示十一黄金周旅游市场已超2019年同期出境游已恢复至2019年的80据河北省文化和旅游厅公众号援引途牛最新预定数据显示中秋国庆出境游人次占比高达23其中出境短线游贡献14同时自9月13日泰国宣布对中国实行为期5月的免签制度后据携程研究院公众号数据显示其相关搜索热度飙升800我们判断十一黄金周出境游有望持续升温请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究旅游服务业行业3表1海南代表性高端酒店预定最低价元三亚海棠湾酒店数据酒店名120-126428-54929-106较春节环比较五一环比三亚香格里拉度假酒店313013512372-24227557三亚海棠湾红树林度假酒店36019091775-50719527三亚理文索菲特度假酒店36409981987-45419910三亚海棠湾民生威斯汀度假酒店402314392599-35408061五星级三亚海棠湾君悦酒店446913292543-43109135三亚海棠湾仁恒皇冠假日度假酒店1300238884174-6790736三亚海棠湾万达瑞华度假酒店480420103296-31396398三亚海棠湾天房洲际度假酒店452218243027-33066595三亚1Hotel海棠湾阳光壹酒店409711502028-50507635三亚保利瑰丽酒店583325224272-26766939金钻三亚亚特兰蒂斯酒店552226885003-98612三亚海棠湾JW万豪度假酒店529416973413-355310112三亚艾迪逊酒店5626289857712589914铂钻海南土福湾嘉佩乐度假酒店763740378892164312026三亚亚龙湾酒店数据酒店名120-126428-54929-106较春节环比较五一环比三亚亚龙湾天域度假酒店296113291997-32565026三亚亚龙湾喜来登度假酒店33249991751-47327528三亚亚龙湾希尔顿大酒店358310991907-46787352五星级三亚亚龙湾万豪度假酒店354112791932-45445106三亚亚龙湾人间天堂-鸟巢度假村389722492212-4324-165三亚亚龙湾美高梅度假酒店376615492299-38954842金茂三亚亚龙湾丽思卡尔顿酒店606118523231-46697446金钻三亚亚龙湾瑞吉度假酒店453217362867-36746515铂钻三亚太阳湾柏悦酒店626724117124136719548海口代表性豪华酒店数据酒店名120-126428-54929-106较春节环比较五一环比海口丽思卡尔顿酒店203318161694-1667-672海口朗廷酒店117011261118-444-071海口索菲特大酒店141114251398-092-189海口希尔顿酒店100112441078769-1334海口观澜湖度假酒店12121015921-2401-926五星级海口香格里拉酒店14861762---海口万豪酒店136212751293-507141海口华彩华邑酒店9711314---海南迎宾馆二号楼960936878-854-620海口鲁能希尔顿酒店82211169741849-1272资料来源携程海通证券研究所注929-106海口香格里拉酒店和海口华彩华邑酒店数据缺失最低价为可预订房型的最低价图1三亚奢华型酒店周度ADRvs2019元图2三亚奢华型酒店周度Occvs2019资料来源STR海通证券研究所注横轴为周起始日资料来源STR海通证券研究所注横轴为周起始日请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究旅游服务业行业4图3三亚奢华型和中高端酒店周度RevPARvs2019元间图42023年国庆国际预定量TOP10国际城市线资料来源STR海通证券研究所注横轴为周起始日资料来源航班管家海通证券研究所2投资建议1免税据中国新闻网援引海口海关数据7月1日至8月31日暑假期间三亚4家离岛免税商店销售免税品总金额384亿元购物人次同比增长401我们判断十一假期海南免税销售热度有望提升此外据海南日报9月7日建筑面积约5000平米的cdf三亚凤凰机场免税店二期开业下半年LV将进驻三亚海棠湾三亚国际免税城一期二号地将正式开业有望吸引更多高端消费者前往购物另外我们预计随着出境游逐步恢复市内免税政策有望落地核心推荐中国中免王府井2酒店3Q为酒店行业传统旺季2023年中秋国庆小长假为近三年首次长于一周的全民假期暑期需求仍集中在学生群体需求释放预计带来经营数据与业绩催化关注后续行业供给修复情况与周期位臵推荐华住集团-S锦江酒店关注首旅酒店3餐饮7月8月餐饮收入分别同比增长158124暑期实现双位数反弹预期随4Q进入餐饮传统旺季含双节小长假叠加低基数效应修复确定性较高关注同店修复较好开店节奏稳健或加速及新业态有望贡献增量的头部餐企推荐海底捞建议关注百胜中国九毛九