近期，公募REITs二级市场呈现盘整状态，但积极因素不断积累。一是一级市场的活跃度有所上升，尤其是未来以消费基础设施、新能源、IDC、文旅等为代表的新类型基础设施有望登陆C-REITs市场。二是增量资金入场或可期，一方面，险资投资公募REITs（未穿透）的风险因子下调有助于打开险资配置公募REITs的空间，同时关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间。另一方面，从更长的时间维度来看，政策层多次强调的社保基金、养老基金、企业年金、外资等资金或也有望逐步入场。
　　▍市场回顾：公募REITs市场平稳运行。上周，中证REITs（收盘）指数收于866.38点，周上涨0.02%。市场交投方面，全周平均日度成交额为3.05亿元，较前周均值同比上涨2.4%；全周平均换手率为0.93%，较前周均值微跌0.02个百分点。
　　▍政策梳理：险资投资公募REITs的风险因子下调，未来增量资金注入或可期。9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，“对于保险公司投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5”，我们认为这将有助于险资进一步配置公募REITs，一定程度上为市场带来部分增量资金。同时，对标股票基金、未上市股权、以物权/项目公司形式持有的投资性房地产等其他资产对应的风险因子，我们认为关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间，例如能否豁免穿透、可穿透部分的风险因子能否调整等，总体来看后续来自险资的增量资金仍然值得期待。此外，深圳市发改委近期发文提出18条具体措施以推动当地REITs生态体系的建设，进而助力整个C-REITs市场的高质量发展。
　　▍项目储备跟踪：根据佛山市公共资源交易中心信息，9月11日-9月17日当周佛山火炬园产业园公募REITs就服务单位进行公开招标；据新浪财经和澎湃新闻报道，金隅集团产业园公募REITs项目、金地集团产业园公募REITs项目正在稳步推进。
　　▍公募REITs策略思考：近期，公募REITs二级市场呈现盘整状态，但积极因素不断积累。一是一级市场的活跃度有所上升，尤其是未来以消费基础设施、新能源、IDC、文旅等为代表的新类型基础设施有望登陆C-REITs市场。二是增量资金入场或可期，一方面，险资投资公募REITs（未穿透）的风险因子下调有助于打开险资配置公募REITs的空间，同时关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间。另一方面，从更长的时间维度来看，政策层多次强调的社保基金、养老基金、企业年金、外资等资金或也有望逐步入场。
　　▍风险因素：REITs底层资产所在行业出现超预期政策，例如高速公路通行费减免、产业园区租金减免等；国内经济基本面修复不及预期或对底层资产经营产生负面影响；地缘政治因素等不确定性因素影响市场风险偏好。

研究报告全文：市场盘整积极因素正在累积公募REITs市场面面观2023919中信证券研究部核心观点近期公募REITs二级市场呈现盘整状态但积极因素不断积累一是一级市场的活跃度有所上升尤其是未来以消费基础设施新能源IDC文旅等为代表的新类型基础设施有望登陆C-REITs市场二是增量资金入场或可期一方面险资投资公募REITs未穿透的风险因子下调有助于打开险资配置公募REITs的空间同时关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调明明整的空间另一方面从更长的时间维度来看政策层多次强调的社保基金中信证券首席经济养老基金企业年金外资等资金或也有望逐步入场学家S1010517100001市场回顾公募REITs市场平稳运行上周中证REITs收盘指数收于86638点周上涨002市场交投方面全周平均日度成交额为305亿元较前周均值同比上涨24全周平均换手率为093较前周均值微跌002个百分点政策梳理险资投资公募REITs的风险因子下调未来增量资金注入或可期9月10日国家金融监督管理总局发布关于优化保险公司偿付能力监管标准余经纬的通知对于保险公司投资公开募集基础设施证券投资基金REITS中未大类资产配置首席分析师穿透的风险因子从06调整为05我们认为这将有助于险资进一步配置公S1010517070005募REITs一定程度上为市场带来部分增量资金同时对标股票基金未上市股权以物权项目公司形式持有的投资性房地产等其他资产对应的风险因子我们认为关