粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2401合约3941元/吨，较前日下跌88元/吨，跌幅2.18%；菜粕2401合约3128元/吨，较前日下跌24元/吨，跌幅0.76%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4692元/吨，较前日下跌50元/吨，现货基差M01+751，较前日上涨38；江苏地区豆粕现货4627元/吨，较前日下跌73元/吨，现货基差M01+686，较前日上涨15；广东地区豆粕现货价格2642元/吨，较前日下跌85元/吨，现货基差M01+701，较前日上涨3。福建地区菜粕现货价格3798元/吨，较前日下跌58元/吨，现货基差RM01+670，较前日下跌34。
　　近期市场资讯，USDA表示，截止9月17日当周，23/24年度美豆已收5%，预期4%，去同3%，五年均4%；落叶率54%，前周31%，去同39%，五年均43%；美豆优良率52%，预期51%，前周52%，去同55%。巴西商贸部称，截至9月17日当月共10个工作日，巴西出口大豆350.3万吨，日均出口降至35万吨，仍高于去年9月的19.1万吨/日；出口玉米422万吨，日均出口升至42.2万吨，高于去年9月的30.6万吨/日；出口豆粕88万吨，日均出口升至8.8万吨，仍不及去年9月的9.3万吨/日。AgRural表示，截止9月14日，巴西23/24年度大豆已播0.2%，去同0.1%；其中，马州播种进展一般，帕拉纳州播种相对领先。布交所称，阿根廷新一轮出口激励计划实施前10个工作日，系统显示大豆累计销量达264.4508万吨，已较8月全月销量高出88%。阿根廷大豆累计出口注册量48.4355万吨，豆粕/豆油累计出口注册量分别为26.2562万/7.917万吨。
　　昨日豆粕期价震荡下行，当前下游开工率有所下滑，成交情况惨淡，在本月报告偏中性的影响下，国内豆粕价格跟随美豆同步回落。当前美豆在9月即将上市，给到了一定的季节性压力，未售完的南美旧作大豆也给出了一定卖压，贴水走弱，国内前期也进行了集中备货，当前以消化合同为主，市场成交清淡，因此短期内豆粕价格偏弱震荡运行。但是长期来看，全球整体大豆的供需格局依旧偏紧，预计未来市场仍将回调企稳。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　美豆产区天气改善
　　玉米观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘玉米2311合约2640元/吨，较前日下跌6元/吨，跌幅0.23%；玉米淀粉2311合约2930元/吨，较前日下跌12元/吨，跌幅0.41%。现货方面，北良港玉米现货价格2810元/吨，较前日持平，现货基差C11+237，较前日上涨73；吉林地区玉米淀粉现货价格3275元/吨，较前日持平，现货基差CS11+345，较前日上涨12。
　　近期市场资讯，美国农业部出口检验周报显示，2023年9月14日的一周，美国玉米出口检验量64.2万吨，比一周前增加3%，同比增加17%。当周美国对中国出口玉米7.1万吨。截至2023年9月14日，美国2023/24年度（始于9月1日）玉米出口检验总量126.7万吨，同比增加10.5%。咨询公司AgRural周一表示，截至上9月14日，巴西中南部地区2022/23年度二季玉米收获进度为97%，高于一周前的93%，去年同期收获工作已经结束。目前收获工作集中在帕拉纳州和南马托格罗索州，这两个州收获进展迟缓拖累全国收获进度。
　　昨日玉米期价维持震荡，当前下游企业需求较差，多以刚需采购为主，等待新季玉米的上市和后期进口玉米的到港。整体来看，当前玉米并未大量上市，价格持稳，但今年国内玉米丰产预期较强，且后期也有进口玉米到港，随着后期供应量的不断增加，玉米或将偏弱震荡运行，需持续关注新季玉米的上市情况和进口玉米的到港情况。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　进口成本偏低

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-09-20美豆收割超预期豆粕承压下跌666666研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2401合约3941元吨较前日下跌88元吨跌幅218dengshaoruihtfccom菜粕2401合约3128元吨较前日下跌24元吨跌幅076现货方面天津地区从业资格号F3047125豆粕现货价格4692元吨较前日下跌50元吨现货基差M01751较前日上涨投资咨询号Z001547438江苏地区豆粕现货4627元吨较前日下跌73元吨现货基差M01686较前日上涨15广东地区豆粕现货价格2642元吨较前日下跌85元吨现货基差投资咨询业务资格证监许可20111289号M01701较前日上涨3福建地区菜粕现货价格3798元吨较前日下跌58元吨现货基差RM01670较前日下跌34近期市场资讯USDA表示截止9月17日当周2324年度美豆已收5预期4去同3五年均4落叶率54前周31去同39五年均43美豆优良率52预期51前周52去同55巴西商贸部称截至9月17日当月共10个工作日巴西出口大豆3503万吨日均出口降至35万吨仍高于去年9月的191万吨日出口玉米422万吨日均出口升至422万吨高于去年9月的306万吨日出口豆粕88万吨日均出口升至88万吨仍不及去年9月的93万吨日AgRural表示截止9月14日巴西2324年度大豆已播02去同01其中马州播种进展一般帕拉纳州播种相对领先布交所称阿根廷新一轮出口激励计划实施前10个工作日系统显示大豆累计销量达2644508万吨已较8月全月销量高出88阿根廷大豆累计出口注册量484355万吨豆粕豆油累计出口注册量分别为262562万7917万吨昨日豆粕期价震荡下行当前下游开工率有所下滑成交情况惨淡在本月报告偏中性的影响下国内豆粕价格跟随美豆同步回落当前美豆在9月即将上市给到了一定的季节性压力未售完的南美旧作大豆也给出了一定卖压贴水走弱国内前期也进行了集中备货当前以消化合同为主市场成交清淡因此短期内豆粕价格偏弱震荡运行但是长期来看全球整体大豆的供需格局依旧偏紧预计未来市场仍将回调企稳策略单边谨慎看涨风险美豆产区天气改善请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230920玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2311合约2640元吨较前日下跌6元吨跌幅023玉米淀粉2311合约2930元吨较前日下跌12元吨跌幅041现货方面北良港玉米现货价格2810元吨较前日持平现货基差C11237较前日上涨73吉林地区玉米淀粉现货价格3275元吨较前日持平现货基差CS11345较前日上涨12近期市场资讯美国农业部出口检验周报显示2023年9月14日的一周美国玉米出口检验量642万吨比一周前增加3同比增加17当周美国对中国出口玉米71万吨截至2023年9月