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　　【金融工程】机构资金行为画像（2023年9月25日）——金融工程定期-20230925
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　　【机械】人形机器人行业星辰大海，华为有望通过平台赋能入局——行业周报-20230924
　　【钢铁有色】美国利率或维持高位，贵金属长期趋势不改——行业周报-20230924
　　【社服】双节出行链复苏延续，新茶饮市场规模达1500亿元——行业周报-20230924
　　【地产建筑：滨江集团(002244.SZ)】营收高增，深耕杭州，优质土储助力盈利修复——公司深度报告-20230925
　　【计算机：赛意信息(300687.SZ)】收购北京思诺博，央国企业务有望加速成长——公司信息更新报告-20230925

研究报告全文：晨会纪要其他研2023年09月26日开源晨会0926究晨会纪要沪深300及创业板指数近1年走势吴梦迪分析师wumengdikyseccn沪深300创业板指证书编号S0790521070001168观点精粹0-8总量视角晨-16金融工程机构资金行为画像2023年9月25日金融工程定期-20230925会-24纪2022-092023-012023-05行业公司要数据来源聚源机械人形机器人行业星辰大海华为有望通过平台赋能入局行业周报-20230924昨日涨跌幅前五行业钢铁有色美国利率或维持高位贵金属长期趋势不改行业周报-20230924行业名称涨跌幅社服双节出行链复苏延续新茶饮市场规模达1500亿元行业周报医药生物1400-20230924汽车0307地产建筑滨江集团002244SZ营收高增深耕杭州优质土储助力盈利修美容护理0233复公司深度报告-20230925煤炭0071计算机赛意信息300687SZ收购北京思诺博央国企业务有望加速成长农林牧渔-0004公司信息更新报告-20230925数据来源聚源开源昨日涨跌幅后五行业证券行业名称涨跌幅证非银金融-2261券研房地产-2207究建筑装饰-1465报社会服务-1299告国防军工-1175数据来源聚源请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明18晨会纪要研报摘要总量研究金融工程机构资金行为画像2023年9月25日金融工程定期-20230925魏建榕分析师证书编号S0790519120001胡亮勇分析师证书编号S0790522030001盛少成分析师证书编号S0790523060003北上资金行为画像北向总览北上资金近一月2023821-2023922下同累计净流出约580亿元继续呈现大幅流出A股的节奏就细节来看相较于8月而言9月净流出趋势并没有明显减弱显示出北向资金对于市场较为悲观分交易机构来看交易型资金外资券商净流出累计约99亿元配置型外资银行累计净流出约479亿元近一月外资银行和外资券商皆净流出外资银行净流出幅度更大在行业的选择上近一月中按照增持规模的大小外资银行和外资券商均增持了汽车家用电器通信等行业二者同时减持了食品饮料电力设备非银金融等行业在行业的选择上外资在医药生物银行等行业的分歧度较大值得注意的是近一月外资较为偏好汽车行业在宽基指数上外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约651亿元相比于沪深300中证500累计净流出约57亿元中证1000累计净流入约59亿元在风格选择上从全体机构来看外资略偏好价值其中在价值的个股上净流出约167亿元在成长的个股上净流出约338亿元从托管机构层面来看外资银行略偏价值外资券商略偏成长在成长风格的个股上外资银行净流出约315亿元外资券商净流出约22亿元对于价值类个股而言外资银行净流出约120亿元而外资券商净流出约47亿元在增减仓股票上全体托管机构净增仓占比最高的个股是朗姿股份净增仓比例达678外资银行增持比例最高的标的为报喜鸟净增仓比例为373外资券商净增仓占比最高的个股是朗姿股份占比达578知情交易者异动情况按照通常习惯资金流向依据挂单金额的大小分为四种类型进行统计超大单100万元大单20-100万元中单4-20万元和小单4万元对于四种资金流而言超大单和大单交易意愿更强交易金额