周度回顾：本周Ni2310合约震荡下跌。前半周，受印尼方面收紧镍矿开采许可审批，镍价小幅反弹，后半周，国外方面包括美联储在内的全球多家主要央行密集公布利率决议，其中美联储、英国央行、瑞士央行、日本央均暂停加息，然而除日本央行表示将继续维持宽松货币政策外，其他央行则显示出鹰派立场，表示利率将维持高位；同时印尼方面又传出新消息将RKAB有效期延长至三年，此举在一定程度上缓解先前镍矿供给紧缩的情绪；国内方面，本周公布的8月进出口数据显示镍矿镍铁进口大幅增加，精炼镍进口量连续两个月下滑，在宏观面与基本面共振的影响下，镍价承压下跌。
　　行情展望：宏观面，各国央行加息基本进入尾声，但从央行会后声明来看，利率还将长时间维持高位，在一定程度上对镍价形成压力。基本面，印尼方面镍矿政策反复，加剧市场波动，国内方面镍矿港口库存量处在高位，原料供应充足，精炼镍产能大幅扩张对进口镍形成替代，排挤精炼镍进口量，整体供给依旧保持宽松状态。
　　策略建议：操作上，Ni2310合约建议以震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制。
　　周度回顾：本周SS2311合约震荡下跌。矿端的扰动同样令不锈钢价格在前半周小幅反弹。后半周同受国际上央行政策影响，以及印尼方面政策反复变化，不锈钢价格反转下跌，同时国内8月份进出口数据中，镍铁铬铁进口量均增加，不锈钢进口量同样大幅增加。
　　行情展望：由于印尼方面政策扰动频繁，预计后续镍铁产量将会减少，进而影响镍铁进口；目前来看，镍铁铬铁库存依旧充足，不锈钢产量及库存仍在高位，进口量大增也使得供给维持宽松，不锈钢预计偏弱运行。
　　策略建议：操作上，SS2311合约建议以震荡偏空交易为主，注意操作节奏及风险控制

研究报告全文：瑞达期货研究院20230922沪镍不锈钢市场周报央行鹰派供给宽松镍不锈钢震荡下行研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们业务咨询期货投资咨询从业证书号Z0013101获取更多资讯添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结周度回顾本周Ni2310合约震荡下跌前半周受印尼方面收紧镍矿开采许可审批镍价小幅反弹后半周国外方面包括美联储在内的全球多家主要央行密集公布利率决议其中美联储英国央行瑞士央行日本央均暂停加息然而除日本央行表示将继续维持宽松货币政策外其他央行则显示出鹰派立场表示利率将维持高位同时印尼方面又传出新消息将RKAB有效期延长至三年此举在一定程度上缓解先前镍矿供给紧缩的情绪国内方面本周公布的8月进出口数据显示镍矿镍铁进口大幅增加精炼镍进口量连续两个月下滑在宏观面与基本面共振的影响下镍价承压下跌行情展望宏观面各国央行加息基本进入尾声但从央行会后声明来看利率还将长时间维持高位在一定程度上对镍价形成压力基本面印尼方面镍矿政策反复加剧市场波动国内方面镍矿港口库存量处在高位原料供应充足精炼镍产能大幅扩张对进口镍形成替代排挤精炼镍进口量整体供给依旧保持宽松状态策略建议操作上Ni2310合约建议以震荡偏空交易为主注意操作节奏及风险控制周度回顾本周SS2311合约震荡下跌矿端的扰动同样令不锈钢价格在前半周小幅反弹后半周同受国际上央行政策影响以及印尼方面政策反复变化不锈钢价格反转下跌同时国内8月份进出口数据中镍铁铬铁进口量均增加不锈钢进口量同样大幅增加行情展望由于印尼方面政策扰动频繁预计后续镍铁产量将会减少进而影响镍铁进口目前来看镍铁铬铁库存依旧充足不锈钢产量及库存仍在高位进口量大增也使得供给维持宽松不锈钢预计偏弱运行策略建议操作上SS2311合约建议以震荡偏空交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪镍不锈钢期货价格震荡下跌图1镍生铁现货价格走势图2国内镍不锈钢现货价格走势镍铁现货价格上期所镍不锈钢价格650000180000300000002500000600000165000260000002200000550000150000220000001900000元元元500000135000吨镍吨450000120000180000001600000400000105000140000001300000350000900001000000010000002021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-11-292023-01-292023-03-292023-05-292023-07-292022-07-292022-09-29山东含税价低镍铁15-18山东含税价高镍铁7-10期货收盘价活跃成交量镍期货收盘价活跃成交量不锈钢来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日山东含税价低镍铁15-18价格为4250元吨较9月15日持平截至2023年9月22日山东含税价高镍铁7-10价格为1160元镍较9月15日下跌10元镍点跌幅085截至2023年9月22日沪镍收盘价为157210元吨较9月15日下跌5590元吨跌幅343截至2023年9月22日不锈钢收盘价4为15165元吨较9月15日下跌280元吨跌幅181期现市场情况本周沪镍不锈钢基差转强图3镍价基差走势图4不锈钢基差走势镍基差不锈钢基差350000003000000250000050000030000000200000022000004000003000002500000010000001900000元元吨20000020000000000吨160000010000015000000-1000000130000000010000000-20000001000000-1000002022-02-142022-04-142022-06-142022-08-142022-12-142023-02-142023-04-142023-06-142023-08-142021-10-142021-12-142022-10-14镍基差期货收盘价活跃成交量镍镍现