本周行情回顾：本周美容护理板块下跌3.22%，相对沪深300指数收益为-4.03pcts。股价涨幅前五的公司为锦波生物（10.96%）、拉芳家化（4.81%）、倍加洁（4.16%）、力合科创（4.00%）、依依股份（3.14%）。
　　行业重点数据：8月我国社会消费品零售总额同比增长4.6%，增幅环比上升2.1pct；化妆品类消费零售额同比增长9.7%，增幅环比上升13.8pct。
　　重要公告及新闻：1）润本股份公告招股意向书，拟发行人民币普通股6069万股，占公司发行后总股本的比例为15%。2）敷尔佳由于公司2023年8月22日至9月18日，股票连续20个交易日收盘价均低于发行价，触发相关延长限售期承诺。3）艾尔建美学宣布乔雅登？丰颜？鼻部适应症获得国家药品监督管理局注册批准。4）华东医药司美格鲁肽注射液Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组。5）瑞丽医美公司旗下苏州咏蓝生物医药科技有限公司正在建设具备皮肤注射产品生产能力的平台，总投资额约为1.5亿元人民币。
　　资金持仓：23Q2美容护理板块基金重仓持股总市值为145.7亿元，环比23Q1下降26.8%，占比为0.235%，环比23Q1下降0.075pct。本周北向资金增配昊海生科、丸美股份、上海家化幅度最大，环比分别为18.0%/8.6%/7.4%。
　　投资建议：随着各项经济刺激政策以及一系列活跃资本市场的政策密集出台，投资者信心有所恢复，顺周期品种关注度持续提升。美护板块多家公司中报增长强劲，受到市场重点关注。由于三季度为美护行业传统消费淡季，建议逢低布局，静待Q4传统消费旺季到来。
　　医美板块：9月大部分机构端客流量开始回升，预计医美产业链公司将出现环比改善。建议关注：1）重要产品处于成长期，为公司贡献较大收入弹性的标的：如爱美客、锦波生物、昊海生科等；2）短期受医药行业影响出现调整，有望迎来较好布局时点的标的：如华东医药、伟思医疗、普门科技等。3）医美业务可能出现突破的公司：江苏吴中。4）港股建议关注：估值处于低位的美丽田园医疗健康、复锐医疗科技。
　　美妆板块：线上渠道增速相对更高，抖音等新兴流量平台成为业绩增速的重要来源，看好美妆板块的长期增长。建议重点关注1）线上增速强劲，具备强α的标的：如珀莱雅、巨子生物、水羊股份等。2）增速有望实现逐季回升的标的：贝泰妮、上海家化等。3）有望突破市场原有认知的标的：丸美股份、福瑞达、嘉亨家化等。
　　风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险和医疗事故风险；推新不及预期。

研究报告全文：行业周报美容护理消费预期逐渐修复逢低布局迎接旺季证券研究报告2023年09月24日美容护理行业周报核心结论本周行情回顾本周美容护理板块下跌322相对沪深300指数收益为分析师-403pcts股价涨幅前五的公司为锦波生物1096拉芳家化481李雯S0800523020002倍加洁416力合科创400依依股份31413418643430liwen1researchxbmailcomcn行业重点数据8月我国社会消费品零售总额同比增长46增幅环比上升陈腾曦S080052303000121pct化妆品类消费零售额同比增长97增幅环比上升138pct重要公告及新闻1润本股份公告招股意向书拟发行人民币普通股6069chentengxixbmailcomcn万股占公司发行后总股本的比例为152敷尔佳由于公司2023年8相关研究月22日至9月18日股票连续20个交易日收盘价均低于发行价触发相关延长限售期承诺3艾尔建美学宣布乔雅登丰颜鼻部适应症获得国家药品监督管理局注册批准4华东医药司美格鲁肽注射液期临床试验完成首例受试者入组5瑞丽医美公司旗下苏州咏蓝生物医药科技有限公司正在建设具备皮肤注射产品生产能力的平台总投资额约为15亿元人民币资金持仓23Q2美容护理板块基金重仓持股总市值为1457亿元环比23Q1下降268占比为0235环比23Q1下降0075pct本周北向资金增配昊海生科丸美股份上海家化幅度最大环比分别为1808674投资建议随着各项经济刺激政策以及一系列活跃资本市场的政策密集出台投资者信心有所恢复顺周期品种关注度持续提升美护板块多家公司中报增长强劲受到市场重点关注由于三季度为美护行业传统消费淡季建议逢低布局静待Q4传统消费旺季到来医美板块9月大部分机构端客流量开始回升预计医美产业链公司将出现环比改善建议关注1重要产品处于成长期为公司贡献较大收入弹性的标的如爱美客锦波生物昊海生科等2短期受医药行业影响出现调整有望迎来较好布局时点的标的如华东医药伟思医疗普门科技等3医美业务可能出现突破的公司江苏吴中4港股建议关注估值处于低位的美丽田园医疗健康复锐医疗科技美妆板块线上渠道增速相对更高抖音等新兴流量平台成为业绩增速的重要来源看好美妆板块的长期增长建议重点关注1线上增速强劲具备强的标的如珀莱雅巨子生物水羊股份等2增速有望实现逐季回升的标的贝泰妮上海家化等3有望突破市场原有认知的标的丸美股份福瑞达嘉亨家化等风险提示消费弱复苏医美行业政策风险和医疗事故风险推新不及预期1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日索引内容目录一本周板块行情回顾311板块表现312