行情回顾：2023年8月市场整体表现不佳。根据Wind数据统计，2023年8月，农林牧渔（中信）指数下跌8.72%，在中信一级30个行业中排第28位；同期沪深300指数下跌6.21%，农林牧渔跑输对标指数2.51个百分点。从子行业来看，8月水产养殖板块涨幅居前，宠物食品板块跌幅居前。
　　生猪养殖：8月全国生猪均价17.19元/kg；环比+20.54%，环比由降转增；同比-20.77%，同比降幅缩窄。2023年上半年猪价整体处于低位运行，7月下旬猪价止跌企稳，8月延续反弹趋势。供给方面，养殖端挺价惜售情绪仍在，叠加台风降雨天气持续干扰，市场有效供应量减少。需求端，受到气温偏高影响，消费依旧疲软，导致猪价震荡上行后窄幅调整。根据产能变化情况，预计4季度生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。
　　白羽鸡：8月肉毛鸡均价8.90元/kg，环比+5.3%，同比-5.0%；鸡苗均价3.37元/羽，环比+61.2%，同比+27.2%。2023年下半年，疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长，叠加产能端的去化，肉禽市场供求关系有望发生逆转，预计全年肉鸡平均价格将同比上涨，行业或迎来上行周期。同时，成本端价格的回调，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。
　　饲料：2023年8月，全国工业饲料产量2878万吨，环比+6.1%，环比增幅较7月扩大；同比+5.9%，同比增幅缩窄。受到原料价格反弹影响，2023年7月、8月，主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主。从成本端来看，玉米、豆粕价格上行空间有限，行业成本压力将持续改善，相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复。
　　投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、天康生物（002100）、圣农发展（002299）、华英农业（002321）、海大集团（002311）、新希望（000876）。
　　风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化进程不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。
　　

研究报告全文：农林牧渔分析师张蔓梓登记编码S0730522110001猪价持续回暖饲料产量同环比双增zhangmzccnewcom13681931564农林牧渔行业月报11999证券研究报告-行业月报强于大市维持盈利预测和投资评级发布日期2023年09月25日公司简称22EPS23EPS23PE评级投资要点牧原股份2491572622增持行情回顾2023年8月市场整体表现不佳根据Wind数据统天康生物022151534增持计2023年8月农林牧渔中信指数下跌872在中信一圣农发展增持0331431488级30个行业中排第28位同期沪深300指数下跌621农林华英农业-0280102720增持牧渔跑输对标指数251个百分点从子行业来看8月水产养殖海大集团1792622255增持板块涨幅居前宠物食品板块跌幅居前新希望-0361181128增持生猪养殖8月全国生猪均价1719元kg环比2054环比农林牧渔相对沪深300指数表现由降转增同比-2077同比降幅缩窄2023年上半年猪价整农林牧渔沪深300体处于低位运行月下旬猪价止跌企稳月延续反弹趋势供10786给方面养殖端挺价惜售情绪仍在叠加台风降雨天气持续干30扰市场有效供应量减少需求端受到气温偏高影响消费依-3旧疲软导致猪价震荡上行后窄幅调整根据产能变化情况预-6-9计4季度生猪供需关系有望发生逆转打开猪价反弹空间-12202209202301202305202309白羽鸡8月肉毛鸡均价890元kg环比53同比-50资料来源Wind中原证券鸡苗均价337元羽环比612同比2722023年下半相关报告年疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长叠加产能端农林牧渔行业月报生猪产能充足粮价的去化肉禽市场供求关系有望发生逆转预计全年肉鸡平均价迎来反弹2023-08-14格将同比上涨行业或迎来上行周期同时成本端价格的回农林牧渔行业月报猪价持续下行618调有望推动养殖行业利润弹性逐步释放行业相关上市公司盈宠物消费亮眼2023-07-14利水平将持续改善农林牧渔行业点评报告618宠物消费向好国产替代持续深化饲料2023年8月全国工业饲料产量2878万吨环比2023-06-29环比增幅较月扩大同比同比增幅缩窄受到61759原料价格反弹影响2023年7月8月主要配合饲