货不锈钢基差期货收盘价活跃成交量不锈钢不锈钢现货来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日沪镍收盘价为157210元吨现货价为159950元吨基差为2740元吨截至2023年9月22日不锈钢收盘价为15165元吨现货价为15700元吨基差为535元吨5期现市场情况本周镍不锈钢比值下降锡镍比值上升图5沪镍和不锈钢主力合约价格比率图6沪锡和沪镍主力合约价格比率上期所镍不锈钢价格比上期所锡镍价格比1500250140013002001200150110010001009008000507006000002021-10-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-07-082022-09-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082023-06-082023-08-082021-11-082022-06-082022-08-082022-10-082023-05-082023-07-082023-09-08镍不锈钢锡镍来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日上期所镍不锈钢价格当前比价为1037较9月15日减少017截至2023年9月22日上期所锡镍价格当前比价为139较9月15日增加0056期现市场情况本周沪镍前20净持仓量减少不锈钢前20净持仓量由负转正图9沪镍持仓量图10不锈钢持仓量沪镍前20名净持仓不锈钢前20名净持仓300001500010000200005000100000-5000手0手-10000-10000-15000-20000-20000-25000-30000-30000期货前20名持仓净买单量沪镍期货前20名持仓净买单量不锈钢来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日沪镍前20净多持仓为-19713手较9月15日减少7299手截至2023年9月22日不锈钢前20净多持仓为4137手较9月15日增加4715手7产业链情况供应端镍矿港口库存增加进口窗口亏损缩窄图11国内镍矿港口库存图12镍进口盈亏分析镍矿港口库存合计14港口中国进口盈亏镍120000800500000060010000000040080000200-5000000元万000吨湿60000-10000000吨-20040000-400-15000000-60020000-20000000-800000-10002021-01-082022-01-082023-01-08环比镍矿港口库存总计中国进口盈亏镍来源同花顺瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年9月22日全国主要港口统计镍矿库存为107375万吨环比增加062截止至2023年9月21日镍的进口盈亏为-497685元吨较2023年9月14日增加739602元吨8产业链情况供应端国内电解镍产量维持高位进口量持续萎缩图13中国电解镍产量图14精炼镍进出口量电解镍产量进口镍及合金进出口25000400045000003000400000020000200035000001000300000015000000吨250000010000-1000吨-200020000005000-30001500000-400010000000-5000500000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月00014714714717174410101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2019201920192020202020202021202120212022202220232023202220232017-032017-072017-112018-032018-112019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-112022-072023-032023-072018-072019-032021-072022-032022-112019202020212022电解镍产量环比右轴进口数量精炼镍及合金当月值出口数量精炼镍及合金当月值来源mysteel瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月电解镍产量为22675吨环比增加4789月预测值为23300吨海关总署数据显示2023年8月精炼镍及合金进口量为715382吨精炼镍及合金出口量为139389吨1-8月精炼镍及合金累计出口1628107吨1-8月精炼镍及合金累计进口6703248吨同比减少38419产业链情况供应端上期所镍库存本周减少图15SHF镍库存走势图16LME镍库存与注销仓单上期所镍库存LME镍库存注销仓单3500000300000003000000250000002500000200000002000000吨吨15000000150000010000000100000050000050000000000002020-09-042021-09-042022-09-042023-09-042020-09-162021-09-162022-09-162023-09-16库存小计镍总计总库存LME镍LME镍注销仓单合计全球来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日上海期货交易所镍库存为4900吨较9月15日减少655吨截至2023年9月22日LME镍库存为41292吨较9月15日增加2352吨10产业链情况需求端300系产量环比小幅增加进出口量环比上升图17国内不锈钢产量图18不锈钢进出口数据不锈钢产量情况不锈钢进出口量2000035060180003001600050140002504012000200万