政策出现了什么变动
　　LCFS(低碳燃料标准）是加州空气资源委员会(CARB)为减少交通运输部门的温室气体排放而颁布的法案。LCFS政策有利于让市场决定使用哪种混合燃料来达到计划目标。
　　2023年9月8日，加州空气资源委员会（CARB）发布了低碳燃料标准（LCFS）修正案的标准化监管影响评估( SRIA)。
　　 SRIA是对LCFS潜在变化的初步经济评估，提交SRIA是CARB在更新LCFS法规之前必须采取的众多步骤之一。LCFSSRIA于2023年9月8日提交给财政部。CARB预计将在9月28~29日发布LCFS的修正案，以进行为期45天的正式公众意见征询。修正案将于2024年初审议通过。虽然SRIA不包含监管文本，但它确实包含了拟议修正案的概述，包括:
　　该政策的主要变动如下:
　　·提高到2030年碳排放减排目标的严格程度，并将目标延长到2046年;
　　·取消州内化石航空燃料的豁免;
　　·激励燃料生产和加氢基础设施建设，以实现加州的长期气候目标，包括利用联邦资金为低碳氢生产和零排放燃料提供机会;
　　 ·更新法规和LCA建模工具中的标准值;
　　·增加计划的灵活性，以调整潜在的未来市场超额表现，包括在某些条件下自动加速合规目标的机制;精简项目实施流程。
　　SRIA是一份经济和社会影响文件，而不是拟议的法规。美国政策规定当国家机构估计拟议的法规具有超过50万美元的经济影响时，必须进行SRIA。财政部必须审查各机构提交的完整的SRIA，并就评估在多大程度上遵守财政部通过的条例向该机构提出意见。
　　政策变动对美豆油的影响
　　LCFS政策变动有利于增加可持续航空燃料的消费，有利于加快电车行业的发展，从而减少石化燃料和相应生物燃料的需求，但这是一个长周期的政策，中短期生物燃料的需求仍然存在。
　　可再生柴油行业，2024年底之前可以获得1美元/加仑的补贴+RIN收入+LCFS信贷补贴。2025年-2027年可以获得CFPC补贴+RIN收入+LCFS信贷补贴。
　　随着近期的RIN的价格下跌，以及LCFS政策的变动和LCFS信贷价格的下跌，生物燃料市场再度出现了扰动。RIN价格下跌和LCFS的下跌，会使得补贴收入减少，从而打压美豆油的价格。
　　LCFS信贷价格也有所下跌，从9月初的78美元/吨跌倒9月上旬的74美元/吨。豆油在LCFS信贷体系下，74美元/吨的信贷价格下拿到的补贴大致在0.3美元/加仑的幅度，如果信贷价格继续下跌，由于信贷额度绝对值不高的情况下，跌幅空间受限，该信贷价格对豆油的价格的边际影响较小。
　　RIN价格在快速下跌，截止9月22日，RIN-D4码从9月初的高点141美分/加仑跌倒104美分/加仑，跌幅大致在25%。上述RIND4码下跌，导致豆油拿到的补贴会减少0.62美元/加仑。
　　波动较大的信贷补贴主要是RIN,如果最糟糕的情况，RIN这个市场失效了，RIN的价格跌回0，那么目前美国柴油3.3美元/加仑的价格，美豆油利润是亏损的，美豆油需要跌倒50美分/磅才能盈亏平衡。
　　如果时间推进到2025~2027年，假设柴油价格还是3.3美元/加仑，随着1美元/加仑补贴的结束，豆油获得补贴更少了，按照可持续航空燃料大致能获得0.3美元/加仑的补贴，假如LCFS信贷获得0.1美元/加仑的补贴，那么美豆油盈亏平衡在40美分/磅。
　　总之，政策补贴的总体方向是激励产生更多的环保燃料，从而会产生更多的信贷，更多的信贷将打压信贷的价格。不过中短期内，化石能源与替代燃料将是共存的状态，中短期仍然是有利于相关原料的需求。但趋势是化石能源会慢慢被取代。
　　