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间例如能否豁免穿透可穿透部分的风险因子能否调整等总体来看后续来自险资的增量资金仍然值得期待此外深圳市发改委近期发文提出18条具体措施以推动当地REITs生态体系的建设进而助力整个C-REITs市场的高质量发展秦楚媛项目储备跟踪根据佛山市公共资源交易中心信息9月11日-9月17日当周FICC分析师佛山火炬园产业园公募REITs就服务单位进行公开招标据新浪财经和澎湃新S1010523020001闻报道金隅集团产业园公募REITs项目金地集团产业园公募REITs项目正在稳步推进公募REITs策略思考近期公募REITs二级市场呈现盘整状态但积极因素不断积累一是一级市场的活跃度有所上升尤其是未来以消费基础设施新能源IDC文旅等为代表的新类型基础设施有望登陆C-REITs市场二是增联系人周昀锋量资金入场或可期一方面险资投资公募REITs未穿透的风险因子下调有助于打开险资配置公募REITs的空间同时关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间另一方面从更长的时间维度来看政策层多次强调的社保基金养老基金企业年金外资等资金或也有望逐步入场风险因素REITs底层资产所在行业出现超预期政策例如高速公路通行费减免产业园区租金减免等国内经济基本面修复不及预期或对底层资产经营产生负面影响地缘政治因素等不确定性因素影响市场风险偏好证券研究报告请务必阅读正文之后第11页起的免责条款和声明公募市场面面观REITs2023919目录市场回顾3政策梳理4项目储备跟踪6公募REITs策略思考7风险因素8附录9插图目录图1公募REITs市场成交金额情况亿元3图2公募REITs市场平均换手率情况3图3公募REITs近期表现4表格目录表1国内部分大类资产周度表现3表2险资投资部分资产对应的风险因子5表3近期公募REITs相关政策5表4公募REITs储备项目分类状态6表5存量公募REITs相关估值指标7表62023年以来成立的Pre-REITs情况9请务必阅读正文之后的免责条款和声明2公募市场面面观REITs2023919市场回顾公募REITs市场平稳运行上周中证REITs收盘指数收于86638点周上涨002其中红土创新盐田港REIT中金安徽交控REIT和嘉实京东仓储REIT涨幅靠前分别收涨149108和102市场交投方面全周平均日度成交额为305亿元较前周均值同比上涨24全周平均换手率为093较前周均值微跌002个百分点表1国内部分大类资产周度表现指数收盘点位周变化YTD上证指数311774003092深证成指1014459-134-791创业板指200273-229-1466中证REITs收盘86638002-1784中证REITs收盘全收益96567011-1335万得全A475002-067-135中债-总财富总值指数22341012329中债-信用债总财富总值指数20894011339资料来源Wind中信证券研究部图1公募REITs市场成交金额情况亿元总成交额亿元对应分位数右轴1200120010001000800800600600400400200200000002022-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-01资料来源Wind中信证券研究部图2公募REITs市场平均换手率情况平均换手率对应分位数右轴60012005001000400800300600200400100200000002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092022-01资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明3公募市场面面观REITs2023919图3公募REITs近期表现当周涨跌幅代码REITs名称当周价格走势当周换手率当周成交量百份当周成交额万元508001SH浙商沪杭甬REIT-102180201SZ平安广州广河REIT-056180202SZ华夏越秀高速REIT-062508018SH华夏中国交建REIT031508008SH国金中国铁建REIT-046508009SH中金安徽交控REIT108508066SH华泰江苏交控REIT-015180801SZ中航首钢绿能REIT005508006SH富国首创水务REIT088180101SZ博时蛇口产园REIT-150508027SH东吴苏园产业REIT-010508000SH华安张江光大REIT022508099SH建信中关村REIT058508088SH国泰君安东久新经济REIT034508021SH国泰君安临港创新产业园REIT079180102SZ华夏合肥高新REIT040180103SZ华夏和达高科REIT075508019SH中金湖北科投光谷REIT-024508056SH中金普洛斯REIT062180301SZ红土创新盐田港REIT149508098SH嘉实京东仓储基础设施REIT102180501SZ红土创新深圳安居REIT015508058SH中金厦门安居REIT-044508068SH华夏北京保障房REIT-007508077SH华夏基金华润有巢REIT023180401SZ鹏华深圳能源REIT-099508096SH中航京能REIT004508028SH中信建投国家电投REIT052资料来源Wind中信证券研究部政策梳理险资投资公募REITs的风险因子下调未来增量资金注入或可期9月10日国家金融监督管理总局发布关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知以下简称通知对于保险公司投资公开募集基础设施证券投资基金REITS中未穿透的风险因子从06调整为05根据保险公司偿付能力监管规则第7号市场风险和信用风险的穿透计量公募REITs属于不可以直接计量最低资本的资产即非基础资产对于无法穿透的非基础资产其风险因子为06此次通知将该部分投资对应的风险因子调降至05有助于险资进一步配置公募REITs一定程度上为市场带来部分增量资金同时对标股票基金未上市股权以物权项目公司形式持有的投资性房地产等其他资产对应的风险因子我们认为关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间例如能否豁免请务必阅读正文之后的免责条款和声明4公募市场面面观REITs2023919穿透可穿透部分的风险因子能否调整等总体来看后续来自险资的增量资金仍然值得期待表2险资投资部分资产对应的风险因子资产类型风险因子基础因子沪深主板股035沪深300指数成分股已下调至03创业板股科创板股045科创板股已下调至04未上市股权041子公司合营企业和联营企业的长期股权投资03510股票基金028以物权项目公司形式持有的投资性房地产015境外房地产信托投资基金公募015公开募集基础设施证券投资基金无法穿透06已下调至05资料来源原银保监会国家金融监督管理总局中信证券研究部深圳市发改委提出18条措施以助力当地公募REITs高质量发展9月14日深圳市发改委发布关于支持深圳市基础设施领域不动产投资信托基金REITs高质量发展的若干措施分别从项目库储备范围投融资体系交易中心专业化运营团队人才汇聚产业投资基金产业交流平台交易环境中介服务体系产业联盟深港REITs互联互通联席会议机制财政扶持税收和土地等支持政策信用体系合规性建设监管机制共计18个方面提出具体的支持举措既有助于推动当地REITs生态体系的建设也能够助力整个C-REITs市场的高质量发展表3近期公募REITs相关政策时间文件会议具体内容扩大乡村振兴直接融资规模积极运用债券融资产业发展基金创业投资等方式引导金融资本和社会资本参与乡村振兴支持符合条件的企业在境内外债券市场发行乡村振兴票据乡村振兴债券等融资品种支持地方法人金融机构发行三农专项金融债券绿色金融债四川省成都市普惠金融券扩大乡村振兴债券融资规模支持符合要求的地方法人金融机构取得非金融企业债务融2023-09-11服务乡村振兴改革试验区资工具主承销商资格支持符合条件的乡村振兴项目探索开展REITs试点支持新增地方债实施方案额度优先用于支持乡村振兴项目将高标准农田建设新型城镇化领域符合条件的项目纳入地方政府债券支持范围推动四川天府联合股权交易中心设立乡村振兴板深入挖掘优质涉农企业纳入上市后备资源库推动更多企业在沪深主板创业板科创板和北交所新三板上市融资引导保险资金加大对农村基础设施和生态宜居方面投资一建立健全基础设施REITs项目库二扩大基础设施REITs储备范围三创新基础设施REITs投融资体系四打造基础设施REITs交易中心五培育壮大基础设施REITs专业化运营团队六构建基础设施REITs人才汇聚高地七设立基础设施REITs产业投资基金关于支持深圳市基础设八搭建全国基础设施REITs产业交流平台施领域不动产投资信托基2023-09-14九优化基础设施REITs交易环境金REITs高质量发展的十完善基础设施REITs中介服务体系若干措施十一打造粤港澳大湾区REITs产业联盟十二积极探索深港REITs互联互通十三建立基础设施REITs联席会议机制十四加大财政扶持力度十五推动实施税收土地等支持政策十六强化基础设施REITs信用体系建设十七强化基础设施REITs合规性建设请务必阅读正文之后的免责条款和声明5公募市场面面观REITs2023919时间文件会议具体内容十八完善全链条基础设施REITs监管机制二支持民营企业投资实体经济6围绕交通公路铁路港口机场轨道交通等能源火电充电基础设施储能光伏等水利制造业电子信息石油化工海洋工程装备医药制造汽车制造等福建省发展和改革委员会新型基础设施现代设施农业海洋绿色文旅等领域定期调整并公布一批细分行业等8单位关于推进实施新时梳理形成国家重大工程和补短板项目地方重点产业链供应链项目完全使用者付费的特许2023-09-15代民营经济强省战略近期经营项目清单通过线上线下等方式向民间资本推介搭建向民间资本推介项目平台建立若干举措的通知重点民间投资项目库定期向有关金融机构推送项目信息支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs新增基础设施REITs试点项目中民间投资项目比重不低于50建立省重点民间投资项目要素信息共享机制优先保障一批重点民间投资项目建设健全省市领导挂钩联系工作机制建立民间投资问题反映和解决机制资料来源成都市地方金管局深圳市发改委福建省发改委中信证券研究部项目储备跟踪公募REITs储备项目稳步推进根据佛山市公共资源交易中心信息显示9月11日-9月17日当周佛山火炬园产业园公募REITs就服务单位进行公开招标金隅集团董事会秘书兼董事会工作部部长张建锋于2023年半年度业绩说明会上表示金隅集团产业园公募REITs项目自启动以来公司积极推动项目实施加强与相关委办局的沟通协调项目所需的11个合规支持函件均已取得申报材料也已报送国家发改委消息来源新浪财经金地集团在2023年半年度业绩说明会表示公司针对运营成熟产业园项目已启动REITs研究及申报工作消息来源澎湃新闻表4公募REITs储备项目分类状态储备项目行业大类行业子类数量项目信息中金山高集团高速鄄菏高速项目新疆交投明水至哈密段高速公路连接道绥遵高速绥阳至遵义高速公路苏嘉杭高速公路沧州黄骅港南京绕城高速公路黄河长清大桥粤海轮渡粤海铁路轮渡部分湖南高速凤凰至大交通收费公路铁路机场港口17兴高速楚天高速大广北高速项目杭州湾跨海大桥工银瑞信河北高速集团高速荣乌高速大王店枢纽互通至冀晋界段广州地铁3号线钱江隧道隧道股份沿海高速公路改扩建一期广西北部湾投资集团亳阜高速招商公路益常高速深高速风电光伏发电新能源天然气湘水发展高家坝电站洞潭电站海螺电站天塘山风电站子顶山风电站发电生物质发电核电等清洁能华电国际电力天然气热电联产项目华能国际电力国家电投集团贵州金元能源源特高压输电增量配电网微13中国大唐集团国能迪庆香格里拉发电国家能源集团新能源山西国耀新能源电网充电基础设施分布式冷热新华水力发电中核汇能横江水电站江山水利水电建信金风新能源电杨浦水库安顺供水遵义水务水泊渡水库德阳发展银川中铁水务哈城镇供水供电供气供热停市政13尔滨供水兴义水务北京热力集团云南云投中裕能源深圳市地下综合管廊车场泰兴开发区水厂水发集团哈投股份城镇污水垃圾处理资源化利用环博乐市水务四川发展国润水务天津创业环保青岛西海岸南京溧水西安生态环保境基础设施固废危废医废处理10净水处理青岛娄山河唐山城市发展长沙城市发展集团柯桥水务大宗固体废弃物综合利用基础设施中国外运昆山物流中心昆山千灯仓库无锡物流中心金华国际物流中心面向社会提供物品储存服务并收取天津西青王稳庄物流中心成都空港物流中心宝湾物流天津宝湾物流园仓储物流费用的仓库包括通用仓库冷库5廊坊宝湾物流园南京空港宝湾物流园嘉兴宝湾物流园九州通医药物流等专业仓库ESR江苏富莱德仓储有限公司一期二期三期深圳国际产业园区位于自由贸易试验区国家级新区21西安高新产业园软件新城软件研发基地二期项目科学城集团厦门软件园请务必阅读正文之后的免责条款和声明6公募市场面面观REITs2023919储备项目行业大类行业子类数量项目信息国家级与省级开发区战略性新兴安徽宿州高新产业园贵州贵安产业北京金隅金隅智造工场产业园区江产业集群的研发平台工业厂房阴高新区产业园华信医药高新产业园厦门火炬高新区产业园长沙软件园创业孵化器产业加速器产业发无锡太湖城传感信息中心国家传感信息中心园区成都高新产业园湖南广展服务平台等园区基础设施发隆平高科技园佛山火炬园产业园西湖电子东部软件园易方达广州开发区高新产园创新基地创新大厦园区和创意大厦园区武汉东湖高新集团产业园山西长高智汇产业园昆明高新园区安徽中安创谷科技园金地集团数据中心人工智能项目5G通新型基础信铁塔物联网工业互联网宽1光环新网中金云网数据中心设施带网络有线电视网络智能交通智慧能源智慧城市北京市海淀区保障房青岛房投保障房天津泰达保障房上