研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可201231号化工2023年9月22日星期五一行情建议品种行情评述操作建议原油市场情绪降温油价回落整理国际油价高位回落当前主导原油市场价格走势的主要因素还是来自于供给端的变量OPEC延续减产的举措或从侧面反映出相较于供给端需求端对油价的拉动乏力而目前油价强势格局或许已经反映出OPEC减产的大部分效果短期油价进一步上行的动力或减弱后期来看原油供需两端都面临着不确定因素影响需求端方面进入10月份以后全球能源消费将从旺季逐步转入淡季需求端可能会出现边际弱化供给端方面尽管OPEC以一己之力撑起减产的重任但OPEC的内部团结性也有危机在沙特减产的同原油观望原油时OPEC内部其他产油国正在谋求增产阿联酋伊拉克科威特燃料油及一些非洲产油国的原油产量均有不同程度的增加甚至美国也默燃料油观望许伊朗和委内瑞拉的原油出口渠道扩张以对冲OPEC减产对通胀推荐星级带来的冲击综合来看短期油价有回调整理需求燃料油原油高位震荡燃油小幅回落新加坡企业发展局公布的数据显示截至9月6日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油沥青除外库存减少465万桶至七周低点1945万桶亚洲燃料油市场欧洲柴油库存持续偏紧柴油利润偏强运行对低硫燃料油供应有分流作用需求端随着夏季的结束预计高硫发电需求会出现大幅下降成本端方面短期原油维持高位燃料油成本端支撑增强市场表现偏空橡胶弱势下跌操作策略沪胶1-5正套持有现货市场沪胶下跌天然橡胶市场主流价格稳中走低买涨不买跌下游刚需采购推荐星级橡胶上游原料泰国主流市场原料收购价格涨跌互现烟胶片5089跌003胶水483涨010杯胶4345涨015单位泰铢公斤下游需求厂家方面目前厂家整体生产稳定个别企业根据自身化工投研日报销售及库存情况自主调控生产目前厂家出货维持正常出口表现强劲支撑整体销量另外近期部分厂家陆续发布涨价通知但多保持观望态度实际尚未落地市场方面目前市场表现一般实际成交平淡随着天气转冷市场季节性向好表现逐渐转淡整体出货表现一般另外市场涨价预期浓厚对市场货物向下传导存在一定刺激作用主要观点橡胶震荡调整目前橡胶基本面仍有较强支撑供给端虽然国内外产区进入新胶增量阶段但由于天气影响产区原料释放不及同期短期收购价格持续高挺成本端对胶价底部形成支撑中游库存方面截至2023年9月17日青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量828万吨较上期减少221万吨环比减少26中游库存下降趋势或持续需求端下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定原料刚需采买推进从季节性角度来看RU2401合约表现偏强但仍存在较多不确定因素扰动前期期盘面拉升后短期资金情绪有所降温同时临近过节资金表现或趋于保守短期盘面价格或继续维持震荡表现建议谨慎参与1原油预计下周国际油价或存下跌空间但底部支撑依然坚固石化库存美国商业原油即将进入累库周期且前期超买风险或将凸显585环比2PE市场今日LLDPE市场价格部分走低华北大区线性部分跌-15本日盘20-100元吨华东大区线性部分跌20-80元吨华南大区线性部分面低开后震跌20-100元吨国内LLDPE的主流价格在8330-8850元吨线性荡走跌原油期货下行贸易商让利出货下游接盘谨慎迟缓交投气氛清淡走弱短期价成交偏弱格进入调整期短期偏3PP市场上午国内PP市场继续下探降幅在30-50元吨期货聚烯烃弱势运行拖累现货市场交投气氛贸易商积极出货报盘小幅走低空关注宏观下游谨慎观望为主询盘有限市场成交氛围清淡今日华北拉丝情绪及原油状态主流价格在7900-7970元吨华东拉丝主流价格在7930-8000元吨华南拉丝主流价格在7840-8100元吨推荐星级2化工投研日报原油强势难改芳烃有所走弱PTA今日PTA市场下跌盘中原油下跌PTA基差偏稳午后乙二醇亚洲乙烯市场报市场下周主港货源报盘参考期货2401升水20自提下周主港货源价稳定市场缺口并不明递盘参考期货2401升水15自提共计成交12500吨其中1000吨显价格难以继续上涨的成交在6286基差主流成交为下周货源参考期货2401升水15-20另一个原因是聚乙烯部分10月上旬货源参考期货2401升水32环氧乙烷乙二醇和苯乙乙二醇尾盘张家港乙二醇现货市场弱势震荡基差商谈稳定烯的承受能力仍然较弱本周现货贴水2401合約135-140报盘4190递盘4185下周现货乙烯价格近期上涨后非贴水合約报盘递盘月日前期货2401130-135419541901013一体化PE的利润仅收窄贴水2401合約110-115报盘4215递盘421010月下期货贴水至盈亏平衡而中国的EO2401合約95-100报盘4235递盘4230利润仅在价格逐步上涨短纤短纤主力期货跌116至7744现货市场涤纶短纤工厂后才实现盈亏平衡国内价格下调贸易商成交一般下游拿货积极性减弱场内成交气氛部分装置检修也使得下清淡华东地区15638短纤主流价格在7650-7850现款出厂华北游对乙烯的需求有所减地区涤纶短纤市场送到价7770-7900福建地区短途送到价弱浙江兴兴9月18日7900-8050-19日期间重启其69万聚酯吨年