研究报告全文：2023年9月25日星期一加利福尼亚州LCFS政策变动如何影响豆油市场专题报告政策出现了什么变动LCFS低碳燃料标准是加州空气资源委员会CARB为减少交通运输部门的温室气体排放而颁布的法案LCFS政策有利于让市场决定使用哪种混合燃料来达到计划目标2023年9月8日加州空气资源委员会CARB发布了低碳燃料标准LCFS修正案的标准化监管影响评估SRIASRIA是对LCFS潜在变化的初步经济评估提交SRIA是CARB在更新LCFS法规之前必须采取的众多步骤之一LCFSSRIA于2023年9月8日提交给财政部CARB预计将在9月2829日发布LCFS的修正案以进行为期45天的正式公众意见征询修正案将于2024年初审议通过虽然SRIA不包含监管文本但它确实包含了拟议修正案的概述包括该政策的主要变动如下提高到2030年碳排放减排目标的严格程度并将目标延长到2046年取消州内化石航空燃料的豁免激励燃料生产和加氢基础设施建设以实现加州的长期气候目标包括利用联邦资金为低碳氢生产和零排放燃料提供机会更新法规和LCA建模工具中的标准值增加计划的灵活性以调整潜在的未来市场超额表现包括在某些条件下自动加速合规目标的机制精简项目实施流程国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处SRIA是一份经济和社会影响文件而不是拟议的法规美国政策规定当国家机构估计拟议的法规具有超过50万美元的经济影响时必须进行SRIA财政部必须审查各机构提交的完整的SRIA并就评估在多大程度上遵守财政部通过的条例向该机构提出意见针对主要政策变动的影响评估政策变动1年度碳强度减排目标提高年度碳强度CI减排更为严格从2025年之后减排目标比现行政策上调2030年之后加速并延长到2046年到2025年将比基准值减少1875之前是减少13752030年将比基准值减少30之前是减202046年减少90之前是减20解读可以理解为加速减排和加大减排LCFS为汽油柴油及其替代品制定了年度碳强度CI标准或基准这些标准或基准会随着时间的推移而降低碳强度CI是指每单位燃料能源的生命周期温室气体排放量以每兆焦耳二氧化碳当量克数gCO2eMJ表示CI考虑了与生产运输和消耗燃料的所有步骤相关的温室气体排放也称为燃料的完整生命周期该法规给传统汽油柴油航空燃料分别设定了相应的碳强度基准值基准值从2011年到2030年逐年下降2030年后保持不变参考下表而新提议的政策是要求年度碳强度CI减排更为严格从2025年之后减排目标比现行政策上调例如2025年要比2010年的基准水平下降1875之前是下降1375增加了5加速减排这样就容易激发替代燃料的消费国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处数据来源CARB国投安信期货研究院如何能加速完成减排主要是尽量用低CI的燃料和高的Ei和EER值的燃料另一方面尽量增加信贷盈余减少信贷赤字1尽量用低CI的燃料和高的Ei和EER值的燃料首先我们先看取得加利福尼亚信贷的计算公式CIstandard代表汽油柴油航空煤油指定年份的平均碳强度参考上表国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处Edisplaced是通过能量密度系数转化的Ei是燃料或混合燃料的能量由下面Table4中的能量密度转换系数确定CIreport代表燃料或混合燃料的调整碳强度值单位为gCO2eMJ调整碳强度的公式为碳强度值能源经济比EER能源经济比就是表示动力系中使用的燃料与同一动力系中的参考燃料相比的效率EER通常是两种燃料之间每加仑汽油当量英里数的比较由下面Table5中的能源经济比系数确定因此从上述公式可以看出来一方面越低的CI碳强度越好越高的Ei和EER能源经济比越好从2023年1季度的CI平均值可以看出来除了生物CNG外其他的燃料CI值拉开距离不算太大从EER值可以看出来纯电汽车和混电汽车纯电卡车和混电卡车等的EER值在35之间波动因此高的EER利于产生更高的信贷也会促进电车行业的发展从而挤占液体燃料的需求不过中短期内化石能源与替代燃料将是共存的状态但趋势是化石能源会慢慢被取代数据来源CARB国投安信期货研究院国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处数据来源CARB国投安信期货研究院2尽量增加信贷盈余减少信贷赤字申报燃料的实际碳排放与产生同等热值的基准碳排放之差为积分值申报的碳强度高于基准值则产生积分低于基准值则产生赤字化石燃料生产商进口商为了合规需要购买积分来抵消赤字从而实现了利益从化石燃料产业向低碳燃料产业的流转国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