北上资金行为画像
　　北向总览：北上资金近一月（2023.8.21-2023.9.22，下同）累计净流出约580亿元，继续呈现大幅流出A股的节奏。就细节来看，相较于8月而言，9月净流出趋势并没有明显减弱，显示出北向资金对于市场较为悲观。
　　分交易机构来看，交易型资金外资券商净流出累计约99亿元，配置型外资银行累计净流出约479亿元，近一月外资银行和外资券商皆净流出，外资银行净流出幅度更大。
　　在行业的选择上，近一月中，按照增持规模的大小，外资银行和外资券商均增持了汽车、家用电器、通信等行业；二者同时减持了食品饮料、电力设备、非银金融等行业；在行业的选择上，外资在医药生物、银行等行业的分歧度较大。值得注意的是，近一月外资较为偏好汽车行业。
　　在宽基指数上，外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约651亿元；相比于沪深300，中证500累计净流出约57亿元，中证1000累计净流入约59亿元。
　　在风格选择上，从全体机构来看，外资略偏好价值，其中在价值的个股上净流出约167亿元，在成长的个股上净流出约338亿元。从托管机构层面来看，外资银行略偏价值，外资券商略偏成长。在成长风格的个股上，外资银行净流出约315亿元，外资券商净流出约22亿元。对于价值类个股而言，外资银行净流出约120亿元，而外资券商净流出约47亿元。
　　在增减仓股票上，全体托管机构净增仓占比最高的个股是朗姿股份，净增仓比例达6.78%；外资银行增持比例最高的标的为报喜鸟，净增仓比例为3.73%；外资券商净增仓占比最高的个股是朗姿股份，占比达5.78%。
　　知情交易者异动情况
　　按照通常习惯，资金流向依据挂单金额的大小，分为四种类型进行统计：超大单（>100万元）、大单（20-100万元）、中单（4-20万元）和小单（<4万元）。对于四种资金流而言，超大单和大单交易意愿更强，交易金额更大，在筹码流动的过程中更加主动，其异动往往有更高的信息含量，我们将其称为知情交易者。其中反映知情交易者市场态度的D指标，即过去20个交易日异常净流入个数减异常净流出个数，近1个月，密度D指标在零轴之上，显示出知情交易者对于市场走势转为偏乐观。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
　　
　　

研究报告全文：金金融工程定期融工程2023年09月25日机构资金行为画像2023年9月25日研究金融工程研究团队金融工程定期魏建榕首席分析师魏建榕分析师胡亮勇分析师盛少成分析师证书编号S0790519120001weijianrongkyseccnhuliangyongkyseccnshengshaochengkyseccn证书编号S0790519120001证书编号S0790522030001证书编号S0790523060003张翔分析师北上资金行为画像证书编号S0790520110001北向总览北上资金近一月2023821-2023922下同累计净流出约580亿金傅开波分析师元继续呈现大幅流出A股的节奏就细节来看相较于8月而言9月净流出融趋势并没有明显减弱显示出北向资金对于市场较为悲观工证书编号S0790520090003程定高鹏分析师分交易机构来看交易型资金外资券商净流出累计约99亿元配置型外资银行期证书编号S0790520090002累计净流出约479亿元近一月外资银行和外资券商皆净流出外资银行净流出幅度更大苏俊豪分析师证书编号S0790522020001在行业的选择上近一月中按照增持规模的大小外资银行和外资券商均增持胡亮勇分析师了汽车家用电器通信等行业二者同时减持了食品饮料电力设备非银金融等行业在行业的选择上外资在医药生物银行等行业的分歧度较大值得证书编号S0790522030001注意的是近一月外资较为偏好汽车行业王志豪分析师证书编号S0790522070003在宽基指数上外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约651亿元相比于开沪深300中证500累计净流出约57亿元中证1000累计净流入约59亿元源盛少成分析师证券证书编号S0790523060003在风格选择上从全体机构来看外资略偏好价值其中在价值的个股上净流出证约167亿元在成长的个股上净流出约338亿元从托管机构层面来看外资银券苏良分析师研行略偏价值外资券商略偏成长在成长风格的个股上外资银行净流出约315证书编号S0790523060004究亿元外资券商净流出约22亿元对于价值类个股而言外资银行净流出约120报何申昊研究员亿元而外资券商净流出约47亿元告证书编号S0790122080094在增减仓股票上全体托管机构净增仓占比最高的个股是朗姿股份净增仓比例陈威研究员达678外资银行增持比例最高的标的为报喜鸟净增仓比例为373外资证书编号S0790123070027券商净增仓占比最高的个股是朗姿股份占比达578蒋韬研究员知情交易者异动情况证书编号S0790123070037按照通常习惯资金流向依据挂单金额的大小分为四种类型进行统计超大单100万元大单20-100万元中单4-20万元和小单4万元对相关研究报告于四种资金流而言超大单和大单交易意愿更强交易金额更大在筹码流动的订单流系列关于市场微观结构变过程中更加主动其异动往往有更高的信息含量我们将其称为知情交易者迁的故事市场微观结构研究系列其中反映知情交易者市场态度的D指标即过去20个交易日异常净流入个数减21-2023919异常净流出个数近1个月密度D指标在零轴之上显示出知情交易者对于市场走势转为偏乐观风险提示模型测试基于历史数据市场未来可能发生变化请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明18金融工程定期目录1北上资金行为画像311北上资金行为速览近一月净流出约580亿元312北上资金行业拆解外资较为偏好汽车行业313北上资金指数拆解外资在沪深300上大幅流出414北上资金风格拆解外资偏好价值515北上资金持仓概览朗姿股份为净增仓占比最高个股52知情交易者异动情况情绪转为偏乐观63风险提示6图表目录图1北上资金近一月净流出约580亿元单位亿元3图2近一月外资银行和外资券商皆净流出外资银行净流出幅度更大单位亿元3图3近一月外资较为偏好汽车行业单位亿元4图4近一个月外资在沪深300上大幅流出单位亿元4图5从全体机构来看外资偏好价值单位亿元5图6从托管机构层面来看外资银行略偏价值外资券商略偏成长单位亿元5图7近一个月密度D指标在零轴之上显示出知情交易者对于市场走势转为偏乐观6表1朗姿股份为净增仓占比最高个股5请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明28金融工程定期1北上资金行为画像11北上资金行为速览近一月净流出约580亿元北上资金近一月2023821-2023922下同累计净流出约580亿元继续呈现大幅流出A股的节奏就细节来看相较于8月而言9月净流出趋势并没有明显减弱显示出北向资金对于市场较为悲观图1北上资金近一月净流出约580亿元单位亿元当日买入成交净额亿元累计买入成交净额亿元右1001910019000501890001880018700-5018600-1001850018400-15018300数据来源Wind开源证券研究所2023821-2023922我们将北向资金拆分到更细致的托管机构层面可以发现交易型资金外资券商净流出累计约99亿元配置型外资银行累计净流出约479亿元近一月外资银行和外资券商皆净流出外资银行净流出幅度更大图2近一月外资银行和外资券商皆净流出外资银行净流出幅度更大单位亿元全体机构外资银行外资券商0-100-200-300-400-500-600-700202308302023082120230822202308232023082420230825202308282023082920230831202309042023090520230906202309072023091120230912202309132023091420230915202309182023091920230920202309212023092220230818数据来源港交所Wind开源证券研究所2023821-202392212北上资金行业拆解外资较为偏好汽车行业在一级行业上不同类型的托管机构配置方向既有相同点亦有不同之处近一月中按照增持规模的大小外资银行和外资券商均增持了汽车家用电器通信等行业二者同时减持了食品饮料电力设备非银金融等行业在行业的选择请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明38金融工程定期上外资在医药生物银行等行业的分歧度较大值得注意的是近一月外资较为偏好汽车行业图3近一月外资较为偏好汽车行业单位亿元100外资银行外资券商500-50-100-150-200汽车通信电子煤炭传媒综合环保钢铁银行计算机房地产基础化工纺织服饰农林牧渔社会服务石油石化商贸零售轻工制造美容护理医药生物国防军工建筑装饰机械设备建筑材料公用事业交通运输有色金属非银金融电力设备食品饮料家用电器数据来源港交所Wind开源证券研究所2023821-202392213北上资金指数拆解外资在沪深300上大幅流出若将外资资金流入流出拆解到三大主要宽基指数中一定程度上能够反映外资近期的市值偏好近一个月来外资在沪深300指数成分股上的累计净流出约651亿元相比于沪深300中证500累计净流出约57亿元中证1000累计净流入约59亿元图4近一个月外资在沪深300上大幅流出单位亿元100沪深300中证500中证10000-100-200-300-400-500-600-700数据来源港交所Wind开源证券研究所2023821-2023922请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明48金融工程定期14北上资金风格拆解外资偏好价值近一个月来从全体机构来看外资略偏好价值其中在价值的个股上净流出约167亿元在成长的个股上净流出约338亿元从托管机构层面来看外资银行略偏价值外资券商略偏成长在成长风格的个股上外资银行净流出约315亿元外资券商净流出约22亿元对于价值类个股而言外资银行净流出约120亿元而外资券商净流出约47亿元图5从全体机构来看外资偏好价值单位亿元图6从托管机构层面来看外资银行略偏价值外资券商略偏成长单位亿元国证成长国证价值成长-券商成长-银行0价值-券商价值-银行-50-100100-1500-200-100-250-300-200-350-300-400-400数据来源港交所Wind开源证券研究所2023821-2023922数据来源港交所Wind开源证券研究所2023821-202392215北上资金持仓概览朗姿股份为净增仓占比最高个股近一个月全体托管机构净增仓占比最高的个股是朗姿股份净增仓比例达678外资银行增持比例最高的标的为报喜鸟净增仓比例为373外资券商净增仓占比最高的个股是朗姿股份占比达578表1朗姿股份为净增仓占比最高个股全体机构增仓比例外资银行增仓比例外资券商增仓比例朗姿股份678报喜鸟373朗姿股份578万兴科技478亚宝药业300万兴科技411艾力斯419宇通客车272昆船智能337昆船智能385焦点科技234盛天网络319盛天网络362佳禾食品214艾力斯280焦点科技359南方传媒197新易盛277联特科技332蓝晓科技197联特科技260佳禾食品330浦东建设191上声电子249一品红323安克创新179上海港湾225鸿合科技309兆威机电156一品红202数据来源港交所开源证券研究所2023821-2023922请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明58金融工程定期2知情交易者异动情况情绪转为偏乐观资金流行为通过逐笔成交数据计算得到反映了股票的微观供求信息按照通常习惯资金流向依据挂单金额的大小分为四种类型进行统计超大单100万元大单20-100万元中单4-20万元和小单4万元对于四种资金流而言超大单和大单交易意愿更强交易金额更大在筹码流动的过程中更加主动其异动往往有更高的信息含量我们将之称为知情交易者接着我们定义了密集度D指标即每个交易日往前回溯K20个交易日并使用知情交易者异常净流入的个数减去异常净流出的个数以此来反映知情交易者对市场的态度具体细节可见知情交易者背后的择时信息近1个月密度D指标在零轴之上显示出知情交易者对于市场走势转为偏乐观图7近一个月密度D指标在零轴之上显示出知情交易者对于市场走势转为偏乐观数据来源Wind开源证券研究所3风险提示模型测试基于历史数据市场未来可能发生变化请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明68金融工程定期特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R3中风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明78金融工程定期法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱邮箱researchkyseccnresearchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明88