核心观点
　　公司发布2023年中报，上半年公司营收7.98亿元，同比+24.4%；归母净利润2.01亿元，同比+70.1%；扣非后归母净利润1.91亿元，同比+66.5%。受益于原材料及燃料跌价，公司毛利率环比提升，计算得到单吨净利也显著提升。上半年受行业影响出货量表现一般，预计伴随着下半年进入风电开工旺季，公司三季度出货量有望环比提升；公司继续加大东营工厂扩产，未来铸造产能将快速提升。
　　事件
　　公司发布2023年中报，上半年公司营收7.98亿元，同比+24.4%；归母净利润2.01亿元，同比+70.1%；扣非后归母净利润1.91亿元，同比+66.5%。Q2单季度来看，公司营收4.37亿元，同比+50.8%，环比-17.5%；归母净利润1.01亿元，同比+39.8%，环比+0.4%；扣非后归母净利0.93亿元，同比+33.3%，环比-4.2%。
　　简评
　　盈利能力：Q2毛利率环比改善
　　①盈利能力方面，毛利率35.5%，其中Q1/Q2为34.5%/36.7%；净利率25.2%，其中Q1/Q2为22.9%/27.9%。
　　②费用率方面，四费率9.1%，其中Q1/Q2为8.8%/9.4%；销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/5.2/3.7%/-0.4%，其中管理费用率、财务费用率分别提升1.55、0.84pct，主要是子公司金雷重装职工薪酬增加、借款增加导致的利息支出增加。
　　业绩拆分：受行业影响，Q2风电出货稍差
　　①风电主轴：收入6.65亿，同比+24.3%；毛利率35.75%，同比+7.5pct；
　　②其他精密轴：收入1.16亿，同比+65.1%；毛利率36.75%，同比+9.3pct。
　　预计Q1/Q2出货分别为4/3.3万吨，对应单吨净利分别为2435/2834元/吨，受益于原材料及天然气价格下跌，二季度单吨净利环比提升。受益于陆风行业起量，预计Q3出货将逐步起量。
　　产能：东营工厂积极扩产中，铸造产能将快速提升
　　全资子公司金雷重装在东营的“海上风电核心部件数字化制造项目”投产后，公司将具备5-20MW陆上大功率和海上风机的大型铸件生产和供应能力；当前东营工厂正在进行客户及产品认证。
　　盈利预测与建议：我们预计公司2023-2025年业绩为5.5、8.3、10.6亿元，对应估值分别为16.2、10.8、8.4X，维持“增持”评级。
　　风险分析
　　1、宏观经济波动及下游行业影响的风险：受宏观经济及风电行业政策、景气度等经营环境的影响，若经营环境出现波动，公司将面临严峻的形势和挑战；
　　2、政策波动风险：若我国出口退税等政策发生变化，主要海外客户政府相关进口政策发生不利变化等，将会对公司经营带来不确定影响；
　　3、国家外汇政策变动及外汇汇率波动风险：汇率的波动将直接影响到公司出口产品的销售定价和外币资产的折算金额，从而影响到公司的盈利水平，给公司经营带来一定风险；
　　4、原材料价格波动风险：原材料价格若发生大幅波动，仍会导致公司经营业绩的波动