的MTO工厂MTO利润转弱随着美国乙烯观点北美汽油旺季开始过去辛烷值略有走弱但并不明显汽油价格反弹年内高点美国的成本支撑依然强劲重整油价格也有所下降但依然处于高利润区-亚洲套利交易完全关间BTX的利润可观替代辛烷值的价格相对汽油依然有明显的议价闭乙二醇9月累库8万欧洲汽油裂解价差小幅下滑石脑油市场的烈解价差也减弱重整吨10月累库5万吨乙油混合到汽油中仍然比提取BTX更有利可图亚洲普通汽油与高品烯和煤炭的价格将对乙号汽油价差溢价收缩甲苯歧化TDP和选择性TDPSTDP经济效益二醇有最大的影响近期仍然为负这些装置在未来几个月的生存能力将取决于辛烷值的强煤炭价格连续上涨市场度美国和韩国之间的区域价差平均为每吨252美元混合二甲举与关注的重点转移至接连石脑油的价差徘徊在每吨337美元生产商的利润仍然非常可观随的事故是够会对煤炭继着美国汽油转向冬季规格对低RVP高辛烷值汽油混合组分的需求续产生影响近期非电煤变得更加不确定国内PX供应仍显得相当紧张这使得交付的PX的价格上涨快速推荐星价格随着上游市场的增长而上涨PX与混合二甲苯离岸价格价差小级幅扩大至每吨78美元按照目前的价差些综合生产商仍然可以购买混合二甲举来提高PX产量国内PTA生产预计将季节性放缓利润率较低多家PTA生产商已进市场从现货采购PX十月和十一月发货的市场日韩东南亚PTA装置负荷的下滑使得国内市场的出3化工投研日报口有所增加在我们的供需平衡表中国内PX9月预计累库3万吨10月去库13万吨11月去库28万吨PX后期预计大幅去库近期的聚酯负已经达到92聚酯开工近期也接近上限PTA8月PTA预计小幅累库19吨9月PTA预计累库22吨10月PTA预计累库14万吨市场后市累库压力显现成本端支撑明显备注本表格中涨跌幅均采用1500收盘价数据隔月价差采用1030数据二重点数据监测1原油燃料油表1原油燃料油数据注外盘数据为当天1500报价期货结算价SC主力Brent首行WTI首行Nymex汽油Nymex柴油ICE柴油原美元桶美元桶美分加仑美分加仑美分加仑油现值538110233971428459294762925前值52689694928127296281827904涨跌113539433116312961346幅度215556467426460482价差SC2301-2302WTI首行-次行Brent首行-次行Brent-WTI首行Nymex汽油裂解Nymex柴油裂解价美元吨美元桶美元桶美元桶美元桶美元桶差现值-8618832951929382691前值-8914630550429542705涨跌03042024015-0162-0137幅度-3372877787298-055-051基美国数据商业库存库欣库存汽油库存原油产量活跃钻机数台炼厂开工率本面万桶万桶万桶万桶天现值416022378246481160645874前值411512583247061160635853涨跌451-205-5801021收盘价FU2301FU2305LU2302LU2303高硫近月纸货高硫贴水盘元吨元吨元吨元吨美元吨美元吨燃面现值260026674040400036149254料前值247526254016397234348196油涨跌12542240028001801058幅度5051600600705242959价差FU2305-2301FU2309-2305LU2303-2302元LU2304-LU2303LU2302-FU2301LU2303-FU2301价元吨元吨吨元吨元吨元吨差现值6718-40-7814401400前值15037-44-7815411497涨跌-83-1940-101-974化工投研日报幅度-5533-5135-9090-655-648现现货新加坡高硫阿拉伯湾高硫新加坡低硫日本低硫南韩低硫新加坡05柴油货价美元吨美元桶格现值366003229959800607006565010881前值361003047359200605006500011254涨跌518266265-373幅度137565100033099-343库存新加坡库存轻质馏分油中质馏分油残渣燃料油波罗的海BDI指数原油运价指数成品油运价指数运价千桶BDTIBCTI现值128721117622566144819212129前值135341105122438142519512124涨跌-66212512823-3052橡胶表1橡胶上下游数据3聚烯烃5化工投研日报4聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF9月20日690711406350424779059月21日68521125627542177840数据来源CCF国贸期货研究员李泽钜期货从业证号F0251925投资咨询证号Z0000116国贸期货研究员陈胜期货从业证号F3066728投资咨询证号Z0017251国贸期货研究员叶海文期货从业证号F3071622投资咨询证号Z0014205国贸期货研究员陈一凡期货从业证号F3054270投资咨询证号Z0015946个人观点仅供参考-------------------------------推荐星级说明-------------------------------核心推荐重点推荐中性推荐弱推荐不推荐6化工投研日报期市有风险入市需谨慎7