料浓缩饲联系人马嵚琦料添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主从成本端来电话021-50586973看玉米豆粕价格上行空间有限行业成本压力将持续改善地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复邮编200122投资建议目前行业市盈率市净率均低于历史估值中枢处于相对低位未来有望迎来估值回归维持行业强于大市的投资评级建议关注牧原股份002714天康生物002100圣农发展002299华英农业002321海大集团002311新希望000876风险提示畜禽价格大幅波动粮价大幅波动动物疫病的发生我国生物育种商业化进程不及预期食品安全问题自然灾害事件本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共14页农林牧渔内容目录1行情回顾2023年8月农林牧渔指数表现弱于沪深30032畜禽养殖行业数据跟踪421生猪养殖猪价反弹后窄幅调整422白羽鸡肉鸡鸡苗价格先涨后跌53饲料8月饲料价格环比上涨74主要农产品价格跟踪8月延续反弹行情85行业动态及公司要闻951行业动态跟踪952上市公司重点公告96投资评级及主线127风险提示13图表目录图12023年8月中信一级行业涨跌幅3图22023年8月农林牧渔子行业涨跌幅3图32023年8月农林牧渔涨幅居前居后个股3图48月下旬猪价涨后窄幅震荡4图58月仔猪价格偏强震荡4图67月能繁母猪出栏量环比下降4图72023年6月末全国生猪存栏435亿头4图88月末生猪养殖盈利水平回升至成本线附近5图98月猪粮比价回升至61附近5图102016-2023年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6图112023年8月养殖利润扩大6图122023年8月饲料产量环比增幅扩大7图132023年8月配合饲料平均价环比上涨元公斤7图142023年8月玉米现货价格震荡上行8图152023年8月小麦现货价格震荡上行8图162023年8月豆粕现货价格持续反弹8图172023年8月菜粕现货价格震荡上行8图182023年8月棉粕市场均价震荡上行8图192023年8月鱼粉价格延续反弹8图20农林牧渔中信指数PETTM剔除负值12图21农林牧渔中信指数PBLF12表1部分上市猪企2023年8月生猪销售数据5表22023年8月行业重点事件跟踪9表32023年8月农林牧渔行业上市公司重点公告9本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共14页农林牧渔1行情回顾2023年8月农林牧渔指数表现弱于沪深3002023年8月市场整体表现不佳根据Wind数据统计2023年8月农林牧渔中信指数下跌872在中信一级30个行业中排第28位同期沪深300指数下跌621农林牧渔跑输对标指数251个百分点从子行业来看8月水产养殖板块涨幅居前宠物食品板块跌幅居前从个股来看8月涨幅居前的个股为大湖股份国联水产ST正邦新赛股份ST天山涨幅居后的个股为鹏都农牧ST佳沃巨星农牧乖宝宠物民和股份图12023年8月中信一级行业涨跌幅400200000-200-400-600-800-621-1000-872-1200300传媒建材综合通信煤炭电子家电医药机械银行钢铁汽车建筑CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS计算机房地产沪深CSCS石油石化国防军工食品饮料纺织服装轻工制造基础化工有色金属交通运输综合金融商贸零售农林牧渔CSCSCSCSCSCSCSCSCSCSCS非银行金融消费者服务CSCS电力及公用事业电力设备及新能源CSCS资料来源Wind中原证券图22023年8月农林牧渔子行业涨跌幅图32023年8月农林牧渔涨幅居前居后个股资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共14页农林牧渔2畜禽养殖行业数据跟踪21生猪养殖猪价反弹后窄幅调整2023年8月猪价涨后震荡窄幅调整根据博亚和讯数据8月全国生猪均价1719元kg环比2054环比由降转增同比-2077同比降幅缩窄2023年上半年猪价整体处于低位运行7月下旬猪价止跌企稳8月延续反弹趋势供给方面养殖端挺价惜售情绪仍在叠加台风降雨天气持续干扰市场有效供应量减少需求端受到气温偏高影响消费依旧疲软图48月下旬猪价涨后窄幅震荡图58月仔猪价格偏强震荡资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券根据农业农村部数据2023年7月末全国能繁母猪存栏4271万头同比-063环比-058首次出现年内同环比双降但是仍高于正常保有量171万头2023年6月末全国生猪存栏量435亿头季度环比10同比11生猪产能仍处于历史相对高位图67