处数据来源CARB国投安信期货研究院想要弥补赤字或者产生信用积分燃料生产商和供应商可通过以下途径满足要求1生产低碳燃料2在市场上购买低碳燃料3从其他燃料生产商和供应商购买信用积分4使用前几年产生但未使用的信用积分政策上没有规定信用积分的到期时间没有退出时间报告的CI减排的公式历史执行情况信贷盈余信贷赤字说明信贷盈余信贷赤字越大执行情况越好那么会刺激大家在信贷价格高的时候多去通过各种途径生产积分产生的更多的积分盈余会加大替代燃料供应和相应原料的消耗数据来源CARB国投安信期货研究院从2022年加利福尼亚州替代燃料的贡献程度看可再生柴油生物柴油占比45燃料乙醇占比14电力占比25从未来的趋势看2030年之后电力的供应权重会增加可再生柴油和燃料乙醇均会下滑替代航空燃料会增加国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处数据来源CARB国投安信期货研究院政策变动2增加自动加速机制自动加速机制AAM的具体细节没有包括在SRIA中该报告举例根据2028年LCFS报告如果AAM在2029年启动2030年CI减排目标将提高到345可以理解为AAM将在启动后提升来年的CI基准提高项目CI基准的严格性以适应交通燃料脱碳的快速发展政策变动3取消州内化石燃料的豁免建议取消州内化石航空燃料在LCFS法规中的豁免航空业历来依赖于由化石燃料生产的航空燃料而化石燃料目前在LCFS计划中不受赤字影响解读可以理解为这将增加一类新的产生赤字的燃料因此信贷盈余需要增加来弥补赤字相应也会增加替代燃料的需求和相应原料的需求航空市场也被纳入减排体系内了因为之前政策显示州内喷气燃料的定义不包国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处括在监管细节中LCFS法规不适用于在加利福尼亚州供应的总量小于42亿MJ年的非生物质燃料或和替代燃料常规喷气燃料航空汽油用于军事战术车辆的赤字燃料以及每年总吞吐量为150000汽油加仑当量或更少的加油站分配的产生信用的化石CNG或化石丙烷也不受LCFS限制LCFS法规也不适用于2020年1月1日之前购买的州际机车远洋船舶和校车中使用的产生赤字的化石丙烷和压缩天然气2023年美国汽油的全年消费量预计为1359亿加仑柴油的消费量为602亿加仑航空煤油的消费量为251亿加仑美国道路用柴油占全国柴油接近70其中西海岸地区汽油全年的用量为227亿加仑占全国比重为16柴油用量为73亿加仑占全国比重为12航空煤油用量为73亿加仑占全国比重为29加利福尼亚州属于西海岸地区加利福尼亚柴油用量占全国柴油用量大致在7加利福尼亚州是50个州中最大的航煤消费州和第二大车用汽油消费州2022年加利福尼汽油消费量大致为124亿加仑柴油消费量大致为42亿加仑航空煤油消费量大致为32亿加仑数据来源EIA国投安信期货研究院从2022年的数据看加利福尼亚的生物柴油和可再生柴油合计用量占石化柴油的比重为38燃料乙醇占汽油的比重是12仍然有空间继续去承接生物柴油和燃料乙醇占对应成单位亿加品油的比加利福尼亚燃料消耗量仑重生物柴油37乙醇1512可再生柴油1331汽油124柴油42航空煤油32数据来源EIA国投安信期货研究院航空煤油这一端以后也要参与信贷的话那么会新增可持续航空燃料的新需求国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处2022年美国的生物柴油可再生柴油的产量是31亿加仑2023年1-5月份产量为38亿加仑累计同比增加372023年6月份美国生物柴油和可再生柴油产能为57亿加仑占全国柴油的总量约为9比年初增加了76亿加仑总体看美国可再生柴油的产能扩张之路还没有结束未来电车取代燃油车但是航空市场仍然需要可持续航空燃料这个市场目前的工艺对生物柴油和燃料乙醇均有需求美国联邦对可持续航空燃料有政策支持2022年923美国发布了可持续航空燃料挑战路线图标是到2030年将少30亿加仑的SAF与美国国内航空燃料混合到2050年达到350亿加仑或以取代100的航油需求美国可持续航空产能有巨大的增长空