个股情况3二行业重点数据跟踪421社零月度数据4三重要公告及新闻531公司公告532行业新闻5四资金持仓6五投资建议8六风险提示10图表目录图1本周各板块涨跌幅申万一级3图2本周美容护理行业和子板块涨跌幅3图3美容护理行业板块估值PETTM3图4美容护理行业涨跌幅靠前标的4图5社零23年8月单月数据同比增速情况4图6申万一级行业重仓持股市值占基金股票投资市值比pct7表123Q2美护标的基金重仓持股情况7表2本周2023918-2023922美容护理重点个股沪深通持股情况8表3美容护理行业重点个股涨跌和估值情况更新至2023年9月22日92请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日一本周板块行情回顾11板块表现本周美容护理板块表现弱于大盘本周2023918-2023922沪深300指数上涨081美容护理行业下跌322涨跌幅在31个申万一级行业中排名第31相对沪深300指数收益-403pcts图1本周各板块涨跌幅申万一级43210-1通非传银家计食汽沪建机建医电商农综交轻电石房钢煤基纺环公国有社美信银媒行用算品车深300筑械筑药子贸林合通工气油地铁炭础织保用防色会容-2金电机饮材设装生零牧运制设石产化服事军金服护融器料料备饰物售渔输造备化工饰业工属务理-3-4资料来源同花顺西部证券研发中心分子板块看个护用品化妆品医疗美容板块的涨跌幅分别为092010-176从板块估值看本周美容护理行业整体估值水平从4064下降至3704倍图2本周美容护理行业和子板块涨跌幅图3美容护理行业板块估值PETTM67046050240030医疗美容申万化妆品申万个护用品申万20-210-40-62020-022018-062018-102019-022019-062019-102020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06资料来源同花顺西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心12个股情况个股方面美容护理板块涨幅前五的公司为锦波生物1096拉芳家化481倍加洁416力合科创400依依股份314跌幅前五的公司为美丽田园医疗健康-1573爱美客-1151ST美谷-968嘉亨家化-8123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日复锐医疗科技-747图4美容护理行业涨跌幅靠前标的1510961048141640053140-5-10747812-159681151-201573ST锦拉倍力依复嘉爱美波芳加合依锐亨美丽生家洁科股医家美客田物化创份疗化谷园科医技疗健康资料来源同花顺西部证券研发中心标的为申万美容护理一级行业公司加上伟思医疗巨子生物美丽田园朗姿股份福瑞达青松股份昊海生科江苏吴中普门科技华东医药复锐医疗科技等美护相关标的二行业重点数据跟踪21社零月度数据8月化妆品消费零售额同比上升环比增幅上升2023年8月我国社会消费品零售总额37933亿元同比2022年8月增长46增速环比2023年7月上升21pct其中化妆品类零售额321亿元同比2022年8月增长97增速环比2023年7月上升138pct2023年1月-8月我国社会消费品零售累计302281亿元同比增长70其中化妆品类消费零售额2639亿元同比增长75图5社零23年8月单月数据同比增速情况同比19-增速环比同比22-08复合2023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022022-122022-112022-102022-092022-082022-072022-062022-0523-07pct08增速社会消费品零售总额21463246253112718410635-18-59-0525542731-67粮油食品类-104566455554-07104490105398385816290123饮料类-230877083136-07-34-515255-62414958301977烟酒类-294374437296861499061-73-20-07-8880775138服装鞋帽针纺织品类22451845236917632417754-125-156-75-05510812-162化妆品类138975197-41481172439638-193-46-37-31-640781-110金银珠宝类172729272-1007824444737459-184-70-27197222181-155日用品类25154015-10-22941017739-92-91-2256360743-67体育娱乐用品类-33-0783-07269214325715810-133-8218333810197-09家用电器和音像器材类26-29-01-29-55450147-14-19-131-173-141-61347132-106中西药品类00377337376671371171933988389939178119108文化办公用品类47-8464-84-131-99-12-49-19-11-03-17-21876211589-33家具类4748-0448011250343552-58-40