多空逻辑：
　　甲醇利多因素：煤炭价格上涨。利空因素：社会库存高位；开工率增加；
　　尿素利多因素：无烟煤价格上涨；企业库存低位；秋季备肥需求；利空因素：开工回升。
　　操作建议：甲醇主力合约震荡整理，建议区间操作，主力合约区间波动2450-2700；尿素主力合约宽幅震荡，建议区间操作，主力合约区间波动2150-2350。
　　风险提示：宏观情绪，政策风险，能源价格
　　

研究报告全文：甲醇尿素期货周报2023年9月22日联系我们供需利好有限煤化工震荡调整多空逻辑吴志桥甲醇利多因素煤炭价格上涨利空因素社会库存高位开工率增加投资咨询号Z0019267尿素利多因素无烟煤价格上涨企业库存低位秋季备肥需求利空因素开工回升联系方式15000295386操作建议甲醇主力合约震荡整理建议区间操作主力合约区间波动2450-2700尿素主力合约宽幅震荡建议区间操作主力合约区间波动2150-2350独立性声明风险提示宏观情绪政策风险能源价格作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑均基于本人的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明Part1上期复盘目录Part2本期分析Part3风险提示Part1上期复盘11上期回顾甲醇方面宏观和能源方面本周OPEC减产背景下市场对供应趋紧的担忧增强叠加美国部分经济数据好转国际油价涨至年内新高预计短期国际原油仍存上行空间煤炭方面Q5500港口价格突破900元吨当前动力煤产量恢复不及预期叠加新一期大集团外购价格上调对煤价有一定情绪性支撑化工煤价格震荡偏强甲醇供需方面国际甲醇装置检修减少供应继续回升目前港口继续累库整体社会库存压力增加终端需求方面部分港口烯烃装置重启金九银十旺季下传统需求回升本周商品整体氛围回升预计短期甲醇价格震荡偏强整理建议逢低做多为主尿素方面本周大宗商品氛围回升原油和煤炭价格创新高尿素基本面仍有支撑前期集港库存下降出口放行另外尿素现货市场受下游秋季备肥旺季价格易涨难跌且目前尿素日产仍偏低企业库存压力不大短期价格偏强震荡风险点在于政策风险和需求偏弱超预期期货方面建议逢低做多请务必阅读文后免责声明12盘面回顾现货回顾太仓港甲醇现货价2535元吨环比上涨5元吨河南小颗粒尿素价格2560元吨环比下跌60元吨期货回顾甲醇主力合约收于2542元吨跌幅086尿素主力2401价格宽幅振荡跌幅049收于2237元吨江苏太仓港口甲醇价格河南小颗粒尿素现货价格元吨20192020202120222023元吨2019202020212022202340004000300030002000200010001000甲醇主力日K线走势图尿素主力日K线走势图请务必阅读文后免责声明数据来源Wind隆众资讯Part2本期分析21行情预判甲醇方面宏观和能源方面本周美元汇率升至3月初以来的最高点对油价形成拖累但俄罗斯发布成品油出口禁令供应趋紧氛围延续预计国际原油仍存上行空间煤炭方面Q5500港口价格突破1000元吨当前动力煤产量恢复不及预期供应端的扰动持续存在叠加金九银十化工需求较强对煤价有一定支撑化工煤价格震荡偏强甲醇供需方面国际甲醇装置检修较少供应压力增加港口继续累库整体社会库存压力维持高位终端需求方面部分港口烯烃装置重启临近假期传统需求有一定支撑预计短期甲醇价格震荡整理建议区间操作为主尿素方面本周原油和煤炭价格高位坚挺尿素基本面仍有支撑前期集港库存下降出口仍有少量补充另外尿素现货市场受下游秋季备肥旺季支撑但是供应回升较快且企业降价吸收国庆节预收订单短期价格区间震荡期货方面建议区间操作请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑中性偏利空因素1本周国内甲醇装置开工率上涨国际甲醇开工小幅下降本周国内甲醇工厂恢复产能多于检修减产的产能开工率同比仍处于高位上周海外甲醇装置产能利用率为7632环比-107其中美国Nat停车马油大装置继续停车文莱装置仍未重启伊朗装置运行稳定利多因素1烯烃需求回升双节临近传统下游备货接近尾声本周甲醇传统下游加权平均开工489环比-037MTO开工873环比26其中浙江兴兴MTO装置重启整体烯烃开工增加2港口库存小幅上升产区继续去库社会库存压力缓解隆众统计口径本周甲醇港口库存为1145万吨环比135万吨内地产区甲醇库存3626万吨环比-363万吨内地和港口套利窗口继续关闭请务必阅读文后免责声明22甲醇多空逻辑港口内地甲醇总库存下游烯烃开工率甲醇进口量万吨201720182019202020192020202120222023201820192020202120222023200202120222023100万吨160901608012070120806040805001