月能繁母猪出栏量环比下降图72023年6月末全国生猪存栏435亿头资料来源农业农村部中原证券资料来源农业农村部中原证券2023年上半年受到猪价低迷的影响养殖行业持续处于亏损状态随着猪价的反弹8月养殖端盈利水平接近成本线附近根据博亚和讯数据2023年8月自繁自养养殖户月均盈利2273元头环比上涨元35923头外购仔猪养殖户月均亏损4023元头环比减亏35068元头本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共14页农林牧渔2023年8月末根据Wind数据全国猪粮比价回升至61预警线附近猪料比价回升至4681图88月末生猪养殖盈利水平回升至成本线附近图98月猪粮比价回升至61附近资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券从部分上市猪企销售数据来看随着猪价的反弹2023年8月跟踪上市猪企头均收入和商品猪销售均价都出现明显回升其中牧原股份温氏股份生猪头均收入相对较高分别为190532元头192184元头披露商品猪销售均价都上涨至16元公斤以上环比增速约18同比下滑20以上从出栏量来看环比增速变化不大天邦食品唐人神同比增速较为突出分部为68185985整体来看受到上轮周期底部产能扩张的原因2023年1-8月猪企出栏量同比不同幅度增加对应市场上生猪供应较为充足表1部分上市猪企2023年8月生猪销售数据销售生猪同比环比销售收入同比环比头均收入商品猪均价同比环比万头亿元元头元公斤牧原股份567201606-04910807-73215641905321635-21921839温氏股份214434256062412159716611921841684-23071851新希望131483946-47722572929621716611663-20661803天邦食品5333681843685495623181601811694-22681764大北农45083247447797-47818251767971655-22121821傲农生物4585-520244唐人神27515985-13684452016-347161872资料来源公司公告中原证券22白羽鸡肉鸡鸡苗价格先涨后跌根据博亚和讯数据2023年8月肉毛鸡均价890元kg环比53同比-50鸡苗均价337元羽环比612同比272鸡苗价格同环比双增且同比增幅扩大8月肉鸡出栏量先降后增带动8月上旬肉鸡鸡苗价格震荡上涨其中肉鸡价格高点突破95元kg鸡苗价格涨至4元羽下旬肉鸡鸡苗价格回调本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共14页农林牧渔图102016-2023年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图资料来源博亚和讯中原证券从盈利水平来看受到鸡价反弹影响肉鸡养殖盈利向好8月肉鸡养殖盈利平均水平125元羽环比164元羽屠宰环节亏损028元羽一体化企业平均盈利050元羽父母代种鸡养殖小幅盈图112023年8月养殖利润扩大600元羽400200000-200-400-600-800养殖利润孵化利润种鸡利润屠宰利润资料来源博亚和讯中原证券2023年下半年疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长叠加产能端的去化肉禽市场供求关系有望发生逆转随着猪价的止跌企稳肉禽价格反弹行情或持续预计全年肉鸭肉鸡平均价格将同比上涨肉禽价格已经磨底近3年行业有望迎来上行周期同时饲料成本已经开始高位回调养殖行业利润弹性逐步释放行业相关上市公司盈利水平持续改善建议关注全产业链布局公司圣农发展华英农业本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共14页农林牧渔3饲料8月饲料价格环比上涨受到行业周期性波动的影响下游畜禽养殖存栏仍处于相对高位2023年饲料下游需求稳定增长根据饲料工业协会数据2023年1-8月全国工业饲料总产量20521万吨同比946其中配合饲料浓缩饲料添加剂预混合饲料产量分别为19067万吨914万吨457万吨2023年8月全国工业饲料产量2878万吨环比61环比增幅较7月扩大同比59同比增幅缩窄受到原料价格反弹影响2023年7月8月主要配合饲料浓缩饲料添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以增为主根据饲料工业协会数据2023年8月育肥猪蛋鸡高峰肉大鸡配合饲料平均价格分别为373元公斤353元公斤393元公斤环比增速分别为162315同比103012图122023年8月饲料产量环比增幅扩大图132023年8月配合饲料平均价环比上涨元公斤资料来源中国饲料工业协会中原证券资料来源中国饲料工业协会中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