万万30吨10000吨吨800015020600010040001020005000000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月582582828285553693936696931111111112121212年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2019201920202020202020212021202220222023202320212022202320202020202020212021202220222023201920212022202320192020202120222019202120222020不锈粗钢总产量右轴400系300系200系不锈钢进口当月不锈钢出口当月来源mysteel瑞达期货研究院来源mysteel瑞达期货研究院截至2023年8月不锈粗钢总产量为32553万吨环比增加23400系不锈钢总产量为4922万吨环比下跌06300系不锈钢总产量为17498万吨环比增加35200系不锈钢总产量为10133万吨环比增加16海关总署数据显示2023年8月不锈钢进口量1746万吨出口量3663万吨1-8月累计进口量11543万吨累计出口量2765万吨11产业链情况需求端佛山无锡不锈钢库存增加图19佛山不锈钢周度库存图20无锡不锈钢周度库存佛山不锈钢库存无锡不锈钢库存6000000015000000800000002000000070000000500000001000000015000000600000004000000010000000500000050000000吨30000000吨吨400000005000000吨00020000000300000000002000000010000000-500000010000000-5000000000-10000000000-10000000库存不锈钢环比变化佛山库存不锈钢总计佛山库存不锈钢环比变化无锡库存不锈钢总计无锡来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日佛山不锈钢库存为367700吨较9月15日增加31100吨截至2023年9月22日无锡不锈钢库存为570400吨较9月15日增加21600吨12产业链情况不锈钢生产利润图21不锈钢生产利润不锈钢生产利润250003500003000002000025000020000015000150000元100000吨5000010000000-500005000-100000-1500000-200000生产利润现货价格来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月22日不锈钢生产利润为-109306元吨较上一日减少2596元吨13产业链情况需求端终端行业恢复缓慢图22房地产投资完成额图23家电行业产量房地产业情况家电行业产量2500000080003500006000300000200000004000250000万15000000平2000万200000台方10000000000150000米-20001000005000000-400050000000-60000002019-052019-082019-112020-022020-082020-112021-022021-052022-022022-052022-082022-112023-052023-082020-052021-082021-112023-022019-042019-082019-122020-042020-122021-042021-082021-122022-042023-042023-082020-082022-082022-12中国房屋新开工面积累计值中国房屋竣工面积累计值中国产量空调当月值中国产量家用电冰箱当月值中国房屋新开工面积累计同比中国房屋竣工面积累计同比中国产量家用洗衣机当月值中国产量冷柜当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-8月房屋新开工面积为63891万平方米同比减少244房屋竣工面积为43726万平方米同比增加192国家统计局数据显示2023年8月空调产量为16434万台同比增加102家用电冰箱产量为8383万台同比增加1384洗衣机产量为9171万台同比增加3611冷柜产量为2209万台同比增加00214产业链情况需求端终端行业恢复缓慢图24汽车行业产销量图25工程机械产量汽车行业产量工程机械产量4000010000700000010000600000080006000300007500500000040004000000台2000万万30000000002000050002000000-2000辆辆-40001000000-6000100002500000-80000000002019-05-012019-09-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-09-012023-01-012020-01-012022-05-012023-05-012019-032019-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-112023-032023-072022-032022-072019-11产量挖掘机当月值产量大中型拖拉机当月值中国产量汽车当月值中国产量新能源汽车当月值产量挖掘机当月同比产量大中型拖拉机当月同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院中汽协数据显示2023年8月中国汽车产量为2513万辆同比减少358新能源汽车产量为80万辆同比增加12截止2023年8月挖掘机产量为13354台同比减少374大中型拖拉机产量为25093台同比减少231415免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务16