上周，上证综指涨0.47%，深证成指涨0.34%，创业板涨0.53%，恒生指数跌0.69%，恒生科技指数跌2.12%，恒生国企指数跌0.74%，纳斯达克指数跌3.62%，标普500指数跌2.93%，道琼斯工业指数跌1.89%。
　　上周A股指数中，上证50表现相对较好：1.43%，中证500表现相对较差：-0.10%。
　　近一月A股指数中，上证50表现相对较好：2.29%，创业板表现相对较差：-3.52%。
　　上周以市场风格来看，金融表现相对较好：1.50%，稳定表现相对较差：-0.51%。
　　截止到09月22日，上证综指的PE(TTM)为13.16倍、深证综指的PE(TTM)为35.22倍、创业板指的PE(TTM)为29.53倍。
　　从PE角度来看，申万一级行业中，计算机、汽车、商业贸易的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为72.9%、71.0%、65.5%。建筑装饰、环保的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别9.6%、10.5%；电气设备、有色金属、银行、国防军工、通信处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.0%、6.4%、6.6%、8.8%、9.0%。
　　截止到09月22日，上证综指的PE(TTM)为13.16倍、深证综指的PE(TTM)为35.22倍、创业板指的PE(TTM)为29.53倍。
　　截止到09月22日，标普500市盈率为23.45倍，较前一周下降3.17%；道琼斯工业市盈率为25.17倍，较前一周下降1.95%。
　　风险提示
　　宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期

研究报告全文：证券研究报告策略专题报告市场估值到哪了市场估值水平概览报告日期2023年09月25日分析师严凯文SAC编号S10505160800011A股市场表现情况2全部A股估值情况目录3A股分板块估值情况CONTENTS4A股分行业估值情况5美股及港股估值情况PAGE2核心观点上周上证综指涨047深证成指涨034创业板涨053恒生指数跌069恒生科技指数跌212恒生国企指数跌074纳斯达克指数跌362标普500指数跌293道琼斯工业指数跌189上周A股指数中上证50表现相对较好143中证500表现相对较差-010近一月A股指数中上证50表现相对较好229创业板表现相对较差-352上周以市场风格来看金融表现相对较好150稳定表现相对较差-051截止到09月22日上证综指的PETTM为1316倍深证综指的PETTM为3522倍创业板指的PETTM为2953倍从PE角度来看申万一级行业中计算机汽车商业贸易的行业估值明显高于历史均值行业估值分位分别为729710655建筑装饰环保的行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别96105电气设备有色金属银行国防军工通信处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0064668890截止到09月22日上证综指的PETTM为1316倍深证综指的PETTM为3522倍创业板指的PETTM为2953倍截止到09月22日标普500市盈率为2345倍较前一周下降317道琼斯工业市盈率为2517倍较前一周下降195PAGE3风险提示宏观经济意外下滑地缘不确定风险流动性收紧超预期行业政策低于预期PAGE401A股市场表现情况1A股市场表现情况上周A股指数中上证50表现相对较好143中证500表现相对较差-010近一月A股指数中上证50表现相对较好229创业板表现相对较差-352上周两市日均成交额为650252亿元环比上期下降1056资料来源Wind华鑫证券研究PAGE61A股市场表现情况上周以市场风格来看金融表现相对较好150稳定表现相对较差-051上周以二八转换来看大盘指数表现相对较好067小盘指数表现相对较差-059资料来源Wind华鑫证券研究PAGE702全部A股估值情况2全部A股估值情况上周变化情况前周全部A股PETTM17431737全部A股剔除金融服务业PETTM26802681全部A股1SD2181均值1838-1SD1496全部A股非金融1SD3857均值3062-1SD2267资料来源Wind华鑫证券研究PAGE92全部A股估值情况上周变化情况前周创业板46174602中小企业板35533550创业板1SD10917均值7775-1SD4633中小企业板1SD5484均值4434-1SD3384资料来源Wind华鑫证券研究PAGE102全部A股估值情况上周变化情况前周相对PE创业板沪深300395397相对PB创业板沪深300256257相对PE创业板沪深3001SD865均值628-1SD392相对PB创业板沪深3001SD388均值320-1SD253资料来源Wind华鑫证券研究PAGE112全部A股估值情况资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1203A股分板块估值情况3A股分板块估值情况截止到09月22日上证综指的PETTM为1316倍深证综指的PETTM为3522倍创业板指的PETTM为2953倍列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值131635221940295346171030116813142348均值141537313105520669401072129411723340极大值30927922646113786174932384288626269275极小值89020161853270428106948016851558估值分位4480453006020018505580335079001970资料来源Wind华鑫证券研究PAGE143A股分板块估值情况截止到09月22日上证综指的PBTTM为130倍深证综指的PBTTM为231倍创业板指的PBTTM为402倍列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值130231270402332124131164171均值168311411554457146168159254极大值34167176915011292317339327589极小值118190254251220102117106144估值分位10406100701810162036507406910650资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1504A股分行业估值情况4A股分行业估值情况中信风格截止到09月22日金融的PETTM为721倍周期的PETTM为2002倍消费的PETTM为3137倍成长的PETTM为4199倍稳定的PETTM为1553倍列1金融周期消费成长稳定现值7212002313741991553均值8842738324755371692极大值215276105665123573774极小值575141918992731952估值分位20404110413022904250资料来源Wind华鑫证券研究PAGE174A股分行业估值情况从PE角度来看申万一级行业中计算机汽车商业贸易的行业估值明显高于历史均值行业估值分位分别为729710655建筑装饰环保的行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别96105电气设备有色金属银行国防军工通信处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0064668890资料来源Wind华鑫证券研究PAGE184A股分行业估值情况从PB角度来看申万一级行业中食品饮料汽车美容护理的行业估值稍高于历史均值行业估值分位分别为544444建筑材料医药生物银行的行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别为112环保建筑装饰处于行业估值分位底部行业估值分位分别为00资料来源Wind华鑫证券研究PAGE194A股分行业估值情况2010年后数据从PEPB偏离度的角度看当前美容护理估值位于第一象限国防军工位于第二象限其他行业均为负向偏离即估值最便宜的行业集中于第三象限而估值水平最高的行业则集中于第一象限资料来源Wind华鑫证券研究PAGE20