海临港科技城保障保障性租包括各直辖市及人口净流入大城市10房西安高新区保障房西安安居建设上海城投北京昌平保障房南京软件赁住房的保障性租赁住房项目谷上海地产保租房具有供水发电等功能的水利设施1贵州水投黔中水利枢纽工程威海文旅发展集团中航龙冈地下大峡谷景区萤火虫水洞景区无锡文旅自然文化遗产国家5A级旅游景区其他集团太湖鼋头渚风景区武当山景区龙门景区安徽西递宏村遵义文旅等自然文化遗产以世界遗产名11赤水5A级景区天行健文化旅游投资矮寨奇观景区舒城县万佛湖风景录为准区赛里木湖山海关景区消费类基百货商场购物中心农贸市场等北京恒盛华星投资首创钜大奥特莱斯山东省商业集团百联股份上海又础设施城乡商业网点项目保障基本民生8一城购物中心天虹股份万科万达华润置地浙江新农都的社区商业项目资料来源上海证券交易所深圳证券交易所官网各上市公司公告中国政府采购网各地公共资源交易中心官网采招网爱企查企查查中国招标投标公共服务平台中信证券研究部注截至2023年9月17日根据已跟踪项目总结部分项目待更多信息披露后其具体行业分类或有所变化标红项目表示近一周新增或状态有所更新储备项目基于上述渠道公开信息梳理可能存在遗漏的情况公募REITs策略思考近期公募REITs二级市场呈现盘整状态但积极因素不断积累一是一级市场的活跃度有所上升尤其是未来以消费基础设施新能源IDC文旅等为代表的新类型基础设施有望登陆C-REITs市场二是增量资金入场或可期一方面险资投资公募REITs未穿透的风险因子下调有助于打开险资配置公募REITs的空间同时关于险资投资公募REITs的限制或仍具备探讨和调整的空间另一方面从更长的时间维度来看政策层多次强调的社保基金养老基金企业年金外资等资金或也有望逐步入场表5存量公募REITs相关估值指标中债REITs估标的PFFO对应分位数PNAV对应分位数对应分位数值收益率IRR浙商沪杭甬11113407708940平安广州广河07303012199860华夏越秀高速11235806758830华夏中国交建06720011229880国金中国铁建10428206588230中金安徽交控08134407545020华泰江苏交控10436006606680中航首钢绿能18131606319540富国首创水务13224404198210博时蛇口产园2229216010516205937800东吴苏园产业196511011022004779330华安张江光大2735405010713604339580建信中关村19391801091805749810请务必阅读正文之后的免责条款和声明7公募市场面面观REITs2023919中债REITs估标的PFFO对应分位数PNAV对应分位数对应分位数值收益率IRR国泰君安东久新经济228216263905873780国泰君安临港创新产业园244217068805413930华夏合肥高新231812730705135470华夏和达高科224909527505796460中金湖北科投光谷09935005796660中金普洛斯2200141013830005022310红土创新盐田港2415251012424904577110嘉实京东仓储基础设施254711839805226470红土创新深圳安居265912330803977460中金厦门安居236011215205208390华夏北京保障房255013739004767500华夏基金华润有巢272111636305264050鹏华深圳能源1165604229570中航京能12287205902710中信建投国家电投11288905225930资料来源Wind中债金融估值中心中信证券研究部测算注FFO选取自连续四个季度的季度报告对于无连续四个季度数据的REITs将数据进行年化后测算PFFO估值但暂不测算对应的历史分位数水平NAV为底层资产评估价值扣除基金杠杆后的测算值中债REITs估值收益率的估值对象为流通份额数据截至2023年9月17日风险因素REITs底层资产所在行业出现超预期政策例如高速公路通行费减免产业园区租金减免等国内经济基本面修复不及预期或对底层资产经营产生负面影响地缘政治因素等不确定性因素影响市场风险偏好请务必阅读正文之后的免责条款和声明8公募市场面面观REITs2023919附录表62023年以来成立的Pre-REITs情况时间名称拟投资项目具体内容基金于2022年12月完成募集并设立认缴规模超过11亿元人民币由中金资本担任管理人基金与华润置地产业平中金资本产业园Pre-REITs2023-01-05产业园台华城新产业联手原则上以符合发行公募REITs条件的优基金质产业园资产为投资标的计划未来优先通过发行公募REITs实现退