共14页农林牧渔4主要农产品价格跟踪8月延续反弹行情图142023年8月玉米现货价格震荡上行图152023年8月小麦现货价格震荡上行资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图162023年8月豆粕现货价格持续反弹图172023年8月菜粕现货价格震荡上行资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券图182023年8月棉粕市场均价震荡上行图192023年8月鱼粉价格延续反弹资料来源同花顺iFinD中原证券资料来源汇易网中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共14页农林牧渔5行业动态及公司要闻51行业动态跟踪表22023年8月行业重点事件跟踪日期事件主体主要内容美国农业部USDA周二公布的数据显示美国6月大豆压榨量为5237万短吨或1745亿蒲式耳低于5月的5679万短吨1893亿蒲式耳2022年6月为8月1日美国农业部522万短吨6月生产燃料乙醇的玉米使用量为493亿蒲式耳较上年同期下降约16月玉米干酒糟DDGS产量为179万短吨较上年同期下降7全国粮食和物资储备系统半年工作视频会暨垂管局长座谈会在北京召开主要任务是以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导研判形势部署任务聚焦国家8月2日国家发展改革委储备核心职能突出深化改革转型发展年度主题坚守安全稳定廉政三条底线不断提高国家粮食安全和战略应急物资储备安全保障能力鉴于中国大麦市场情况变化对原产于澳大利亚的进口大麦继续征收反倾销税和反补贴税已无必要根据有关规定商务部向国务院关税税则委员会提出取消反倾销税8月4日商务部和反补贴税的建议国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定自2023年8月5日起终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税2023年7月中国大豆进口量为9731万吨环比减52同比增234进口金额5464亿美元环比减10同比减55进口均价为5615美元吨环比跌8月8日海关总署5同比跌20042023年1-7月中国大豆进口量为62303万吨同比增15进口金额38913亿美元同比增88进口均价为62457美元吨同比跌55财政部消息当前秋粮生产进入生长发育和产量形成的重要阶段财政部安排一次性补助资金24亿元支持北方重点地区开展玉米大豆一喷多促工作资金主要用8月18日财政部于对玉米大豆等主要秋粮作物喷施叶面肥调节剂抗逆剂杀虫杀菌剂等增强作物抗逆性减损失促进壮苗稳长提单产为确保秋粮丰收提供有力支撑粮食质量安全监管办法已经2023年7月11日第3次委务会议审议通过现予公布自2023年10月1日起施行其中提出粮食经营者对粮食质量安全承担主体责任从事粮食经营活动应当严格执行有关法律法规政策及标准严8月24日国家发展改革委格遵守粮食质量安全管理制度明确质量安全管理责任认真落实反食品浪费粮食节约等有关规定和要求严禁多扣水杂压级压价以陈顶新掺杂使假以次充好等行为资料来源海关总署美国农业部国家发改委商务部财政部中原证券52上市公司重点公告表32023年8月农林牧渔行业上市公司重点公告发布日期证券代码公告标题公告分类2023-08-31000998SZ隆平高科关于原董事减持股份时间届满未实施减持的公告股份增减持2023-08-31002385SZ大北农关于控股子公司购买吉林省宏泽现代农业有限公司部分股权并增资的资金投向收购兼并公告2023-08-31000998SZ隆平高科关于转让长沙隆平农业小额贷款有限公司49股权进展暨完成工商收购兼并公司资料变变更登记的公告更2023-08-31002385SZ大北农关于调整2021年限制性股票激励计划回购价格及回购注销部分限制性股权激励回购股权股票的公告本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共14页农林牧渔2023-08-31300268SZST佳沃关于公司重整进展情况暨风险提示的公告风险提示个股其他公告2023-08-31601118SH海南橡胶关于海南农垦集团财务有限公司2023年上半年为公司提供金融服务风险提示的风险评估报告2023-08-31002746SZ仙坛股份关于控股股东实际控制人及其一致行动人承诺不减持公司股票的股份增减持个股其他公告公告2023-08-31600257SH大湖股份2023年度向特定对象发行A股股票预案修订稿增发预案2023-08-31002982SZ湘佳股份关于回购公司股份方案的公告回购股权2023-08-31603668SH天马科技2023年半年度利润分配方案公告利润分配2023-08-31600097SH