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月传统下游加权平均开工率西北煤制甲醇利润甲醇开工率变动范围2018-20225年平均2018-202220192020202120222023元吨2020202120222023202220232400906085501400804040075703060065201600601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读文后免责声明数据来源wind隆众资讯23尿素多空逻辑利多因素1本周企业继续低库存港口库存继续下降从库存来看9月以来尿素企业库存仍处于低位波动状态截至9月22日全国尿素企业库存2057万吨本周出口集港以及刚需推进库存继续小幅下降本周港口库存继续下降集港出口货物陆续离港利空因素1日产大幅回升检修装置重启和新产能投放叠加从日产和开工来看本周供应压力大幅增加截至9月22日全国尿素日产回升至1698万吨开工率升至797环比58包括内蒙兴安盟博化学52万吨新疆心连心能源化工52万吨江苏灵谷化工集团80万吨产能均重启而内蒙古兴安盟乌兰泰安能源化工120万吨安徽昊源40万吨山东联盟90万吨宁夏和宁化学70万吨河南心连心70万吨均计划9月底重启2国际尿素价格上涨但新一轮印标中国参与较少截止9月22日国际尿素价格继续反弹其中波罗的海FOB小颗粒尿素价格3225美元吨环比30美元吨中国FOB散装小颗粒尿素价格3825美元吨环比10美元吨CFR散装巴西小颗粒尿素价格400美元吨环比75美元吨但是印度RCF尿素进口招标基本确定525万吨成交大部分为中东地区3基本面有所转弱现货价格涨势放缓下游复合肥开工维持高位本周尿素下游复合肥工厂原料库存中等开工率维持高位而工业需求方面胶合板和三聚氰胺需求下降秋季备肥需求快要进入中后期国庆节前尿素企业降价吸单市场交投活跃度有限综上企业库存低位现货价格涨势放缓短期尿素期货价格宽幅震荡继续关注下游采购情绪以及供应端变化建议观望或区间操作请务必阅读文后免责声明23尿素多空逻辑尿素港口库存尿素开工率尿素理论出口利润20192020202120222023东南亚-中国价差尿素CFR中国尿素CFR东南亚20192020202120222023万吨85美元吨808012003007075100020060800507010060040650304002060200-100105500-200501901190720012007210121072201220723012307三聚氰胺开工率尿素企业库存复合肥开工率201920202021201920202021202220232019202020212022202320222023万吨1001001608080120608060404040200020请务必阅读文后免责声明数据来源隆众资讯23尿素多空逻辑固定床法利润水煤气法流化床利润尿素和合成氨价差20192020202120222023变动范围2019-20224年平均2019-2022变动范围2019-20224年平均2019-2022元吨20222023元吨20222023元吨12001800100080080014006004004001000200006002004004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月FOB波罗的海尿素价格房屋竣工面积累计同比FOB中国散装尿素价格美元吨2019202020212022202320192020202120222023美元吨100010004080030800206001060004001040020200302000请务必阅读文后免责声明数据来源windPart3风险提示3风险提示宏观情绪变化下游需求情况政策风险请务必阅读文后免责声明免责声明本报告中的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证报告信息已做最新变更也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价在任何情况下我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保投资者据此投资投资风险自我承担我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告本报告反映分析师本人的意见与结论并不代表我公司的立场未经我公司同意任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改联系地址北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门研究与投资咨询部