-66-73-81-63-66-122通讯器材类55852585306627414618-82-45-176-8958-464966-77石油及制品类66604760-06-224113592109-29-160910217114214783汽车类26114911-15-11242380115-9446-423914215997139-160建筑及装潢材料类-02-114-29-114-112-68-146-112-47-09-89-100-87-81-91-78-49-78资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日三重要公告及新闻31公司公告朗姿股份002612SZ关于公司控股股东股份质押及解除质押的公告公司于9月19日发布控股股东质押及解除质押的公告接到公司控股股东实际控制人申东日先生的函告获悉其所持有本公司的部分股份将进行质押及解除质押本次质押数量合计550万股占其所持股份的26占公司总股本的12解除质押数量合计2676万股占其所持股份的127占公司总股本的61润本股份603193SH首次公开发行股票并在主板上市招股意向书公司于9月19日公告招股意向书公司首次公开发行拟发行人民币普通股6069万股占公司发行后总股本的比例为15本次发行股份均为公开发行的新股公司原有股东不公开发售股份每股面值100元人民币预计将于2023年9月27日在上海证券交易所主板发行发行后总股本为40459万股珀莱雅603605SH关于2022年限制性股票激励计划第一个解除限售期解除限售暨上市的公告公司于9月20日发布限制性股票激励计划解除限售的公告由于公司2022年限制性股票激励计划第一个解除限售期的解除条件已达到本次将上市解除限售的股权激励股份共计811万股认购方式为网下正式上市流通日期为2023年9月26日敷尔佳301371SZ关于相关股东延长锁定期的公告公司9月20日发布相关股东延长锁定期公告由于公司自2023年8月22日至9月18日股票连续20个交易日收盘价均低于发行价5568元股触发相关延长限售期承诺前先前承诺的相关股东共计8名所持有的公司股份在原锁定基础上自动延长6个月延长后锁定期到期日为2026年1月31日百亚股份003006SZ关于首次公开发行前已发行股份上市流通的提示性公告公司于9月22日发布提示性公告公司本次申请解除股份限售的股东共4名解除限售的首次公开发行前已发行股份的数量为21亿股占公司总股本的49432行业新闻艾尔建美学宣布乔雅登丰颜鼻适应症获批9月19日上海--全球医美生物制药行业的领导企业艾尔建美学宣布乔雅登丰颜含有利多卡因JuvedermVOLUMAwithLidocaine鼻适应症已经获得国家药品监督管理局NMPA注册批准作为一款注射用交联透明质酸钠凝胶乔雅登丰颜含有利多卡因适用于鼻背鼻小柱和前鼻棘部位骨膜上层硬骨膜上和或软骨膜上注射以改善外鼻体积及形态含利多卡因可减少治疗过程中患者的疼痛至此乔雅登丰颜作为乔雅登家族最大的单品同时具备涵盖了面颊部和鼻部的两大适应症致力于更好地帮助中国医美消费者实现自然立体和优美生动的面部轮廓5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日资料来源医美行业观察公众号艾尔建美学官方公众号瑞丽医美拟15亿元建设医美器械产品研发制造平台9月19日瑞丽医美发布未经审核的公告称其旗下苏州咏藍生物医药科技有限公司正在建设具备皮肤注射产品生产能力的平台总投资额约为15亿元人民币该平台位于苏州张家港主营业务为生产销售整形用胶原复合生物材料皮下植入系统产品投资计划包括医疗美容器械产品的申报费用约7000万元厂房购买费用约2500万元设备采购厂房建设费用约2500万元研发费用约1500万元行政管理费用约1500万元瑞丽医美计划在下半年完成基础设施建设和生产设备调试并计划明年开始申报第一张国家三类医疗器械产品注册证资料来源医美行业观察公众号公司公告华东医药司美格鲁肽注射液期临床试验完成首例受试者入组近日华东医药全资子公司杭州中美华东制药有限公司和重庆派金生物科技有限公司共同开展的司美格鲁肽注射液期临床试验完成首例受试者入组及给药该研究是一项多中心随机开放平行对照的III期临床研究主要目的是在二甲双胍治疗后血糖控制不佳的2型糖尿病患者中论证试验药物司美格鲁肽注射液与对照药物司美格鲁肽注射液诺和泰在治疗32周后血糖控制的等效性资料来源华东医药公众号华东医药官网8月份日妆进口同比大跌本土品牌表现亮眼核污染水事件导致日系品牌在天猫和抖音平台同比全面下跌其中天猫平台资生堂同比下跌334欧珀莱同比下跌84怡丽丝尔同比下跌151IPSA同比下跌483SK-II销售额下滑133抖音平台欧珀莱销量同比下滑249怡丽丝尔同比下滑295IPSA同比下滑79SK-II销量下滑12而本土品牌则表现亮眼天猫平台丸美销售额同比增加239恋火同比增长742抖音平台丸美增长1124恋火增长1555珀莱雅旗下的彩棠和悦芙媞品牌在天猫和抖音平台的78月销售额合计同比增长了52和1407上海家化的佰草集和玉泽增幅同样达到了834和1015而韩束品牌在抖音平台78月销售增幅更是达到了528两月共完成了55亿元的销售额资料来源根号C公众号四资金持仓23Q2基金重仓持股情况披露美容护理板块重仓持股总市值为1457亿元环比23Q1下