间2022年美国推出通胀削减法案IRA其中对生物燃料采取了一系列的激励措施既对旧有的政策进行了延展又出台了新的政策激励政策可以划分为两个阶段第一阶段是2023-2024年延长了40A条款掺混抵税补贴政策BTC至2024年底新增加了40B条款对可持续航空燃料SAF的激励措施第二阶段是2025-2027年新增加了45Z条款税收抵免更加细化了可再生柴油和SAF有资格获得清洁燃料生产信贷CFPCCFPC政策会更加鼓励低碳的原料预计会影响可再生柴油和可持续航空燃料的原料选择下面是通胀削减法案IRA关于生物柴油的主要政策修订40A条款-延长掺混抵税补贴1美元加仑政策掺混抵税补贴政策BlendingTaxCreditBTC是根据国内税收法第40A条款建立的当所要求量的生物柴油或可再生柴油与石油柴油混合以供贸易或商业销售或使用时合格的纳税人可以按每加仑100美元的价格申请税收抵免政策解读如下1BTC原定于2022年底到期但通胀削减法案IRA通过之后将补贴延长了两年直到2024年12月31日国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处2BTC对混合到美国柴油池中的每加仑生物柴油和可再生柴油给予每加仑1美元的税收抵免是不考虑生命周期温室气体GHG排放的新增40B条款创建可持续航空燃料SAF补贴政策解读如下1要获得SAF的信用生产商需要证明燃料的生命周期温室气体排放量至少减少502SAF抵免额等于125美元加仑加上额外的补贴额外的补贴是需要超过50的减排阈值每超过1额外补贴001美元如果排放量减少100SAF信用额将为175美元加仑税收抵免的上限为每加仑175美元新增45Z条款-增加清洁燃料信贷补贴通胀削减法案IRA增加了45Z法案也称CFPC法案-CLEANFUELPRODUCTIONCREDIT使得税收抵免更加细化CFPC政策会更加鼓励低碳的原料预计会影响可再生柴油和可持续航空燃料的原料选择政策解读如下1政策从2025年开始一直持续到2027年旨在鼓励生产低排放量的运输燃料不包括氢2第一阶段的SAF税收抵免于2024年底结束后CFPC计划将开始补贴在2025年至2027年生效CFPC将SAF的基准排放系数设定为50千克CO2e百万英热单位或4739千克CO2e兆焦耳3新的税收抵免仅适用于在美国生产的可持续航空燃料SAF或可再生柴油RD这意味着在2025年1月1日后目前获得1美元加仑掺混抵税补贴政策BTC的海外RDSAF生产的公司将没有资格获得45Z税收抵免国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处6只要是在美国生产的RD或SAF生产商就可以从45Z税收抵免中受益但可以不在美国销售这意味着可能会促使美国去出口7新税收抵免有两个组成部分基本抵免额度和排放因子它考虑了燃料的生命周期温室气体排放率与碳密度CI分数联系起来了税收抵免的全部金额等于基本抵免额RD为1美元加仑SAF为175美元加仑两者都将根据通货膨胀进行调整乘以排放因子计算方法是以50千克CO2e百万英热单位基准排放系数减去燃料的排放系数将该数字除以基准排放系数并将该结果乘以基本信用额度得到CFPC项下的信用额度8BTC只运行到2024年取而代之的税收抵免将使优势更加有利于低CI燃料生产商豆油补贴优势受到影响我们按照目前产品的减排现状进行了粗略的评估得出的结论是1按照CFPC的政策排放系数需要与50千克CO2e百万英热单位基准线进行比较这样的话能看到的是可持续航空燃料的收入是大于可再生柴油的因为基础信贷额度大2豆油的补贴优势没有了因为豆油不如其他原料更加低碳3而其他废油脂牛油等动物油脂和工业玉米油的抵免是正数利于刺激需求4所以2025年开始生物柴油的原料需求的评估需要细化对待国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处图4信贷补贴资料来源通胀削减法案国投安信期货研究院评估政策变动4逐步淘汰甲烷计量到2040年乳制品和猪粪途径以及垃圾填埋场转移途径例如食物垃圾将逐步取消甲烷信用政策变动5生物甲烷可输送性要求目前的LCFS法规允许对注入北美天然气管道系统的生物甲烷申请信贷工作人员建议将生物甲烷的可交付性要求与适用于其他燃料的要求保持一致这些燃料必须在加州实际消耗或者在低CI电力的情况下满足特定的可交付性要求解读目前LCFS法规允许在注入北美天然气管道时对生物甲烷进行间接核算而无需证明该燃料已实际输送到加州间接会计也被称为簿记和索赔会计允许将CNGLNG或L-CNG分配器分配给加州的车辆或者氢气生产商根据合同将注入北美天然气管道的生物甲烷与加州运输中使用的化石天然气相匹配建议的政策变更是使生物甲烷的可交付性要求与目前对其他燃料有效的要求保持一致这将限制可再生天然气RNG账簿和索赔信用的地理区域国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处政策变动6将ZEV基础设施信贷扩大到中型和重型行业该提案将允许零排放车辆ZEV基础设施计入加氢并为中型和重型部门提供快速充电基础设施类似于目前的轻型ZEV基础设施信贷该提案将允许对MHD部门的氢燃料补给基础设施和快速充电基础设施进行ZEV基础设施积分监管机构将总积分限制为上一季度赤字25解读将目前轻型车辆的零排放车辆基础设施信贷规定扩大至中型和重型车辆MHD为了加快零排放车量的市场渗透中型和重型部门之前主要用的是柴油转为电车或加氢车减少柴油的消耗量目前美国市场电动车主要包括混合动力电动车HEV插电式混合动力电动汽车PHEV电池电动汽车BEV和燃料电池电动汽车FCEV插电式汽车PEV包括PHEV和BEV美国截止2023年7月PEV在轻型汽车的销售量占比接近11占比量还不算高但是总体趋势是在上升的后期在政策的支持下预计会加快美国电动车的渗透率预计大的趋势是逐渐电动车挤占燃油车这样减少液体燃料的需求不利于生物燃料的需求从而减少相关燃料的需求另外可以看到信贷的产生方式分为三种分别是基于燃料途径基于项目和基于基础设施ZEV通过基于基础设施ZEV的推广更利于电动车发展这样就会挤占燃油车的市场从而逐渐缩小生物燃料的需求国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处数据来源CARB国投安信期货研究院政策变动7允许低CI氢的信贷的簿记和索赔注入管道网络的氢气将有资格进行贷记对于气态氢油井到车轮的CI阈值应小于等于55gMJ对于液氢CI阈值应小于等于90gMJ除非使用生物甲烷生产低ci氢气化石气体中的氢将被排除在外政策变动8基于项目的贷记即将结束工作人员正在提议对基于项目的信贷条款进行修改到2040年石油项目的项目信贷将逐步取消政策变动9电动叉车贷记改装小型叉车小于12000磅的信用将减少具体细节并没有展示RIN市场的介绍从RFS的政策规定看RFSII可再生能源标准要求所有负责汽柴油生产或进口最终出售到美国消费市场的责任商均需达到可再生燃料混配标准即它要求独立企业每年必须实现一定的可再生燃料配比责任量RenewableVolumeObligationRVORIN和RVO是EPA用来执行RFS的机制RVO指的国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处是每个汽柴油精炼商和进口商分配的掺混目标而RIN的设计则可以监控生物燃料生产与RVO义务方完成任务的纽带再生识别码的类型是一种嵌套的结构D6码可以用D3D7码来替代D5码可以用D3D4D5D7码来替代D4码可以用来替代D5和D6要理解成包含和被包含的关系可以用其他码来替代完成任务数据来源EPA国投安信期货研究院从RIN各类代码的占比情况看D4码占比明显在上升从2019年1月的18上升至2023年的8月的35D6码下滑从2019年1月的81下降至2023年的8月的62说明D4码在完成任务中发挥的作用更大了目前D4码的产生主要途径是生物柴油和可再生柴油以及可再生航煤该路径目前的主要工艺是酯化和加氢两条工艺主要原料油脂为主数据来源EPA国投安信期货研究院国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处RIN的EV值的换算EV值是确定一批可再生燃料可以产生多少加仑RIN例如在同样一物理量的情况下可再生柴油可以产出17个RIN而生物柴油可以产出15个RIN所以会更利于可再生柴油发展数据来源EPA国投安信期货研究院2023年1-8月份D3D4D5D6因为D7量偏少且不连续暂忽略合计为1547亿个累计同比增加11累计同比增15亿个D3累计生产43亿个同比增幅为17累计同比增加065亿个D4累计生产50亿个累计同比增幅为38累计同比增加138亿个D5累计生产15亿个累计同比下降17累计同比下降033亿个D6累计生产982亿个累计同比增加1累计同比增加12亿个可以明显的看出主要是D4码在持续增加通过上表的D码对应的项目可以看出D4码主要是生物柴油和可再生柴油及可再生航空煤油是其主要的项目D3D4D5D6合计201620172018201922002020202120222023200018001600140012001000国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处数据来源EPA国投安信期货研究院2023年总体需要2082亿个RIN来满足要求比去年同比增加092随着可再生柴油的项目投产D4码的贡献力度很大会造成RIN码的供应增加所以明显能看到2023年1-8月份D3D4D5D6因为D7量偏少且不连续暂忽略合计为1547亿个累计同比增加11累计同比增15亿个增幅远大于政策的要求可再生燃料识别码的有效期为两年即它们产生的年份和下一年至少80的年度义务必须由当年产生的可再生燃料识别码来完成部分多余的可再生燃料识别码可以留到下一年执行由于RIN码有有效期生产过多的RIN码容易造成RIN的价格跌速较快EPA燃料规定的任务纤维素生生物质柴先进生物可再生燃补充标准量亿加仑物燃料油燃料料总量201941821049219922020510243463171320215602435051884202263027656320630252023建议7228258220820252024建议14228966221872025建议2132957432268数据来源EPA国投安信期货研究院政策变动对美豆油的影响LCFS政策变动有利于增加可持续航空燃料的消费有利于加快电车行业的发展从而减少石化燃料和相应生物燃料的需求但这是一个长周期的政策中短期生物燃料的需求仍然存在可再生柴油行业2024年底之前可以获得1美元加仑的补贴RIN收入LCFS信贷补贴2025年-2027年可以获得CFPC补贴RIN收入LCFS信贷补贴随着近期的RIN的价格下跌以及LCFS政策的变动和LCFS信贷价格的下跌生物燃料市场再度出现了扰动RIN价格下跌和LCFS的下跌会使得补贴收入减少从而打压美豆油的价格国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处LCFS信贷价格也有所下跌从9月初的78美元吨跌倒9月上旬的74美元吨豆油在LCFS信贷体系下74美元吨的信贷价格下拿到的补贴大致在03美元加仑的幅度如果信贷价格继续下跌由于信贷额度绝对值不高的情况下跌幅空间受限该信贷价格对豆油的价格的边际影响较小RIN价格在快速下跌截止9月22日RIN-D4码从9月初的高点141美分加仑跌倒104美分加仑跌幅大致在25上述RIND4码下跌导致豆油拿到的补贴会减少062美元加仑波动较大的信贷补贴主要是RIN如果最糟糕的情况RIN这个市场失效了RIN的价格跌回0那么目前美国柴油33美元加仑的价格美豆油利润是亏损的美豆油需要跌倒50美分磅才能盈亏平衡如果时间推进到20252027年假设柴油价格还是33美元加仑随着1美元加仑补贴的结束豆油获得补贴更少了按照可持续航空燃料大致能获得03美元加仑的补贴假如LCFS信贷获得01美元加仑的补贴那么美豆油盈亏平衡在40美分磅总之政策补贴的总体方向是激励产生更多的环保燃料从而会产生更多的信贷更多的信贷将打压信贷的价格不过中短期内化石能源与替代燃料将是共存的状态中短期仍然是有利于相关原料的需求但趋势是化石能源会慢慢被取代数据来源CARB路透国投安信期货研究院吴小明期货投资咨询证号Z0015853国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司版权所有转载请注明出处