更大在筹码流动的过程中更加主动其异动往往有更高的信息含量我们将其称为知情交易者其中反映知情交易者市场态度的D指标即过去20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数近1个月密度D指标在零轴之上显示出知情交易者对于市场走势转为偏乐观风险提示模型测试基于历史数据市场未来可能发生变化行业公司机械人形机器人行业星辰大海华为有望通过平台赋能入局行业周报-20230924孟鹏飞分析师证书编号S0790522060001熊亚威分析师证书编号S0790522080004张健联系人证书编号S0790123040050人形机器人行业星辰大海华为具备入局能力自特斯拉发布人形机器人Optimus以来小米三星智元等科技巨头也纷纷加入人形机器人行业中人形请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明28晨会纪要机器人行业具备广阔发展空间对于人形机器人的发展而言除了成本价格较高的零部件需要降本外软件端数据采集与模型训练也抬高了成本在当下人形机器人厂商逐步增多的背景下亟需具备云计算大模型解决方案的企业入局华为是我国领先的人工智能企业在云平台盘古大模型源操作系统openEuler毕昇编译器等领域具有深厚积累人形机器人的发展需要大量算力与模型训练我们认为华为在人形机器人领域的布局将注重云平台和算力平台可通过建立产业生态的方式切入类比汽车业务发展逻辑华为初期可为机器人企业赋能华为自2013年进入汽车业务以来便不断探索商业模式从初期的传统零部件供应商角色逐步进入到合作造车阶段并最终推出华为智选模式以华为与赛力斯的合作为例华为通过生态赋能赛力斯为赛力斯用户显著提升体验助力赛力斯汽车销量实现快速增长对比来看华为近年来与海康威视未来机器人科沃斯达闼机器人合作提供技术支持落地场景探索等2017年科沃斯机器人成为华为HiLink智能家居生态系统合作伙伴共享华为大数据分析人工智能等技术2022年华为与达闼机器人签署合作协议达闼将在人工智能计算中心部署机器人云脑平台与华为联合开展机器人技术攻关打造云端机器人城市运营联合解决方案同时进行市场推广2023年华为与中国煤科海康威视以及科大讯飞联合推出领航者3巡检机器人该机器人具备华为昇腾AI算力结合华为鲲鹏架构联合解决方案实现了煤矿多场景下的机器人协同调度指挥与平台管控能力综合以上分析我们认为类比汽车业务目前华为在与人形机器人厂商的合作中仍处于类似传统零部件供应商角色阶段未来随着人形机器人产业的深入发展华为有望探索出人形机器人的智选模式受益标的综合以上分析建议重点关注人形机器人相关厂商柯力传感应变式压力传感器龙头产品结构持续优化五洲新春轴承领军企业拓展行星滚柱丝杠奥普光电高精度编码器和光栅尺领军者中大力德行星减速器龙头人形机器人或使用行星减速器方案双环传动精密齿轮制造平台公司机器人减速机打开新空间步科股份具备低压伺服无框力矩电机卡位优势拓邦股份空心杯电机遗珠控制器业务受益于机器人发展汉宇集团具备机电一体化工业能力发力谐波减速器市场利和兴3C智能制造装备龙头深度绑定华为风险提示人形机器人降本落地不及预期人形机器人大模型发展不及预期钢铁有色美国利率或维持高位贵金属长期趋势不改行业周报-20230924李怡然分析师证书编号S0790523050002周观点美国9月联邦利率维持贵金属短期承压趋势不改贵金属9月21日美联储召开9月FOMC议息会议将联邦基金利率目标区间维持在525-55本月不进行加息与市场预期一致然而委员会力求在长期内实现最大就业和2的通货膨胀率美国利率或进一步维持高位同时2024年降息预期有所削弱利率更高更久的预期被强化金价受此影响小幅下跌铝供给端SMM统计国内电解铝锭社会库存522万吨较上周库存增加03万吨较2022年9月历史同期库存下降161万吨继续位于近五年同期低位需求端下游节前备库对需求的无明显支撑华南华东周中的出货量环比上周不升反降国内铝锭库存整体上供强需弱的趋势仍未见改善锡锡供给端周内开工率维持平稳但随着缅甸佤邦的锡矿持续停产需求端国庆临近下游企业备库情绪增加带动下游企业拿货意愿大幅提升贸易市场反馈现货市场成交旺盛周跟踪有色金属跑输大盘241pct新材料锂板块涨幅领先板块来看本周上证指数上涨047有色金属板块下跌194跑输大盘241pct子板块来看本周新材料锂涨幅领先涨幅分别为16807个