出武汉高科申万宏源产业园该项目规模10亿元首期395亿元由武汉高科集团与2023-01-13医疗器械产业园区Pre-REITs基金申万宏源证券有限公司共同合作推进本次公司下属全资子公司中山公用能源发展有限公司中山公用环保产业投资有限公司拟共同出资31亿元与广发信中山公用广发信德基础设2023-02-17新能源德及产业母基金共同设立中山公用广发信德基础设施投资基施投资基金金有限合伙有利于加快公司新能源相关产业布局实现产业资源与金融资本的良性互动惠山区将牵手中建八局投资发展公司复星国际就凤翔科创走廊项目进行战略合作同步设立复星产业园Pre-REITs母基金聚焦基金产业基金项目此次与惠山科创集团共复星产业园Pre-REITs母2023-02-17产业园同建立的复星产业园基金是无锡市第一支专注于产业园区基金投资的Pre-REITs基金将以PERE股权投资产业园投资基金的组合管理模式达到园区资产长期持有主动管理服务于项目招商和产业升级宁夏嘉泽新能源股份有限公司拟出资99800万元以有限合伙人身份参与设立新能源资产并购基金嘉元清能股权投资基新能源资产并购基金嘉元风电光伏等清洁能源领域以金合伙企业有限合伙以下简称嘉元清能基金公司2023-02-23清能股权投资基金合伙企及其他战略新兴产业一级全资子公司上海嘉嵘新能源有限公司拟出资100万元业以普通合伙人身份参与设立嘉元清能基金投资项目通过到境内外证券市场上市发行公募REITs等方式退出济南高新控股集团兴业银行与兴业证券联手打造的济高兴济高兴业基础设施投资基2023-02-25产业园业基础设施投资基金正式完成募集和备案工作基金认缴规金模15亿元人民币由兴证资本担任管理人近日中国人寿领航Pre-REITs增值策略型基金完成签约中国人寿领航Pre-REITs2023-03-31-规模约50亿元该基金由中国人寿投资公司旗下中国人寿资增值策略型基金本公司发起设立拟投资公募REITs准入领域的优质项目2023-04-20绍兴地铁上盖物业交通地铁就绍兴市轨道交通集团有限公司地铁上盖物业Pre-REITs1Pre-REITs项目梅山春晓项目2城北春晓项目的选聘项目服务机构2023-05-04深业集团Pre-REITs-公开招标法律服务单位招标结果公示2023年7月6日由陕西建工投资项目管理有限公司陕西建工安装集团有限公司长安汇通资产管理有限公司森特士兴集团股份有限公司及朱雀股权投资管理有限公司合资的陕西绿发新能源建设有限2023-07-06新能源陕西绿发新能源建设有限公司正式成立陕西绿发新能源建公司设有限公司注册资本5亿元注册地位于陕西西安拟通过PRE-REITs方式培育优质新能源基础资产打造分布式光伏项目的开发设计施工以及运维的全产业链闭环资料来源各上市公司公告长江日报兴业证券官网惠山区人民政府官网中金资本微信公众号证券之星绍兴市人民政府官网中国招标投标公共服务平台森特股份官方微信公众号中信证券研究部注截至2023年9月17日请务必阅读正文之后的免责条款和声明9公募市场面面观REITs2023919相关研究公募REITs市场面面观20230906交易所助推发行交易机制优化扩容增类或加速2023-09-06债市启明系列20230905公募REITs中报深度观察2023-09-05公募REITs市场面面观REITs密集分红关注抗周期品种2023-08-29公募REITs市场面面观20230821政策层加强市场沟通共促高质量发展2023-08-21债市启明系列20230821抽丝剥茧看REITs的可供分配金额产权篇2023-08-21公募REITs市场面面观20230814新项目审批稳步推进2023-08-14公募REITs市场面面观20230807二级量价齐升扩容增类可期2023-08-07公募REITs市场面面观20230731信披制度的广度与深度有所提升2023-08-01请务必阅读正文之后的免责条款和声明10分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系特别声明本研究报告仅向中国大陆客户发布在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为基金评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到基金评级12个月内的基金价格或行业指数相对同期相关证券持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间达克综合指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上11