降268重仓持股市值在31个申万一级行业中排第28名占比为0235环比23Q1下降0075pct6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日图6申万一级行业重仓持股市值占基金股票投资市值比pct环比变化环比变化行业23Q223Q1行业23Q223Q1pctpct电力设备64406533-0094公用事业084306670175食品饮料63877788-1401房地产07340831-0096医药生物548154320049社会服务06720797-0126电子510144140687农林牧渔06610705-0044计算机31793491-0311石油石化065206280024汽车194416230321建筑装饰049204640028非银金融18591906-0047煤炭04060523-0118传媒179616620134轻工制造02760294-0018通信179409640829建筑材料02730356-0083有色金属16451868-0224纺织服饰02650309-0044国防军工164014990141商贸零售02380418-0180银行150714360071美容护理02350310-0075机械设备148312800203钢铁015501350020家用电器127009740296环保013401230011基础化工10661334-0268综合000500040000交通运输08741161-0287资料来源Wind西部证券研发中心在美容护理板块中截至2023Q2基金重仓持股市值排名前三的美容护理板块标的分别为爱美客珀莱雅名臣健康从核心标的基金重仓持股情况看珀莱雅巨子生物水羊股份青松股份科思股份朗姿股份伟思医疗基金重仓持股总数环比增加丸美股份贝泰妮华熙生物福瑞达上海家化爱美客华东医药普门科技等标的基金重仓持股总数环比减少其中巨子生物重仓基金数环比增加11家重仓持股总量环比增加900万股重仓持股占比环比增加09pct水羊股份重仓基金数环比增加5家重仓持股总量环比增加89万股重仓持股占比环比增加02pct普门科技重仓基金数环比减少2家重仓持股总量环比减少946万股重仓持股占比环比减少22pct表123Q2美护标的基金重仓持股情况持有基金数变季报持仓变动持股数量环比持股占流通股持股占流通股持有基金数持股总量万股化万股变化比比变动pct美妆603605SH珀莱雅66-5218740818756-082367HK巨子生物13119349009640909300740SZ水羊股份6596899270302603983SH丸美股份7-2178-41-22804-01300957SZ贝泰妮15-20285-993-348513-46688363SH华熙生物6-1789-237-267204-12600223SH福瑞达1-15-11-19870000600315SH上海家化2041156-97-8417-01300132SZ青松股份202261687410503300856SZ科思股份4524110847743118881医美002612SZ朗姿股份614924058241815300896SZ爱美客160-821973-362-184223-417请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日持有基金数变季报持仓变动持股数量环比持股占流通股持股占流通股持有基金数持股总量万股化万股变化比比变动pct000963SZ华东医药100-1313779-840-6179-05688580SH伟思医疗2-1426200201688389SH普门科技21-2950-946-99622-22资料来源Wind西部证券研发中心截至2023年9月22日美护板块重点个股中珀莱雅外资持股数量和比例显著领先其余上市公司沪深股通持股数量达7756万股占流通A股比例达197环比看当周外资增配昊海生科丸美股份上海家化幅度最大环比分别为1808674表2本周2023918-2023922美容护理重点个股沪深通持股情况沪深股通持股数量万股沪深股通持股占流通A股比例pcts代码简称环比上2023920239202392023920238环比202320239202392023920238周22158125上周922158125美妆603605SH珀莱雅-0377567782781378847930-01197198198200201300740SZ水羊股份-503305613738725985-090917212028603983SH丸美股份8618116711218499000504030502300957SZ贝泰妮3310941059100110271102025049464751688363SH华熙生物-33504522534548507-012526272826600223SH福瑞达-53614648617548850000606060508600315SH上海家化74482449372356445000707060507300132SZ青松股份004141414141000101010101300856SZ科思股份29175170189228209001110121413医美002612SZ朗姿股份46201619271665763443048076663017300896SZ爱美客-29856881842841824-039496929290600200SH江苏吴中-59926984337433589-011314050608000963SZ华东医药1146824633479047974892002726272728688580SH伟思医疗-00000000000000000688366SH昊海生科18011194737279010807050506688389SH普门科技64252236235262223000606060605资料来源同花顺西部证券研发中心五投资建议随着各项经济刺激政策以及一系列活跃资本市场的政策密集出台投资者信心有所恢复顺周期品种关注度持续提升美护板块多家公司中报增长强劲受到市场重点关注由于三季度为美护行业传统消费淡季建议逢低布局静待Q4传统消费旺季到来医美板块7-8月天气炎热叠加暑期出行分流医美机构客流表现相对清淡进入9月大部分机构端客流量开始回升预计医美产业链公司9月将出现明显环比改善建议关注1重要产品处于成长期为公司贡献较大收入弹性的标的如爱美客锦波生物昊海生科等2短期受医药行业影响出现调整有望迎来较好布局时点的标的如华东医药8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报美容护理2023年09月24日伟思医疗普门科技等3医美业务可能出现突破的公司江苏吴中4港股建议关注估值处于低位的美丽田园医疗健康复锐医疗科技美妆板块行业增速随经济增速趋缓线上渠道增速相对更高线上平台运营竞争加剧天猫平台较为成熟增速稳定抖音等新兴流量平台成为业绩增速的重要来源后续随着整体经济的持续复苏及消费信心的逐渐恢复看好美妆板块的长期增长建议重点关注1线上增速强劲具备强的标的如珀莱雅巨子生物水羊股份等2增速有望实现逐季回升的标的贝泰妮上海家化等3有望突破市场原有认知的标的丸美股份福瑞达嘉亨家化等表3美容护理行业重点个股涨跌和估值情况更新至2023年9月22日收盘价净利润亿元财报货币PE财报货股价本周涨股价年初至今总市值亿元代码简称元财报货币跌幅涨跌幅财报货币2023E2024E2025E2023E2024E2025E币美妆603605SH珀莱雅CNY10387046-3798412181086137716983795299324272367HK巨子生物CNY3250-14235731770136218842558233316861242300740SZ水羊股份CNY189623825407384303401486243918431521603983SH丸美股份CNY2661-345-211310671277352438385230312436300957SZ贝泰妮CNY9530-354-361440369133517082113302423641911688363SH华熙生物CNY8999071-334843346123715501899350427972283600223SH福瑞达CNY889-188-16059037383486589235718611534600315SH上海家化CNY2666145-163018028727823926248021911947300955SZ嘉亨家化CNY2307-812-4912325117163198198414301176300132SZ青松股份CNY522-076-25112697067162197404316671372300856SZ科思股份CNY6764096297011453641809993178714151153301371SZ敷尔佳CNY4869025-1255194808669351024224920831903医美002612SZ朗姿股份CNY2315-124-1661102432232993704597343027692373HK美丽田园医疗健康CNY981-1573-456522782433013651217980809300896SZ爱美客CNY38599-1151-318583513186926363526446831682368600200SH江苏吴中CNY756-169-11853850281442421906937272229000963SZ华东医药CNY4005-253-1442702482940355044232389197915881696HK复锐医疗科技USD082-747-27802761047061075586745643674688580SH伟思医疗CNY645608621354430141184223242918701546688389SH普门科技CNY2048-22914868728327424540266920581616832982BJ锦波生物CNY1538810962140410477237386534442227151963688366SH昊海生科CNY11085-143136516806442558677379930122482资料来源同花顺西部证券研发中心标注的公司为西部证券覆盖标的使用的盈利预测为西部预测其余公司盈利预测为同花顺一致预期港股公司股价均已按最新汇率折算为财报货币9请务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