开创国际关于光明食品集团财务有限公司的风险持续评估报告风险提示2023-08-31600962SH国投中鲁关于国投财务有限公司2023年半年度风险持续评估报告半年报告风险提示2023-08-30300094SZ国联水产关于控股股东实际控制人及其一致行动人承诺未来6个月内不减持股份增减持个股其他公司股份的公告公告2023-08-30002086SZST东洋关于公司股票被实行其他风险警示相关事项的进展公告风险提示个股其他公告2023-08-30002299SZ圣农发展关于回购注销2019年限制性股票激励计划部分限制性股票的公告回购股权股权激励2023-08-30002299SZ圣农发展关于调整2019年限制性股票激励计划限制性股票回购价格的公告股权激励回购股权2023-08-30603566SH普莱柯关于2023年半年度利润分配方案的公告利润分配2023-08-30603363SH傲农生物关于控股股东实际控制人部分股份解除质押与质押的公告质押冻结2023-08-30603668SH天马科技关于控股股东实际控制人之一致行动人部分股份质押的公告质押冻结2023-08-30002868SZ绿康生化关于公司向银行申请授信的进展暨申请并购贷并质押全资子公司股借贷担保质押冻结权的公告2023-08-29832419BJ路斯股份股东减持股份进展公告股份增减持2023-08-29002982SZ湘佳股份关于2023年半年度利润分配暨资本公积金转增股本预案的公告股本变动利润分配2023-08-29605296SH神农集团关于部分限制性股票回购注销实施公告回购股权股权激励2023-08-28002679SZ福建金森关于内部转让参股公司股权公告收购兼并2023-08-26002157SZST正邦江西正邦养殖系列公司实质合并重整计划草案个股其他公告资产重组2023-08-26300119SZ瑞普生物天津瑞普生物技术股份有限公司2022年限制性股票激励计划草股权激励案修订稿2023-08-26000911SZ南宁糖业南宁糖业股份有限公司关于公开挂牌转让参股公司南宁云之鼎投资资金投向收购兼并有限责任公司101802股权的进展公告2023-08-26600257SH大湖股份股票交易风险提示公告风险提示2023-08-26600737SH中粮糖业2023年中期利润分配方案公告利润分配2023-08-26002548SZ金新农关于控股股东质押部分股份的公告质押冻结2023-08-26688526SH科前生物部分高级管理人员集中竞价减持计划时间届满未减持股份的结果公股份增减持告2023-08-26002458SZ益生股份关于控股股东部分股份解除质押的公告质押冻结2023-08-25000998SZ隆平高科袁隆平农业高科技股份有限公司重大资产购买暨关联交易报告书草收购兼并关联交易案修订稿2023-08-25300119SZ瑞普生物关于2022年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销完成暨股股本变动回购股权股份变动的公告权激励2023-08-25002200SZST交投关于收到中标通知书的公告重大合同2023-08-25000505SZ京粮控股关于对北京首农食品集团财务有限公司2023年半年度风险持续评估半年报告风险提示报告2023-08-25603668SH天马科技关于控股股东实际控制人之一致行动人股份提前解除质押的公告质押冻结本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共14页农林牧渔2023-08-24603363SH傲农生物关于控股股东股份协议转让完成过户登记的公告收购兼并个股其他公告2023-08-23002505SZ鹏都农牧关于控股股东的一致行动人协议转让部分股份完成过户登记的公告收购兼并个股其他公告2023-08-23002321SZ华英农业关于公司股东部分股份解除质押的公告质押冻结2023-08-22603668SH天马科技2023年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案修订稿增发预案2023-08-19300970SZ华绿生物关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的股权激励公告2023-08-19300972SZ万辰生物关于向2023年第二期限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股权激励股票的公告2023-08-19839273BJ一致魔芋回购股份方案公告回购股权2023-08-19002458SZ益生股份关于控股股东部分股份质押的公告质押冻结2023-08-19600371SH万向德农关于万向财务有限公司的风险持续评估报告风险提示2023-08-19600965SH福成股份关于控股股东部分股份解除质押的公告质押冻