投资要点
　　▌增量资金面
　　基金发行：本期新成立的偏股型基金发行份额为40.01亿份，上期为47.73亿份。
　　融资融券余额：截至09月22日，融资余额报15211.52亿元，环比增加47.52亿元；融券余额报889.30亿元，环比减少19.10亿元；融资融券余额16100.82亿元，环比增加28.42亿元。
　　沪股通与深股通：本期沪股通资金净流出4.40亿元（上期净流出44.55亿元）；深股通资金净流入4.69亿元（上期净流出107.51亿元）；北向资金合计净流入0.29亿元（上期净流出152.06亿元）。
　　▌资金压力面
　　IPO融资规模：本期上市新股4家，总募集资金30.12亿元；上期上市新股5家，总募集资金50.45亿元。
　　产业资本增减持：本期二级市场净减持2.72亿元；上期净减持4.77亿元。
　　解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（ 0918-0922）市场迎来约1324.34亿元解禁规模，上期（0911-0915）和下期（0925-0929）市场的解禁压力规模分别为671.42亿元和1277.69亿元。
　　交易费用：本期交易费用为67.01亿元，上期交易费用为74.20亿元。
　　▌货币投放量
　　公开市场：本期公开市场操作货币净投放5520亿元，上期货币净回笼70亿元。
　　中期借贷便利：本期开展一年期MLF操作5910亿元，利率为2.50%,持平于上一期,上期共投放4010亿元。
　　信用货币派生：8月M1增速2.2%(前一期2.3%)，M2增速10.6%（前一期10.7%）。新增社融31237亿元（前一期5357亿元)，金融机构新增人民币贷款13412亿元（前一期为364亿元）。
　　▌市场资金价格
　　货币市场：本期SHIBOR隔夜利率下调3.60bp，SHIBOR一周利率上调8.80bp；银行间质押式回购加权利率（1天）下调4.87bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调23.13bp。银行间同业拆借加权利率（1天）下调4.00bp，银行间同业拆借加权利率（7天）上调28.95bp。
　　国债市场：本期1年期国债收益率上调7.83bp至2.198%，10年期国债上调3.97bp至2.6802%，期限利差下行3.86bp。
　　理财市场：本期银行人民币理财预期年收益率(3个月)为2.70%，较上期下降6bp。
　　▌风险提示
　　宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期
　　

研究报告全文：证券研2023年09月25日oi究n报北向资金本期小幅净流入两融环比增加g告专题报告投资要点分析师严凯文S1050516080001增量资金面yankwcfsccomcn基金发行本期新成立的偏股型基金发行份额为4001亿份上期为最近一年大盘走势4773亿份沪深300融资融券余额截至09月22日融资余额报1521152亿元环比增15加4752亿元融券余额报88930亿元环比减少1910亿元融资10融券余额1610082亿元环比增加2842亿元5沪股通与深股通本期沪股通资金净流出440亿元上期净流出04455亿元深股通资金净流入469亿元上期净流出10751亿-5元北向资金合计净流入029亿元上期净流出15206亿元-10资金压力面IPO融资规模本期上市新股4家总募集资金3012亿元上期上市资料来源Wind华鑫证券研究新股5家总募集资金5045亿元产业资本增减持本期二级市场净减持272亿元上期净减持477亿元解禁压力潜在解禁资金方面本期0918-0922市场迎来约132434亿元解禁规模上期0911-0915和下期0925-0929市场的解禁压力规模分别为67142亿元和127769亿元交易费用本期交易费用为6701亿元上期交易费用为7420亿元货币投放量公开市场本期公开市场操作货币净投放5520亿元上期货币净回笼70亿元中期借贷便利本期开展一年期MLF操作5910亿元利率为250持平于上一期上期共投放4010亿元信用货币派生8月M1增速22前一期23M2增速106前一期107新增社融31237亿元前一期5357亿元金融机构新增人民币贷款13412亿元前一期为364亿元市场资金价格货币市场本期SHIBOR隔夜利率下调360bpSHIBOR一周利率上调880bp银行间质押式回购加权利率1天下调487bp银行间质押策式回购加权利率7天上调2313bp银行间同业拆借加权利率1略天下调400bp银行间同业拆借加权利率7天上调2895bp国债市场本期1年期国债收益率上调783bp至219810年期国债研上调397bp至26802期限利差下行386bp究理财市场本期银行人民币理财预期年收益率3个月为270较上期下降6bp风险提示宏观经济意外下滑地缘不确定风险流动性收紧超预期行业政策低于预期证券研究报告正文目录1市场流动性跟踪42本期增量资金面421基金发行422融资融券余额523沪股通与深股通53本期资金压力面631IPO融资规模632产业资本增减持633解禁压力734交易费用74货币投放量841公开市场842中期借贷便利843信用货币派生95市场资金价格1051货币市场1052国债市场1153理财市场12请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告图表目录图表1市场资金情况亿元4图表2偏股型基金募集规模亿份4图表3融资融券余额亿元5图表4沪股通与深股通情况亿元5图表5IPO融资额亿元6图表6产业资本增持情况亿元6图表7限售解禁金额亿元7图表8一周交易费用合计亿元7图表9公开市场操作亿元8图表10中期借贷便利MLF亿元8图表11MLF投放量到期量亿元8图表12社融-M2增速差和10年期国债到期收益率9图表13社会融资规模亿元9图表14M1M2同比增速情况亿元10图表15社融分项新增情况亿元10图表16Shibor利率11图表17银行间质押式回购11图