同庆楼4东方甄选抖音据蝉妈妈9月10日东方甄选内蒙古行GMV7240万元创下年内第二高带货转化率738创下历史新高APP7月26日公司开启APP直播并推出3天APP全场自营品85折活动后延长两天至7月31日7月26-29日累计销售额破11亿淘宝俞敏洪东方小孙CEO孙东旭带队开启8月29日淘宝直播首秀当日销售额达175亿元此外公司拟推出付费会员体系以加深用户粘性我们认为公司多渠道布局展开有望充分释放品牌发展潜力推荐东方甄选5景区演艺1H23景区演艺上市公司收入和利润稳步修复2Q23ST西域长白山峨眉山A三特索道大连圣亚中青旅宋城演艺毛利率同比2Q19提升我们判断十一有望进一步推动景区上市公司复苏步伐长线游目的地或将受到更多游客喜爱此外消费提质升级带动下的休闲景区出境游修复背景下的出境游相关标的也值得关注推荐宋城演艺天目湖中青旅建议关注众信旅游6人服据Datayes新增招聘贴数新增招聘公司数量数据在经历5-6月低点后7月环比明显提升8-9月总体呈现企稳提升态势我们认为随着下半年经济逐步复苏人服作为顺周期行业有望释放修复弹性此外随着监管规范性的提升龙头有望得到放大推荐科锐国际北京人力建议关注外服控股7教育我们判断公考行业因疫情等因素导致的规模缩减有望在23年得到扭转未来行业规模有望稳定增长格局方面尽管疫情期间行业集中度有所下降但我们认为长期看教研及教学实力仍然是行业竞争的核心要素龙头壁垒依然稳固随着中公粉笔等行业龙头经营压力逐步减弱经营状况逐步好转龙头市占率有望逐请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究旅游服务业行业5步回升推荐中公教育建议关注粉笔风险提示宏观经济风险消费力恢复不及预期风险市场竞争风险1行情回顾20230916-2023092211申万休闲服务上周跌282跑输上证指数329个百分点申万休闲服务指数期间20230916-20230922跌282跑输上证指数329个百分点板块表现居各板块第28位上证指数期间涨047板块涨跌互现其中通信297非银金融194传媒149领涨休闲服务-282教育-276有色金属-194领跌图7各行业指数期间涨跌幅情况20230916-20230922资料来源Wind海通证券研究所12涨跌幅前10个股上周社服板块涨跌互现中国中免305长白山160广州酒家114领涨华天酒店-1097九毛九-1022丽江股份-911领跌表4社服个股涨跌幅前10及主要指数表现剔除停牌个股20230916-20230922涨幅TOP10涨跌幅最新市值亿元涨幅LAST10涨跌幅最新市值亿元中国中免305224736华天酒店-10974881长白山1603717九毛九-102214306广州酒家11413087丽江股份-9115044格力地产08211574峨眉山A-6835322海南发展0337774桂林旅游-6443539腾邦国际000000张家界-6362919百联股份-00919306岭南控股-5876126ST基础-04946044黄山旅游-5057366科锐国际-0526455百胜中国-488164470携程网-136180245海汽集团0003798主要指数涨跌幅主要指数涨跌幅申万休闲服务-282纳斯达克指数-353上证指数047恒生指数-069资料来源Wind海通证券研究所2行业动态跟踪请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究旅游服务业行业6中青旅公开挂牌出售濮院景区股权9月20日晚中青旅发布公告鉴于濮院景区属于濮院镇镇区更新改造项目之整体规划景区用地面积建筑规划建设期投资金额等较初期均发生较大变化经综合考虑濮院景区作为重资产项目的投资回报期对乌镇公司的影响及公司对重资产景区投资的整体考虑等方面因素乌镇公司拟通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的濮院公司3724股权挂牌价格不低于评估值254亿元资料来源中青旅关于控股子公司公开挂牌出售资产的公告风险提示宏观经济风险消费力恢复不及预期风险市场竞争风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究旅游服务业行业7信息披露分析师声明TableA汪立亭nalyst批发和零售贸易行业社会服务行业s李宏科批发和零售贸易行业许樱之社会服务行业王祎婕社会服务行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司小商品城北京人力爱美客千味央厨特海国际名创优品京东集团-SW天目湖广州酒家东软教育首旅酒店中教控股富森美中国东方教育华熙生物九毛九海伦司巨子生物永辉超市百联股份海底捞安克创新贝泰妮潮宏基步步高重庆百货复星旅游文化周大生百胜中国美团-W投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明