■重点关注
　　【宏观经济】9月FOMC会议点评*周亚齐朱启兵。美联储在9月FOMC会议上宣布将联邦基金利率目标范围维持在5.25%-5.50%的水平，但继续缩表计划；经济和利率预测上调释放鹰派信号，各类资产普跌。
　　【纺织服饰】新澳股份*郝帅丁凡杨雨钦。公司于9月19日公布2023年限制性股票激励计划（草案），拟向354名高管及骨干员工授予限制性股票总计1753万股，约占激励计划草案公告时公司股本总额的2.45%，此次股权激励目标为扣非后归母净利润保持每年双位数增长，彰显了公司稳健发展与长期进取的信心。维持买入评级。

研究报告全文：证券研究报告晨会聚焦2023年9月22日9月金股组合股票代码股票名称中银晨会聚焦3900HK绿城中国-20230922600529SH山东药玻603128SH华贸物流重点关注雅克科技002409SZ宏观经济9月FOMC会议点评周亚齐朱启兵美联储在9月FOMC601233SH桐昆股份会议上宣布将联邦基金利率目标范围维持在525-550的水平但继续缩300769SZ德方纳米表计划经济和利率预测上调释放鹰派信号各类资产普跌300860SZ锋尚文化688409SH富创精密纺织服饰新澳股份郝帅丁凡杨雨钦公司于9月19日公布2023年限制性股票激励计划草案拟向354名高管及骨干员工授予限制性股票总计1753万股约占激励计划草案公告时公司股本总额的245此次股市场指数权激励目标为扣非后归母净利润保持每年双位数增长彰显了公司稳健发展指数名称收盘价涨跌与长期进取的信心维持买入评级上证综指308470077深证成指998167090沪深300367244090中小100633172094创业板指196761099行业表现申万一级指数名称涨跌指数名称涨跌通信059商贸零售180国防军工019农林牧渔176计算机002食品饮料162电子005美容护理146房地产012汽车146资料来源万得中银证券中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格产品组证券分析师王军862120328310junwangshbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300511070001重点关注宏观经济9月FOMC会议点评点阵图调整打压2024年降息空间周亚齐朱启兵美联储在9月FOMC会议上宣布将联邦基金利率目标范围维持在525-550的水平但继续缩表计划经济和利率预测上调释放鹰派信号各类资产普跌会议要点加息如期暂停但经济和利率预测释放鹰派信号9月会议声明在经济增长和就业方面措辞有所调整委员会成员们对于经济增长更为乐观将2023年末合意的利率水平维持在56但上调了对2024年的利率水平预期鲍威尔强调仍需走一步看一步鹰派信号带动紧缩交易回归美元涨其余资产普跌的紧缩交易再现短期来看美国通胀和就业数据仍将主导市场的整体走势我们预期美联储本轮加息终点基准利率上限可能在575也即今年年内仍可能有一次加息与此同时higherforlonger意味着美债利率尤其是中长端仍有上行风险风险提示美国劳动力和通胀走势偏离预期纺织服饰新澳股份推出股权激励计划立足长期发展郝帅丁凡杨雨钦公司于9月19日公布2023年限制性股票激励计划草案拟向354名高管及骨干员工授予限制性股票总计1753万股约占激励计划草案公告时公司股本总额的245此次股权激励目标为扣非后归母净利润保持每年双位数增长彰显了公司稳健发展与长期进取的信心维持买入评级支撑评级的要点公司推出股权激励计划立足长远发展此次股权激励计划拟向激励对象授予限制性股票总计1753万股约占激励计划公告时公司股本总额的245其中首次授予权益1553万股预留200万股授予价格为每股411元授予对象共计354人包括在公司含控股子公司分公司任职的董事不含独立董事管理人员骨干员工股权激励计划分3次考核考核目标Am为202320242025年扣非净利润同比2022年分别增长112337即381423471亿元触发值An为202320242025年扣非净利润同比2022年分别增长81726即371402433亿元在业绩大于Am时全额解除限售在业绩处于Am与An之间时解除60总体来看目标为扣非净利润每年保持双位数增长逆势推出激励计划彰显坚定信心此次股权激励有三大看点1逆势经营下发布激励彰显信心此次激励为公司2014年上市后第二次股权激励公司在内外需波动叠加羊毛价格筑底背景下推出激励计划展现出逆势经营下坚定的成长信心2激励对象包括各大业务骨干此次股权激励对象为毛精纺纱羊绒毛条事业部高管以及核心骨干等354人体现出公司对多元业务发展的重视3激励费用摊销影响较小公司激励费用总计636124万元分四年摊销其中2024年预计产生339266万元激励费用总计来看对公司净利润变动影响较小毛纺业务产能释放羊绒业务打造第二增长曲线公司增长潜力十足在公司羊毛羊绒的多元业务布局下毛精纺业务逐年稳健扩建产能同时公司向梭织纱线拓展有望在稳固老客户的同时持续获取新客户羊绒业务产能爬坡成效已显公司积极赋能宁夏新澳未来在规模效应下盈利水平有望进一步提升毛条业务目前已筑底期待下游需求恢复带动羊毛价格稳健回暖此外公司积极布局海外产能以增强供应链能力为持续增长提供动能估值当前股本下我们预计2023-2025年EPS分别为066077090元对应PE分别为12119倍维持买入评级评级面临的主要风险宏观经济波动下游客户拓展受阻产能拓展不及预期2023年9月22日中银晨会聚焦-202309222中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002gaoxubocichinacom武佳雄S1300523070001jiaxiongwubocichinacom全球首席经济学家许怡然S1300122030006yiranxubocichinacom管涛S1300520100001taoguanbocichinacom李扬S1300523080002yanglibocichinacom宏观研究团队李天帅S1300122080057tianshuailibocichinacom朱启兵S1300516090001qibingzhubocichinacom机械研究团队张晓娇S1300514010002xiaojiaozhangbocichinacom陶波S1300520060002botaobocichinacom刘立品S1300521080001lipinliubocichinacom曹鸿生S1300523070002hongshengcaobocichinacom付万丛S1300522030001wancongfubocichinacom化工研究团队陈琦S1300521110003qichenbocichinacom余嫄嫄S1300517050002yuanyuanyubocichinacom孙德基S1300522030002dejisunbocichinacom徐中良S1300122050006zhongliangxubocichinacom周亚齐S1300522090002yaqizhoubocichinacom食品饮料研究团队固收研究团队汤玮亮S1300517040002weiliangtangbocichinacom肖成哲S1300520060005chengzhexiaobocichinacom邓天娇S1300519080002tianjiaodengbocichinacom张鹏S1300520090001pengzhangbjbocichinacom家电研究团队邹坤S1300521070004kunzoubocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom策略研究团队社会服务团队王君S1300519060003junwangbocichinacom李小民S1300522090001xiaominlibocichinacom徐沛东S1300518020001peidongxubocichinacom宋环翔S1300122070014huanxiangsongbocichinacom郭晓希S1300521110001xiaoxiguobocichinacom纠泰民S1300122030002taiminjiubocichinacom徐亚S1300521070003yaxubocichinacom纺服轻工团队高天然S1300522100001tianrangaobocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom金融工程研究团队丁凡S1300521090001fandingbocichinacom郭策S1300522080002ceguobocichinacom杨雨钦S1300523070003yuqinyangbocichinacom李腾S1300522080001tenglibocichinacom计算机研究团队陈亮S1300122090029liangchenbocichinacom杨思睿S1300518090001siruiyangbocichinacom银行研究团队王屿熙S1300121080038xiaolianwangbocichinacom林媛媛S1300521060001yuanyuanlinbocichinacom刘桐彤S1300122030039tongtongliubocichinacom丁黄石S1300122030036huangshidingbocichinacom电子研究团队非银金融研究团队苏凌瑶S1300522080003lingyaosubocichinacom林媛媛S1300521060001yuanyuanlinbocichinacom通信研究团队张天愉S1300521100002tianyuzhangbocichinacom庄宇S1300520060004yuzhuangbocichinacom建筑建材研究团队吕然S1300521050001ranlvbocichinacom陈浩武S1300520090006haowuchenbocichinacom交通运输研究团队林祁桢S1300523080001qizhenlinbocichinacom王靖添S1300522030004jingtianwangbocichinacom杨逸菲S1300122030023yifeiyangbocichinacom刘国强S1300122070018guoqiangliu01bocichinacom郝子禹S1300122060027ziyuhaobocichinacom地产研究团队汽车研究团队夏亦丰S1300521070005yifengxiabocichinacom朱朋S1300517060001pengzhubocichinacom许佳璐S1300521110002jialuxubocichinacom传媒研究团队卢翌S1300522010001yi1lubocichinacom2023年9月22日中银晨会聚焦-202309223披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年9月22日中银晨会聚焦-202309224风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布中国上海浦东本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研银城中路200号究报告具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中中银大厦39楼银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国邮编际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券200121投资顾问服务建议或产品提供给接受其证券投资顾问服务的客户电话862168604866中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人传真862158883554客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任相关关联机构及损失等本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或中银国际研究有限公司部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公香港花园道一号司将及时采取维权措施追究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标中银大厦二十楼服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国电话85239886333际集团的商标服务标记注册商标或注册服务标记致电香港免费电话本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证中国网通10省市客户请拨打108008521065券或其它金融票据的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券中国电信21省市客户请拨打108001521065股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内新加坡客户请拨打8008523392容不构成对任何人的投资建议阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客传真85221479513户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际证券有限公司尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析香港花园道一号师从相信可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任中银大厦二十楼何成员及其董事高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的电话85239886333准确性或完整性除非法律或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的传真85221479513信息或意见的准确性完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反映证券分析师在撰写本报告中银国际控股有限公司北京代表处时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一中国北京市西城区致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为免生疑问西单北大街号层本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场1108邮编100032本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团电话本身网站以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责861083262000提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目传真861083262291的纯粹为了阁下的方便及参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险中银国际英国有限公司本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须2F1Lothbury提前通知本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用LondonEC2R7DB于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议UnitedKingdom过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何电话442036518888明示或暗示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告传真442036518877所载日期的判断可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌中银国际美国有限公司部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务美国纽约市美国大道1045号可能未必适合阁下如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告7BryantPark15楼涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见NY10018中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼049908电话656692682965345587传真656534399665323371