股来看本周丰华股份合金投资融捷股份涨幅领先涨幅分请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明38晨会纪要别为24416795商品价格本周918-922黄金铜锡价内外盘分化白银铝价上涨黄金9月22日COMEX黄金收盘价19240美元盎司周度环比-01SHFE黄金收盘价4705元克周度环比029月22日美元指数收于10561周度环比变动03美国10年期国债收益率收444周度环比变动110pct白银9月22日COMEX白银收盘价237美元盎司周度变动22SHFE白银收盘价59630元千克周度变动07COMEX白银库存周度环比031SHFE白银库存周度环比-869铝9月22日长江有色铝现货平均价19505元吨周度环比088LME铝现货结算价2199美元吨周度环比204铜9月22日长江有色电解铜现货平均价68310元吨周度环比240LME铜现货结算价8254美元吨周度环比-146锡9月22日长江有色锡锭现货平均价2178万元吨周度环比08LME锡现货结算价25325美元吨周度环比-11宏观日历下周925-930重点关注国内PMI及美国核心PCE数据下周美国8月核心PCE物价指数公布若美国PCE仍维持高位或预示本轮加息周期持续性拉长同时需关注国内9月制造业PMI数据回暖情况风险提示国内经济下行压力美联储加息政策不确定性贸易摩擦等社服双节出行链复苏延续新茶饮市场规模达1500亿元行业周报-20230924初敏分析师证书编号S0790522080008出行免税双节预订数据持续亮眼海南多举措提振双节旅游消费出行旅游双节假期铁路客流预计高位运行分段式出游趋势显著体育旅游拉动效应突出亚运期间杭州地区订单增长迅速根据文旅部暑期国内旅游人次收入创新高预计H2旅游板块业绩高弹性持续兑现中长期维度建议关注产能扩张运营提效带来优异成长性回调后性价比凸显的细分赛道龙头访港数据追踪本周917-923内地访客总入境人次达571678人环比185日均82万人恢复至2019年月度9月日均的1016免税海口三亚多维度提振旅游消费预计Q4海南客流延续暑期良好复苏态势看好下半年免税经营主体新项目落地带来离岛免税经营拐点餐饮酒店2023新茶饮研究报告发布酒店关注疫情期间品牌更替餐饮2023年新茶饮消费市场规模有望达到1498亿元3年复合增长率近20新茶饮3月上新数量明显增多新品价格带集中在1320元提倡高性价比Tims天好咖啡宣布正式启动合伙人项目首批加盟区域包括北京和上海酒店受暑期休闲游高景气带动67月酒店RevPAR的恢复程度与商务活动PMI出现背离上半年成熟酒店集团价涨大于量升新兴品牌量价齐升美丽电子烟知原药业拟深交所上市电子烟东南亚市场具备较高增长潜力美丽艾尔建9月19日艾尔建美学宣布乔雅登丰颜多卡因鼻部适应症已获得NMPA注册批准乔雅登具备了涵盖面颊部和鼻部两大适应症昊海生科拟回购不超过15385万股股份用于员工持股计划及或股权激励利于完善公司员工长效激励机制电子烟2022年10月25日国家发布关于对电子烟征收消费税的公告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明48晨会纪要电子烟实行从价定率办法征税生产进口环节税率36批发环节税率11出口电子烟适用出口退免税政策通过代加工方式生产电子烟的由持有商标的企业缴纳消费税有利于加速电子烟企业优胜劣汰出口型企业会率先成为受益者本周社服板块整体下跌旅游检测类领涨本周918-922社会服务指数-282跑输沪深300指数363pct在31个一级行业中排名第302023年初至今社会服务行业指数-1452低于沪深300指数的-383在31个一级行业中排名第28本周918-922旅游检测类标的领涨受益标的倍加洁长白山银都股份水羊股份科思股份大丰实业佳禾食品倍加洁医思健康复星旅游文化科锐国际北京城乡外服控股中国中免海伦司九毛九康冠科技华熙生物爱美客珀莱雅贝泰妮锦江酒店首旅酒店中国黄金米奥会展风险提示疫情反复项目落地不及预期出行不及预期行业竞争加剧等地产建筑滨江集团002244SZ营收高增深耕杭州优质土储助力盈利修复公司深度报告-20230925齐东分析师证书编号S0790522010002营收高速增长利润水平稳健提升维持买入评级2023年上半年公司实现营业收入27029亿元同比增长1528归母净利润自164