14日美国202324年度始于9月1日玉米出口检验总量1267万吨同比增加105咨询公司AgRural周一表示截至上9月14日巴西中南部地区202223年度二季玉米收获进度为97高于一周前的93去年同期收获工作已经结束目前收获工作集中在帕拉纳州和南马托格罗索州这两个州收获进展迟缓拖累全国收获进度昨日玉米期价维持震荡当前下游企业需求较差多以刚需采购为主等待新季玉米的上市和后期进口玉米的到港整体来看当前玉米并未大量上市价格持稳但今年国内玉米丰产预期较强且后期也有进口玉米到港随着后期供应量的不断增加玉米或将偏弱震荡运行需持续关注新季玉米的上市情况和进口玉米的到港情况策略单边谨慎看涨风险进口成本偏低请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230920目录粕类观点1玉米观点2图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨5图2中国菜籽月度进口量丨单位吨5图3中国玉米月度进口量丨单位吨5图4中国周度豆粕产量丨单位万吨5图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨5图6中国周度菜粕产量丨单位万吨5图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨6图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨6图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨6图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨6图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨6图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨6图13豆粕主力合约丨单位元吨7图14菜粕主力合约丨单位元吨7图15玉米主力合约丨单位元吨7图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨7图17豆粕现货均价丨单位元吨7图18菜粕现货均价丨单位元吨7图19玉米现货均价丨单位元吨8图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨8图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨8图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨8图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨8图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨8图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨9图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨9图27玉米1-5合约价差丨单位元吨9图28玉米5-9合约价差丨单位元吨9图29玉米9-1合约价差丨单位元吨9图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨9图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨10图32玉米9-1合约价差丨单位元吨10图33豆粕主力基差丨单位元吨10图34菜粕主力基差丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311饲料日报丨20230920图35玉米主力基差丨单位元吨10图36豆菜粕比价丨元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411饲料日报丨20230920图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023140000008000001200000070000060000010000000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511饲料日报丨20230920图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023601405012010040803060204010200013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023129080107086050640430202100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611饲料日报丨20230920图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711饲料日报丨20230920图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023100010008005006004000200-5000-200-1000-400-1500-600-800-2000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811饲料日报丨20230920图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231502001001005000-100-50-200-100-150-300-200-400222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023400300350300200250100200150010050-1000-50-200-100-150-300222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230920图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-300-200-400-300222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220234002000180030016002001400120010010000800-100600400-200200-3000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230920免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom