市场表现：9月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数。截至9月20日收盘，9月电力及公用事业指数下跌0.49%，电力指数上涨0.13%，而同期沪深300指数下跌1.58%。
　　电力供需情况：8月用电量同比增长3.9%，1-8月用电量同比增长5.0%；8月发电量同比增长1.1%，1-8月发电量同比增长3.6%。8月份，水电发电量增速由降转增。
　　电力装机情况：截至8月底，全国累计发电装机容量同比增长11.9%。其中，太阳能发电装机容量约5.1亿千瓦，同比增长44.4%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长14.8%。
　　发电设备平均利用小时数：1-8月，发电设备累计平均利用小时比上年同期减少76小时。
　　原煤生产和进口：原煤生产有所加快，进口保持快速增长。8月份，生产原煤3.8亿吨，同比增长2.0%，增速比7月份加快1.9个百分点。进口煤炭4433万吨，同比增长50.5%，增速比7月份回落16.7个百分点。
　　动力煤价格：2023年9月19日数据，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为955元/吨，较8月31日价格上涨120元/吨。
　　天然气生产和进口：天然气生产稳定增长，进口继续较快增长。8月份，生产天然气181亿立方米，同比增长6.3%，增速比7月份放缓1.3个百分点。进口天然气1086万吨，同比增长22.7%，增速比7月份加快3.8个百分点。
　　长江三峡来水情况持续改善。2023年9月19日，三峡出库流量为14700立方米/秒，较2022年同期增长39%。
　　维持“强于大市”的投资评级。从8月份电力供需端看，作为重要的基础能源行业，电力行业景气度不断提升，国内经济持续回升向好。基于电力及公用事业行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电与核电龙头企业，及基本面持续改善的火电龙头企业。
　　风险提示：项目进展不及预期；产业链价格波动风险；来水不及预期；电力需求不及预期；电价下滑风险；政策推进不及预期；系统风险。

研究报告全文：电力及公用事业分析师陈拓登记编码S07305221000038月第二产业用电量及水电发电量回chentuoccnewcom15538199966暖我国国民经济恢复向好电力及公用事业行业月报证券研究报告-行业月报强于大市维持电力及公用事业相对沪深300指数表现发布日期2023年09月21日投资要点电力及公用事业沪深30085市场表现9月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深3003指数截至9月20日收盘9月电力及公用事业指数下跌0490-3电力指数上涨013而同期沪深300指数下跌158-5-8电力供需情况8月用电量同比增长391-8月用电量同比增长-10202209202301202305202309508月发电量同比增长111-8月发电量同比增长36资料来源中原证券聚源8月份水电发电量增速由降转增相关报告11958电力装机情况截至8月底全国累计发电装机容量同比增长电力及公用事业行业月报7月全社会用119其中太阳能发电装机容量约51亿千瓦同比增长444电量同比增长65长江三峡来水情况改善风电装机容量约40亿千瓦同比增长148明显2023-08-24电力及公用事业行业月报上半年全社会发电设备平均利用小时数1-8月发电设备累计平均利用小时比用电量同比增长5服务业高端制造业上年同期减少76小时用电量增长较快2023-07-24原煤生产和进口原煤生产有所加快进口保持快速增长8月份电力及公用事业行业月报5月用电量维生产原煤38亿吨同比增长20增速比7月份加快19个百持高增长电力企业助力经济回升向好分点进口煤炭4433万吨同比增长505增速比7月份回落2023-06-29167个百分点联系人马嶔琦动力煤价格2023年9月19日数据秦皇岛港山西产动力末煤电话021-50586973Q5500平仓价为955元吨较8月31日价格上涨120元吨地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼天然气生产和进口天然气生产稳定增长进口继续较快增长8邮编200122月份生产天然气181亿立方米同比增长63增速比7月份放缓13个百分点进口天然气1086万吨同比增长227增速比7月份加快38个百分点长江三峡来水情况持续改善2023年9月19日三峡出库流量为14700立方米秒较2022年同期增长39维持强于大市的投资评级从8月份电力供需端看作为重要的基础能源行业电力行业景气度不断提升国内经济持续回升向好基于电力及公用事业行业整体发展前景业绩增长预期及估值水平维持强于大市的投资评级建议关注业绩稳定增长净资产收益率高股息率高的水电与核电龙头企业及基本面持续改善的火电龙头企业风险提示项目进展不及预期产业链价格波动风险来水不及预期电力需求不及预期电价下滑风险政策推进不及预期系统风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共16页电力及公用事业内容目录1行情回顾42行业需求和供应情况及行业价格521电力消费情况522电力供应情况623产业链价格724长江三峡水情925电力市场数据10251工商业代理购电价格情况103行业和公司要闻1131行业动态和要闻1132公司要闻124投资评级及主线145风险提示15图表目录图1电力及公用事业指数相对于沪深300表现4图2电力指数相对于沪深300表现4图3电力及公用事业子行业月度涨跌幅4图4电力及公用事业月度涨幅居前后个股4图5全国全社会用电量当月值亿千瓦时5图6全国全社会用电量当月同比增速5图7第一产业当月用电量同比增速5图8第一产业当月用电量同比增速5图9第三产业当月用电量同比增速6图10城乡居民生活当月用电量同比增速6图11全国规模以上工业日均发电量月度走势6图12全国规模以上工业企业发电量当月值亿千瓦时7图13全国规模以上工业企业发电量当月同比增速7图14各类型发电累计装机容量占比7图151-8月各类型发电平均利用小时数小时7图16规模以上工业原煤月度产量及增速8图17煤炭月度进口数量及增速8图18秦皇岛港山西产动力末煤Q5500平仓价元吨8图19CCTD主流港口煤炭库存万吨8图20国产硅料市场价元每千克9图21单晶硅片平均价元片9图22规模以上工业天然气产量月度走势9图23天然气进口月度走势9图24三峡出库流量立方米秒10图25三峡入库流量立方米秒10图262023年9月全国各地区工商业代理购电价格元兆瓦时11图27电力及公用事业板块市净率情况14表1行业动态和要闻回顾11本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共16页电力及公用事业表2公司动态和要闻回顾12本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共16页电力及公用事业1行情回顾截至9月20日收盘9月电力及公用事业指数下跌049电力指数上涨013而同期沪深300指数下跌1589月走势显示电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深300指数子行业方面截至9月20日收盘9月涨跌幅算术平均排名依次为燃气091水电048火电-105电网-186供热或其他-215其他发电-233环保及水务-546个股方面截至9月20日收盘9月电力及公用事业板块多数个股下跌其中153只下跌68只上涨3只收平9月涨幅前5的个股依次为新天然气新疆火炬ST惠天国电电力和蓝天燃气涨幅分别为1359790760712和622跌幅前5个股依次为嘉戎技术中电环保建工修复神雾节能和国泰环保跌幅分别为2164204819281624和1568图1电力及公用事业指数相对于沪深300表现图2电力指数相对于沪深300表现电力及公用事业中信沪深300电力沪深300300400200300200100100000000-100-100-200-200-300-300资料来源中原证券Wind资料来源中原证券Wind时间周期202391-920时间周期202391-920图3电力及公用事业子行业月度涨跌幅图4电力及公用事业月度涨幅居前后个股2002000091135910004815007907600001000712622-100500-105-200000-186-300-215-233-500-400-1000-500-1500-1568-1624-600-2000-546-1928-2048-2500-2164资料来源中原证券Wind资料来源中原证券Wind时间周期202391-920时间周期202391-920本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共16页电力及公用事业2行业需求和供应情况及行业价格21电力消费情况8月用电量同比增长39根据国家能源局数据8月份全社会用电量8861亿千瓦时同比增长391-8月全社会用电量累计608万亿千瓦时同比增长50图5全国全社会用电量当月值亿千瓦时图6全国全社会用电量当月同比增速2020年用电量2021年用电量2022年用电量2023年用电量2020年增速2021年增速10000002022年增速2023年增速90000030008000002500700000200060000015005000001000400000500300000000-500200000-1000100000-15000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源中原证券国家能源局资料来源中原证券国家能源局8月第二产业用电量增速较快回升分产业看第一产业用电量142亿千瓦时同比增长86第二产业用电量5458亿千瓦时同比增长76比7月增速上升189个百分点第三产业用电量1711亿千瓦时同比增长66城乡居民生活用电量1550亿千瓦时同比下降991-8月第一产业用电量859亿千瓦时同比增长117第二产业用电量395万亿千瓦时同比增长50第三产业用电量111万亿千瓦时同比增长93城乡居民生活用电量094万亿千瓦时同比下降01图7第一产业当月用电量同比增速图8第一产业当月用电量同比增速2020年增速2021年增速2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速2022年增速2023年增速350035003000300025002500200020001500150010001000500500000000-500-500-1000-1000-1500-1500-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家能源局资料来源中原证券国家能源局本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共16页电力及公用事业图9第三产业当月用电量同比增速图10城乡居民生活当月用电量同比增速2020年增速2021年增速2020年增速2021年增速2022年增速2023年增速2022年增速2023年增速500040003500400030003000250020002000150010001000000500-1000000-500-2000-1000-3000-15001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家能源局资料来源中原证券国家能源局22电力供应情况8月发电量同比增长118月份发电量8450亿千瓦时同比增长11增速比7月份放缓25个百分点日均发电2726亿千瓦时1-8月份发电量587万亿千瓦时同比增长368月份水电发电量增速由降转增分品种看火电同比下降227月份为增长72水电增长1857月份为下降175核电增长55增速比7月份加快26个百分点风电下降1157月份为增长250太阳能发电增长139增速比7月份加快75个百分点图11全国规模以上工业日均发电量月度走势日均发电量亿千瓦时当月增速4000209951615635003283610-0413010711300026612730272624452466022772288231425002132222221952221-102000-201500-301000500-4000-50资料来源中原证券国家统计局本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共16页电力及公用事业图12全国规模以上工业企业发电量当月值亿千瓦时图13全国规模以上工业企业发电量当月同比增速2020年发电量2021年发电量2022年发电量2023年发电量2020年增速2021年增速14000002022年增速2023年增速120000025002000100000015008000001000600000500400000000200000-500000-10001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中原证券国家统计局资料来源中原证券国家统计局截至8月底全国累计发电装机容量同比增长119根据国家能源局数据截至2023年8月全国累计发电装机容量约276亿千瓦同比增长119其中太阳能发电装机容量约51亿千瓦同比增长444风电装机容量约40亿千瓦同比增长1481-8月份全国发电设备累计平均利用2423小时比上年同期减少76小时其中水电1984小时比上年同期减少469小时太阳能发电907小时比上年同期减少40小时核电5116小时比上年同期增加121小时风电1538小时比上年同期增加79小时火电2999小时比上年同期增加67小时1-8月份全国主要发电企业电源工程完成投资4703亿元同比增长466其中太阳能发电1873亿元同比增长827核电522亿元同比增长569风电1149亿元同比增长387电网工程完成投资2705亿元同比增长14图14各类型发电累计装机容量占比图151-8月各类型发电平均利用小时数小时太阳能发电风电水电火电核电火电水电核电风电太阳能发电6000001000023524222722421720690005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com请阅读最后一页各项声明第11页共16页电力及公用事业反煤炭法律法规规章规定事实确凿并有法定依据对公民处以二百元以下对法人或者其他组织处以三千元以下罚款或者警告的行政处罚的可以当场作出行政处罚决定法律行政法规部门规章另有规定的从其规定918国家发改委9月18日国家发改委国家能源局公布了已于近日印发的电力现货市场基本规则试行国家能源局下称规则作为国家层面的首个电力现货市场建设规则文件推动构建全国统一电力市场体系发改委有关负责人介绍规则主要规范电力现货市场的建设与运营包括日前日内和实时电能量交易以及现货与中长期辅助服务电网企业代理购电等方面的统筹衔接适用于采用集中式市场模式的省区市区域现货市场以及省区市区域现货市场与相关市场的衔接规则将自2023年10月15日起施行有效期截至2026年10月15日资料来源中原证券整理国家发改委国家能源局工信部财政部上海证券报中国能源报电规总院微信公众号32公司要闻表2公司动态和要闻回顾公告日期证券代码公告标题主题2023-08-25003816SZ中国广核中国广核投资者关系活动记录表2023-006机构调研公告2023-08-25002911SZ佛燃能源2023年8月24日至25日投资者关系活动记录表机构调研公告2023-08-25001286SZ陕西能源001286陕西能源其他20230824机构调研公告2023-08-25000966SZ长源电力2023年半年度报告半年报告2023-08-25001299SZ美能能源2023年半年度报告半年报告2023-08-25000537SZ广宇发展2023年半年度报告半年报告2023-08-25000958SZ电投产融2023年半年度报告半年报告2023-08-25300483SZ首华燃气关于持股5以上股东减持股份比例超过1的公告股份增减持2023-08-25600674SH川投能源关于重大资产购买的实施进展公告收购兼并2023-08-26601778SH晶科科技关于提供担保的进展公告借贷担保2023-08-26000027SZ深圳能源关于为樟洋公司融资租赁业务提供担保的公告借贷担保2023-08-26000027SZ深圳能源2023年半年度报告半年报告2023-08-26600025SH华能水电2023年半年度报告半年报告2023-08-26603689SH皖天然气2023年半年度报告半年报告2023-08-26600803SH新奥股份关于增持控股子公司股份的自愿性公告股份增减持2023-08-28600310SH广西能源关于披露重大资产重组预案后的进展公告资产重组2023-08-28000993SZ闽东电力2023年半年度报告半年报告2023-08-29603105SH芯能科技关于为全资子公司银行融资提供担保的进展公告借贷担保2023-08-29601139SH深圳燃气2023年半年度报告半年报告2023-08-29600995SH南网储能2023年上半年部分经营数据公告产销经营快报2023-08-29600995SH南网储能2023年半年度报告全文半年报告2023-08-29600903SH贵州燃气2023年半年度报告半年报告2023-08-30002015SZ协鑫能科2023年8月30日投资者关系活动记录表机构调研公告2023-08-30001289SZ龙源电力2023年半年度报告半年报告2023-08-30001258SZ立新能源2023年半年度报告半年报告2023-08-30600886SH国投电力2023年半年度报告半年报告2023-08-30600956SH新天绿能2023年半年度报告半年报告2023-08-30601991SH大唐发电2023年半年度报告半年报告2023-08-30000791SZ甘肃能源关于为子公司提供担保的进展公告借贷担保川能动力四川省新能源动力股份有限公司2023年半年度报告更新2023-08-31000155SZ半年报告后本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第12页共16页电力及公用事业2023-08-31600098SH广州发展2023年半年度报告半年报告2023-08-31600900SH长江电力2023年半年度报告半年报告2023-08-31600795SH国电电力关于2023年半年度利润分配预案的公告利润分配2023-08-31600795SH国电电力2023年半年度报告半年报告2023-08-31600027SH华电国际2023年半年度报告半年报告2023-08-31600905SH三峡能源2023年半年度报告半年报告2023-08-31601985SH中国核电关于设立中核运维技术有限公司暨关联交易的公告资金投向关联交易2023-08-31601985SH中国核电2023年半年度报告半年报告2023-08-31600917SH重庆燃气2023年半年度报告半年报告2023-08-31605368SH蓝天燃气2023年半年度报告半年报告2023-09-02600032SH浙江新能关于董事高级管理人员增持公司股份的公告股份增减持佛燃能源关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制2023-09-02002911SZ股权激励性股票的公告2023-09-04600310SH广西能源股份有限公司投资者关系活动记录表机构调研公告2023-09-04000537SZ广宇发展000537广宇发展业绩说明会路演活动信息20230904机构调研公告2023-09-04000720SZ新能泰山2023年9月4日投资者关系活动记录表机构调研公告2023-09-04001258SZ立新能源001258立新能源调研活动信息20230904机构调研公告2023-09-05000537SZ广宇发展000537广宇发展业绩说明会路演活动信息20230905机构调研公告2023-09-05601778SH晶科科技关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告回购股权杭州热电关于持股5以上股东权益变动暨无偿划转股份的提示性公股份增减持权益变2023-09-06605011SH告动可转债转债转股2023-09-07600011SH华能国际关联交易公告关联交易华能水电关于公司收购华能四川能源开发有限公司100股权暨关联2023-09-07600025SH收购兼并关联交易交易的公告2023-09-09600900SH长江电力关于控股股东一致行动人之间转让股份的提示性公告收购兼并收购兼并个股其他2023-09-09600674SH川投能源关于重大资产购买标的资产过户完成公告公告2023-09-09600674SH川投能源重大资产购买实施情况报告书收购兼并2023-09-12600886SH国投电力2023年半年度业绩投资者关系活动记录表机构调研公告2023-09-12600719SH大连热电关于重大资产重组的一般风险提示公告风险提示资产重组2023-09-12001289SZ龙源电力龙源电力集团股份有限公司2023年8月发电量数据公告产销经营快报2023-09-12600027SH华电国际关于与中国华电续订框架协议暨日常关联交易进展公告关联交易2023-09-13000791SZ甘肃能源关于为子公司提供担保的进展公告借贷担保长源电力关于签订融资租赁相关服务协议暨关联交易的进展公2023-09-13000966SZ关联交易告2023-09-14001286SZ陕西能源001286陕西能源业绩说明会路演活动信息20230913机构调研公告2023-09-14000539SZ粤电力A000539粤电力A调研活动信息20230914机构调研公告2023-09-14000537SZ广宇发展000537广宇发展调研活动信息20230914机构调研公告2023-09-15001289SZ龙源电力001289龙源电力业绩说明会路演活动信息20230915机构调研公告蓝天燃气关于使用募集资金向全资子公司提供借款实施募投项目的2023-09-16605368SH资金投向借贷担保公告2023-09-19002911SZ佛燃能源2023年9月19日投资者关系活动记录表机构调研公告佛燃能源关于2019年股票期权激励计划预留授予股票期权第一个行2023-09-19002911SZ股权激励股本变动权期采用自主行权模式的提示性公告2023-09-20600021SH上海电力关于公司重大资产购买交割进展的公告收购兼并本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第13页共16页电力及公用事业收购兼并权益变2023-09-20600982SH宁波能源关于转让控股子公司股权暨关联交易的进展公告动关联交易2023-09-20600509SH天富能源关于向控股股东提供担保的实施公告借贷担保资料来源中原证券各上市公司公告Wind4投资评级及主线根据Wind数据统计截至9月20日电力及公用事业板块市净率172倍低于中位数18倍分位点为3809板块市净率估值处于合理偏低水平图27电力及公用事业板块市净率情况市净率中位数分位点450100004009000350800070003006000250500020040001503000100200005010000000002015-09-252019-01-182022-05-062013-12-272014-03-282014-06-272014-09-262014-12-262015-03-272015-06-262015-12-252016-04-012016-07-012016-09-302017-01-062017-04-072017-07-072017-10-132018-01-122018-04-132018-07-132018-10-192019-04-262019-07-262019-10-252020-01-232020-04-302020-07-312020-10-302021-01-292021-04-302021-07-302021-10-292022-01-282022-08-052022-11-112023-02-172023-05-192023-08-182013-09-27资料来源中原证券Wind从8月份电力供需端看作为重要的基础能源行业电力行业景气度不断提升国内经济持续回升向好水电8月份水电发电量由降转增长江三峡来水持续改善符合我们的预期考虑到来水呈现具有季节性丰枯交替总体呈均值回归态势水电企业属于高净资产收益率高分红优质标的值得长期投资核电我国核电机组核准提速常态化核电行业具备中长期发展空间核电与水电类似属于业绩稳定增长的优质标的火电火电运营商的业绩与煤价息息相关9月份秦皇岛港口煤价有所反弹考虑到电煤具有长协机制保障煤炭进口量保持快速增长煤价上涨的持续性有待观察新能源发电2023年以来产业链上游价格出现较大幅度回落近期略反弹价新能源装机规模保持快速增长然而平价项目的投产拉低了新能源运营商的电价增加了运营商业绩预测的难度基于电力及公用事业行业整体发展前景业绩增长预期及估值水平维持强于大市的投资评级建议关注业绩稳定增长净资产收益率高股息率高的水电与核电龙头企业及基本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第14页共16页电力及公用事业本面持续改善的火电龙头企业5风险提示行业面临的主要风险包括1项目进展不及预期2产业链价格波动风险3来水不及预期4电力需求不及预期5电价下滑风险6政策推进不及预期7系统风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第15页共16页电力及公用事业行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对沪深300涨幅15以上增持未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至15观望未来6个月内公司相对沪深300涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对沪深300跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第16页共16页