结2023-08-18002505SZ鹏都农牧关于终止股权收购暨关联交易的公告收购兼并关联交易2023-08-17300189SZ神农科技2023年度以简易程序向特定对象发行股票预案增发预案2023-08-17002200SZST交投关于重大经营合同预中标的提示性公告重大合同2023-08-17603363SH傲农生物关于协议转让双方签署股份转让协议之补充协议的公告收购兼并其他补充更正2023-08-17000592SZ平潭发展关于控股股东持有本公司股份部分质押的公告质押冻结2023-08-17603739SH蔚蓝生物关于收购青岛润博特生物科技有限公司51股权进展暨完成工商变收购兼并公司资料变更登记的公告更2023-08-16300972SZ万辰生物2023年第二期限制性股票激励计划股权激励2023-08-16300761SZ立华股份关于实际控制人之一致行动人股份解除质押的公告质押冻结2023-08-16000972SZ中基健康关于公司下属全资子公司销售公司与股东国恒公司下属全资子公司重大合同个股其他公签订维修项目涉及采购施工一体化总承包合同暨关联交易的公告告关联交易2023-08-15603363SH傲农生物关于控股股东实际控制人部分股份解除质押与质押的公告质押冻结2023-08-15300673SZ佩蒂股份关于作废部分首次授予尚未归属的第二类限制性股票的公告股权激励2023-08-15603477SH巨星农牧关于持股5以上股东部分股份质押的公告质押冻结2023-08-15600975SH新五丰关于股东国有股权无偿划转的提示性公告股份增减持收购兼并2023-08-14300761SZ立华股份关于董事特定股东减持计划期限届满的公告股份增减持2023-08-14300511SZ雪榕生物上海雪榕生物科技股份有限公司关于公司控股股东的一致行动人股股份增减持份减持计划到期的公告2023-08-14300094SZ国联水产关于控股股东部分股份质押的公告质押冻结2023-08-12002200SZST交投关于重大经营合同预中标的提示性公告重大合同2023-08-12002772SZ众兴菌业关于持股5以上股东部分股份解除质押及质押展期的公告质押冻结2023-08-12002714SZ牧原股份关于股东部分股权解除质押的公告质押冻结资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共14页农林牧渔6投资评级及主线生猪养殖2023年1月能繁母猪进入新一轮产能去化对应2023年四季度生猪供应再次收紧需求方面2023Q2正处需求淡季2022年腌腊缩量或导致需求提前复苏预计2023年下半年在节假日提振下需求逐步回暖供需关系改善下有望推动猪价打开反弹空间目前生猪养殖板块市净率处于历史相对低位随着2023年下半年猪价的止跌回升相关上市公司有望迎来估值回归建议关注牧原股份002714天康生物002100肉禽养殖2023年疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长根据肉禽产能情况下半年市场供求关系有望发生逆转随着猪价的止跌企稳肉禽价格反弹行情或持续预计全年肉鸡平均价格将同比上涨肉禽价格已经磨底近3年产能持续去化行业有望迎来上行周期同时饲料成本已经开始高位回调养殖行业利润弹性逐步释放行业相关上市公司盈利水平持续改善建议关注全产业链布局公司圣农发展002299华英农业002321饲料根据下游畜禽产能存栏情况预计2023年全年全国饲料产销量同比增长从成本端来看玉米豆粕作为饲料主要原料价格迎来高位回调并且2023年在饲料产品中占比下降行业成本逐步改善相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复建议关注行业龙头海大集团002311新希望000876目前行业市盈率市净率均低于历史估值中枢处于相对低位未来有望迎来估值回归维持行业强于大市的投资评级图20农林牧渔中信指数PETTM剔除负值图21农林牧渔中信指数PBLF资料来源Wind中原证券资料来源Wind中原证券本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共14页农林牧渔7风险提示原材料价格大幅波动的风险玉米豆粕是饲料产品的主要组成部分玉米豆粕价格的高位运行会对畜禽养殖饲料行业成本控制造成压力畜禽价格大幅波动的风险畜禽养殖行业周期性较强生猪肉鸭肉鸡价格的大幅回调会对相关上市公司盈利能力造成负面影响动物疫病发生的风险假如发生禽流感非瘟等动物疾病将对畜禽消费产生负面影响食品安全风险如果发生重大食品安全事故将对相关上市公司品牌形象产生负面影响本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共14页农林牧渔行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共14页