投资要点
　　贵金属：本周贵金属价格持续震荡，美联储再度释放鹰派讯号。本周四美联储召开议息会议，9月份不加息，符合预期。然而，至少四位美联储官员密集发表讲话，表示将继续保持当前利率高位甚至有可能再加息，此鹰派讯号使得贵金属价格一度承压。目前看，市场对于11月是否再度加息存在争议，美国经济走势也尚不明朗。短期内，金价或维持震荡；长期看，美国经济风险持续累计，贵金属有望开启新一轮上涨。
　　铜：本周铜价小幅下跌，国庆假期前补货。供应方面，目前来看，10月船期货物TC预计暂时维稳，但对于11月-12月船期的货物仍需保持观望，并且继续关注矿山与港口的发运情况。临近中秋国庆假期，市场补货氛围渐起，主要原因是铜价下跌刺激消费。库存方面，截至9月22日，LME库存16.29万吨，较上周同期上涨1.95万吨，上涨幅度13.6%，短期内，供需格局仍然偏弱，预计铜价将保持震荡。
　　锡：旺季备货加速国内去库。本周锡价下跌2.24%，国内社会库存/期货库存/LME库存去库12.59%/1.45%/1.84%，全球显性库存为2.35万吨，近期库存加速下降主要系临近长假，旺季预期交易导致备货有所增加。供应端弹性较充足，近期国内矿加工费继续上行，当前库存预计能让国内冶炼产量仍可维持在上半年水平，考虑下游行业尚未有明显改善，短期价格仍将维持震。
　　钼：价格小幅回落，9月钢招暂不及预期。本周钼精矿价格下跌4.20%，跌落4200元/吨度，主要系9月至今钢招量较上月同期有小幅缩减，未及市场预期，当前市场情绪以谨慎观望为主。终端需求方面，300系不锈钢需求表现一般，钢厂库存压力明显；优特钢市场价格大体持稳。目前来看，终端需求并不乐观，本月大型矿山多数已经出货，目前未有明显涨价利好因素，持续关注钢招价格。
　　铝：供应方面，本周四川随着电力情况缓解，已有少量复产，但复产体量有限；云南地区继续释放新投产产能，本周云南计划投产的产能已全部释放完毕，后续短期内云南地区将维持较为平稳的生产状态。需求方面，加工费低位、铝锭价格高位，企业有减产铝棒增产铝锭情况，叠加棒企需求不佳，整体铝棒企业减产运行，对原铝需求减少。
　　锂：本周碳酸锂市场价格延续下跌。市场工碳流通量有所增加，但下游需求恢复不及预期，多预判价格呈下跌走势，接货谨慎，观望情绪严重，仅保持刚需小单跟进，维持生产即可。碳酸锂库存较大，出货压力下，价格持续下滑。外购矿石企业利润冲击较大，已有成本倒挂情况，部分暂停对外报价。受市场价格持续下跌、库存、成本等因素影响，碳酸锂有所减产。
　　投资建议
　　建议关注中金黄金、紫金矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、国城矿业等。
　　风险提示：
　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。

研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年9月24日行业投资评级有色金属行业周报2023918-2023923强于大市维持节前补货意愿较强美联储再放鹰派讯号行业基本情况投资要点收盘点位436647贵金属本周贵金属价格持续震荡美联储再度释放鹰派讯号52周最高541191本周四美联储召开议息会议9月份不加息符合预期然而至少四位美联储官员密集发表讲话表示将继续保持当前利率高位甚至有52周最低425782可能再加息此鹰派讯号使得贵金属价格一度承压目前看市场对行业相对指数表现于11月是否再度加息存在争议美国经济走势也尚不明朗短期内有色金属沪深300金价或维持震荡长期看美国经济风险持续累计贵金属有望开启108新一轮上涨64铜本周铜价小幅下跌国庆假期前补货供应方面目前来看2010月船期货物TC预计暂时维稳但对于11月-12月船期的货物仍需-2-4保持观望并且继续关注矿山与港口的发运情况临近中秋国庆假期-6-8市场补货氛围渐起主要原因是铜价下跌刺激消费库存方面截至-10-129月22日LME库存1629万吨较上周同期上涨195万吨上涨-142022-092022-122023-022023-042023-072023-09幅度136短期内供需格局仍然偏弱预计铜价将保持震荡锡旺季备货加速国内去库本周锡价下跌224国内社会库资料来源聚源中邮证券研究所存期货库存LME库存去库1259145184全球显性库存为研究所235万吨近期库存加速下降主要系临近长假旺季预期交易导致备分析师李帅华货有所增加供应端弹性较充足近期国内矿加工费继续上行当前SAC登记编号S1340522060001Emaillishuaihuacnpseccom库存预计能让国内冶炼产量仍可维持在上半年水平考虑下游行业尚研究助理张亚桐未有明显改善短期价格仍将维持震SAC登记编号S1340122080030钼价格小幅回落9月钢招暂不及预期本周钼精矿价格下跌Emailzhangyatongcnpseccom研究助理王靖涵420跌落4200元吨度主要系9月至今钢招量较上月同期有小SAC登记编号S1340122080037幅缩减未及市场预期当前市场情绪以谨慎观望为主终端需求方Emailwangjinghancnpseccom面300系不锈钢需求表现一般钢厂库存压力明显优特钢市场价研究助理魏欣格大体持稳目前来看终端需求并不乐观本月大型矿山多数已经SAC登记编号S1340123020001Emailweixincnpseccom出货目前未有明显涨价利好因素持续关注钢招价格铝供应方面本周四川随着电力情况缓解已有少量复产但近期研究报告复产体量有限云南地区继续释放新投产产能本周云南计划投产的国内金价阶段性新高静待政策持产能已全部释放完毕后续短期内云南地区将维持较为平稳的生产状续发力-20230917态需求方面加工费低位铝锭价格高位企业有减产铝棒增产铝锭情况叠加棒企需求不佳整体铝棒企业减产运行对原铝需求减少锂本周碳酸锂市场价格延续下跌市场工碳流通量有所增加但下游需求恢复不及预期多预判价格呈下跌走势接货谨慎观望情绪严重仅保持刚需小单跟进维持生产即可碳酸锂库存较大出货压力下价格持续下滑外购矿石企业利润冲击较大已有成本倒挂情况部分暂停对外报价受市场价格持续下跌库存成本等因素影响碳酸锂有所减产市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分投资建议建议关注中金黄金紫金矿业英洛华兴业银锡锡业股份中矿资源国城矿业等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1板块行情52公司公告跟踪63价格74库存105利润126风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周长江一级行业指数涨跌幅5图表2本周涨幅前10只股票5图表3本周跌幅前10只股票5图表4LME铜价格美元吨7图表5LME铝价格美元吨7图表6LME锌价格美元吨7图表7LME铅价格美元吨7图表8LME锡价格美元吨8图表9COMEX黄金价格美元盎司8图表10COMEX白银价格美元盎司8图表11NYMEX铂价格美元盎司8图表12NYMEX钯价格美元盎司8图表13LME镍价格美元吨8图表14长江有色金属网钴价格元吨9图表15碳酸锂价格元吨9图表16氢氧化锂价格元吨9图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨9图表18磷酸铁锂价格万元吨9图表19三元正极材料价格万元吨9图表20全球交易所铜库存吨10图表21全球交易所铝库存吨10图表22全球交易所锌库存吨10图表23全球交易所铅库存吨10图表24全球交易所锡库存吨11图表25全球交易所镍库存吨11图表26全球交易所黄金库存万盎司11图表27全球交易所白银库存万盎司11图表28国内碳酸锂利润万元吨12图表29国内电解铝利润元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分41板块行情根据长江一级行业划分有色金属行业本周跌幅为17排名第31图表1本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源IFind中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是ST丰华合金投资融捷股份东睦股份西宁特钢跌幅排名前5的是国城矿业云南锗业西部超导东方钽业西部材料图表2本周涨幅前10只股票图表3本周跌幅前10只股票资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分52公司公告跟踪永兴材料关于以集中竞价方式回购公司股份的回购报告书公司计划以集中竞价方式回购部分已发行的A股股份回购资金总额不低于人民币3000万元不超过人民币5000万元回购股份价格区间不超过人民币8000元股回购期限自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月回购股份将用于实施股权激励及或员工持股计划湖南黄金关于子公司湖南黄金洞大万矿业有限责任公司恢复生产的公告2023年6月19日公司披露大万矿业收到岳阳市应急管理局出具的现场处理措施决定书责令摇钱坡金矿白荆金矿两个生产系统暂时停止生产和建设责令暂时停止使用白荆金矿3号斜井卷扬机大万矿业自2023年6月17日起临时停产经岳阳市应急管理局复查及验收大万矿业相关问题隐患已完成整改同意大万矿业于2023年9月23日恢复生产经公司财务部门初步测算本次停产预计减少公司当期净利润约4200万元铜陵有色关于对外投资设立合资公司的公告为盘活存量土地优化公司化工产品的水路运输渠道公司拟与铜陵港航投资建设集团有限公司铜陵大江投资控股有限公司共同出资成立合资公司铜陵港航液货港务有