表18三个月同业存单收益率11图表19银行间同业拆借利率11图表20国债收益率12图表21银行人民币理财产品收益率12请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告1市场流动性跟踪资金流入方面偏股型基金新发行份额为4001亿份融资融券余额1610082亿元资金流出方面沪深股通合计净流入029亿元IPO融资规模3012亿元产业资本净减持272亿元资金解禁规模132434亿元交易费用为6701亿元图表1市场资金情况亿元市场流动性跟踪亿元人民币本期资金流情况上期机构投资者基金新发份额偏股40014773海外资金深沪港通净流向029-15206一级市场IPO融资规模30125072杠杆资金融资融券余额16100821607240解禁压力13243467142产业资本产业资本净流向-272-477交易费用交易费用交易佣金印花税67017420公开市场操作逆回购5520-70中期借款便利MLF59104010资料来源Wind华鑫证券研究2本期增量资金面21基金发行本期新成立的偏股型基金发行份额为4001亿份上期为4773亿份图表2偏股型基金募集规模亿份资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告22融资融券余额截至09月22日融资余额报1521152亿元环比增加4752亿元融券余额报88930亿元环比减少1910亿元融资融券余额1610082亿元环比增加2842亿元图表3融资融券余额亿元资料来源Wind华鑫证券研究23沪股通与深股通本期沪股通资金净流出440亿元上期净流出4455亿元深股通资金净流入469亿元上期净流出10751亿元北向资金合计净流入029亿元上期净流出15206亿元图表4沪股通与深股通情况亿元资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告3本期资金压力面31IPO融资规模本期上市新股4家总募集资金3012亿元上期上市新股5家总募集资金5045亿元图表5IPO融资额亿元资料来源Wind华鑫证券研究32产业资本增减持本期二级市场净减持272亿元上期净减持477亿元图表6产业资本增持情况亿元资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告33解禁压力潜在解禁资金方面本期0918-0922市场迎来约132434亿元解禁规模上期0911-0915和下期0925-0929市场的解禁压力规模分别为67142亿元和127769亿元图表7限售解禁金额亿元资料来源Wind华鑫证券研究34交易费用本期交易费用为6701亿元上期交易费用为7420亿元图表8一周交易费用合计亿元资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告4货币投放量41公开市场本期公开市场操作货币净投放5520亿元上期货币净回笼70亿元42中期借贷便利本期开展一年期MLF操作5910亿元利率为250持平于上一期上期共投放4010亿元图表9公开市场操作亿元图表10中期借贷便利MLF亿元资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表11MLF投放量到期量亿元资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告43信用货币派生8月M1增速22前一期23M2增速106前一期107新增社融31237亿元前一期5357亿元金融机构新增人民币贷款13412亿元前一期为364亿元图表12社融-M2增速差和10年期国债到期收益率资料来源Wind华鑫证券研究图表13社会融资规模亿元资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告图表14M1M2同比增速情况亿元资料来源Wind华鑫证券研究图表15社融分项新增情况亿元资料来源Wind华鑫证券研究5市场资金价格51货币市场本期SHIBOR隔夜利率下调360bpSHIBOR一周利率上调880bp银行间质押式回购加权利率1天下调487bp银行间质押式回购加权利率7天上调2313bp银行间同业拆借加权利率1天下调400bp银行间同业拆借加权利率7天上调2895bp请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告图表16Shibor利率图表17银行间质押式回购资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表18三个月同业存单收益率图表19银行间同业拆借利率资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究52国债市场本期1年期国债收益率上调783bp至219810年期国债上调397bp至26802期限利差下行386bp请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告图表20国债收益率资料来源Wind华鑫证券研究53理财市场本期银行人民币理财预期年收益率3个月为270较上期下降6bp图表21银行人民币理财产品收益率资料来源iFind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告策略部介绍严凯文2013年加入华鑫证券主要研究和跟踪领域大势研判行业比较证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入152增持5153中性-554卖出-5行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐152中性-5153回避-5以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效报告编码HX-230925144632