研究报告全文：爱尔眼科300015坚守高质量医疗服务区域竞争优势持续强化2023-09-25公司近况我们近日组织了爱尔眼科东三省区域调研深入了解了爱尔医院布局当地竞争格局细分业务情况及长期战略及展望等另外公司近日公告计划收购19家医院整体交易金额86亿元交易对价合计141亿元评论全学科发展结构升级抵御消费下行压力坚守高质量医疗服务推动份额持续提升东三省爱尔基于全学科均衡发展及品牌优势在今年消费意愿压力较大的背景下通过白内障及各类眼病的高增长及屈光视光项目的结构升级整体依然保持亮眼的高增长吉林爱尔今年4月起开始推广飞秒白内障术式截至目前已完成数百台手术新技术应用推动量价齐升在近年部分同行出现价格竞争时爱尔坚持提供高标准高质量的医疗服务维护并引领区域的良性价格体系近年来东三省爱尔在规模相近于远大于同行的背景下仍然实现了更快速的增长市场份额持续提升据我们估计目前爱尔在东三省各地市占率约10-20各地眼科市场仍是公立为主民营为辅爱尔在民营中规模领先的竞争格局我们预计后续随着爱尔的医疗水平和口碑持续提升集团管理赋能优势充分发挥市占率仍有较大提升空间医疗网络布局及管理人才体系不断优化集团18N战略在东三省充分落实总部与地方医院协同明显同时通过地县级医院及门诊部等进一步服务好下沉市场公司预计辽宁爱尔区域总部大楼将于24年开业辐射东北亚地区近期辽宁爱尔签约成为东北大学附属医院大连爱尔战略合作大连医科大学也促进区域影响力和医教研能力进一步提高此外集团通过良好的激励体系确保了省会医院对下沉医院的帮扶专家经常各地流动坐诊教学为当地医院发展保驾护航人才方面爱尔着重内生人才培养能力哈尔滨爱尔成立了医生培训基地自主培养医生占比不断提升集团的国际临床培训中心于9月正式投用公司预计未来培养医生将超5000人次年公告计划收购19家医院整体质地优良公司9月20日公告收购19家医院整体交易金额86亿元交易对价合计141亿元收购医院2023年1-7月合计收入379亿元净利润028亿元对应利润率75我们假设24年收购医院收入增长25利润增长35对应合计收入752亿元净利润061亿元对应2024年可为上市公司增厚收入29归母净利润10盈利预测与估值维持23-24年EPS预测038元048元当前股价对应2024年372xPE维持跑赢行业评级和目标价288元对应2024年595xPE较当前股价有600上行空间风险新建或并购医院发展不及预期行业竞争加剧突发医疗事件