限公司建设高等级液体危化品码头项目甲B类港航液货注册资本为人民币4000万元其中公司拟以土地使用权出资投资金额以经国有资产评估备案程序的资产评估结果为底价对应最低投资金额为685713万元截至本公告披露日公司铜陵港航大江投资尚未正式签署合作协议驰宏锌锗驰宏锌锗关于监事会主席辞职的公告公司监事会于近日收到监事会主席高行芳女士提交的书面辞职报告因达到法定退休年龄高行芳女士申请辞去公司监事会主席监事职务辞职后高行芳女士不再担任公司任何职务飞南资源首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书飞南资源主要从事危险废物处置业务及再生资源回收利用业务是一家覆盖危险废物收集无害化处置资源回收利的环保企业目前公司可处置危险废物包括HW17表面处理废物HW22含铜废物HW46含镍废物HW48有色金属冶炼废物四大类首次公开发行股票数量400100万股全部为公开发行新股原股东不公开发售股份本次发行价格为2397元股股票代码301500请务必阅读正文之后的免责条款部分63价格总结本周金属铝白银钯金钴价格上涨其余金属价格下跌基本金属方面本周LME铜价下跌152铝价上涨023锌价下跌037铅价下跌280锡价下跌231贵金属方面本周COMEX黄金下跌078白银上涨066钯金上涨132铂金下跌161新能源金属方面本周LME镍价下跌365钴价上涨236碳酸锂下跌601氢氧化锂下跌468图表4LME铜价格美元吨图表5LME铝价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表6LME锌价格美元吨图表7LME铅价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表8LME锡价格美元吨图表9COMEX黄金价格美元盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表10COMEX白银价格美元盎司图表11NYMEX铂价格美元盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表12NYMEX钯价格美元盎司图表13LME镍价格美元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14长江有色金属网钴价格元吨图表15碳酸锂价格元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表16氢氧化锂价格元吨图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表18磷酸铁锂价格万元吨图表19三元正极材料价格万元吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94库存总结本周铝锌锡白银以去库为主其余以累库为主基本金属方面本周全球显性库存铜累库11618吨铝去库18625吨锌去库23407吨铅累库11161吨锡去库238吨镍累库725吨贵金属方面黄金累库517万盎司白银去库32864万盎司图表20全球交易所铜库存吨图表21全球交易所铝库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表22全球交易所锌库存吨图表23全球交易所铅库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表24全球交易所锡库存吨图表25全球交易所镍库存吨资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所图表26全球交易所黄金库存万盎司图表27全球交易所白银库存万盎司资料来源IFind中邮证券研究所资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分115利润总结本周锂盐利润下滑电解铝利润有所上升碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在178万元吨锂盐利润盈利下滑电解铝利润目前国内电解铝利润为1618元吨电解铝利润有所上升图表28国内碳酸锂利润万元吨资料来源IFind中邮证券研究所图表29国内电解铝利润元吨资料来源IFind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分126风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分13中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关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