亿元同比增长273毛利率和净利率分别为183和722022年全年分别为175和94利润水平在行业下行期间维持相对稳定水平伴随市场回暖后期公司盈利能力有望触底修复受行业销售低迷影响我们下调2023年并新增2024-2025年盈利预测预计公司2023-2025年归母净利润为445853336477亿元2023年前值为4696亿元EPS分别为143171208元当前股价对应PE为705848倍维持买入评级销售再创新高拿地强度维持较高水平公司上半年实现销售额9258亿元同比增长354位列克而瑞行业销售排名第10位并荣获杭州房企销售冠军全国销售市占率达15新高资金回笼率达101公司上半年新增土地储备项目22个新增项目计容建筑面积合计249万平方米权益土地款180亿元拿地金额权益比达455拿地强度自2018年以来均超402023H1达43在头部房企中属于较高水平截至上半年末公司土储总建面14485万方其中杭州占比703深耕大本营杭州项目去化相对有保障公司聚焦杭州城市深耕连续多年荣获杭州房企销售冠军2022年和2023H1在杭州拿地金额占比分别为96和90杭州自2020年以来新建商品住宅价格指数同比持续增长8月开盘去化数据良好达到63可售存库去化周期仅为8个月整体供需关系健康有利于项目的去化三道红线保持绿档融资优势明显截至上半年末公司有息负债规模4256亿元较2022年末下降24短期债务占比336现金短债比为207倍短期债偿压力较小扣预资产负债率557净负债率为215均为近五年最低水平三道红线近两年均维持绿档负债结构健康公司2023H1综合融资成本44较2022年末下降02个百分点风险提示销售回暖不及预期杭州市场去化不及预期公司拿地不及预期计算机赛意信息300687SZ收购北京思诺博央国企业务有望加速成长公司信息更新报告-20230925陈宝健分析师证书编号S0790520080001李海强联系人证书编号S0790122070009请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明58晨会纪要智能制造领军维持买入评级公司是国内工业互联网智能制造核心ERP等领域领军企业为华为MetaERP核心合作伙伴有望受益华为MetaERP推广机遇我们维持原有盈利预测预计2023-2025年归母净利润为263320396亿元EPS为065079098元股当前股价对应PE为366301244倍维持买入评级事件公司全资子公司收购思诺博100股权9月24日公司公告全资子公司上海赛意与北京思诺博现有股东签订收购协议上海赛意以211亿元收购思诺博100股权思诺博核心团队或其指定代理人将用不低于11亿元的税后股权转让价款分两次购买赛意信息股票并承诺思诺博2023-2025年扣非归母净利润分别不低于280832292371358万元对应复合增速约15自研产品北方区域业务布局进一步完善央国企市场开拓值得期待思诺博主要面向大型央企及集团化企业提供数字化供应链领域的软件产品解决方案及相关服务主要客户包括中国移动中国星网等本次交易开展将有利于进一步完善公司在全国尤其是北方区域的业务布局进一步加快公司在泛ERP企业信息化工业数字化自研产品领域的业务开拓速度从而提升公司在发展潜力大动能强的央企及集团化企业数字化建设领域的市场份额入选工信部双跨平台名单有望乘政策东风加速成长习近平总书记近日就推进新型工业化作出重要指示指出要把建设制造强国同发展数字经济产业信息化等有机结合为中国式现代化构筑强大物质技术基础9月6日赛意谷神工业互联网平台成功入选工信部2023年双跨平台名单目前平台累计工业模型数应用市场上架APP上千个公司已服务新能源电子家电汽车等21个细分行业注册企业用户已过万家应用场景涵盖研发设计生产制造等制造业关键业务环节的9大领域我们认为公司入选双跨平台名单充分彰显公司综合能力有望乘政策东风打开智能制造成长空间风险提示MetaERP推广不及预期市场竞争加剧公司研发不及预期等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明68晨会纪要特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明78晨会纪要法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明88